Kun tästä tosiaan on nyt viime aikoina aktiivisesti puhuttu mediassa ja foorumilla, että ollaanko nyt uudessa IT-kuplan kaltaisessa kuplassa tai ainakin menossa sinne niin pitikin vähän omaksi mielenkiinnoksi kaivella vähän historiallisia lukuja.
Katsoin noiden kolmen mainitsemasi teknojättien lukuja (Microsoft, Nokia, Cisco) 1999-2000 ja niiden P/Et pyörivät parhaimmillaan 99/00 n. 80-100 -tasoilla. Näissä on tosiaan hyvä huomata, että nämä olivat kaikki todella kannattavia yrityksiä ja tekivät miljardiluokan tulosta ja koostaan huolimatta kasvattivat tulosta vuodessa luokka +50%. Voihan siinä hyvin perustella isoa P/Etä jos tuloskasvun ennustetaan jatkuvan samalla kulmakertoimella ja yli tuplaantuvan kahden vuoden välein. Voin hyvin kuvitella, miten tuolloinkin analyytikot on piirtäneet ennusteita parin vuoden päähän ja todennut, että eihän näiden P/Et ole kuin luokkaa 30 parin vuoden päästä ja jos kasvu jatkuu samanlaisena niin eihän se P/E tietenkään ole 30 vaan osakkeen arvo kasvaa kovaa vauhtia 
Jos noita sen aikaisten teknojättien P/Eitä vertaa näihin nykyisiin niin Amazon on oikeastaan ainoa, jonka P/E heiluu samoissa lukemissa ja muut ovat 99/00 lukuihin nähden suorastaan halpoja (kun ottaa vielä korkotason huomioon).
Amazon: 92, Apple: 37, Microsoft: 35, Google: 35, Facebook: 32
Eli ei näissä isoissa teknoissa mitään järjetöntä “kuplaa” kyllä voi mielestäni vielä sanoa olevan.
Oma juttunsa on sitten tosiaan nämä Snowflaket ja Zoomit jne., joilla EV/Sales on isompi kuin Amazonin P/E. Itse asiassa, jos Snowflake jatkaa liikevaihtonsa tuplaamista joka vuosi seuraavat viisi vuotta, on sillä viiden vuoden päästä suunnilleen sama EV/Sales kuin Amazonilla nyt (n. 5). Nämä menee mielestäni tonne pet.com-kategoriaan, jotka ovat jo kuplassa. Voihan näissäkin varmaan vielä tuottoja tehdä ennen kuin kupla puhkeaa, mutta vaikea nähdä, että esim. 5 vuoden päästä kukaan olisi näistä voitolla enää jos tänään ostaa.
Tähän kuvaan pitää vielä kommetoida, että kyllähän nyt on jo tietyissä tapauksissa alettu puhumaan vastaavanlaisilla “uusi talous”-termeillä kuin IT-kuplassa.
- On superkannattavaa ja skaalautuvaa perustuvaa SaaS -liiketoimintaa, jonka kasvulla ei ole mitään rajoja.
- On alustatalouden yrityksiä (Uber, Airb’nb jne.), jotka mullistavat tapamme tehdä asiaa X.
- On kryptovaluuttoja ja fintech-yrityksiä, jotka demokratisoivat ja mullistavat koko finanssisektorin ja “vanhan talouden” pankit kuolevat sukupuuttoon.
- Energiantuotanto on kokemassa täydellisen mullistuksen kun siirrytään täysin uudistuviin energiamuotoihin, jotka tuotetaan hajautetusti.
- Puhutaan siitä, miten kehittynyt tekoäly ja robotiikka korvaa ihmisen kohta alalla kuin alalla. Tämän vuoksi tarvitaan kansalaispalkka.
- Rahaa printataan sellaisia määriä ettei ikinä ole nähty ja FED tekee asioita, joita ei vielä vuosi sitten kukaan olisi kuvitellut (kuten ostaa ETFiä)
- Puhutaan siitä, että P/E on ihan menneen maailman juttuja, nyt katsotaan EV/sales.
- Puhutaan siitä, että arvosijoittaminen on kuollut ja että hyvistä kasvuyhtiöistä voi maksaa “mitä tahansa”.
- Puhutaan siitä, että korot eivät välttämättä nouse pitkään aikaan (jos koskaan) ja että valtioiden velkoja ei tarvitse maksaa koskaan takaisin.
- Puhutaan siitä, että eihän meille välttämättä tule enää pidempikestoisia karhumarkkinoita, koska FED pelastaa.
Tuosta “new economysta” on tullut IT-kuplan takia sellainen kirosana, jota ei uskalleta ääneen sanoa, mutta jos tämä kaikki yllä mainittu ei ole “uutta taloutta” niin en tiedä mikä sitten on.
Tästä kaikesta huolimatta uskon itse, että nousua on vielä paljon jäljellä, ennen kuin seuraava kriisi tämän kaiken romauttaa. Strategiana on siis istua kyydissä niin kauan kuin menoa riittää ja panikoida sitten aikanaan ensimmäisten joukossa.
Nyt on niin paljon volaa markkinoilla, että treidaaja nauttii, mutta se että ottaisin pitkään pitoon mitään näistä hype osakkeista… ei kiitos. Ainoat isommat teknologiafirmat jotka olen ottanut pitkään salkkuun ovat Alibaba ja Nintendo. BABA treidaa vielä melko maltillisella hieman päälle 30 p/e ja Nintendolla lähes arvosijoittajalle sopiva p/e 17 
