Tässä on hyvä pointti mietittäväksi - miten kasvuyhtiöiden käy “normaalissa laskumarkkinassa” kun laskivat koronadipissä vain saman verran kuin muutkin yhtiöt esim. arvo ts. pärjäsivät aika hyvin?
Jos salkku muodostuu osakkeista, jotka ovat jo nousseet satoja prosentteja, ja joiden arvostukset hipovat pilviä, on hyvä ymmärtää, että kyseisille osakkeille ei olisi ongelma eikä mikään laskea 30% tai 50% tai enemmänkin. Ne olisivat monet silti kovassa nousussa vuoden takaisiin tasoihinsa nähden, ja monet olisivat silti edelleen korkealle arvostettuja. Monilla on ollut fantastinen vuosi. Mutta mitä hyötyä on 50% tai 100% tai 200% vuosituotosta, jos seuraavassa hetkessä antaa siitä suurimman osan pois? Sadan prosentin nousu vaatii ”vain” 50% laskun joutuakseen takaisin lähtöruutuun.
Morgan Stanleyn mukaan yhden prosenttiyksikön nousu USA:n 10-vuotisessa korossa nykytasoltaan (~1%) laskisi S&P500-indeksin PE-kerrointa 18%, ceteris paribus. Nasdaq 100-indeksin PE laskisi 22.5%.
Positiot 21 alkuvuoteen:
Salkku tammikuussa 2021
Lähdimme uuteen vuoteen vajaan 33% osakepainolla.
Olemme vahvasti kallellaan arvoon, kun taas lyhyenä on hypeä. Osa shorteista on markkinaneutraaleja paritreidejä.
USA:n ja Ranskan pitkiä valtiovelkakirjoja on lyhyenä pitkien korkojen nousun varalta. Ne ovat vielä maltillisia, sillä osake-longimme ovat pitkälti samaa korkojen nousu- ja kasvutreidiä.
tunnelma markkinoilla epävarma, useita uhkia varjostamassa…
NEW YORK (Reuters) - Asian stocks were mostly lower on Tuesday, tracking Wall Street declines as political turmoil in Washington and rising coronavirus cases worldwide weighed on sentiment ahead of the start of the quarterly earnings season.
Political uncertainty dominated trading as House Democrats introduced a resolution to impeach U.S. President Donald Trump, accusing him of inciting insurrection following a violent attack on the Capitol last week.
Several big tech giants, including Twitter Inc, Amazon.com Inc , Alphabet Inc, Facebook Inc and Apple Inc, have taken actions against Trump and his network of supporters, as concerns mounted over the risk of continued violence.
U.S. government bond yields rose Monday despite a decline in stocks, marking their sixth-consecutive session of gains after logging the biggest one-week increase since June.
The yield on the benchmark 10-year Treasury note, which rises when bond prices fall, finished Mon-day’s trading session at 1.131%, according to Tradeweb. That is up from 1.105% at Friday’s close.
The climb extended even as U.S. stock indexes fell, a break from the usual rela-tionship between stocks and bonds. Investors tend to buy government bonds when they are worried about the economy and don’t want to hold riskier assets like stocks.
Driving yields higher in recent sessions: increased investor expectations for new stimulus measures later this year after Democ-rats won control of the Senate during last week’s runoff elections.
Kuvassa Yhdysvaltain kaksi- ja kymppivuotisen velkakirjan koron ero. Pitkät korot nousee, reflektoiden avomielistä velanottoa ja piristyviä odotuksia talouskasvusta että inflaatiosta…
Pitkien korkojen nousu ja ennenkaikkea nousuodotukset alkaa näkymään SP500/Nasdaq -liikkeissä.
US-pankit on tehnyt nousua jo pidempään ja puhuvat päät tankkaa jo julkisesti.
Tuloskausi alkaa tällä viikolla jenkeissä. Suomesssa perjantaina julkaisee tuloksensa Admicom, ensi viikolla Evli ja tammikuun lopussa mm. KONE, mutta käytännössä meillä kirjojaan julkaisukuntoon yhtiöt saa vasta helmikuussa. Katsotaan siis, mitä SP500:sen tuloskausiodotuksille kuuluu.
Tulosten odotetaan laskevan noin 9 %. Tässä näette kvartaalitulosten vuosimuutoksen %. Vuosi 2020 oli moukarointia, ensi vuonna odotetaan komeaa paluuta.
Vuonna 2021 FANGien yhteenlasketun tuloksen odotetaan ylittävän 100 miljardia dollaria (muistettakoon, että koko SP500 indeksin tulos on noin 1500 miljardia dollaria).
Oleellisintahan tuloskaudessa ei ole tulokset vaan se, miten odotukset muuttuu niiden jälkeen. Ei tulokset itsessään nostele tai laske kursseja 10 %, vaan pitkälle tulevaisuuteen ennustettujen kassavirtojen muutokset. Tässä mielessä tulosennusteiden kehitys on mielenkiintoista seurattavaa.
Kuvassa valkoinen on toteutunut tulos, mutta sitähän ei pidä katsoa. Punainen käppyrä on 12 kuukauden eteenpäinkatsova EPS. Se rullaa nätisti ylös. Huomatkaa, miten nuo ennusteet pohjasi vain hieman markkinaa myöhemmin keväällä. Kyllä se markkina viime vuonnakin meni suht nätisti fundan kanssa käsi kädessä. Tuo vihreä käppyrä on aina kuluva vuosi + 2 vuotta. Siksi vuoden vaihteissa se tekee tuollaisen hypyn. Vuoden 2024 alussa Sp500 EPSin odotetaan olevan 213 dollarin tasolla. Ei nyt mikään mairitteleva ottaen huomioon että indeksi pörrää jo 3800 pisteessä. Pitkän aikavälin odotukset ovat luonnollisesti hyvin epätarkkoja.
Oivallinen valinta tuo kuva, jossa yhdistyy ajan funktiona raportoitu tulos, tulevan vuoden tulos ja tulevien vuosien tulos.
Koskapa korkotaso vaikuttaa voimakkaasti tulevien vuosien tulosten nykyarvoon, olisi mukava nähdä minkälaiseen korkokantaan Y+2 -arvio perustuu?
Ts onko siellä päätteellä tsekattavissa minkälaista korkokantaa noissa arvioissa keskimäärin käytetään kun puhutaan tulosarvioiden nykyarvosta vaikkapa seuraavien 10 vuoden aikana? Vai onko ihan linjassa vaikkapa US Treasury 10v kanssa.
Huom. nuo ei ole diskontattuja eli EPS ei muutu suoraan siksi, että korot muuttuisi. Mihin korot kyllä voi vaikuttaa, on yhtiöiden lainojen korkokulut mikä taas heijastuu tuloksiin. En ole varma, mutta luulen että lainoissa on oletettu korkojen pysyvän suht samana (yhtiöstä ja lainatyypistä riippuen) lähivuodet. Jenkeissä on paljon velkaisia firmoja, mutta niin siellä on myös paljon yhtiöitä joiden tulokset kasvaisi korkojen nousun myötä (esim. pankit, vakuutusyhtiöt) joten vaikutus menee kumpaankin suuntaan.
Haha, mietin laitanko tuon graafin tähän mutta hyvä että sinä nostit! Tosiaan, harvoin jos koskaan ennusteet osuu täysin kohdalleen vaan ne pysyy koko ajan liikkeessä. Se on tietysti luonnollistakin maailman muuttuessa.
Uutta Traders’ club -jaksoa tullut pihalle, jossa mielenkiintoista pohdintaa osakepoiminnasta
"Tilastot kertovat osakepoiminnan vaikeudesta karua kieltä. Aktiivisen osakepoiminnan tarkoitus on tavoitella ylituottoa suhteessa indeksiin, mutta jo pelkästään matematiikan lakien johdosta puolet sijoittajista jää keskiarvoa heikompaan tuottoon. J.P. Morganin data maalaa osakepoimijoiden taivaalle vieläkin synkempiä pilviä. Aikavälillä 1980-2014 jopa 66 % osakkeista on hävinnyt indeksille ja mediaaniosake on jäänyt indeksin jalkoihin peräti 54 % erotuksella. Onko osakepoiminta hullujen hommaa vai antaako mahdollisuus megavoittajien osumisesta omaan salkkuun oikeutuksen vaivannäölle?
Jaksossa perehdytään myös Nomad Investin treidausvuoteen 2020 ja pelikirjaan vuodelle 2021. Nomadit näkevät potentiaalisina riskeinä edellisessä Traders’ Clubissakin käsiteltyjä inflaatioyllätystä, bondikuplan puhkeamista ja tiettyjen hypesektorien kuplaantumista. Nomadit nostavat pöydälle myös poliittisia riskejä ja “tuntemattomat tuntemattomat” eli tilanteet, jotka ovat niin odottamattomia, ettei niitä osata ottaa huomioon riskejä kartoittaessa.
Katso tuoreimmasta Traders’ Club -jaksosta, miten ammattitreidaaja Jukka Lepikkö on onnistunut omissa sijoitusvalinnoissaan!"
Goldman näkee nousun jatkuvan, +14% 2021 ja +7% 2022
Draiverina konsensusta vahvempi BKT-kasvu, sekä vahvat EPS kasvut 31% & 10% 2021/22
Ylipainota IT, terveys, teollisuus, materiaalit
Alipainota kommunikaatiopalvelut, päivittäistavarat, hyödykkeet, kiinteistöt
Goldman sees the S&P 500 SPX, 0.33% rising 14% through the year, after one of the world’s most closely watched indexes closed at 3,756 to finish 2020. A further 7% growth in the index is projected for 2022 — reaching 4,600.
Onko muita kuin minä joiden mielestä Lepikkö tuntuu yhä enemmän fundasijoittajalta? Viimeisestä videosta yli puolet kertoo tuotoista, riskeistä, arvostuksista, rahastojen hypestä jne. Graafit, trendit ja tekniset tasot tulevat vasta fundan jälkeen.
Etenkin indeksisijoittaminen on hänelle tuttua, ja hän varoittaa osakepoiminnasta.
(Tämä taitaa mennä vähän palstan aiheen ulkopuolelle.)
@Ana12
Parhaat tuotot saa kun on fundapohjaa ja teknisellä ajoittaa ostot/myynnit. Mielestäni Lepikkö on molempia mutta silti selvästi enemmän TA miehiä. Noissa videoissa lienee tavoite palvella suurta yleisöä käymällä läpi paljon myös kursseihin vaikuttavia tekijöitä - fundaa. Mutu pohjalta luulen että päivittäin Lepikkö treidaa paljon enemmän TA perusteisesti miltä videoista vaikuttaisi. Ainakin videoissa esiteltyjä swingejä kyllä perustelee usein fundalla. Joskus jossain näkyi SP500 tms kurssi jossa näkyi ostot/myynnit, ja oli kyllä niin paljon tikattu kauppoja että niitä ei fundapohjalta selitetä.
Katsoin tuon videon äsken ja taisi sanoa myös, että esittelee toista salkkuaan jatkossa vain kerran kuukaudessa. En tunne miestä mutta ehkä häneenkin alkaa hiipiä sama epävarmuus mikä muihinkin. Voi olla myös että seuraajien määrä on kasvanut niin paljon, että on tärkeämpää miettiä kuinka tehdä rahaa jollain muulla kuin treidaamisella. Sanotaan että treidaamisesta puhumisella on tienattu aikojen saatossa enemmän kuin itse treidaamisella.
NEW YORK (Reuters) - A proposed $1.9 trillion coronavirus relief stimulus package from President-elect Joe Biden may prove a double-edged sword for investors, sustaining optimism for further economic revival while raising worries over how the United States will pay for it all.
The stimulus package, unveiled by Biden on Thursday, has been widely anticipated by Wall Street and has helped lift the broad S&P 500 index nearly 3% in the week since Democratic challengers won both of Georgia’s U.S. Senate seats, giving Democrats full control of Congress.
Yet those moves have been mirrored by a slide in Treasuries, due in part to expectations that the government will need to fund the spending with more debt issuance, pushing yields of benchmark 10-year notes to their highest levels since early March and nudging borrowing costs throughout the economy higher. Bond yields move inversely to prices.
“Right now markets are celebrating the additional stimulus and see it as a stronger bridge to a fully reopened economy,” said Jeff Buchbinder, equity strategist for LPL Financial.
“On the other side of it there’s the chance that markets will have to pay for this in the form of sharply higher interest rates or tax hikes that could cap equity valuations,” he said.
Stock valuations are already concerning some investors, who worry that earnings will have to be exceptionally strong in the coming year to justify the lofty multiples. The S&P 500 is trading at 22.3 times forward earnings estimates, near its all-time high of 24.4 from March 2000, according to FactSet.
Katsotaan siis, mitä SP500:sen tuloskausiodotuksille kuuluu.
