PoLight ASA – (Nokian) kameraosaamista norjalaisissa kuorissa

In_Der_Esche · Toukokuu 8, 2024, 2.37pm

Ja näin myös kävi. Anti ylimerkittiin, joskin vain 7% verran, joten sain melko tarkkaan sen, mitä annista hainkin. Polightin näkökulmasta annin vieminen läpi ilman takaajien kukkarolle menoa on hyvä suoritus nykyisessä tilanteessa, vaikka osakekohtainen hinta skalpeerasi (odotetusti) vanhoilta omistajilta ison siivun omistuksen arvosta.

Yhtiö sai 140 MNOK (brutto, josta pois kulut) kassaan, joten yhtiön markkina-arvosta melkoinen osa on kassaa. Kyllä, kassaa kuluu joka kvartaali, mutta kuka tai ketkä ne tukevampaa lompakkoa penänneet potentiaaliset asiakkaan ovatkaan, uskaltavat tulla tilausten kanssa esiin. Tämä on vain omaa päättelyä, mutta sille on perusteensa muussakin kuin antibrosyyrin yhden lauseen laveasta tulkinnasta.

Eilen nimittäin julkaistiin 5.6. pidettävä CMD-päivän ajankohta. Jos annin kiirehtimiseen ei olisi ollut painava syy (asiakkaan vaade, arvaan), olisi CMD ollut fiksumpaa pitää ennen antia kuin annin jälkeen. Kassa (ennen antia) olisi kestänyt 2-3 kk:n odottelun loppukesän/alkusyksyn puolelle.

Joten odotellaan haistelenko oikein ja ilmoittaako Polight alkusyksystä isommasta tilauksesta.

In_Der_Esche · Kesäkuu 5, 2024, 3.27pm

Polight julkisti Q1-tuloksen ja liikevaihdollisesti tämä vuosi näyttää olevan välivuosi ja poikkeus viime vuosien vahvaan liikevaihtokasvuun. (En siteeraa tässä lukuja vuosi vs. vuosi.)

Volyymisektoreiden heikkous (lue: kuluttajamarkkina) suosii pitäytymistä vanhassa ja koetellussa ja valmistajien into tehdä uusia avauksia on vähissä. Viime vuoden kännykameratoimitus projektituloineen tekee viime vuoden kvartaalitulosten saavuttamisesta vaikeaa.

CEO:n sanoin, kameramoduulivalmistajat toteavat Polightilla olevan parempi ratkaisu, mutta kustannukset puoltavat perinteistä kamera(tarkennus)ratkaisua. Siksi käynnissä oleva projekti kameramoduulitason kustannusten laskusta (suunnittelu, valmistusprosessi) on kriittistä uusien design-voittojen saamiseksi high end -luokkaa edullisimmista kameroista.

Kuten alla olevassa perinteisessä pipeline-kuvassa näkyy, löytyy sarakkeesta “ongoing poc” vain 1 käynnissä oleva hanke. Kaikissa muissa ollaan joko yli edellisen kvartaalin lukujen tai samalla tasolla.

Oman näkemykseni mukaan lyhyellä tähtäimellä (1 vuosi) ainoa kurssia ylös nykivä sektori liittyy AR/MR-laitteisiin, jotka ovat innovaatiokaarensa alkupäässä ja alan de facto -standardit suunnittelu- ja rakennemielessä ovat vielä muovautumassa.

Keskipitkällä aikavälillä AR/VR-lasien TWedge on tärkeä elementti näyttökoon resoluution kasvattamiseen, tehden näytöstä samalla luonnollisemman pikselejä “häivyttävän” toimintansa vuoksi. Katteen kannalta TWedge voi olla jopa Tlens-linssiä rahakkaampi, koska sen potentiaali ratkaista näytön kalleuteen (korkea pikseliresoluutio) ja edelleen akun kestoon on merkittävä.

En valitettavasti ehtinyt kuunnella CMD-päivän antia koska työt, mutta penkaistaan materiaali jälkikäteen läpi. Edelleen, pitkällä tähtäimellä näen Polightin voittavana arpana, mutta position tuottoista kerryttäminen ja siitä luopuminen vaatii muuta kuin buy&hold-strategiaa.

In_Der_Esche · Kesäkuu 8, 2024, 6.14am

CMD-preesis julkaistu. Useamman vuoden kokemuksella ei minulle mitään merkittävää uutta tietoa, mutta erittäin hyvä paketti niille, jotka haluavat nopealla silmäyksellä tutustua siihen mitä yritys tekee ja millä aikataululla.

Ei liikevaihtotavoitteita tai muita vakiintuneen yrityksen mittarijuttuja. Esittelyssä mennään tuotteet edellä. Sillanpääasema mm. skannereissa ja AR/VR-seteissä on saatu ja siitä on hyvä jatkaa.

Sijoittaja tietenkin kysyy kauanko tähän kuluu aikaa ja vaatiiko burnrate vielä lisäanteja?

In_Der_Esche · Kesäkuu 26, 2024, 6.49pm

Uusi tilaus jo aiemmin asiakkaana olleelta kiinalaisyritykseltä. Nimeä ei julkistettu, mutta viivakoodi/skannerituotteisiin. Pientä kauppaa ja tilauskin valmistuu alle kuukaudessa.

Tulevaisuuden kannalta XR/AR-lasit ovat tunnetusti se Polightin 1-3 vuoden aikavälillä se suurin kasvumahdollisuus. AI-pöhinä tullee itse kullakin ulos jo kaikista ruumiinaukoista, mutta haastatellun kiinalaistoimijan CEO:n puheissa on vinha perä. Älylasit ja AI olisivat se “killer app”, jota sektori on etsinyt pitkään.

“Personally, if I could tell who the person in front of me is with the camera of the AR glasses, I would buy the AR glasses right away,” and expected, “If AI and AR glasses are combined, the AR glasses market will grow explosively.”

Enää pitäisi taklata lakonisesti sanottuna vain käyttökokemukseen, näytön kirkkauteen ja resoluutioon, prosessoritehoon ja virrankulutukseen liittyviä ongelmia. TV-shopin esittelytapaan totean Polightin tuotteiden vaikuttavan näihin kaikkiin - Tlens auttaa virrankulutuksessa ja käyttökokemuksessa (nopea tarkennus) ja TWedge parantaa näyttötekniikan resoluutiota ja leikkaa virrankulutusta (sitten kun tuote on valmis myytäväksi, huomiona).

Tälle sektorille tullaan kaatamaan rahaa, koska käsillä on potentiaalinen Klondike, jonka valtaukset paalutetaan seuraavien 1-5 vuoden aikana. Ei ole kiveen hakattu onko Polight yksi kultaryntäyksen hyötyjistä, mutta potentiaalia siihen on.

Miten potentiaali realisoituu liikevaihdoksi, on tietenkin kiinni yrityksen yleisestä suorituskyvystä tuotekehityksestä myyntiin ja johtoon asti, eikä vain tuotteiden teknisistä mahdollisuuksista, minkä suomalaiset tekkifirmat ovat kiusallisen hyvin kokeneet.

https://www.patentlyapple.com/2024/06/the-ceo-of-sapien-semiconductor-predicts-that-when-ai-is-fused-with-ar-smartglasses-the-market-for-these-devices-will-explod.html

In_Der_Esche · Elokuu 8, 2024, 4.59pm

Miljoonan norskikruunun tilaus. Euromääräisesti pientä, mutta Polightin mittakaavassa keskitasoa isompi tilaus. OEM-asiakkaalta uusi tilaus aiemman jatkoksi, mikä on tietenkin ilahduttavaa nähdä. Asiakkaan ja loppukäyttäjien voi olettaa olevan ominaisuuksiin tyytyväisiä.

In_Der_Esche · Elokuu 16, 2024, 6.49pm

Kakkoskvartaalin raportointia. Pörssikurssi kirmasi rapsan jälkeen ylämäkeen 20% parissa päivässä. Hivenen yllättävää, koska kvartaali ei tarjonnut omaan silmään yllättäviä asioita. Hiljainen kvartaali.

Henkilömäärä on kasvanut nopeasti, n. 30 kappaleesta 48 henkilöön. Kuten yllättävä. kevättalvella julkaistu isohko anti ja sen perustelut antoivat ymmärtää, on markkinavaiheen huomattu vaativan voimakasta etupainotteista panostusta.

Applen avaus älylasien markkinoilla liikuttaa kenttää ja sytyttää jo hieman lerpahtaneeseen sektoriin uutta pöhinää. MR/AR-lasit alkavat viimein siirtyä kohti kuluttajamarkkinaa (12-24 kk) ja markkinoiden baseline-teknologiaratkaisut lyödään lukkoon, ainakin tämän sukupolven laitteille. Polightin asema on hyvä, CEO:n sanoin “many big players say Tlens is the best (solution)”.

Perinteinen pipeline-kuva - tasaantumista, mutta 46 käynnissä olevaa koestusprojektia on kunnioitettava saldo tämän kokoluokan yritykselle. AR/MR-sektori ja teollisuuslaitteet (skannerit, konenäkö jne) vetävät vahvimmin.

CEO:n siteeraten “hands are full”, mutta lisääntynyt nuppiluku auttaa palvelemaan PoC-projekteja ja myyntityötä paremmin.

Liikevaihdon osalta ollaan selvästi viime vuotta jäljessä, mutta merkittävä osa selittyy kirjautumishetkien erolla vuoden vaihteen molemmin puolin.

Yritys panostaa tuotteen kappalehinnan, mutta myös asennushinnan (assembly) laskuun. Asiasta puhuttiin sijoittajapuhelussa silmiä avaavasti - itse tuotteen hinnan merkityksen lisäksi on huomioitava asennukseen ja testaukseen kuluva aika. On siis pureuduttava melko syvälle loppukäyttäjän laitteiden kokoonpanon valmistustekniikkaan ja paketoida tuote tavalla, jolla ratkaisun kokonaiskustannusta saadaan alas.

Kvartaalijulkistuksen sijoittajapuhelut ovat informaation kultakaivoksia. CEO vastaili tällä kertaa tunnin sijoittajien lähettämiin hyviin kysymyksiin, jolloin tuotteiden asemoituminen markkinoilla ja haasteet avautuvat tiiviitä raportteja ja presentaatioita paremmin.

Yrityksen kassavirran kannalta tärkein kysymys on tietenkin milloin AR/MR-lasien kuluttajamarkkina avautuu kunnolla. Kuten CEO:kin sanoi, aikataulu on siirtynyt aina eteenpäin, johtuen mm. avainteknologian hitaammasta kehityksestä ja toisaalta vetovoimaisen myyntiajurin puutteesta.

Avautuuko Polightin Eldorado viimein seuraavan 12 kk aikana, kukapa tietää?

Q2-presentaatio:

In_Der_Esche · Syyskuu 21, 2024, 4.54pm

Tulevan viikon Polight-osakeomistajien herkkupala - tai totaalinen pannukakku - on Metan tuleva Connect 2024 -tapahtuma. Metan odotetaan nokittavan Applen Vision Pro -headsetin omalla Orion-koodinimellä varustetulla laitteellaan. Zuckerberg ei voinut olla tölväisemättä Applen suuntaan:

We’re almost ready to start showing the prototype version of the full holographic glasses. We’re not going to be selling it broadly; we’re focused on building the full consumer version rather than selling the prototype.

Meta näyttäisi lähtevän Appleen verrattuna eri suuntaan ja rulettipaukut ovat jatkoa RayBan-lasien “kevytkonseptille”, jonka ei haluta ulospäin näyttävän AR/XR-laseilta. Ymmärrettävästi käyttötarkoitukset ovat hieman erilaiset, sillä holografiapiirrossa ei voida (ainakaan toistaiseksi) esittää yhtä monipuolista grafiikkaa kuin mihin Applen lasien näyttökomponentit pystyvät.

Polightin sauma olisi silmien seurannassa ja sankojen kameroiden toteutuskomponenttina. Jos TLens löytyy jostain Metan esittelemästä tuotteesta, on se vahva signaali tulevista tulovirroista. Valitulta linjalta tuskin poistutaan heti ja älyaurinkolasien konsepti, fiksusti toteutettuna, on todennäköisesti kuluttajan näkökulmasta vähiten luotaan työntävä.

In_Der_Esche · Syyskuu 25, 2024, 7.31pm

Meta Connectissa todella julkistettiin Orion-koodinimen omaavat lasit. Toistaiseksi kyseessä on demolaite ja kehittäjäversio, mutta kieltämättä vaikuttava sellainen.

En voi olla varma Polightin osuuksista, mutta Zuckerbergin kertoma tieto silmien seurannasta waveguide-teknologialla viittaisi Polightin suuntaan. Orion-lasit ovat niin ohkaiset, että tarvitaan jokin todella vähävirtainen teknologia waveguiden toteuttamiseen. Polightilla on tarjota sellainen:

Polight julkisti keväällä Vuzix-lasien design-voiton, jossa todettiin:

Besides being the world’s first binocular waveguide smart glasses implemented for industrial use, Vuzix Shield also uses TLens® in its two front-facing stereo RGB autofocus cameras

Metan laitteesa on The Verge -lehden mukaan seitsemän kameraa. Julkistetuista tiedoista ei voi päätellä hyödyntävätkö ne Tlensistä tuttuja ominaisuuksia, mutta keveys, vähäinen virrankulutus ja salamannopea tarkennus katseen suuntaan tukisivat ajatusta, että osa olisi tehty ainakin muulla kuin VCM-tekniikalla.

Jään siis odottamaan tarkempia tietoja. Joka tapauksessa Metan ajatus laseihin integroidusta AI-ominaisuudesta hologrammipintoineen tuntuu voittavalta arvalta. JOS hinta saadaan kuluttajaveraiota varten hilattua lähemmäs 2000 jenkkidollarin luokkaa.

In_Der_Esche · Lokakuu 9, 2024, 6.54pm

Polight-sijoittaja on saanut ihmetellä design-voittojen ryöpsähdystä: viikkoon kokonaista kolme kappaletta. Kaksi Mini2P-mikroskooppiin pohjaavaa kuvausjärjestelmää ja pari aiemman asiakkaan uutta käsiskannerimallia.

Eivät edelleenkään volyymituotteita, mutta etenkin Mini2P-mikroskoopin Tlens-linssipino on erittäin hyväkatteista bisnestä. Vuosi sitten toimari totesi aiheesta näin:

Now we see commercial players preparing to supply such solutions. We have mainly seen this activity as important brand building for us, but in sum this activity has so far represented an accumulated value of approximately 5.5 million NOK, and hence starting to be an important financial contributor.

Kiinalaisen Transcend Vivoscopen Mini2P-kuvausjärjestelmä on näistä kolmesta mielenkiintoisin. Tiedotteessa julkistettu design-voitto koskee yksittäistä Supernova-600-lippulaivatuotetta, mutta sanavalinta ennakoi lisää olevan tulossa:

The SUPERNOVA-600 incorporates TLens® tunable optics for real-time optimal microscopic in vivo imaging of neuronal and cellular activities in the brain, advancing research in cognition, drug development, and diseases including Alzheimer’s, Parkinson’s, epilepsy, and others.

“We look forward to leveraging TLens® in our full SUPERNOVA product portfolio” (said Dr. Wu Runlong, Director of R&D at Transcend Vivoscope)

Transcend Vivoscopen partnereita ovat sivujensa mukaan Max Planck -instituutti, New Yorkin yliopisto ja nippu kiinalaisia yliopistoja.

Vuonna 2016 perustetuksi yritykseksi listaus on huomattava, sillä instrumenttitoimittajan jalansijan saaminen konservatiivisella alalla ei ole helppoa. On tietenkin eri kysymys kuinka hyvin laitteet myyvät…

Vivoscopen tiedote:
https://www.polight.com/investors/news-and-events/News/news-details/2024/Transcend-Vivoscope-to-Offer-Turnkey-Miniature-Two-photon-Imaging-Systems-with-poLight-ASA-Tunable-Optics

Toinen Mini2P-pohjainen julkistus:
https://www.polight.com/investors/news-and-events/News/news-details/2024/Thorlabs-Mini2P-Imaging-System-Leverages-poLight-ASA-TLens-for-Optimal-Neurological-Imaging/default.aspx

Skannerit:
https://www.polight.com/investors/news-and-events/News/news-details/2024/poLight-ASA--poLight-TLens-confirmed-to-be-used-in-two-new-handheld-barcode-products/default.aspx

In_Der_Esche · Marraskuu 16, 2024, 8.46am

Q3-rapsa takana ja vaikka osaripäivitys tulee myöhässä, ovat kuluvan vuoden kvartaalipresikset ovat hiihdelleet samoja latuja. Kerrataan muutamat saadut tilaukset ja yritetään arvioida, missä vaiheessa liikevaihdon posauttavien AR/MR-tuotteiden julkaisuryöppy todella alkaa.

Kuluttajasektorista yllättävintä oli kuulla matkapuhelinprojektien taas käynnistyneen. Samoin läppäri- ja älykellorintamalla vipinää, mutta PoC-vaiheesta tilauksiin mennee vielä pitkään. AR/MR-sektorilla jo tutusti viivästyksiä julkistuksiin.

Teollisen sektorin design-voitot skannerivetoisia, joten ei merkittävää uutta täältä. Terveyssektorilla Mini2P-mikroskoopit tuovat myös tutusti ne kruunut kassaan. Endoskooppeihin liittyvät projektit kehitteillä, mutta ehkä 2026 niistä enemmän?

Tuttu projektiputki taas nähtäville, Design-voittojen määrän nopea nousu johtuu laskentatavan muutoksesta, eli jokainen tuote lasketaan omanaan eikä asiakasvoittona, kuten pitääkin. Luvuissa tasaantumista.

Osaripresis:

Ehkä mielenkiintoisin info tulee Samsungiin liittyvistä huhuista. Aurinkolasit älylasien runkona kiinnostavat muitakin kuin Metaa ja Samsungin sanotaan kehittävään omia rillejään Qualcommin ja Googlen kanssa.

Käyttötapauksena mainitaan AI-hakujen lisäksi QR-koodit, ele- ja ihmistunnistus. Haisee selkeästi Tlensin käyttökohteelta. Julkaisua odotetaan uutisen mukaan Q1:lle, markkinoille Q3/2025. Big if true.

In_Der_Esche · Marraskuu 22, 2024, 3.46pm

Ensimmäinen asiakas tilannut teknisiä TWedge-näytekappaleita 500 000 NOK arvosta. Rahoja isompi “milestone” on OEM:in alkuvaiheen mittava panostus uuteen teknologiaan. Kuka asiakas onkaan, kielii ostettu määrä etupainotteisesta panostuksesta. TWedge kun ei ole vielä edes kunnolla tuotteistettu ja konseptina demotasolla.

CEO of poLight ASA. “TWedge® wobulator is based on the same tunable optics technology platform as our TLens® product used in numerous auto focus imaging systems. <> this milestone is an important step for our TWedge® wobulator technology and we are encouraged by the continued interests from many of our customers

https://www.polight.com/investors/news-and-events/News/news-details/2024/poLight-ASA-receives-purchase-order-for-TWedge-wobulator-technical-samples-from-a-top-tier-consumer-OEM-customer/default.aspx

In_Der_Esche · Helmikuu 22, 2025, 7.10pm

Q4-rapsa julkaistiin tiistaina, eikä nuotti muuttunut Q3-raportista mainittavasti muuten kuin AR/MR-sektorin ryöpsähtäneen Planning PoC -osion nousun vuoksi. Olen tuijotellut pipeline-lukuja jo useamman vuoden, enkä muista sarakkeen olleen koskaan yli 20 kappaleen.

Konffipuhelussa CEO totesi lupauksia antavasti, miten käytännössä kaikilla merkittävillä kuluttajaelektroniikan markkinatoimijoilla on nyt käynnissä tai käynnistymässä AR/MR-projekti.

Edelleen CEO:n sanoin AR/MR-segmentti on “definitely maturing”. Kuluttajaelektroniikka kaipaa uutta veturia kännykkämarkkinan kypsymisen vuoksi.

Vuodelle 2025 Polightin merkittävimmät tekemiset liittyvät Tlensin kustannuskilpailukyvyn parantamiseen ja arvoketjussa pidemmälle vietyihin suunnittelumalleihin. Ei siis olla pelkkä oman tuotteen ylivertaisuuteen luottava komponenttitoimittaja, vaan referenssimallien ja suunnittelupalveluiden tarjoaminen ostokynnyksen madaltamiseksi.

Kuten viime kesän sijoittajatapahtumassa todettiin, ovat AR/MR-kuluttajatuotteet saapumassa laajemmin markkinoille vuodesta 2026 alkaen. En henkilökohtaisesti epäile Polightin saavuttavan tavoitteitaan, mutta nopeasti noussut henkilöstömäärä merkitsee myös kassan nopeampaa polttotahtia.

Osakkeenomistajan näkökulmasta uusi anti ennen vuotta 2026 näyttää todennäköiseltä, ja jollei kevään aikana ilmene merkittäviä uusia design-voittoja tai muita palvelusopimuksia/tulolähteitä, voi olla parempi ottaa riski kurssinousun menettämisestä, kuin jäädä nipun kanssa katsomaan kurssia vedätettävän norskipörssissä alaspäin.

Q4-presentaatio:

In_Der_Esche · Huhtikuu 16, 2025, 9.07am

Tuli strateginen investointi ja sen mukana norjalaisittain tyypillinen minianti nykyisille omistajille.

Company has entered into a strategic investment agreement (the “Investment Agreement”) with Q Technology (Group) Company Limited (“Q Tech”), a leading manufacturer of camera modules for global
companies. Pursuant to the Investment Agreement, the Company will issue 63,743,112 new shares to Q Tech at a subscription price of NOK 2.69 per share, raising total gross proceeds of NOK 171,468,971.28 (the “Private Placement”).

Antirahojen myötä Polightin kassa kohoaa 350 MNOK:iin, jos jätetään miniannin epävarma rahamäärä huomiotta.

As a part of the strategic investment, Q Tech is working to establish a dedicated TLens® assembly and test line (“Strategic Partnership Agreement”), in addition to poLight’s existing manufacturing capabilities.

Ilmeisesti odotettavissa kysyntäpiikki on voimakas, koska Polightin nykyinen testaus- ja kokoonpanokapasiteetti ei riitä. Lisäksi loppuasiakas haluaa varmistaa toimitukset, jos yhdellä tehtaalla tapahtuisi jotain tuotantoa haittaavaa.

“We strongly believe that poLight’s unique technology will be important for several applications,” said Q Tech Chairman Roy Ho. “With backing from a top tier U.S. consumer electronics customer, we are confident this alliance will bring cutting-edge solutions to the market, addressing key industry challenges.”

Arvailu tästä isosta amerikkalaisasiakkaasta on sinänsä turhaa, mutta näin mittavat etukäteisinvestoinnit rajaavat ne yhden käden sormiin. AR-lasien kauan odotetut kuluttajamarkkinat ovat siis konkretiaa jo lähiaikoina.

Tällä sijoituksella ja annilla Polightin osaketta painanut epävarmuus uuden rahan hinnasta ja ajoituksesta poistuu. Isoa satsausta ei tehtäisi tyhjän vuoksi, joten Tlens- ja TWedge-tuotteiden läpimurto kohti massamarkkinaa näyttää nyt todennäköisemmältä kuin aiemmin.

Kurssi näyttää eilisen osakekurssilla tapahtuvasta antihinnasta huolimatta noteeranneen saman, ja pyörii 30-40% antihintaa korkeammalla.

https://www.polight.com/investors/news-and-events/News/news-details/2025/poLight-ASA---Enters-Into-Strategic-Investment-Agreement-with-Q-Technology-Group-Backed-by-U-S--Top-Tier-Consumer-Electronics-OEM/default.aspx

In_Der_Esche · Huhtikuu 22, 2025, 5.00pm

Polight järjesti sijoittajapuhelun ja reaktiosta päätellen (+30%) sisältö täydensi mukavasti viime viikon tiedotetta.

Kuten tässä vaiheessakuuluukin, kehuttiin strategista sijoitusta ja kuinka se antaa

kaksi toimittajaa, OEM:in toimittajariski pienentyy
sijoituksen antama taloudellinen pönkkä, hallitukseen alan osaamista
nopeuttaa OEM:ien päätöksentekoa

On amerikkalainen kuluttajaelektroniikan yritys Apple, Meta tai jokin muu, on Q Techin, kameramoduulien valmistajan, tarjoama validointi iso apu sinänsä. Yritys on markkinakakkonen Sunny Opticalin jälkeen.

CEO korosti, ettei sijoitus sinänsä muuta Polightin linjaa, mutta nopeuttaa asioita ja lisää isomman läpimurron todennäköisyyttä.

AR-lasien kuluttajamarkkinoiden “big bang” on edelleen 18-24 kk päässä, mutta laitespeksit ja toimittajat lyödään lukkoon jo aiemmin. Ehkä se selittää osaltaan diilin aikataulua ja kokoa.

Enpä ole aiemmin osallistunut antiin, jossa antihinta on (tällä hetkellä) 40-50% osakekurssia alhaisempi. Art of the deal, sanoisin.

https://www.polight.com/investors/Investorweb/default.aspx