20 miljardia liikevaihtoa vuonna 2030 tarkoittaa 50% CAGR kasvua eli kasvun tulisi olla kovempaa kuin markkinakasvun.
Paljon riippuu myyntimixistä. Kuten sanoin 35% gross margin ei päätä huimaa, joten voi olla ihan mahdollista se saavuttaa. Sitten riippuu siitä kuinka kevyt kulurakenne yrityksellä on ja kuinka paljon investointeja on vaadittu, että minkälaista nettomarginaalia tuollaisella gross marginilla tehdään.
Tein tupakka-askin takakansi tyyppisen DCF:n varsin optimistisella kulurakenteella ja investointitarpeilla* huomioiden osakemyyntien aiheuttaman liudentumisen** sillä oletuksella, että vuonna 2030 toteutuu 20 miljardia liikevaihtoa 35% gross marginilla. 2030 jälkeen pistin seuraavalle 10 vuodelle vuosittaisen 7% liikevaihdon kasvua 40% gross marginilla ja annoin käytännössä tämän kasvun ilmaiseksi eli ilman kasvuinvestointeja mikä on typerää. Terminaalikasvuna 2%. Lisäksi malli olettaa, että vuosien 2024-2030 vapaa kassavirta olisi kumulatiivisesti 0 mikä on täysin epärealistinen oletus, kun lähtötasolla kassaa palaa 1,5 miljardia vuositasolla ja mikäli käyttöpääoman suhde ilman rahavaroja olisi niinkin alhainen kuin 30% liikevaihdosta vuonna 2030 imisi käyttöpääoman kasvukin reilut 5,5 miljardia rahavaroja ennen vuotta 2030.
*Suomeen yksistään suunniteltiin 6 miljardin edestä tehtaita ja kasvuinvestoinnit määrittelin yhteensä vain 7,5 miljardiin vuoteen 2030 mennessä.
**tämäkin varmasti alakanttiin, koska oletuksena, että investoinnit pystytään rahoittamaan vieraalla pääomalla eikä laskelmassa huomioitu yrityksen avokätistä osakepalkkiojärjestelmää
Tällä DCF:n raiskaamisella sain yrityksen tulevien kassavirtojen nykyarvoksi 3,6 dollaria per osake.
WACC parametreinä käytetty 7,6% vieraan pääoman kustannusta(roskalainojen spread on 3,4%), 4,2% riskitöntä korkoa(10-vuotinen jenkki velkakirja) ja 1,6 betaa(Yahoon sivuilta yrityksen 5v beta 1,67).
Eli käytännössä täysin epärealistisillä(yrityksen hyväksi) ennusteilla tuotto-odotus jää 7,3% per vuosi nykyiselllä hinnalla mikä on yrityksen riskisyys ja ennusteen yltiöoptimistisuus huomioiden kyllä onnettoman vähän.
Tämä saattoi olla väärä paikka edes näin karkealle DCF:lle, koska kyseessä tarina osake eikä hyvää tarinaa sovi pilata luvuilla, mutta tulipahan tehtyä.
