@Roni_Peuranheimo antanut kommentin Panostajan suurimman sijoituskohteen Granon muutosneuvotteluista.
Muutosneuvottelujen kohteena on Grano-konsernin koko henkilöstö eli noin 850 henkilöä, pois lukien tytäryhtiö Grano Diesel. Alustavan arvion mukaan neuvottelut voivat johtaa enintään 46 henkilön työsuhteen irtisanomiseen, työsuhteen ehtojen muuttamiseen tai osa-aikaistamiseen. Myös koko henkilöstön määräaikaiset ja/tai toistaiseksi voimassa olevat lomautukset voivat tulla kyseeseen lokakuuhun 2024 mennessä.
Tässä on Kinnusen ennakkokommentit, kun Panostaja julkaisee perjantaina tuloksen.
Panostaja julkaisee perjantaina Q3-katsauksensa yhtiön poikkeavan tilikauden jaksolta 1.11.2022-31.7.2023 (9kk). Sijoituskohteiden kysyntäkuvaan liittyy merkittävää epävarmuutta talouden hidastuessa, mutta odotamme silti pääosin liikevaihdon kasvua sekä tappioiden pienentymistä heikolta vertailukaudelta. Suurin huomio keskittyy jälleen ylivoimaisesti suurimman sijoituskohteen eli Granon kehitykseen ja näkymiin, joita sävyttävät elokuussa ilmoitetut muutosneuvottelut. Tämän takia laskimme myös hieman ennusteitamme Granon osalta ennen Q3-katsausta. Lisäksi odotamme jälleen erityisesti kommentteja CoreHW:n oman tuoteperheen myyntinäkymän kehityksestä. Kokonaiskuvassa odotamme kysyntäpuolella haasteita, mutta näiden kokoluokka on vielä kysymysmerkki.
Never Know mutta oma ajatukseni ja lähtökohtani on että tämä on seuraava QT ja panos on sen mukainen yhtiöön että onnistuessaan jos päästään Takalon antamaan liikevaihdolliseen tavoitteeseen niin aion jäädä vapaaherraksi:)
Olen jo aiemmin kirjoittanut tämän CoreHw potentiaalista ja millä kertoimilla näitä yhtiöitä arvotetaan maailmalla. CoreHw on arvoketjussa siellä ylimmässä desiilissä. Lisäksi omien tuotteiden kateprosentit on mehukkaita. Onnistuessaan tämä voi räjäyttää vielä pankin, toivotaan näin. Taas on valoa hiukan lisää tunnelin päässä tämän uutisen jälkeen ja kurssi on semmoisella tasolla että halutessaan ja uskoessaan kyytiin pääsee vielä puoli-ilmaiseksi.
Toistamme Panostajalle vähennä-suosituksen tavoitehinnalla 0,58 euroa. Q3-tulos oli hieman odotuksiamme parempi ja pienemmät sijoituskohteet ottivat Q3:lla edistysaskeleita vaikeasta markkinatilanteesta huolimatta. Samalla selvästi suurin sijoituskohteen Granon kysyntätilanne on kuitenkin vaikeutunut, ja kannattavuuden suojeleminen liikevaihdon laskiessa asettaa omat haasteensa. Osakkeen arvostustaso on kohtuullinen (2023e P/B 0,9x), mutta Suomen talouden heikentyessä positiiviset ajurit ovat vähissä ja tarkkailuasema perusteltu.
Onpas täällä rauhallista, kolme vikaa viestiä on mun laittamaa.
Alla on Juhan kommentit Granon muutosneuvotteluista.
Panostajan suurimman sijoituskohteen Granon muutosneuvottelut on saatu päätökseen. Toimintojen uudelleenjärjestelyiden myötä yhteensä 43 työtehtävää päättyy. Toimintojen uudelleenjärjestelyillä ja tehostamisella saavutetaan yhtiön mukaan noin 1,2 MEUR:n pysyvät vuosittaiset kustannussäästöt, jotka tulevat tarpeeseen Granon kannattavuuden oltua jo pitkään vaisu ja markkinatilanteen heiketessä oletettavasti edelleen. Näkemykseemme Panostajasta muutosneuvotteluiden lopputulos ei vaikuta, mutta tarkennamme ennusteitamme seuraavassa päivityksessä.
Alla olisi Juhan tekemä Panojastajan uusi laaja raportti, joka on kaikkien luettavissa, kuten kaikki laajat rapsat.
Suomen talouden heikkous asettaa Panostajan sijoituskohteiden tuloskehityksen päälle merkittävän varjon, mutta toistaiseksi kannattavuuksia on puolustettu varsin hyvin. Granon tuloskunnon parantaminen on lähivuosina kriittistä, mutta samalla CoreHW:n tuoteliiketoiminnan ylösajo on potentiaalinen arvoajuri. Synkkyyden keskellä merkittävä nettokassa antaa emoyhtiölle sijoitusmahdollisuuksia, eikä osakkeen alhainen arvostus (P/B 0,8x) vaadi ihmeitä. Näemmekin osakkeen riski/tuotto-suhteen kääntyvän kurssilaskun jälkeen positiiviseksi.
Hyggassa paljon positiivista pöhinää nyt toiminanohjausjärjestelmän ympärillä. Sotealueet, Belgia+Hollanti ja käsittääkseni örebrossa otetaan käyttöön parilla uudella klinikalla tammikuun lopussa.
Potentiaalia järjestelmässä on ja on hyvä että näitä preferenssejä alkaa pikku hiljaa tulla. Kauan on kestänyt mutta konsepti on laajennettavissa ja skaalattavissa. Katsotaan muuttuuko rahaksikin jossain vaiheessa.
Tässä on Juhan kommentit Panostajasta, joka julkaisee perjantaina poikkeavan tilikautensa tilinpäätöksen.
Panostaja julkaisee perjantaina poikkeavan tilikautensa tilinpäätöksen perjantaina arviolta kello 10. Lokakuun lopussa päättynyt Q4-jakso on kausiluontoisesti vahva, mutta odotamme tuloksen jääneen nyt vaisuksi heikon markkinatilanteen takia. Suurin huomio tulee jälleen keskittymään ylivoimaisesti suurimman sijoituskohteen eli Granon kehitykseen sekä näkymiin. Myös Q4-tuloksen osalta Grano on ratkaisevassa roolissa, sillä odotamme muiden sijoituskohteiden tuloskontribuution jääneen matalaksi. Lisäksi kommentit CoreHW:n oman tuoteliiketoiminnan kehityksestä ovat kiinnostuksen kohteena, sillä tällä on potentiaalia muodostua lähivuosina Panostajalle uudeksi arvoajuriksi. Yhtiöstä julkaisemamme laaja raportti on kaikille avoimesti luettavissa täällä.
Panostajan Q4-raportti jäi selvästi odotuksistamme, kun Granon sekä CoreHW:n kannattavuuskehitys oli heikkoa. Tämä kasvatti huolia erityisesti Granon tuloskunnon kestävyydestä ja painoi silmissämme omistuksen arvoa. Vaikka pidämme osingon leikkausta järkevänä pidemmällä aikavälillä, osakkeelta katosi samalla tärkeä tukitaso. Nyt yhtiöllä on kova paine löytää uusia sijoituskohteita ja arvoajureita, jotka voisivat nostaa yhtiön matalaa arvostusta.
Toivottavasti saavat kulurakenteen kuntoon ja niin uskoisin, sillä tässä julkaistussa q4 ei olla vielä saatu lomautuksista ja irtisanomisista säästöä vaan ainoastaan kuluja. Vaikkakin laskeneella liikevaihdolla olisi ehkä voinut vieläkin ronskimmalla kädellä irtisanoa väkeä.
Tosin lomautuksilla pidetään osaavasta porukasta kiinni ja jos nyt jossain vaiheessa alkaisi talous täällä härmässäkin piristyä niin on sitten tekijöitä. Veikkaampa kyllä että tuleva vuosi tulee talouden osalta ylipäätänsä olemaan vielä haasteellinen ja kulukuuria on syytä ylläpitää joka firmassa.
