Kylläpä siellä on nopeasti avattu kuparikaivokset ja uusi maissisatokin kypsyi sopivasti samaan aikaan, niin markkinat rauhoittuivat kummasti. Hei Verneri nyt oikeasti 
Kaikki raaka-aineet liikkuu samaan aikaan ylös ja samaan aikaan alas, joten ei näillä ole nyt mitään tekemistä reaalikysynnän ja tarjonnan kanssa.
14 tykkäystä
Kunhan yritin piristää apeaa pörssipäivää.
Mutta on siis yleisesti ottaen raaka-aineindeksikin polkenut paikallaan jo peräti kaksi viikkoa!
17 tykkäystä
Raaka-aineiden deflaatiolla on kyllä yhä erittäin voimakkaita pitkän aikavälin trendejä puolellaan, eli tuotannon tehostuminen (menetelmien paraneminen, koneistuminen, automaatio) sekä länsimaissa kulutuspohjan lasku (väestön väheneminen) ja kysynnän muuttuminen entistä enemmän ex ante omaisuuden kumuloitumisen ja taloudellisen eriarvoisuuden lisääntymisen myötä.
Lyhyen aikavälin heilunnat voivat olla mitä ovat, mutta vahvaa näkemystä ottaisin harkitusti.
22 tykkäystä
9 tykkäystä
Tuleeko Mariannelta joku päivitys tuosta FOMCista? Pientä volatiliteettia näytti kokouksesta tulevan ja Nasdaq ampaisi ainakin plussalle ja tällaisen screenshotin näin eli ilmeisesti samalla tarinalla mennään kuin tähänkin saakka?
10-vuotinen näyttää myös lähteneen yli 3%n nousuun
16 tykkäystä
OMXH large cap -teollisuusyhtiöistä (industrials & materials johon luen mukaan Nesteen) kootut salkut olivat tämän kevään korkeimmilla kursseilla hyvin selvästi kaikkien aikojen korkeimmalle arvostetut liikevaihtoihin ja kirja-arvoihin nähden.*
Uskon että sekulaarit (sykli 2009–21) huiput on useimmilla nähty.
Neste 64,74
UPM 33,58
Stora Enso 17,09
SSAB 4,74
Metsä Board B 11,01
Outokumpu 5,82
Kemira 14,64
Kone 73,86
Metso Outotec 10,43
Wärtsilä 11,16
Valmet 37,15
Huhtamäki 43,76
Konecranes 41,71
Cargotec 51,65
Neles 12,34
Uponor 25,24
- pätee jos noista equal weight -salkku, mutta tietysti varsinkin jos market weight, koska Neste ja Kone
6 tykkäystä
Huomenta! Tein makroartikkelin pöytäkirjoihin liittyen. Kolme nostoa: 1) ensimmäiset kuiskaukset “taper talkista” saatiin ainakin sijoittajien mielestä, 2) osa osallistujista odottaa, että toimitusketjujen hintapaineet ovat pysyviä ja 3) USA:n talouskasvukuva oli maaliskuun ennusteisiin nähden nopeampaa. Tässä koko katsaus:
35 tykkäystä
Kiitos hyvästä yhteenvedosta 
Mielenkiintoista, koska itse luen nämä 3 nostoa niin, että ne ovat negatiivisia ajureita markkinoille ja siitä huolimatta kurssilasku katkesi FOMCiin ja indeksit nousi jopa plussalle. Varmaan taas niin, että siellä markkina hermoili jo jotain vielä pahempaa ja kun tulikin vain “odotetun” mukaista viestiä niin se oli suuri helpotus. Moni varmaan jo pelkäsi, että sieltä tulee joku radikaalimpi: “Inflaatio ei olekaan vain väliaikaista ja meidän pitää siirtyä koronnostoihin jne. jo pikaisemmalla aikataululla”. Eli bileet jatkuu vielä toistaiseksi suunnitelmien mukaan, mutta varpaillaan on hyvä olla.
VIX tiivistää tämän hyvin, eli oltiin jo >20% nousussa eilen, mutta sitten rauhoituttiin lähes edellisen päivän lukemiin.
21 tykkäystä
Handelsbankenin uusin markkinakatsaus käsittelee inflaatiota.
https://reonapi.researchonline.se/f/omSOucdLnykKCy9YJOnSBQcL0
15 tykkäystä
Nämä tulkinnat kurssireaktioista ovat kyllä mielenkiintoisia, alla esim Reutersin uutinen eiliseltä. Esim. S&P 500 -indeksissä välitön reaktio pöytäkirjojen julkaisun jälkeen oli negatiivinen, ja sitten noustiin. Koko päivän osalta jäätiin kuitenkin miinukselle. Kertoo omaa tarinaansa siitä, kuinka vaikea markkinan tuntoja on tulkita lyhyellä aikavälillä.
17 tykkäystä
OPn Antti Saaren markkinakatsaus:
- Rokotustahti tukee talouksien avautumista kesällä länsitalouksissa
- Jenkeissä hyvin voimakas elpyminen: nopeampi talouden avaus, dynaaminen talous ja elvytyspaketti
- Teollisuus ja investoinnit vetävät
- Kulutusjuhlat: tuotteet/hyödykkeet vetävät nyt (kuva alla). Palvelut vielä jäissä: tänne odotettavissa myös kulutusjuhlat, silloin tuotteet saattavat mahdollisesti niiata.
- Q1 tuloskasvu hurjaa, Q2 odotettavissa vielä kovempaa vauhtia, Q2 jälkeen tuloskasvu maltillisempaa, mutta normaalia voimakkaampaa.
- Arvostustasot korkealla, mutta normalisoituisivat 3 kvartaalin tuloskasvulla
- Kurssinousut / tuotot oletettavasti maltillisia, mutta positiivisia
- Inflaatio - Kiihtyy lähiaikoina. Etenkin Euroopassa oletettavasti tilapäinen. 1-2vuoden aikana tulee normalisoitumaan. Ylikapasiteettia Euroopassa. Myöskään jenkeissä ei usko nousevan hyvin korkeille tasoille. mm. globalisaatio → työvoiman neuvotteluvoima → palkkainflaatio kurissa. Myös keskuspankit osaavat hallita inflaatiota paremmin kuin historiassa.
- Inflaatio huolettaa kuitenkin markkinoita juuri nyt, ja on odotettavaa, että osakkeiden tuotot eivät ole korkeita. Inflaatio ei kuitenkaan laske keskimäärin tuloskuntoa, asettaa yritykset vain erilaiseen asemaan. Hyödyttää perusteollisuus, raaka-aine, energia, pankit. Kärsivät teollisuuden välituotevalmistajat - hinnoitteluvoima avainasemassa.
20 tykkäystä
Muutamia poimintoja aamun videolta. 
Tämä ilmiö hyvii meidän foorumin keskusteluissa, eli tosiaan useat kasvuyhtiöt ovat mörnineet tai jääneet jälkeen indeksien kehityksestä viime kuukausina samalla kun ns. “arvo” on jyrännyt. Käänne todellakin tapahtui viime syksyllä, mutta kuten todettu aiemmin nyt esimerkiksi teollisuusyhtiöt alkavat näyttämään kalliimalta kuin teknot jenkeissä.
Inderesin suositusjakauma on edelleen hyvin positiivinen joskin hajontaa piisaa:
Mediaanitunnusluvut Inderesin seuraamalle 124:lle pörssiyhtiölle. Voisi luonnehtia, että ei pörssi ole halpa mutta ei kalliskaan.
Videon lopulla kävin läpi tutkimusta, jonka mukaan tosiaan Yhdysvalloissa analyytikoiden suositukset eivät tuo lisäarvoa (niitä voisi jopa kontrata systemaattisesti) koska analyytikot siellä suosivat syystä tai toisesta ns. “glamour”-osakkeita ja analyytikoiden inhokit tuottavat paremmin.
Koska Yhdysvalloista saa eniten dataa ja sieltä leviää käsitykset, kulttuuri yms. vaikutteet muualle on suomalaisessakin sijoituskeskustelussa usein esillä näkökulma, että suositukset on täysin viihdettä. Tuoreen tutkimuksen mukaan kuitenkin analyytikoiden suositukset tekevät ylituottoa muualla maailmassa, myös Suomessa! Jälleen yksi naula tehokkaan markkinan hypoteesin arkkuun.
Ei siis ainakaan systemaattisesti kontrata suosituksia, joskin painottaisin edelleen että pitkäjänteisen yksityissijoittajan kannattaa jättää suositukset ja tavoitehinnat vähemmälle huomiolle ja lukea sen sijaan sitä analyysia. 
Lisäys: olisi kyllä ollut vekkulimpaa työnantajani huomioiden esitellä videolla tutkimusta jonka mukaan analyytikot EIVÄT tee ylituottoa
55 tykkäystä
Nämä kiinnostaisivat:
Jos seurannassanne olevien yhtiöiden mediaani-p/e vuodelle 2022 on 15,5x, mikä on sen mediaaniyhtiön liikevaihdon kasvu kun verrataan 2022 liikevaihto vs. Q2.20–Q1.21 liikevaihto? Ja mikä on sen mediaaniyhtiön nettovoittomarginaali noilla teidän 2022 ennusteilla? Entä oman pääoman tuotto?
5 tykkäystä
IHS markit dataa. Valmistavassa teollisuudessa noin 4/5 kokee supply chain häiriöitä ym.
Paljonko valmistavalle teollisuudelle nyt kuuluisi antaa preemiota arvostuskertoimissa ketteriin softafirmoihin nähden? Kuitenkin fyysisen maailman ongelmien vaikutukset ovat enemmänkin vain välillisiä saas, paas, super stonkseille 
Onhan tuo häiriö tietysti omiaan tukemaan hintojen nousua ja luomaan ainakin illuusiota inflaatiosta. Mutta onko tämän laatuinen hintojen nousu sitten sitä oikeaa ylikuumenemista?
15 tykkäystä
Sen verran tiedän itsekin, että joillakin teollisuuden komponenteilla on toimitusajat pidentyneet arviolta 2-4 viikkoa ja toimitusajat voivat hieman vaihdella. Kaikilla komponenteilla ei tällaista ole havaittavissa ja pienellä veivauksella komponentit projekteille kuitenkin saadaan hankittua. Tilanne toki voi elää ja muuttua. Tämäkin oli tietysti vain pienellä katsauksella ja voi olla, että joissain komponenteissa on vielä suurempia viivästyksiä. Jos hankinnoissa ollaan ajoissa liikkeellä, niin en näe vielä suuria ongelmia.
4 tykkäystä
Strategists at JPMorgan on Friday lifted their view of earnings per share but kept their S&P 500 SPX, +1.06% price target of 4,400. After a strong first quarter driven by robust demand and margin recovery, JPMorgan lifted its 2021 earnings per share view for S&P 500 companies to $200, its 2022 EPS view to $225, and introduced a 2023 EPS view of $245, all of which are above consensus estimates
The largest risk to its view is a sooner-than-expected Fed policy normalization and the corporate tax and infrastructure spending plan, which would be a headwind of about $9 to S&P 500 EPS if the current proposal passes.
9 tykkäystä
Tässä vertailuksi reilu viikon vanha konsensus:
Ennusteet nousee kyllä kovaa tahtia. JPMorganin forward ennuste menee jo juuri alle P/E 20.
Myös tuo 5vuoden earnings ennuste, LTEG on noussut.
Tässä 5-vuoden reaalinen tuotto-odotus ao. komponenttien ja lopullisen P/E luvun mukaan.
| 21.5.2021 | 4.5.2021 | 21.4.2021 | 12.4.2021 | |
|---|---|---|---|---|
| 14 | 2,8 % | 1,8 % | 1,6 % | 1,1 % |
| 16 | 5,5 % | 4,5 % | 4,3 % | 3,8 % |
| 18 | 7,9 % | 6,9 % | 6,7 % | 6,1 % |
| 20 | 10,2 % | 9,1 % | 8,9 % | 8,3 % |
| LTEG | 18,1 % | 17,8 % | 17,5 % | 17,1 % |
| Traling PE | 26,23 | 27,32 | 27,33 | 27,59 |
| Forward PE | 21,09 | 22,25 | 22,27 | 22,60 |
| Divident yield | 1,45 % | 1,55 % | 1,55 % | 1,55 % |
| Inflation Exp | 2,59 % | 2,60 % | 2,52 % | 2,51 % |
| SP500 | 4159 | 4192 | 4135 | 4129 |
| Trailing EPS | 158,6 | 153,4 | 151,3 | 149,7 |
| Forward EPS | 197,2 | 188,4 | 185,7 | 182,7 |
5v inflaatio-odotus ja 10v bondit aika lailla rauhoittuneet viimeisen 2kk aikana.
Samalla puhe näistä tuntuu vain lisääntyneen.
- Kallista on mutta kuplassa ei olla
- Tuotto-odotus nojaa valtaisan tuloskasvuodotuksen realisoitumiseen. (tai korkeiden arvostustasojen jatkumiseen)
- Nykytaso on perusteltavissa, kunhan korot eivät nouse
- Tästä arvostustasoansasta on nähtävissä ulospääsy tuloskasvun kautta → Iso korjaus ei ole selviö
Vielä loppuun P/E tasoja:
23 tykkäystä
Jotta voi tehdä valistuneita sijoitusratkaisuja, täytyisi ottaa kantaa siihen, miten OMXH kannattavuusodotukset ensi vuodelle suhteutuvat 2020-luvun normaalin vuoden kannattavuuteen.
Nettotulos 2022 konsensusennusteella; ttm-liikevaihto; nettomarginaali noilla laskettuna:
(Outokummulle ja SSAB:lle sekä EDIT Cargotecille, Metso Outotecille ja Wärtsilälle laitoin hyvän vuoden 2018 tai 2019 liikevaihdon, koska ttm-liikevaihto niin kovasti painuksissa.)
Basware 3 Me; 151 Me; 2,0 %
Caverion 61 Me; 2129 Me; 2,9 %
Outokumpu 213 Me; 6872 Me; 3,1 %
YIT 106 Me; 2968 Me; 3,6 %
Kamux 30 Me; 767 Me; 3,9 %
Kesko 425 Me; 10 668 Me; 4,0 %
SSAB 432 Me; 7305 Me; 5,9 %
Kemira 146 Me; 2391 Me; 6,1 %
Cargotec 223 Me; 3700 Me; 6,0 %
Wärtsilä 323 Me; 5200 Me; 6,2 %
Konecranes 216 Me; 3113 Me; 6,9 %
Nokia 1525 Me; 22 030 Me; 6,9 %
Huhtamäki 236 Me; 3259 Me; 7,2 %
Tokmanni 82 Me; 1073 Me; 7,6 %
F-Secure 18 Me; 223 Me; 8,1 %
Fiskars 95 Me; 1162 Me; 8,2 %
Uponor 96 Me; 1168 Me; 8,2 %
Valmet 309 Me; 3776 Me; 8,2 %
Terveystalo 83 Me; 1008 Me; 8,3 %
Ponsse 58 Me; 656 Me; 8,9 %
Telia 768 Me; 8595 Me; 8,9 %
Stora Enso 832 Me; 8623 Me; 9,7 %
mediaani
Vaisala 39 Me; 384 Me; 10,2 %
Raisio 24 Me; 229 Me; 10,5 %
TietoEVRY 297 Me; 2754 Me; 10,8 %
Rovio 30 Me; 273 Me; 11,0 %
Kone 1114 Me; 10 067 Me; 11,1 %
Sanoma 121 Me; 1085 Me; 11,2 %
UPM 951 Me; 8527 Me; 11,2 %
Metso Outotec 470 Me; 4000 Me; 11,8 %
Neste 1467 Me; 11 613 Me; 12,6 %
Olvi 55 Me; 416 Me; 13,2 %
Neles 75 Me; 569 Me; 13,2 %
Metsä Board 258 Me; 1911 Me; 13,5 %
Nokian Renkaat 242 Me; 1376 Me; 17,6 %
Elisa 359 Me; 1908 Me; 18,8 %
Orion 210 Me; 1067 Me; 19,7 %
Alma 48 Me; 232 Me; 20,7 %
Talenom 14 Me; 65 Me; 21,5 %
Harvia 31 Me; 128 Me; 24,2 %
Nordea 3344 Me; 11 410 Me; 29,3 %
Qt 28 Me; 84 Me; 33,3 %
Revenio 23 Me; 66 Me; 34,9 %
Citycon 117 Me; 295 Me; 39,7 %
9 tykkäystä
Maailman pörssien market cap suhteessa maailman bkt:seen on selvästi kaikkien aikojen korkein. Siinä on kaikki info mitä tarvitsee jotta voi todeta että on joko kaikkien aikojen huonoin tai lähes huonoin hetki tehdä sijoitus maailman indeksiin.
8 tykkäystä