Olen aina välillä nostanut aiemmin esille, mikäli tästä näyttää tulevan kunnon soppa voisi taas kertauksena ottaa kissan pöydälle.
Käytännössä sopan luulisi olevan negatiivinen talouskasvulle lyhyellä välillä. Media tulee täyttymään finanssimaailmanlopun uutisista, dollarin tuhosta, petrodollarista ja mitä näitä foliohattuiluja nyt on. Kannattaa jo henkisesti varautua.
Mmh luulisin että nuo maksetaan ensitilassa kun vain rahaa on tai sitä saadaan, eli kun velkakattoa nostetaan.
Tuskin siis niinkään pitkäjänteisen sijoittajan murhe. Sen sijaan jos on töissä jonkun suuryhtiön kuten Applen treasuryssä ja ampuu firmat rahat velkakirjoihin mitä ei yhtäkkiä saakaan eräpäivänä takaisin… Toivottavasti on suopea esihenkilö!
Taantuman näkymättömyyttä kävin läpi viime Vartissa eikä sitä näy kamalasti tuloksissakaan.
Toki joukossa on paljon vaihtelua.
Wärtsilä: tilaukset paisuivat isosti ja näkymät hyvät. Wärtsilä hyötyy erityisesti vihreästä siirtymästä ja energiavarastointi alkaa näyttää kynsiään.
Valmet: tilaukset paisuivat jälleen, näkymät pääosin hyvät:
“Valmet toistaa hyvän lyhyen aikavälin markkinanäkymän palveluille, virtauksensäädölle, automaatiojärjestelmille, energialle, ja kartongille ja paperille, hyvän/tyydyttävän markkinanäkymän sellulle, sekä tyydyttävän lyhyen aikavälin markkinanäkymän pehmopaperille.”
Huom. Valmetille metsäyhtiöt on käsittääkseni tärkeä asiakasryhmä…
KONE (Ekin kommentti):
“Raportin viesti oli varovaisen positiivinen. Hyvien Q1-lukujen lisäksi KONE sanoi, että ”markkinasentimentti Kiinassa on kääntynyt positiivisemmaksi elvytystoimenpiteiden seurauksena, ja odotamme edelleen kiinteistömarkkinoiden elpymisen alkavan H1’23:n loppua kohden”. Lisäksi jälkimarkkinaliiketoimintojen veto näyttää vahvalta. Merkittävin epävarmuus liittyy nyt siihen, millä aikataululla, miten suurina ja keihin kiinteistökehittäjiin kohdistuneina Kiinan elvytystoimet toden teolla käynnistyvät. KONEen osakkeen positiivinen ensireaktio raporttiin on perusteltu, vaikka pidämmekin osaketta huomattavan kalliina.”
Kurssireaktiot positiivisia, eli sijoittajille maistuu myös. Tällaiset investointivetoiset puulaakit ovat toki vähän jälkisyklisiä mutta näillä tilauskannoilla jaksaa paahtaa, ja lisää vain satelee.
Sen sijaan metsäyhtiöillä Stora Enso ja UPM meno ja etenkin näkymät ovat ollueet kurjempaa luettavaa, joskin metsäosakkeita ei olla överisti lyöty enää huonojen tulosjulkistusten jälkeen kun niitä on lyöty jo aiemmin isosti.
Viimeksi kun Yhdysvallat defaulttasi niin ne maksettiin jälkijunassa heti kun mahdollista, tosin ylimääräistä korkoa lapuista ei maksettu ja ymmärtääkseni velkoja haastoivat Yhdysvallat oikeuteen, mutta hävisivät keissin eli mitään ylimääräisiä korkomaksuja defaulttaamisen jälkeen lienee turha odottaa.
Tässä kannattaa myös lukaista sen sijoitusinstrumentin säännöt, jolla on näissä mukana. Joissain instrumenteissa voi olla sisäänrakennettuja ”heittoistuimia” jotka pakottavat myymään rahaston omistuksia mikäli esimerkiksi velkapaperin luottoluokitus laskee tai esim US rahamarkkinarahastojen tapauksessa rahaston NAV laskee liikaa (”breaking the buck”).
Tämä on käsittääkseni se tapahtumaketju, mitä monet pelkäävät jos US lainat yhtäkkiä muuttuvat ’riskisemmäksi” omaisuusluokaksi. Ultraturvallisuutta edellyttävät sijoituskohteet joutuisivat silloin pakkomyymään, mikä laskisi hintoja, mikä aiheuttaisi lisää pakkomyyntejä, ja kuolemanspiraali on valmis. Ja ”fiksu” markkina tietenkin fronttaa tätä kehitystä jos pitää sitä todennäköisenä.
Sijoittajaa tuskin lohduttaa, että saa rahat takaisin ensimmäisen dominon kaataneesta paperista, jos muut dominot ovat kaatuessaan pakottaneet rahaston heittämään laput laitaan pahimmassa kuopassa.
Edustajainhuoneessa äänestettiin velkakaton nostosta eilen, ja republikaanien esitys meni läpi niukasti kahden äänen erolla. Seuraavaksi pitäisi saada Biden neuvottelupöytään. Saaga jatkuu, mutta aloituspotku on suoritettu. Ennakkotietojen mukaan liittovaltion verokertymä on jäämässä kehnoksi, joten X-date (eli hetki minkä jälkeen rahojen riittämistä ei enää voi taata) voi olla yllättävän pian, mahdollisesti jo kesäkuun alussa.
“The US economy grew by an annualized 1.1 percent in Q1 2023, slowing from a 2.6 percent expansion in the previous three-month period and missing market expectations of a 2.0 percent growth, a preliminary estimate showed. It was the weakest pace of expansion since Q2 2022, as rising interest rates continued to hurt the housing market and businesses reduced inventories. Residential fixed investment contracted for an eighth consecutive period (-4.2 percent vs -25.1 percent in Q4) and private inventory investment subtracted 2.3 pp from the GDP (compared with an addition of 1.47 pp in Q4). At the same time, nonresidential fixed investment growth slowed sharply (0.7 percent vs 4.0 percent). On a brighter note, consumer spending growth accelerated to 3.7 percent (vs 1.0 percent in Q4) despite stubbornly high inflation and public spending increased at a faster 4.7 percent (vs 3.8 percent). Net external demand has also contributed positively to the GDP as exports rose more than imports.”
Investoinnit lägää, kuluttajien kulutus ja julkinen talous piti paremmin kasvua yllä.
Markkina on nyt päättänyt nousta, kävi makrolle ja fundalle miten kävi ja jokainen positiivinen signaali vahvistaa nousua entisestään, kun yhä useampi karhu luovuttaa nousun jatkuessa. Pää ei kyllä yhtään kestäisi toista vuoden 2021 klovnimarkkinan toisintoa.
Tässä kohtaa voin sanoa että osaaminen(ja ymmärrys) loppuu kesken, mutta heittelen ilmoille kuitenkin, josko joku muu saisi enemmän irti. Voiko nämä projektiot pitää mitenkään paikkaansa?
Näin eilen yhden lukeman siitä, kuinka monta % nyt raportoinneista SP500 yhtiöistä on parantanut tulostaan vrt vuoden takaiseen. En viitsi sitä tähän laittaa, kun en ehtinyt illalla sitä tarkistamaan. Mutta näet sen varmaan Bloombergiltä suoraan? Ja en nyt siis tarkoita suhteessa ennusteisiin.
Mitä itse olen yrittänyt katsoa, niin kyllä toistaiseksi nämä big tech yhtiöt on tehneet edelleen hyvää tulosta (ei mitään poikkeuksellista, mutta odotuksiin nähden) ja Nasdaq on korkealla niiden ansiosta. Muuten aika kirjavaa ollut.
Stagflaatiota pelätään ihan turhaan. KP tulee elvyttämään niin että keskiluokka kurjistuu, mutta korporaatiot pelastuvat. Jatketaan monikymmenvuotista trendiä missä talouskasvu perustuu hyvinvointisiirrolle kuluttajilta korporaatioille.
Pelkän rahapolitiikan keinoin aavistuksen hankalaa, mutta KP voisi esimerkiksi samaan aikaan myydä kiinteistösijoituksia, mutta ostaa kaikkea muuta, koska kiinteistösijoituksista suurimman osan omistaa kotitaloudet.
Tai sitten regulaattori voi tulla mukaan peliin ja vaikkapa nostaa pankkien vakavaraisuusvaatimuksia kuluttajalainoille/-luotoille ja vastaavasti helpottaa korporaatioiden rahoitusta.
Negatiiviset uutiset myyvät paremmin. Ihmiset eivät jotenkin halua kuulla sitä, että tällä hetkellä aika monilla menee itseasiassa aika hyvin.
Melkein itse toistan, mitä olen aikaisemmin toistanut. Korkojen nousu ja rahoitusmarkkinoiden tilanne vaikuttaa melkein enemmän Euroopan ulkopuolella kuin eurooppalaisiin itsessään. Pienen kehittyvän maan on vaikea saada rahoitusta toivomilleen investoinneille. Varsinkin silloin kun ne pyrkivät neuvottelemaan parempia diilejä isojen, hyvinvoivien länsimaalaisten yritysten kanssa.
Itse suosittelen aina kaikkia varautumaan elämässä siihen, että kaikki perheen jäsenet ovat väliaikaisesti työttömänä, etkä saa myytyä taloasi hinnalla, joka kattaisi asuntolainasi. Miten säätäisit elämäsi takaisin raiteilleen, mikäli tällainen tilanne syntyisi?
Kuulostaahan tällainen tilanne utopistiselta, mutta itsellä on ainakin aina varasuunnitelma.
Onhan näiden kasinotalousaikojen seuraavana aaltona tyypillisesti seurannut taantuman aalto. Niin taloudessa kuin monilla muillakin elämänalueilla, asioissa joissa ihmiset tekevät päätöksiä heiluriefekti on hyvin tyypillinen ilmiö. Mitä voimakkaampi liike on toiseen suuntaan. Sitä enemmän se saa vauhtia virittäytyä seuraavaan ääripäähän.
Päivän päätteeksi…
Onko sittenkin ihan todennäköistä, että pankit vain yskäisi, eikä kaikki menekään sekaisin päivän päätteeksi? Tilastollisesti maailma muuttuu jatkuvasti paremmaksi paikaksi olla ja tallustaa.
Amerikan Commercial Real Estate sektori on kyllä aivan sairas ja tuossa on kyllä jo ihan aidon systeemikriisin aineksia mikäli pienpankit ottaa turpiin noista CRE-lainoista.
One building, a 22-story glass and stone tower at 350 California Street, was worth around $300 million in 2019, according to office broker estimates.
That building now is for sale, with bids due soon. They are expected to come in at about $60 million, commercial real-estate brokers say. That’s an 80% decline in value in just four years.
This is how dire things have become in San Francisco, an extreme form of a challenge nationwide. Nearly every large U.S. city is struggling, to some degree, with reduced office-worker turnout since the pandemic spurred remote work. No market was hit harder than San Francisco, for reasons including its high costs, reliance on a tech industry quick to embrace hybrid work, and quality-of-life issues such as
crime and homelessness.
For the building at 350 California Street, some brokers say even an 80% markdown from the 2019 value might not attract an abundance of bids. Few conventional lenders will provide debt financing for a near-empty tower nowadays, brokers and landlords say, which means the winning bid will likely have to be all-cash. They say it’s even possible no deal will be done.
Sen ymmärtää, että viimeiset yrittää päästä osakkeistaan eroon hinnalla millä hyvänsä, mutta kuka ihme niitä ostaa? Tuosta tilanteesta kolleega kertoi tapauksen, jossa perjantai-iltana käynnistyi tuo prosessi ja siirrot toiseen pankkiin tehtiin viikonlopun aikana ja maanantaina lähdepankkia ei käytännössä enää ollut. Veikkaan, että FRC:n osalla tuo perjantai on tänään. Ainakin todennäköisyydet on isot siihen.
edit: @Pohjolan_Eka Vaikka itsekin treidaan aika laajasti kaikkea mitä ruudun takaa voi tehdä, niin näissä R&R ei vain ole hyvä. Liikkeet on arvaamattomia ja vaihto pysäytetään usein rauhoittamaan tilannetta. Sen jälkeen uudelleenkäynnistys voi viedä jo niin isolle tappiolle, että jää vaikea tilanne nopeasti mietittäväksi, että lisääkö poltetaan vai kurkku poikki. Botit aika usein vastassa toisiaan.
