Tähän perään syyskauden ensimmäinen Vartti.
Olen viime päivät rohmunnut markkinasta ja osakkeista tietoa ja Vartti on jonkinlainen synteesi kaikesta opitusta tällä viikolla ja viimeisen 14 vuoden aikana. 
Kuten kaikki ovat varmasti huomanneet, maailmanlaajuinen nousumarkkina on jättänyt kyydistä reunamarkkinan Helsingin pörssin. Pörssi mataa viime syksyn tasolla, kun Nasdaq on noussut melkein 30 % vuoden alusta.
Yleensä osakkeita ohjaa fundamentit. SP500:sen 12kk päähän ennustettu EPS on jättänyt tulostaantuman taakseen, minkä takia osakkeiden nousu ei ole epäloogista.
Sen sijaan Helsingin pörssin vastaava kehitys näyttää tältä:
Mutta, HEX treidaa P/E 13,5x kurahtaneilla ennusteilla siinä missä Yhdysvalloissa on rakennettu taas pientä kuplan poikasta. Teknologiaindeksi Nasdaq heiluu 24x holleilla ja SP500 19x. Olen henk.koht. mieltänyt sellaisen noin 17-18x ok:si SP500:lle ja sekin perustuen korkeiden kannattavuuksien kestävyyteen…
Samalla korot ovat nousseet. Vaikka taloudessa on moni asia nyt liiankin hyvin, alkaa jossain vaiheessa painovoima vetämään raskaita pilvilinnoja alas. Kysymys “milloin jokin menee rikki” unohtui sijoittajilta korkojen noustun alettua nopeasti, mutta se on taas palaamassa aiheelliseksi.
Arvostustasot eikä korot ole 2000-luvun kuplan taitteen tasolla, mutta vähän sinne päin Yhdysvalloissa.
Inflaatio jäähtyy, mutta samalla palkkakehitys ja sitä tukeva vahva työmarkkina eivät ole hievahtaneetkaan kunnolla. Siksi Fed (ja korkomarkkina) ei usko nopeaan korkojen laskuun, vaan inflaation uuden kiihtymisen kanssa saa olla kärppänä.
Summa summarum, olisin mieluummin varovainen laadukkaassa mutta tappiinsa odotukset virittäneessä jenkkimarkkinassa ja utelias keskinkertaisessa, mutta halvassa (ja arvoansoja täynnä olevassa) Suomi-markkinassa.