Suomalaisten pankkien tilanteesta saadaan parempaa tietoa tänään klo 10, kun Suomen pankki julkaisee maaliskuun lopun tilanteen pankkien taseista.
Helmikuun datassa Suomen pankin tilastoissa oli nähtävissä pientä talletusten määrän vähenemistä. Rahoitusala (pois lukien pankit ja rahamarkkinarahasto) on vetänyt talletuksia pois, julkisyhteisöt ovat niitä lisänneet. Muut yritykset ja kotitaloudet ovat muuttaneet talletusten määrää varsin vähän. Rahaa on sen sijaan siirtynyt paljon yön yli -talletuksista määräaikaistalletuksiin.
En ole siten vielä huolissani Suomen pankeista, mutta palataan asiaan kello 10
Piensijoittajan kannalta merkityksellistä on, että rahamarkkinarahaston sijoitukset eivät ole talletussuojan piirissä lainkaan. Jos rahasto on sijoittanut kaatuvaan pankkiin, ne varat ovat täysimääräisesti vaarassa. Muistaakseni maksimimäärä on 20 % Seligsonin rahamarkkinarahaston varoista yhdessä pankissa.
Mä olen ihmetellyt keskuspankkien mieltymystä neljäsosiin koron nostoissa ja laskuissa. Niiden tehtävänähän on myös signaloida vähän sitä sun tätä näkemystä. Miksi ihmeessä ei voida liikkua esimerkiksi kymmenyksittäin.
Ammattitreidaaja Jukka Lepikkö pyysi Twitter-seuraajiltaan karhuteesejä, eli näkemyksiä siitä, miksi markkinat olisivat suuntaamassa ennemmin alas- kuin ylöspäin. Jaksossa 178 Tuomas ja Jukka käsittelevät saamiaan vastauksia, luovat katsauksen markkinaan ja raottavat tuoreimpia liikkeitään sijoitussalkuissaan. Katso jakso YouTubessa tai Spotifyssä!
Iltaa kaikille! Pian taas koetaan kutkuttavia hetkiä Jay Powellin seurassa Fedin korkokokouksen merkeissä. Taputeltuna on 25 korkopisteen nosto ja senkin jälkeen keskuspankki jättänee oven auki lisänostoille, mutta paussi on tulossa. Powellilta lienee odotettavissa aikamoista taiteilua sanamuotojen valinnoissa tulevan rahapolitiikan linjan suhteen, sillä ne varmasti ratkaisevat pörssien suuntaa. Tänään ei luvassa ole korko- tai talousennusteita, vaan keskitymme itse päätökseen ja Powellin lehdistötilaisuuteen.
Vielä pari huomiota ennen siirtymistä itse asiaan. Pankkijännitteet eivät ole täysin jättäneet sijoittajia rauhaan, mutta lainaehtojen tiukkenemista ei voida laittaa ainoastaan maaliskuussa alkaneen hermoilun piikkiin. Itse asiassa luottoehdot kiristyivät jo kauan ennen sitä, ja pitkälti rahapolitiikan kiristämisen seurauksena (ks. Bloombergin kuvio alla). Ei siis ihme, että Fedillä on haluja siirtyä katsomoon.
Toinen juttu liittyy likviditeetin määrään, joka on viimeisen puolen vuoden aikajanalla (6kk muutos) alkanut olla jälleen lisääntymään päin, kuten TS Lombardin kuviosta näkyy (oikeanpuoleinen kuvio). Pidemmällä horisontilla (12 kk muutos) ollaan kuitenkin lähellä pohjamutia. Tämä lähinnä muistuttamaan siitä, kuinka aikaväli ja laskentatapa todella merkitsevät.
Juu 25 korkopistettä saatiin. Juju taitaa olla jälleen viestissä. Vielä viime päätöksessä “The Committee anticipates that some additional policy firming may be appropriate in order to attain a stance of monetary policy that is sufficiently restrictive to return inflation to 2 percent over time.”. Nyt tämä on tyystin hävinnyt, ja todetaan vain, että: "In determining the extent to which additional policy firming may be appropriate to return inflation to 2 percent over time, the Committee will take into account the cumulative tightening of monetary policy, the lags with which monetary policy affects economic activity and inflation, and economic and financial developments. "
Keskuspankki on siis siirtynyt vahvaan carpe diem -rahapolitiikkaan, jossa katsotaan hetki hetkeltä, mihin talous on menossa, ja vasta sitten ihmetellään rahapolitiikan linjaa.
Jos korkohuippu on tässä, korkokehitys menee kuten maaliskuun ennusteissa povattiin. Nähtäväksi jää, onko ohjauskorko vielä 2024 lopussa selvästi yli neljän prosentin, kuten avomarkkinakomitea ennusti.
Jep, yleensä menee niin että ensin tulee teksti, markkinat sekoilee edestakaisin jonkin aikaa mikäli teksti oli odotettu, sen jälkeen pulkkaillaan loivasti alamäkeen kunnes puheet alkavat, sitten sekoillaan edestakaisin joka sanaan tarttuen kunnes Q&A on päättynyt ja sen jälkeen nähdään oikeasti miten markkina reagoi.
Ja seuraava markkinoiden kiinnostus on taatusti “noh, millois leikataan?”. Q&Assa voisin arvata jonkun tätä kysyvän jonkinlaisin sanankääntein…
Tällä hetkellä markkina muistaakseni ennustaa että heinäkuussa tulisi ensimmäinen koronleikkaus mutta tämä tietty on saattanut jo liikahtaa, en ole ihan äskettäin kurkannut.
Juu, kyllä muutama kuukausi sitten näkyvyys rahapolitiikkaan oli parempi kun kaikki tiesi, että nyt ja seuraavissa kokouksissa nostetaan. Nyt keskuspankin on pakko jättää yleisessä puheessaan kaikki vaihtoehdot avoimiksi, sillä inflaatio jyllää edelleen selvästi yli tavoitteen ja työmarkkinallakaan ei toistaiseksi ole ollut juuri heikkoutta. Eväitä rahapolitiikan kiristämiselle voisi siis olla, mutta samaan aikaan pitää nähdä, kuinka jo tehdyt nostot vaikuttavat talouteen; nythän niitä vaikutuksia aletaan vasta näkemään. Se selittää ympäripyöreää muotoilua.
Työmarkkinalla kysyntä ylittää edelleen tarjonnan, Powell kertoo. Sen sijaan palkkakehitys on alkanut hieman maltillistua. Ja vielä on matkaa inflaatiotavoitteeseen, vaikkakin pitkän aikavälin inflaatio-odotukset ovat edelleen ankkuroituja.
Powell: Tänään ei tehty päätöstä tauosta, mutta muutos viestissä (koronnostoja ennakoivan lauseen poistaminen) oli merkittävä. Päätökset tehdään kokous kokoukselta.
