S-Pankin Variksen tviitti 
28 tykkäystä
Helsingin Sanomien Jaakko Närhi oli tehnyt ihan kiintoisan jutun Kiinan erilaisista viimeaikaisista mollivoittoisista talousuutisista. 
Juttu ei ole maksumuurin takana.
AIEMMIN elokuussa on kerrottu, että myös Kiinan ulkomaankauppa heikkeni heinäkuussa odotuksia enemmän ja maan kuluttajahintojen kehitys kääntyi deflaation puolelle. Tuottajahintojen kehitys on ollut vielä heikompaa.
Samaan aikaan Kiina on keskellä edistyneeseen teknologiaan liittyvää kauppakiistaa Yhdysvaltojen kanssa.
Yhdysvallat on jo rajoittanut muun muassa edistyneimpien sirujen valmistuksessa käytettävän teknologian vientiä Kiinaan, ja viime viikolla presidentti Joe Bidenin hallinto kertoi rajoittavansa muun muassa tiettyjä puolijohde- ja tekoälyinvestointeja Kiinaan.
9 tykkäystä
Lisää kiinamurhetta. Yhdeksänneksi suurin “trusti” (shadow bank etc.) joka hallinnoi 138 Mrd$ jättää maksuja väliin kun likviditeetti kuivunut. Ehkä tämä harmaa pankkitoiminta kyykähtää nyt. Valtio luultavasti pyrkii pitämään kiinteistöjen arvot ainakin nimellisesti suunnilleen samoina ettei kansa kapinoi, näillä pankeilla ei niin väliä.
Blummasta:
11 tykkäystä
Kiinan kiinteistö-, varjopankki ja koko finanssijärjestelmä on sellaisessa vuosikymmenien slow motion -“kyykyssä” tai ehkäpä parempi sanavalinta olisi “sopeutuminen”. Haiskahtaa velkadeflaatiolta, johon kuuluu pitkän huonojen velalla tehtyjen investointien jälkeinen talouden darrainen sopeutuminen. Koska maan finajärjestelmä on käytännössä suljettu ja täysin viranomaisten armoilla, ei kannata odottaa mitään länsihenkistä nopeaa kosahdusta kuten 2008 vaan hidasta tappioiden jakamista ja hampaiden kiristelyä. Ja oletettavasti myös ainakin verbaalisesti räväkämpää ulkopolitiikkaa kun puolueen pitää suunnata kansan huomio pois heikentyvästä taloudesta.
Jokainen tilanne on aina uniikki mutta tulee kyllä niin 1990-luvun Japani mieleen. Väestörakennekin muuttuu samalla tavalla, mutta vieläkin nopeammin. Kiina oli 1980–2010 ainutlaatuinen kokeilu mitä tapahtuu kun taloutta avataan maailmalle ja kasvu on +10 % vuodessa. Sitä seuraa ainutlaatuinen kokeilu miten kehittyvä “middle income” -talous selviää kasvun jälkeisestä krapulasta sekä väestörakenteen todella nopeasta muutoksesta.
57 tykkäystä
Eiliset Yhdysvaltain vähittäismyyntiluvut osoittivat, että amerikkalaiskuluttaja käy ja kukkuu. Kokosin tänään makrokatsaukseen graafeja kuluttajan tilanteesta, löytyvät myös ohessa. Illalla saadaankin taas Fed-uutista, kun kokouspöytäkirjat julkaistaan klo 21 (ajantasainen kalenteri tärkeistä tapahtumista ja uusimmista ennusteista löytyy muuten nykyään makrokatsausten lopusta).
36 tykkäystä
Kova on tuo jenkkienkin asuntolainakoron nousu parissa vuodessa 3%->7% 30 vuoden sopimuksille. Tuo tyrehdyttää kyllä asunnonvaihtoaikeet niiltä jotka ovat ostaneet kämpän 3-4% korolla edellisen kymmenen vuoden aikana, kun uusilla ostajilla maksukykyä ei ole ollenkaan samanhintaisiin asuntoihin/hintatasoon. Toisaalta nuo pitkät kiinteäkorkoiset lainat ovat suojanneet kuluttajien ostovoimaa, eikä koronnostot oikein ole purreet. (vielä) Vahva kuluttaja pitää työmarkkinaa kireänä, FED joutunee pitämään koron aika pitkään ylhäällä, vaikka ei uskaltaisikaan nostaa enää paljoa.
anekdoottina
Jos vertaa vaikka helsinkiin paremman alueen kaksioon vaikka 400k hintatasolla. Niin tuohan olisi kuukaudessa 1000 euroa (3%)->2300 euroa (7%). Tuohon sitten vastikkeet päälle ja lyhennykset päälle.
29 tykkäystä
5 tykkäystä
Tuomas ja @Jukka_Lepikko ovat tehnyt comebackin! 
Korkeiden korkojen vaikutus alkaa nyt näkymään markkinalla, kun sekä lainananto että -otto tyrehtyvät. Jukka ja Tuomas arvioivat syyskauden ensimmäisessä Traders’ Club -jaksossa taantuman todennäköisyyttä ja kertovat viimeisimmistä liikkeistä omissa salkuissaan.
0:00 Intro 1:28 Pörssit nyt 16:00 Markkinakatsaus 31:21 Kurkistus salkkuihin
29 tykkäystä
OP:n Jari Hännikäinen on käsitellyt Fedin pöytäkirjojen antia tviittiketjumuodossa, aloitusviesti kertoo jo aika paljon. 
10 tykkäystä
Perjantaina on luvassa Euroalueen CPI luvut. Mahdollista liikehdintää indekseihin.
Ensimmäisessä sarakkeessa ennuste ja jälkimmäisessä edellinen luku.
9 tykkäystä
En kyllä ymmärrä tuota Powellin ajatuksen juoksua. Ensiksi kerrotaan, että PCE on mandaatti ja sitä (tai core PCE) seurataan.
Helmikuussa -23 ohjauskorko alle PCE:n. Hyvä on, nostetaan korkoa (vaikka joku epäilee että korko vaikuttaa vasta viiveellä).
Helmikuussa -23
Ohjauskorko: 4,5%-4,75%
Pce: 5,3% (joulukuu -22)
Core pce: 4,6% (joulukuu -22)
Mutta kun tullaan heinäkuun korkokokoukseen, pce (tiedossa kesäkuu -23) on jo mennyt alle silloisen korkotason, mutta silti korkoa päätetään nostaa. 
Heinäkuussa -23
Ohjauskorko: 5,25%-5,5%
Pce: 3,0% (kesäkuu -23)
Core pce: 4,1% (kesäkuu -23)
Walk the talk, sanon minä…
13 tykkäystä
Näistähän on tullut jo heinäkuun lopussa ennakkoluvut (näkyvätkin kuvassasi), jotka yleensä pitivätkin jo aika hyvin paikkansa eli ei isompaa värähtelyä ole näistä tiedossa.
4 tykkäystä
Huomenta!
Lisäsin Fedin pöytäkirjoja käsittelevään makrokatsaukseen päivitetyt korkotodennäköisyydet. Edelleen odotukset puhuvat sen puolesta, että vuoden loppuun mennessä ei koronnostoja nähtäisi, mutta yhden noston osuuskin on hieman kasvanut. Toki täytyy muistaa, että nämä odotukset elävät paljon datan mukaan ja ennen seuraavaa kokousta inflaatio- ja työllisyyslukuja katsotaan jälleen suurennuslasin läpi. Tähän mennessä Yhdysvaltain talousdata on yleisesti ylittänyt odotukset, kun taas euroalueella ja Kiinassa on ollut ennemminkin alavireistä.
EDIT. Vielä yksi kuvio: Globaalit velkakirjakorot ovat nousseet jo 15 vuoden huippuihin.
32 tykkäystä
Tähän perään syyskauden ensimmäinen Vartti.
Olen viime päivät rohmunnut markkinasta ja osakkeista tietoa ja Vartti on jonkinlainen synteesi kaikesta opitusta tällä viikolla ja viimeisen 14 vuoden aikana. 
Kuten kaikki ovat varmasti huomanneet, maailmanlaajuinen nousumarkkina on jättänyt kyydistä reunamarkkinan Helsingin pörssin. Pörssi mataa viime syksyn tasolla, kun Nasdaq on noussut melkein 30 % vuoden alusta.
Yleensä osakkeita ohjaa fundamentit. SP500:sen 12kk päähän ennustettu EPS on jättänyt tulostaantuman taakseen, minkä takia osakkeiden nousu ei ole epäloogista.
Sen sijaan Helsingin pörssin vastaava kehitys näyttää tältä:
Mutta, HEX treidaa P/E 13,5x kurahtaneilla ennusteilla siinä missä Yhdysvalloissa on rakennettu taas pientä kuplan poikasta. Teknologiaindeksi Nasdaq heiluu 24x holleilla ja SP500 19x. Olen henk.koht. mieltänyt sellaisen noin 17-18x ok:si SP500:lle ja sekin perustuen korkeiden kannattavuuksien kestävyyteen…
Samalla korot ovat nousseet. Vaikka taloudessa on moni asia nyt liiankin hyvin, alkaa jossain vaiheessa painovoima vetämään raskaita pilvilinnoja alas. Kysymys “milloin jokin menee rikki” unohtui sijoittajilta korkojen noustun alettua nopeasti, mutta se on taas palaamassa aiheelliseksi.
Arvostustasot eikä korot ole 2000-luvun kuplan taitteen tasolla, mutta vähän sinne päin Yhdysvalloissa.
Inflaatio jäähtyy, mutta samalla palkkakehitys ja sitä tukeva vahva työmarkkina eivät ole hievahtaneetkaan kunnolla. Siksi Fed (ja korkomarkkina) ei usko nopeaan korkojen laskuun, vaan inflaation uuden kiihtymisen kanssa saa olla kärppänä.
Summa summarum, olisin mieluummin varovainen laadukkaassa mutta tappiinsa odotukset virittäneessä jenkkimarkkinassa ja utelias keskinkertaisessa, mutta halvassa (ja arvoansoja täynnä olevassa) Suomi-markkinassa.
115 tykkäystä
“Pölhölän pörssin” kohtaloa on manattu ja ihailtu kehitystä Wall Streetillä. Syksyä virkistämään tulleen vartin paluun vanavedessä parisen sanaa:
-
Myös Tukholma hyytynyt. Kumivaluutta kruunun syöksyn peräaalloissa Ruotsin pörssistä on lähtenyt lähelle 400 miljardia kruunua ulkomaista sijoitusrahaa ja tämä alkaa näkyä. Suomestakin muutama miljardi. Mutta kyllä ne jollain aikataululla palaavat (mutta milloin?).
-
Vaarana kuitenkin se, että Helsinki-Tukholma eivät ehdi toipua ja sitten USA:n kuplailu poksahtaa - vetäen mukanaan myös pohjoismaiset kauppapaikat. Vrt. esim. “Big Short” Micheal Burryn tuore 1,6 miljardin dollarin veto Wall Streetin tulevaan romahdukseen.
-
Hgin kauppapaikassa on tosiaan arvoansoja, mutta tarjolla myös hyviä yhtiöitä huokealla, niille joiden sijoitussihti on 5-10 vuoden päässä. Eikö nyt pitäisi olla valituksen sijasta osakkeiden netto-ostajien juhlahumun aika?
50 tykkäystä
Mietin että onhan tässä mahdollista, että Helsinki voisi lähteä kuromaan edes hieman SP:tä kiinni tai päästä yleensä kiinni muualla vallitevaan nousuralliin, mutta onko isompi riski sitten se että ennen kuin pääsemme yhtään kiinni mihinkään ralliin niin jenkit tulevat alas ennen sitä ja syöksevät Helsingin mukanaan. 
No, kai HEXin suuntaan eniten vaikuttaa meidän isoimmat yhtiöt miten ne porskuttaa lähiaikoina, ajattelisin.
10 tykkäystä
Ei ole mitään 1,6 miljardin vetoa. Burryn optioiden hankintahinta on alle 10 miljoonaa dollaria. Samaan aikaan Burry on ~100 miljoonalla longina osakkeita.
Ei kannata uskoa kaikkea lukemaansa 
95 tykkäystä
Pitäisi, mutta kun mörnimismarkkina ei anna välitöntä adrenaliinipaukkua ja palkintoa hodlaamisesta (kuten vuosien 2020-21 kurssinousu antoi) on monella juhlimisen aihe vähäisempi.
Mutta oikeasti netto-ostajalle tämä on hyvää aikaa.
Toki muistaen osakepoimijan vinkkelistä, että suurin osa pörssifirmoista ei juuri arvoa luo ja moni halvan näköinen osake on hyvästä syystäkin sellainen.
Yhä useamman firman kohdalla myös vuodet 2020-22 osoittautuivat liiankin hyviksi (eivätkä yhtiöt itse auttaneet asiaa huomauttamalla sijoittajille kertaluontoisesta hyvästä) mikä kannattaa ottaa huomioon jos lähivuosista lainaa osviittaa tulevaan.
Taisin jo ensimmäisen kerran keväällä hihkaista, mutta sanotaan viiden vuoden säteellä en ihmettelisi jos Hesan suurmörnijä salkku (sanotaan TOP6 firmaa Nordea, KONE, Neste, Nokia, UPM, Fortum) ylittäisi kokonaistuotossa NVIDIAn kaltaisista superfirmoista koostetun portfolion, lähinnä siis arvostusten adjustoitumisen kautta.
2010-luvulla tällainen veto ei kyllä toiminut kertaakaan, liekö 2020-luku tässä erilainen aika näyttää…
63 tykkäystä
Kiitos @Jukka_Lepikko tiedon korjaamisesta. USA:n mediassa ja somessa on isolla esitelty Micheal Burryn uutta Big Short-yritystä faktana 
Silti Wall Streetillä poksahtelee, pirisee ja sihisee siihen malliin, että jonkinlainen posahdus tai lässähdys voi olla tulossa. Toki maan talous etenee kuin veturi, joten vahvan pörssin pohjaa on.
Isot kasvunäkymät puuttuvat tältä kotimaiselta yhtiöporukalta, mutta obligaatio-osakkeiden ja korkoa-korolle-sijoittajalle näkymät saattavat olla jopa mainiot? Nvidia on kallis kuin mikä, mutta silti 10 vuoden tekoälysihdissä saattaa sekin olla nyt halpalaarissa 
7 tykkäystä