Työllisyyden laatu voi tosiaan vääristään työllisyyslukujen oikeellisuutta. En valitettavasti löytänyt vertailukelpoista dataa Suomen, Ison-Britannian ja USA:n välillä, mutta joitain käppyröitä sain kaivettua Reutersilta ja Tilastokeskuksesta. Ehkä paras tapa kuvata tätä 0-tuntisoppareiden määrää on hakea tietoja niistä työntekijöitä, jotka ovat osa-aikatöissä vasten tahtoaan eli haluaisivat työskennellä kokoaikaisesti, mutta joutuvat työskentelemään osa-aikaisesti. USA:ssa tämä osuus työllisistä yli tuplaantui huhtikuussa, jolloin se ylitti 8 %. On luonnollisesti vaikea sanoa, kuinka hyvin nämä luvut vastaavat todellista tilannetta, mutta antavat kuitenkin osviittaa kehityksestä. Yllättävää ei liene, että taantuman aikoihin tämä osuus suurenee, mutta USA:ssa huhtikuun luvut olivat historiallisen suuria tässäkin suhteessa.
Suomessa vastentahtoista osa-aikatyötä tekevien osuus on yleistynyt 2010-luvulla, kuten tästä Tilastokeskuksen artikkelista käy ilmi. Kokoaikatöiden puuttuminen on etenkin naisilla yleisin syy tehdä osa-aikatöitä ja miehilläkin kärkisijalla opiskelun ohella. Tämäkin joukko on mukana työllisyystilastoissa, mutta osa-aikatyötä tekevien tulotaso ja tätä kautta ostovoima on tyypillisesti muita alhaisempi.
Jotenkin kumman karhuinen olo taas, vaikka koulut aukeaa huomenna.
Lisään listaani:
Lock-downit puretaan mutta ihmisten varovaisuus estää talouden toiminnan palaamisen. Muutama tartunta siellä täällä tekee mahdottomaksi urheilu, viihde, ravintola, matkailu tms alojen avaamisen. Jopa yrityspuolella töihin paluun yhteydessä muutamat koronatartunnat tyhjentävät tehtaan ja konttorit… → ihmishenkiä ei enää menetetä samassa määrin mutta sama ankeus jatkuu
Oma veikkaukseni tämän seurauksena on myös se, että tapa tehdä töitä muuttuu radikaalisti. Pieneltäkin otannalta omalla työpaikalta tiedossa jo useakin henkilö, joka aikoo lisätä etätyöskentelyä huomattavasti. Pitkältä ajanjaksolta katsottuna tuossa päivän tapahtumaketjussa jää monta euroa kiertoon laittamatta. Omalta osalta toki puhutaan vain junalipusta ja lounaasta.
Voisi kai ajatella, että aika on kypsä korjaukselle alaspäin. Pahimmat hätähousut varmaankin ovat ostaneet, ja jäljellä on toistaiseksi kapituloitumattomat druckernmillerit ja kaappihärät, jotka odottavat Q2-dippiä ostoksiaan varten.
Mutta kuka myy? V-uskovaisia tuskin on olemassakaan kun Druckenmillerkin sen on huomannut keijupölyksi ja kertoo Blummalle. Rallin jälkeen heikkoja käsiä on voinut tulla lisää, mutta näkyvyys ei olennaisesti ole muuttunut huonompaan suuntaan mielestäni sitten pohjien. Ne jotka olivat rohkeita ostamaan pohjilla tuskin ovat myymässä nyt.
Odotetaan siis Q2 dippiä, johtuen rallista ja yleisestä uskalluksen ja pelon tasapainosta, mutta joka ei kuitenkaan ole yhtä syvä kuin nyt nähty pohja.
Hyvä puoli on se, että kaappihärät pääsevät olemaan oikeassa, kun markkina suuntaa sittenkin vielä alas kohden Q2 tuloksia. Laskun syy vain tuskin on niissä tuloksissa.
Pakitusta voi tulla mutta uudet pohjat näyttää toistaiseksi epätodennäköiseltä, toki jos jotain pörssi osaa tehdä niin yllättää, mutta silti.
Maaliskuun hinnat oli monella osakkeella sellainen “2011” jos ei “2009” hetki : D Ainakaan laadukkaista ja omistaja-arvoa luovista firmoista tuskin kannattaa luopua ellei oma strategia ole veivailla ja yrittää ajoittaa markkinaa. Rupusista firmoista kannattaakin yleensä luopua niiden käypään arvoon
Plus, että jos Buffett ja Druckenmiller oletetaan älykkäiksi, he tietävät karhupuheillaan olevan merkitystä sentimentille.
Näin Buffett ja Druckenmiller antaisivat näitä ulostulojaan, jos heitä harmittaisi nopea ralli, johon eivät ehtineet mukaan. Sen sijaan jos he olisivat mielestään oikeassa ja markkina väärässä, heilla ei nähdäkseni olisi mitään insentiiviä jakaa valistunutta näkemystään muille.
Vaikea kuvitella, että huonot Q2 tulokset aiheuttaisivat markkinoilla paniikkia. Siis sanotaan, että markkinat odottavat tulosten 50 % laskeneen ja ne laskivatkin 70 % (luvut hatusta), niin varmasti kurssit laskevat, mutta ei se paniikkia aiheuta. Paniikkiin vaadittaisiin jotain ihan muuta. Ja maltillisella laskulla ei rikota maaliskuun pohjia. Siihen tarvittaisiin paniikkia.
Olen vähän salkkua kevennellyt, koska pidin nousua liian jyrkkänä ja toivonkin, että pääsisi ostamaan halvemmalla takaisin, mutta romahdus on asia erikseen. Tällä hetkellä näyttää, että olin väärässä.
Tämä on vain oma käsitykseni, mutta mielestäni vaarallisin paikka sijoittajalle on kuplaksi tunnistettava (huom. sen tunnistaminen sen ollessa päällä on todella vaikeaa ja melkein mahdotonta ajoittaa) tila, missä sijoittajille maistuu kaikki osakkeet hinnasta viis (alá 1999, 2007-08, jonkinlaisia oireita oli ilmassa 2018).
Kun kaikki pelkää ja ovat varovaisia, ei pääse syntymään radikaaleja väärinhinnoitteluita koko markkinan laajuudella. Toki yksittäisiä taskukuplia (esim. kannabisosakkeet viime vuosina) ilmenee siellä täällä, likviditeettiä kun riittää mitä sijoittaa.
Nyt ainakin oman havaintoni mukaan sijoittajat ovat edelleen suht selektiivisiä ja varovaisia. Mukana ollaan enemmän vastentahtoisesti, kuin innoisaan. Siten pitäisi tulla jotain uutta pahaa melkeinpä puskista, jotta sentimentti voisi heikentyä vielä lisää. Tässä tilanteessa negatiiviset yllätykset eivät kylläkään ole mikään mahdottomuus.
Sen lisäksi regiimin muutos voisi horjuttaa korkeilta arvostuskertoimilta pohjan pois (kauppasodan uudelleenkiihtyminen jolloin kaikki taas muistaa, että hei globalisaatio menee taaksepäin, inflaation paluu tai vastaavaa).
Mitä ajatuksia ihmisillä FED/Powell puheesta tänään? Trump twiittailee taas negatiivisten korkojen puolesta. Miten markkinat tähän reagoisi, jos FED lähtisi tuohon suuntaan? Jos olen oikein ymmärtänyt niin tällä hetkellä sentimentti laskee että näin tulisi tapahtumaan?
Itse olen pohtinut politiikan roolia tästä eteenpäin. Kohta alkaa kesä ja USA:n presidenttivaalikiertueet.
Saas nähdä, mihin suuntaan tämä vie pörssikursseja, kun kesä on vietetty ja syksy alkaa. Euroopassa ei taida tämän suhteen mitään isompaa olla tulossa? Kiinassa ainoastaan sairastuminen voisi saada muutoksia aikaan ylimmässä johdossa. Aasia taitaa muuten olla rauhallinen (pl. Pohjois-Korea). Etelä-Amerikka on tietysti vähän repaleinen kaikkinensa, mutta talousvaikutukset pienempiä.
Pörsseillä on tendenssi laskea ennen vaaleja epävarmuuden takia, ja sitten vuorostaan nousta ihan sama kuka voittaa mutta epävarmuus yksinkertaisesti vähenee. Vaalit antaa Trumpille joka syyn elvyttää nyt täysiä. Kuten Druckenmiller myös haastiksessa totesi, maaperä on nyt hedelmällinen lyhytnäköiselle ja pitkässä juoksussa hölmöllekin talouspolitiikalle.
EU:ssa ja euroalueella on sisäisen nakerruksen merkkejä, mutta markkina tuntuu luottavan EKP:n pikaliiman kestävyyteen. Euroalueen hajoamista on ennustettu turhaan pitkään ja kenties massiivisen byrokratian avulla se pysyykin kasassa (Brexit näytti kuinka vaikeaa on jo EU:sta lähtö, puhumattakaan mitä olisi lähteä eurosta ). Kenties jossain vaiheessa jokin euroalueella nettohäviäjän roolissa olevan maan (eli mikä tahansa maa Saksan tai Hollannin ulkopuolella ) äänestäjät saavat tarpeekseen ja mikä tahansa muu ratkaisu kelpaa euron sijaan, kustannuksista viis.
Lisäys: sijoittajien maisema on siinä mielessä muuttunut post 2008 maailmassa, että politiikalla (ja teknologialla) on yhä isompi rooli ja sitä pitää osata lukea oikein. Ei pidä yli- eikä aliarvioida sen merkitystä.
Olen palannut tähän aiheeseen lukemattomia kertoja itse, kun pöyristyneenä seuraan kurssikehityksiä. Mm. päivitetty versio klassikosta “a random walk down the wall street” kertaa asiat mainiosti.
aikanaan oli “tronics” -buumi
sitten tuli “.net” -buumi
nyt on “platform” -buumi (oma lisäys )
Romahduksissa menee sitten usein hyvätkin koko sektorin mukana, mm. Amazon laski dot-net romahduksessa 98,7% (joskin aikalaisen silmi se näytti aivan surkealta sijoitukselta silloin).
Nyt kun katselee salkussa olevaa mm Datadogia tai Hubspotia, ei voi välttyä ajatukselta että kohta tämä platformibuumi tulee näpeille… mutta yksi asia on kuitenkin erilaista: näillä uusilla toimijoilla revenuet kasvaa ihan oikeasti, rahaa tulee kassaan. Lisäksi reaaliaikaisia seuraajia on globaalisti paljon, ja tietoa on valtavasti - voisiko tämä edesauttaa siinä, ettei ihan pöytälaatikkoplatformifirmoja pääse kipuamaan korkeisiin valuaatioihin? Tehokkaammat markkinat siinä mielessä?
Samaa mieltä. Olenkin lähinnä pohtinut kahta asiaa USA:n vaalien suhteen:
voisiko niille tapahtua jokin siirto vuodella eteenpäin, jos vaalikiertuetta ei voitaisikaan järjestää. Vai pidetäänkö vaalit siitä huolimatta (jos viruksen toinen aalto ajoittuu syksylle) - mainosrahaa käytetään entistä enemmän somessa ja TV:ssä (iso bonus näihin liittyville yhtiöille)
voisiko Trump järjestää isomman hässäkän Kiinan kanssa, jos Bidenin suosio alkaisi kasvaa liikaa? Kongressissa tuntuu olevan halukkuutta vaatia Kiinaa maksamaan korvauksia ja tästä saa helposti kyllä kehiteltyä vaikka ja mitä. Tietysti vaikea arvioida, mihin rajaan sitä voi viedä, ettei pissaa omiin muroihinsa tämän kanssa
Ilmeisesti vaalien viivästyttäminen on monen mutkan takana, ja jos ne siirtyy Trumpin presidenttiys lakkaa silti tammikuussa 2021. Eli todnäk. jos olisi toinen aalto päällä niin kampanjat olisi puhtaasti mediapohjaisia.
Kauppasota on ollut koko ajan kytemässä ja koko ajan uutisissa ainakin omaan silmään osuu mainintoja, että phase one diiliä voisi alkaa syynätä uudelleen. Trump osaa silti laskelmoida, ainakin jollain tavalla: hänelle pieni eskalaatio voisi olla jees, mutta mitä jos Kiina ei lähde leikkiin mukaan hänen säännöillään vaan eskaloi sitä pahemmaksi juuri vaalien alla? Kiinalainen nyrkinisku virtsarakkoon just vaalien alla ja omat murot olisi siinä itsessään. Eri asia tietysti on, kestäisikö edes Kiinan talous nyt isompaa rettelöä. Maa seisoo paljon huterammilla jaloilla, mitä moni ajattelee tällä hetkellä (velkaelvytykseen ei oikeasti ole siellä varaa tai ongelmat pahenee entisestään).
)