“The most common cause of low prices is pessimism — sometimes pervasive, sometimes specific to a company or industry. We want to do business in such an environment, not because we like pessimism but because we like the prices it produces. It’s optimism that is the enemy of the rational buyer.”
-Buffett
Jos 2000-luvulta pitäisi mainita kaksi hetkeä jolloin Helsingin pörssikursseissa oli eniten sisällä optimismia, sanoisin näin:
- helmikuu 2000
- kesäkuu 2007
Skaalalla halpa – edullinen – aliarvostettu – neutraali – yliarvostettu – kallis – kupla arvioisin helmikuun 2000 näin:
| HEX 2.2000 | arvostustaso | |
|---|---|---|
| large cap growth | kupla | |
| large cap value | neutraali / aliarvostettu | |
| small cap growth | kupla | |
| small cap value | neutraali / aliarvostettu |
Kesäkuussa 2007 oli melko kokonaisvaltaisesti kallista mutta vuoden 2000 mittakaavan ylilyönnit puuttuivat:
| OMXH 6.2007 | arvostustaso |
|---|---|
| large cap growth | yliarvostettu |
| large cap value | kallis |
| small cap growth | yliarvostettu |
| small cap value | kallis |
Miten marraskuu 2021 sitten? Sanoisin että small cap growth -osastolla talvi 1999–2000 menee vielä ylilyöntien osalta tämän edelle. Mutta kyllä tässä viikko viikolta otetaan tuota esikuvaa kiinni.
Large cap value on nyt hieman vähemmän yliarvostettu kuin kesäkuussa 2007.
Kannattaa huomata helmikuusta 2000 ja kesäkuusta 2007 että peak optimism oli todellakin piikki. Kuusi kuukautta ennen huippua ja kuusi kuukautta sen jälkeen kursseissa ei ollut yhtä laajasti optimismia sisällä.
Täytyy kyllä ottaa hattu päästä tämän nykymenon edessä. Kuten edellä todettu, ei jokainen yksityiskohta tässä nyt ole ennätystasoa. Mutta ei kymmenottelussakaan mestari voita jokaisessa lajissa erikseen yksilölajin mestaria.
| OMXH tänään | |
|---|---|
| large cap growth | kallis |
| large cap value | yliarvostettu |
| small cap growth | kupla |
| small cap value | kallis |
Alla olevasta taulukosta lukija voi poimia kesäkuun 2007 large cap -value ylilyöntejä. Tulosodotukset olivat “arvo-osakkeissa” vielä kireämmälle viritetyt kuin nyt:
Kurssit 5.6.2007. P/e analyytikoiden konsensusennusteilla 5.6.2007 vuodelle 2007.
| p/e2007 | p/b | |
|---|---|---|
| Cargotec | 17 | 3 |
| Sponda | 15 | 1,5 |
| Elisa | 17 | 2,9 |
| Fiskars | 19 | 2,7 |
| Fortum | 17 | 2,6 |
| Huhtamäki | 13 | 1,5 |
| Kemira | 16 | 1,8 |
| Kesko | 20 | 2,6 |
| Kone | 19 | 7,7 |
| Konecranes | 18 | 6,1 |
| Metso | 15 | 3,6 |
| M-Real | 0,9 | |
| Neste | 13 | 3 |
| Nokia | 18 | 6,5 |
| Nokian Renkaat | 21 | 4,8 |
| Nordea | 11 | 1,9 |
| Orion | 17 | 5,8 |
| Outokumpu | 6 | 1,3 |
| F-Secure | 26 | 6 |
| Sampo | 10 | 1,7 |
| Sanoma | 17 | 2,8 |
| Rautaruukki | 12 | 3 |
| Stora Enso | 16 | 1,4 |
| Telia-Sonera | 14 | 2,1 |
| Tieto-Enator | 18 | 2,8 |
| UPM | 17 | 1,4 |
| Uponor | 19 | 6,2 |
| Vaisala | 21 | 3,8 |
| Wärtsilä | 19 | 3,7 |
| Outotec | 25 | 8,1 |
| OKO | 15 | 1,6 |
| mediaani | 17 | 2,8 |
| ylimmän | ||
| kvartiilin | 19 | 4,8 |
| alalaita | ||
| alimman | ||
| kvartaalin | 15 | 1,7 |
| ylälaita |
Viisaita sanoja nykyiseen markkinatilanteeseen:
I think that one should recognize reality even when one doesn’t like it; indeed, especially when one doesn’t like it.
-Munger
I have a friend who’s a fisherman he says, ‘I have a simple rule for success in fishing. Fish where the fish are.’ You want to fish where the bargains are. That simple. If the fishing is really lousy where you are you should probably look for another place to fish.
-Munger
If you don’t get this elementary, but mildly unnatural, mathematics of elementary probability into your repertoire, then you go through a long life like a one-legged man in an ass-kicking contest.
-Munger
For the investor, a too-high purchase price for the stock of an excellent company can undo the effects of a subsequent decade of favorable business developments.
-Buffett
Buy a stock the way you would buy a house. Understand and like it such that you’d be content to own it in the absence of any market.
-Buffett
Those who invest only when commentators are upbeat end up paying a heavy price for meaningless reassurance.
-Buffett
Risk comes from not knowing what you’re doing.
-Buffett
Most people get interested in stocks when everyone else is. The time to get interested is when no one else is. You can’t buy what is popular and do well.
-Buffett
Don’t get caught up with what other people are doing. Being a contrarian isn’t the key but being a crowd follower isn’t either. You need to detach yourself emotionally.
-Buffett
Speculation is most dangerous when it looks easiest.
-Buffett
What is smart at one price is stupid at another.
-Buffett
Forecasts may tell you a great deal about the forecaster; they tell you nothing about the future.
-Buffett
The investor of today does not profit from yesterday’s growth.
-Buffett
When forced to choose, I will not trade even a night’s sleep for the chance of extra profits.
-Buffett
Nothing sedates rationality like large doses of effortless money.
-Buffett
What the wise do in the beginning, fools do in the end.
-Buffett
You only have to do a very few things right in your life so long as you don’t do too many things wrong.
-Buffett