Mikä on vuokravelan osuus Pihlajalinnassa?
Moro Q2’22 raportissa yhtiön nettovelka/EBITDA oli 5,5x (sis. IFRS 16 vuokravelat). Ilman näitä
katsauskauden lopussa rahoitusjärjestelyn mukainen nettovelka/EBITDA (leverage) oli 3,91x ja gearing oli 135 prosenttia
Rahoitusjärjestelyyn liittyvät tavanomaiset leverage- (nettovelan suhde pro forma käyttökatteeseen) ja gearing-rahoituskovenantit (nettovelkaantumisaste). Kovenanttien laskennassa ei oteta huomioon IFRS 16-vuokrasopimusvelkoja. Rahoituksen lainamarginaali on lisäksi sidottu vuosittaisiin vastuullisuustavoitteisiin, jotka liittyvät asiakastyytyväisyyteen (NPS), henkilöstön sitoutumiseen (eNPS) ja leikkaushoidon toteutumiseen tavoiteajassa.
Pohjola Sairaala Oy:n hankinnan johdosta Pihlajalinna ja lainapankit sopivat rahoitusjärjestelyyn vuoden 2022 ajaksi gearing-kovenanttitason noston 140 prosenttiin ja leverage-kovenanttitason noston 4,00:ään.
Vuoden 2023 alusta gearing-kovenanttitaso laskee 115 prosenttiin ja leverage-kovenanttitaso 3,75:een.
2 tykkäystä
Pihlajalinna oli mukana tänään Tampereella Pörssisäätiön Pörssi-illassa. Linkistä pitäisi aueta tallenne Joni Aaltosen n. 25 minuutin osuuden alkuun.
Ensin yhtiön perusesittely, jonka ohessa ainakin itselleni uusia detaljeja, kuten että tavoitteena on tarjota lääkärin etävastaanottoa terveyskeskusmaksun hinnalla. Lopuksi Sari Lounasmeri haastattelee. Haastattelussa käsitellään mm. yksityisten roolia julkisella puolella hyvinvointialueiden aloittaessa. Osakkeenomistajan kannattaa katsoa, vaikka yhtiö jo tuttu olisikin.
3 tykkäystä
Alla on Salkunrakentajan Jorma Erkkilän juttu Pihlajalinnasta ja sen tuloskasvusta. 
Pihlajalinnan ensi vuoden arvostuskertoimet ovat selvästi alhaisempia kuin vuosina 2020, 2021 ja tämän vuoden ennusteessa.
Evli toistaa Pihlajalinnan 12,5 euron tavoitehinnan ja osakkeen ostosuosituksen. Tavoitehinta ylittää selvästi tämän hetken alle 9,3 euron kurssinoteerauksen.
3 tykkäystä
Alla on Pihlajalinnan Q3-tulos.
Pihlajalinna julkisti aamulla Q3-tulosraportin, jossa liikevaihdon kasvu oli edelleen odotetun vahvaa, mutta oikaistu liikevoitto jäi oman toimipisteverkoston (muu kuin ulkoistukset-segmentti) osalta hyvin pehmeäksi koronatestien hiipumisen painamana. Tuloksen mix heikkeni myös jälleen, sillä kokonaisulkoistukset tekivät kvartaalilla 2/3 liikevoitosta, kun aiempina kvartaaleina osuus on ollut selvästi matalampi. Tämä painoi osaltaan myös alariviä. Yhtiö toisti vertailukauden tasolla olevan EBITA-liikevoiton ohjeistuksensa, mutta loppuvuodelle jää vielä tekemistä, jotta yhtiö yltää siihen, sillä ensimmäisen 9kk EBITA kertymä 24,4 MEUR on jo 5 MEUR:a perässä viime vuotta. Myös ensi vuoden osinkoon liittyy ensisilmäyksellä kasvavia riskejä.
Täältä tuore haastattelu
6 tykkäystä
Tässä olisi vielä Ollilta kommenttia Q3:sta ja tulevasta.
Pihlajalinnan Q3:n oikaistu liiketulos laski ja alitti odotuksemme selvästi. Toimipisteverkoston aktiivisen laajentumisen myötä velkaantuneisuus on noussut hyvin korkeaksi ja sen laskemiseksi yhtiön on tärkeä palata pikaisesti tuloskasvuun. Myös 2022 ohjeistuksen pitävyys ja kevään osinko ovat vaarassa, jos tulos ei käänny selvään kasvuun Q4:llä. Markkinan vahva kysyntätilanne antaa eväät toimipisteiden käyttöasteiden noston jatkamiselle, mutta ammattilaisista käydään samalla jatkuvasti kovaa kisaa eri toimijoiden välillä. Tuotto/riski-suhde on mielestämme nykykurssilla neutraali. Toistamme vähennä-suosituksen ja laskemme tavoitehinnan 9,5 euroon (aik. 11,5 €).
2 tykkäystä
Myös Mehiläinen vaikuttaa kommenttien perusteella kärsivän kulujen noususta.
6 tykkäystä
Tässä on tuore Pihljalinnan raportti Ollilta.
Yhtiö alensi ohjeistustaan ja loivensimme jälleen ennustamaamme lähikvartaalien tulosparannusta. Vahva kysyntätilanne antaa eväät yksityisen verkoston toimipisteiden käyttöasteiden noston jatkamiselle, mutta ammattilaisista käydään samalla kovaa kisaa eri toimijoiden välillä, mikä osaltaan nostaa kustannuksia ja vie terää tulosparannukselta. Toimipisteverkoston aktiivisen laajentumisen myötä yhtiön velkaantuneisuus on noussut korkeaksi pitäen riskiprofiilia koholla. Tuloskasvun realisoituminen on osakkeen ja osingon tärkein ajuri eteenpäin mentäessä.
https://www.inderes.fi/fi/nappisuoritusta-ei-saatu-viimeiselta-kvartaalilta
Ja tässä on Salkunrakentajan juttu Pihlajalinnasta, juttuun on lainattu Evlin Iivosen ajatuksia.
1 tykkäys
Juteltiin tänään vielä videolla hieman Pihlajalinnasta!
5 tykkäystä
Julkisen terveydenhuollon suuria ongelmia seuratessa heräsi ajatus, että useiden päivien jonotusaikojen luulisi näkyvän kysyntänä myös yksityisellä puolella. Kuluva vuosi on ollut haastava Pihlajalinnalle, mutta pidemmällä aikavälillä on vaikea nähdä miten ongelmia voisi ratkaista ilman yksityistä puolta.
2 tykkäystä
Kyllä näin näyttää olevan
4 tykkäystä
Tuppaa vaan olee se ongelma että ei pääse enää yksityisellekkään. Eli ohan tässä ongelmia myös heillä, huonolta näyttää terveydenhuolto tällä hetkellä jokapuolella.
Hohde juuri ilmoittanut ostaneensa Pihlajalinnan suun terveyden toiminnot.
3 tykkäystä
Viimeisimmässä raportissa @Olli_Vilppo kirjoitti korkeaksi nousseen velkaantumisen pitävän riskiprofiilia koholla. Kauppahintaa ei julkisteta, mutta voidaanko olettaa tämän divestoinnin vahvistavan tasetta mitenkään merkityksellisesti?
Kirjoittelin tästä lomalta nopean kommentin huomisen aamariin, mutta arvioisin, että max 10 MEUR tästä saatiin, että ei kovin merkityksellinen, mutta askel oikeaan suuntaan. Suunterveydessä oli liian matalat käyttöasteet Pihliksellä että se olisi tehny järkevää pääoman tuottoa.
5 tykkäystä
Tässä on Ollin kommentti tuoreesta myynnistä.
Pihlajalinna kertoi eilen, että se myy suun terveyden toimintonsa Hammas Hohteelle. Kauppaan kuuluvat 16 klinikkaa ympäri Suomea, joissa työskentelee noin 200 suun terveyden ammattilaista. Kauppahintaa ei kerrottu, joten sen edullisuuden arviointi on mahdollista vasta Q1-raportin yhteydessä, kun kaupan vaikutus yhtiön taseeseen on nähtävillä. Kaupalla ei ole tässä kohtaa vaikutusta näkemykseemme.