Juu, kummastelen vaan sitä, että mikä siellä Q2:n jälkeen palauttaisi yht’äkkiä sen tuloskasvun. Esim. Googlen liikevaihto kasvoi peräti 23%:ia vertailukauteen nähden (Osin inflaatiota?). Mainostulot toki jossain määrin syklinen liiketoiminto, mutta en minä ainakaan loppuvuoden yleisiä talousnäkymiä tätä Q1:stä parempina näe. Myös Microsoftilla liikevaihto kasvoi reippaasti, mutta tulos ei.
Kuitenkin kun vähän penkaisee tarkemmin, niin näkee, että molemmilla Operating Income on kasvanut samassa suhteessa liikevaihdon kanssa, mikä on sinäänsä rohkaisevaa. Googlella suurin syy EPS:n pudotukseen tästä huolimatta investointien arvostuksista kirjatussa tappiossa (vertailukaudella kirjattu voittoa) ja Microsoftilla taas tuloveroissa!
Itseäni ja markkinaa taitaa enemmänkin huolettaakkin se, että tuo Operating Income kääntyisi hyvin mahdollisen yleisen taantuman myötä toiseen suuntaan. Nuo Q1 operatiiviset tuloksethan olivat itse asiassa erittäin vahvat, kun nyt asiaa mietin.
Tuo tuntuu olevan huoli siellä ja täällä. Tuloksethan ovat olleet pääosin ihan hyviä tuloskaudella mutta silti osakkeissa on ollut kovaakin muilutusta paikoitellen…
Kokonaisuutena tulokset ylittäneet yli 6 %, mutta kurssireaktio ollut negatiivinen.
Jos mietitään, että mistä tuo Alphabetin vallihauta koostuu, niin tavallaan tuohon tuli vastaus hieman eri sanoin jo aiemmin. Valtaosa tuloista tulee edelleen hakukonemainoksista, joten Googlelle nuo oheispalvelut ovat täysin toissijaisia bisneksen kannalta, mutta monilla niistä on erittäin tärkeä tehtävä pitää käyttäjät Googlen ekosysteemissä. Pelkällä hakukoneella olisi hankala saavuttaa kestävää kilpailuetua, koska kilpailijat ovat ottaneet Googlea kiinni hakutulosten laadussa, tosin hakutulosten kattavuudessa Googlella on varmaan vielä etu.
Sen takia Android ja Chrome kehitettiin jo vuosia sitten, eikä niiden jatkuvuus ole ollut uhattuna toisin kuin monet muut lopetetut tuotteet. Puhelimien tekemiselle itse ei ole oikein mitään pakottavaa tekijää bisneksen kannalta, kun voi vain lisensoida Androidia ja antaa muiden huolehtia alemman marginaalin laitevalmistuksesta. Oletuksena puhelimessa on kuitenkin Googlen palvelut ja sillä tavallahan saadaan pidettyä vallihautaa yllä. Pohjimmiltaan kyseessä siis mainosfirma, jonka muut tuotteet lähinnä ylläpitävät ekosysteemiä ydintoiminnan ympärillä.
Ihan validi pointti David Rosenbergillä ja uskon tuohon siinäkin mielessä, että USA:ssa niin suuri osa kulutuksesta kohdistuu tuontitavaroihin.
Sen sijaan mielenkiintoista mitä tämä (=euron syöksy) tarkoittaa euroalueelle. Hyvä juttu niille yhtiöille, joilla kulut euroissa ja paljon tuloja dollareissa. Sen sijaan paikalliselle kulutukselle ja inflaatiolle tämä on vähän huono juttu, koska esim. öljyn hinta euroissa pysyy edelleen aika korkealla. Jos euron heikentyminen jatkuu ja FED kiristää kuten on kommunikoinut saattaa se pakottaa EKP:nkin samaan, jos euroa ei haluta vetää viemäristä alas.
Itse kevensin kyllä jo vähän dollarisijoituksia ja vaihdoin takaisin euroiksi, koska hankala uskoa, ettei korjattaisi jossain kohtaa edes vähän toiseen suuntaan… Pitkässä juoksussa dollari tuntuu aivan liian kalliille ja varsinkin sitten, kun talousodotukset kääntyy taas nousuun, mutta kuka tietää miten ylös dollari jaksaa vielä nousta.
Valuutoista onkin tullut vähän huomaamatta nyt erittäin olennainen osa makrosijoitusteemaa!
Jep. Jossain vaiheessa se inflaatio kyllä taittuu. Esim. nyt öljykin pörrää tuolla huntin kieppeillä. Muissakin raaka-aineissa on ollut rauhoittumista. Inflaatio mittaa muutosta. Jos öljy ja muut ei ala kohta laukkaamaan uudelleen, ainakin yksi inflaation osa lössähtää.
Näissä pörssin mukiloinneissa on myös hopeareunus: rahaolot kiristyvät! Ja se on mitä Fedikin haluaa nähdä.
Aiheesta kukkaruukkuun… Teknoilla on heikompia hetkiä. Finanssikriisin jälkeisen massiivisen nousumarkkinan aikana harvemmin Nasdaq100-indeksi on nähnyt negatiivista muutosta 12kk säteellä.
Laitetaan tähän mukaan toinen mielenkiintoinen kommentti samalta tyypiltä.
Tämä on nyt aika tärkeä kysymys, koska periaatteessa keskuspankeilla olisi työkalut taltuttaa inflaatio, mutta aikovatko ne todella tehdä niin? Aika moni näyttää spekuloivan, että Fed yrittää QT:ta jonkin aikaa, kunnes jokin osa taloudesta hajoaa ja sitten tehdään taas täyskäännös eli palataan QE:hen. Enää ei ole helppoja vaihtoehtoja jäljellä, kun on niin pitkään jatkettu velkavetoista elvytystä. Missä kohtaa tuo täyskäännös sitten mahdollisesti tapahtuu on melko mahdotonta arvata etukäteeen, mutta vaikutukset tuntuvat kaikkialla.
Vähän mietin juuri samaa, että se ei todellakaan ole USA missä ensimmäisenä alkaa mennä jotain rikki rahapolitiikan kiristämisen myötä. Siitähän tuo dollarin vahvistuminenkin kertoo. Toisaalta en nyt pitäisi EU:takaan heikoimpana lenkkinä ja tuota valuutan joustamistahan juuri nyt tapahtuu. EU-tuottajien kustannukset on laskeneet suhteessa esim. dollareihin jo 13%:ia vuoden aikana ja 12% suhteessa Yuaniin - tämän pitäisi tukea jo vahvasti paikallista tuotantoa. Saattaa jopa olla, että EKP ei ole lainkaan harmissaan tästä “devalvoinnista” ja Japanikin näyttää pyrkivän samaan suuntaan.
Suurimmat riskit näen itse kehittyvien talouksien puolella etenkin siellä missä dollarimääräistä velkaa on paljon ja samaan aikaan erityisesti välttämättömyyshyödykkeissä jyllää inflaatio.
Jenkkien osalta näen taas riskin, kun tilanne joskus ratkeaa, koska dollari saattaa nousta epäterveen korkealle ja yhteiskunta sopeutuu siihen. Tämähän ajaa taas USA:n omaa tuotantoa entisestään alaspäin. Mitäs meinasivat tehdä sitten, jos dollari taas heikkenee vaikka 20%:ia?
Kävin läpi Nordean ja megateknojen AAPL, MSFT, AMZN, META ja GOOGL tuloksia läpi Vartissa, mutta myös paljon ylätason settiä tuttuun tyyliin.
SP500-firmoista nyt puolet ovat raportoineet. Tuttuun tyyliin 80 % ylityksiä, mutta mitä olen ehtinyt kommentteja lukea niin näkymät ja epävarmuus murettaa oli sitten kyse Applesta, Amazonista tai rasvaisista kavereista kuten GE tai 3M. Kurssireaktiot ovat olleet 2-5 päivän säteellä keskimäärin negatiivisia.
Ei ne joukkona niin halpoja ole, kuin joskus 2010-luvun alkupuolella mutta todellakin niiden kasvu- ja kannattavuusprofiili huomioiden mielenkiintoista kehitystä.
Kiina todella jatkaa nollacovid politiikkaa, tästä isoja haasteita tavarantoimituksiin kaikkialle.
Kiinan kiinteistösektorilla meno on hyytynyt edelleen, varmaankin osin covid sulkujen takia. Siellä valtio edelleen jatkanut elvytystä ilman vaikutusta.
Inflaatio nousussa usa ja eu edelleen, lisäksi production price indeksit ym. inflaatiota ennakoivat indeksit entistä kovemmassa nousussa.
Europankeista ei muuta havaintoa kuin että Italian 10y treidaa jo tässä vaiheessa 2,75%.
Ukrainan tilanteessa on tapahtunut isoja muutoksia. Kiova ei enää kohde esimerkiksi. Länsimaat alkaneet toimittamaan raskaampaa kalustoa ym. En tästä enempää, tälle on oma ketju.
Taiwanin tilanne on kuumentunut kuukaudentakaisesta.
Uutena kommentoitavana. Valuuttamarkkinoilla isoja liikkeitä.
Viihdeosio. Volatiliteetti markkinoilla jatkaa kasvua, osakemarkkinat laskee ja toistan edellisen kuukauden ennustuksen myös USA:n turvasatamana pidetyille markkinoille, laskua luvassa. Don’t fight the fed toimii myös rahoitus oloja kiristettäessä.
Edit. Rahapodi lisätty koska Paasi puhuu kuin itse puhuisin. Itsellä vielä mörköjä lisättävänä tuohon, katso yo.
Taiwanin tilanne on ollut kuuma vähintään 20vuotta, en näe siihen mitään eroa 2000 luvun alkuun, jolloin itse kävin siellä monena vuonna vähintään 5 kertaa lähes peräkkäin tekemässä hankinta kauppaa, samalla reissulla tietysti myös Kiinassa.
Siellä on paljon jenkkien jättämää kulttuuria monessa asiassa ja en usko, että Kiina lähtee uhoista huolimatta sitä aggressivisesti muuttamaan nykytilanteesta. Minulla on edelleen siellä muutama tuttu, jonka kanssa käyn asiasta aika ajoin viestiittelyä.
Taiwanilasiet eivät omasta mielestä ole edes Kiinalaisia, ainakaan enään.
Tykkään molemmista “maista” ja ihmisistä monesta syystä.
Olipas eilen taas eeppinen sukellus pörssissä. Amazon -14 %, Nasdaq -4 %. Eikä QT ole edes vielä alkanut kunnolla. Isot nimet alkavat pettämään mikä näkyy myös isommin koko pörssin tasolla.
Amazon on korjannut yhtä rajusti, kuin vuoden 2018 roikulilaskussa. SP500 on vielä matkaa 2018 syövereihin vähän.
Teknojen ja oikeastaan kaiken lasku ei sinänsä ihmetytä: painovoima on kasvanut vauhdilla. Korot tarjoaa jo ihan oikeaa tuottoa 3 %:ssa. Näin osakesijoittajan vinkkelistä korkojen käännettä ei voida odottaa kuin kuuta nousevaa. Tai jos niiden nousu edes vakaantuisi.
Kiinan ostopäällikköindeksit sulavat, mikä ei ole yllättävää. Kun indeksi rakentuu suhteessa edelliseen kuukauteen, on heikot lukemat helppo arvata talouden mennessä säppiin.
Myös vientitilaukset ovat rajussa laskussa, mikä voi kertoa kysynnän hiipumisesta myös muualla. Tai sitten Kiinalainen tuotanto on menossa COVID-sähläämisen takia pois muodista.
Ketjua tulee erittäin tarkasti seurailtua, foorumin parhaimpia ketjua heittämällä! Vähän voinee mennä offtopicin puolelle kun on enemmän tai vähemmän spekulaatiota ja tämän voinee siirtää vaikka kafferoomin puolelle.
Nämä alkavat näyttämään jo ihan siedettäviltä! Pienemmät ja vähän isommatkin kasvufirmat ovat jo siipeensä ottaneen reippaasti, mutta megoissa vielä pienen korjauksen paikka kun tuloksetkaan ei taida viedä kursseja ylös. Sentimentti on jo valmiiksi karhuisa ja kasvufirmat ovat poissa muodista. Seuraavalla syöksyllä alas karhuilu muuttuu paniikiksi.
Lukeudun varmaankin “Puru-fanboy” kategoriaan, mutta näillä varmasti päästäisiin hakemaan tuo hänen mainostama 40month EMA
Täyskäännös takaisin QE:hen kohta luvassa? Ei tarvinnut odottaakaan monta päivää, että tuosta vaihtoehdosta aletaan puhua yleisesti. Helpot vaihtoehdot taitaa olla vähissä.
Against this backdrop, the U.S. economy contracted for the first time since the second quarter of 2020 at the start of this year, government data Thursday showed. The 1.4% annualized contraction in first-quarter U.S. GDP came as net trade, inventories and government investment each weighed on overall domestic output, and as consumer spending came in less robustly than expected.
However, the weaker-than-expected GDP print may also bolster the case for members of the Federal Reserve to exercise more caution as they prepare to raise interest rates further and begin rolling assets off the central bank’s balance sheet. These moves would raise borrowing costs and help bring down demand to stem inflation — but also risk tipping the economy into a deeper downturn if financial conditions tighten too quickly.
“There’s just so much concern around, do we go into a recession in the next 24 months because the Fed may just raise interest rates too much?” Ryan Payne, Payne Capital Management president, told Yahoo Finance Live. “I think that’s what’s really weighing on the markets, and more so than the fact that we have a war in Ukraine and these inflationary numbers have just been through the roof.”
FED on vähän lirissä. Pitäisi jotenkin luovia sopiva välimuoto jolla saadaan inflaatio kuriin mutta ei ajeta koko taloutta suoraan rotkoon. Yllättävän huono GDP-luku oli omissa laskuissa melkeinpä “hyvä uutinen” koska se todennäköisesti saa FEDin miettimään vähän uudestaan suunnitelmiaan. Markkina laskee jo .75% koronnoston mahdollisuutta seuraavassa kokouksessa, mutta itse taas epäilen että tässä FED vetää puhuja-actionilla korkoja ylös mutta todellisuudessa lopulta nostaa niitä vähemmän kuin odoteltiin. +.25% tulee varmasti, mutta mutta, saattaa hieman puheet pehmentyä.
Volatiliteetti noussut sen verran korkeaksi, että ihan realistinen skenaario, jotta maanantaina nähdään kolmosella alkava SP500:n arvostustaso! Perjantai vaikutti mielestäni ehkä likviditeettishokilta, koska myös defensiiviset ja bondit laskivat indeksien mukana. Helsinkiin povaan mustaa maanantaita, koska jenkkilasku alkoi Euroopan sulkeutumisen jälkeen. QT omistajat saanee pitää hatuistaan kiinni ;D
Toisena huomiona monikaan pörssi ei ole enää kovinkaan paljoa koronaa edeltänyttä tilannetta korkeammalla, kun huomioi tässä välissä toteutuneen inflaation. Nimellisesti toki ylempänä.
Hyvä kuva. Velkakirjasijoittajia kurmuutetaan suhteesa vielä enemmän kun osakesijoittajia historiaan peilaten. Tällä on varmaankin myös kerrannaisvaikutuksia, jotka tulee esiin. Suunta tuskin muuttuu, korot jatkaa nousua.
SP500 kelluu vielä häkellyttävän korkealla. Ja perjantain dippi kyllä jää oman arvion mukaan odottelemaan Fedin päätöksiä ja suuntaa jatkosta. Tuloskausi on hinnoissa US puolelta, ja nyt seurataan makropuolen näkymiä.
