Eli vain korkojen nopea lasku voi pelastaa meidät SP500:n ~60% romahdukselta?
Mutta kaikkihan tietävät että Fed joutuu ihan kohta laskemaan niitä ja markkina jo hinnoittelee tilanteen sen puoli vuotta ainakin eteenpäin.
Sitten jos Fedin koronlaskut alkavat viivästymään niin voi sattua ja tapahtua…
4 tykkäystä
Auttaisiko se Buffett indikaattorin osalta? Joko jenkkien BKT pitää raketoida reippaasti, tai markkinan laskea reippaasti, että päästään historiallisiin tasoihin. Kun tuota indikaattoria katsoo, niin ei se 50-60% pudotus mikään mahdottomuus olisi. // Nykytasoilta, saati tuolta huipuista.
2 tykkäystä
Jatkoa työllisyyteen. Jenkkilän kuluttajahan on se mikä pitää jenkkilän taloutta yllä. Valitettavasti työttömyyshakemukset painottuvat nyt hyvätuloisiin. Koronassa nämä keskittyivät pienituloisiin ja siksi talous pysyi myös vahvana kun varakkaimmat jatkoivat kuluttamista. Nyt voi olla toisin ja vaikutus myös yritysten tuloksiin suurempi. (pahoittelut huonosta kuvasta, nappasin youtube-videolta.
Samoissa tuloluokissa palkkojen lasku myös suurinta.
13 tykkäystä
SP500 firmojen liikevaihdosta ~40 % tulee maailmalta, minkä takia en itse katsoisi mcap/bkt-mittaria vain Yhdysvaltain BKT:n pohjalta.
Sen lisäksi mcap/bkt ei kerro vielä itsessään mitään yhtiöiden pääoman tuotoista tai kannattavuudesta tai sijoittajien tuottovaateesta.
Itse tykkään katsoa tätä hehtaaripyssyä enemmän globaalilla tasolla. Pitää huomenna toimistolla katsoa tätä suhdelukua blummalta mutta on pudonnut jos jonkin verran sitten 2021 huippujen.
18 tykkäystä
Henri Huovinen on kirjoittanut mm. Yhdysvaltain keskuspankin avomarkkinakomitean jäsenen Michelle Bowmanin haukkailuista. 
Hän kertoi, että keskuspankin tulee olla valmis jatkamaan koronnostoja, jos inflaatio on yhä liian korkea ja työmarkkina on vahva. Koronnostot ovat tarpeen inflaation hidastamiseksi.
Innolla odottelen.
Näitä on huomattavan vaikeaa lähteä, ainakaan ilmaisella datalla, vertailemaan, mutta sen verran trendiä on näkyvissä alaspäin mm. Yardenin taulukoissa, että koen ettei kaikkea ole vielä hinnoiteltu.
Myöskään sijoittajien tuottovaateissa ei ole tapahtunut vielä suurempia muutoksia. Hyvin maistuu korkeasti hinnoitellut yhtiöt, toki pienen kokoluokan yhtiöissä laskuja ja palautumisiakin on ollut. Onko kuitenkaan siirtyminen isoihin vakaisiin, mutta kalliisiin, se turvasatama mitä sijoittajat hakevat?
7 tykkäystä
Otan riskin ja laitan tämän tänne, vaikka moni ei varmasti halua törmätä heti aamusta numerospekulointiin pörssin suunta -ketjussa. Ohessa lyhkäisesti omia mietteitä ESmini futuurichartista (ja myös SPX:sta (ero SPX vs ES noin +14-15 pistettä, eli esim SPX 4124 vs ES 4138) ja jotain arviota markkinan käytöksestä. Viimeksi kun kirjoittelin aiheesta maalis-huhtikuun taitteessa breikattiin edelliseltä pieneltä balanssialueelta 3985- 4046 suht voimakkaalla liikkeellä ja aiheutettiin laskua haikaileville shorteille epämukava olo. Sitemmin uusi laaja ja poikkeuksellisen pitkäkekstoinen balanssialue on muodostunut 4066-4178 väliin, jossa on nyt sahattu 42 päivää. Huiput tehtiin 4198.25 ja 4206.25 tasolle, jonka jälkeen palattiin nopeasti testaamaan alueen pohjan pitävyyttä 4062.25 tasolle. Ja siellä shortteja puristettiin taas kerran lempeällä voimalla.
Ostajat ovatkin kaiken järjen mukaan olleet shorttien sulkijoita, treidareita sekä tietysti market makereitä ja nyt oletettavasti viimeisimmätkin treidaajat ovat päässeet jyvälle mitkä tasot ovat merkittäviä käännepisteitä päivän sisäisesti, eli onko markkinavoimien viimein aika muuttaa strategiaansa. Kyseiset tasot löytyvätkin jo varmasti jokaisen spekulantin astrologisista kaavioista. Tasot ovat järjestyksessä seuraavat ja merkittävimmät on tummennettu sekä erityishuomioita vaativat yritetty alleviivata, mutta se toiminut. 4194, 4186.5-4182 alue, 4165, 4152-4155, 4143.75-4146 (4143.75 on ollut omalla listalla tärkeä seurantataso huhtikuun alkupuolelta, koska se on balanssizonen raja), 4136-4138, 4130, 4119 -4125, 4098. Nyt kun lähes kaikki numerot on lueteltu ja noita tasoja on nyt testailtu puolitoista kuukautta, niin niiden ääripäät rikkoutuessaan voimalla aktivoi ehkä muitakin toimimaan, kuin päivänsisäisiä treideja napsivia skalppaajia, joille pörssin suunta on yhdentekevää.
Normaaleille sijoittajille liikkeet ovat saattaneet näyttää sekavilta ja turhauttavilta, mutta nostan muutamia syitä miksi kyseiset tasot ovat pitäneet hyvin. 0DTE optioden määrät ovat tehneet keväällä volyymi ennätyksiä toisensa perään ja moni mukana roikkuva sitkeä treidaaja ei halua ehkä positioitua pidemmäksi aikaa tälläisessa markkinassa. 0DTE:t suljetaan päivän päätteeksi ja tutut tasot on heilläkin merkittynä. Market makerien tehtävänä taas on ottaa löysät pois haastavilla liikkeillä ja turhauttaa viimeisimmätkin treidaajat ja näitä treidaajia on edelleen paljon. MM:ltä usein nähty liike on ostaa markkina yön tai aamupäivän aikana ylös ja dumpata ostokset, kun markkinalta löytyy taas ostajia. Toimivaa strategiaa ei kannata turhaan päivittää liian usein. VWAP on tullut myös tutuksi päivätreidaajille ja se toimii usein magneettina jenkkien sulkeutuessa. Hyytyvä ja epäuskottavalta vaikuttava myyntipaine (ja samoin ostopaine) on lässähtänyt kerta toisensa perään, ja sen huomaa price actionista ja order flowsta reaaliajassa.
Tällähän ei ole juuri mitään tekemistä sijoittamisen kanssa vaikka SP500:sen nousut ja syöksyt korreloivat myös täällä meidän pohjolassa osakkeiden kanssa, kun Lontoon lasitornien geelitukat napsivat voitot taskuun aamupäivällä, kun jenkit eivät ole vielä häiritsemässä. Futuja minuuttitasolla seuraavana on vaikea tässä ilmapiirissa tehdä laajamittaisia osakeostoja, jos price action osoittaa sahavaa liikettä ja ollaan jumiuduttu muutamien pisteiden sisälle.Pomput ja laskut kuitenkin tarjoavat riittävän hyviä treidipaikkoja, jolla on pysynyt leivän syrjässä.
Yksittäisten OMX osakkeiden kursseja seuratessa alkaa muodostua selkeitä patterneja, joita voi yrittää intradayna hyödyntää, kuten täälläkin arvatenkin aika monet tekevät. Kesän lähestyminen ja kelien parantuminen sekä VIX:n putoaminen on tosin poistanut volatiliteettiä jonkin verran.
Tästä tasojen historiakertatauksesta ei juuri ole hyötyä tulevaisuutta ajatellen, eikä yleensäkään fundasijoittajille. Isompi liike siintää ehkä kuitenkin hamaassa tulevaisuudessa ja siinä mielessä voi olla hyvä laatia eri todennäköisyysskenaarioita mihin ja miten indeksi voisi käyttäytyä seuraavien viikkojen aikana. Juhannuksen tienoo on ollut yleensä markkinalle hetkellisesti heikkoa aikaa, (samoin myös nyt alkava viikko), koska heinäkuusta alkaa useimilla loma myös ulkomailla ja tuolloin poistun itsekkin näennäisesti markkinoilta 2-3 kuukaudeksi tai ainakin näin itselle uskottelen. Sell in May on yleensä tapahtunut kuun puolen välin paikeilla tai vasta kesäkuussa ja toukokuun loppu on ollut 70v historian valossa yllättävän nousujohteinen noin viikon ajan.Viime vuodet toki sotkivat syklikalenteria jonkin verran, mutta edelleen sieltä löytyy ne paremmat ja huonommat viikot ja kuukaudet. Tämä siis tilastojen valossa lyhyellä aikavälillä ja tredaajan silmin katsottuna, vaikken sille merkittävää painoa anna.
Yläpuolista ja alapuolisista targeteista voi myös hyvä olla perillä, jos ja kun markkina päättää tästä liikahtaa. Suurin osa markkinaa liikuttavista tahoista tekee treidinsä mm. order flown avulla. Se antaa ikään kuin pikaisen kurkistuksen tulevaisuuteen ketkä ostavat sekä myyvät ja kuinka paljon. Sitä hyödyntävät myös algot sekä useimmat päivätreidauksessa pärjäävät ja sitä työkseen tekevät. Isommassa liikeessä seuraan etupäässä sitä miten price action käyttäytyy merkittävien tasojen tuntumassa. Esimerkiksi nykyisissä laskuissa on ollut selkeästi havaittavissa myyjien motivaation puute ja shorttareiden ennakointi shorttien sulkutakoilla ennen merkittävien tasojen saavuttamista ja tämä on saanut päivän sisäiset käännökset näyttäytymään monen silmään omituisilta. Nämä ovat olleet hyviä merkkejä intraday longien ottamiselle ja ovat tarjonneet selkeän stoplossin. Ja ylhäällä on ollut mahdollista suojata salkkun rippeitä, jos nousu jääkin tussariksi niin kuin on nyt käynyt lukuisia kertoja.
Jos veteen piirretyt tasot rikkoutuvat, niin omasta futuuripositiosta löytyy stoploss melko pian tason kupeesta, kunhan yrittää väistää oletettavasti MM:n masinoiman hännän, jolla poltetaan välillä niin longit kuin shortitkin ennen vastaikkaiseen liikkeeseen porhaltamista. Markkinan tehtävänä on harhauttaa suurin osa positioitumaan pahimmassa paikassa ja epävarmimmalla hetkellä täydellisesti väärin. Yleensä isot syöksyt tulee lopulta puskista, kun suurin osa tuudittautuu tasaisuudelle tai nousun jatkumiselle, siksi mikä tahansa reilumpi perusteeton nousu saa minut edelleen varovaiseksi. Koronakuoppa jätti näköjään pintanaarmuja syvemmät arvet. Jos tasot rikotaan rytinällä ja todellisella sitoumuksella, niin sen yleensä näkee ja tuolloin myös treidiin löytyy tungosta entistä enemmän, mutta tällä hetkellä varsinkin shortit ovat jääneet toistaiseksi jumiiin pitkin matkaa. Limit downiin taas on aina vaikea reagoida, jos longailee takki auki ja jos sellainen vielä nähtäisiin. Tästä karhumarkkinasta on puuttunut suurimman osan odottama VIX 42 ylitys ja limit down day -10%
Twitter Gurgavinin huhun mukaan saudit olisivat miljardiluokan jenkkiosakeshorteille liikenteessä, joita he ovat rakennelleet kuulemma vuoden alusta lähtien ja instikat ovat WSJ mukaan eniten alipainossa osakeissa bondeihin nähden sitten vuoden 2009. Joku on tälläkin kertaa väärässä ja se tekee tästä hommasta kiehtovaa. Tämä tavallaan voisi valaa joillekin lisäuskoa, että ennen mahdollista laskua, ellei se tule jonkin mustan joutsenen saattelemana, nähdään reilumpi short squeeze, jossa target-tasoina olisivat 4224-4229. Jos markkina riehaantuisi oikein kunnolla niin seuraavat tasot voisivat olla n. 4236, 4252 ja 4272-4289. Ylemmille tasoille ei vielä löydy juuri referenssejä ihan lähihistorista, mutta edellä mainitut ovat algojen mallentamia ja oletettavasti löytyvät moneltakin chartilta. Tarpeeksi kun piirtää viivoja niin ne osuvat aina.
Vaikka markkina nousisi rajusti tasojen läpi niin en tiedä voiko osakkeiden ostoja perustella, jos nousu olisi etupäässä short squeezeä. Instikat ja rahastonhoitajat tuskin ovat laataamassa vivulla salkkuja täyteen, vaikka heillä on aina kovat paineet ehtiä mukaan nousuihin, sillä ura on katkolla varsinkin, jos monta kertaa positioituu väärin ja missaa isommat nousut.
Koska tämä on todennäköisyypeliä ja tämä sahailu voi vaikkapa jatkua toiset 42 päivää tai seuraavat viis vuotta, niin alapuoleltakin löytyy yhtä lailla paljon pisteitä joita seurata, jos markkina päättää vaikkapa nousuharhautuksen saattelemana ottaakin monen odottaman syöksyliikkeen ja myyjät muuttuisivat vihdoin päättäväisiksi. 4066 tason rikkoutuessa testattaneen maaliskuun vaihteessa tutuksi tullut balanssialueen keskipiste 4015.5 sitä ennen on ES futu gappi 4098 kohdalla (johon ei päästy perjantaina) ja alla 4076 sekä 4054 sekä edellisen balanssialueen ylälaita 4046.Hintaliikkeen seuraaminen antaa viitteitä onko motivaatio oikeasti mennä syvemmälle ja samoin tapa millä tasot läpäistään paljastaa paljon. Jos markkinalla on ostajia, niin ne ilmestyvät yleisesti noilla tasoilla koettamaan onneaan.
Esimerkiksi viime perjantaina markkina ostettiin ylös ES 4112 tasosta ja perjantain pohjan tuntumassa havaittiin tutuksi tullutta myyjien hyytymistä ja shorttien sulkemista. Perjantain pomppu ei kuitenkaan saavuttanut 4144 tasoa ja se tavallaan pudotti balanssia hieman alemmaksi (päätös klo 00:00 ES 4132) ja oli selkeähkö mini squeez. Vaikka markkina sahaa näennäisesti paikallaan, niin ainakin henkilökohtaisesti koen sen seuraamisen mielenkiintoisena ja joka päivä tässä erikoisessa lajissa oppii uutta muun fundan tutkiskelun ohessa. Sijoittamisen ja kassavirran kanssa näillä havainnoilla on aika vähän tekemistä, mutta heiluntojen vaikutukset näkyvät myös fundamenttiholdaajien näytöillä lyhyellä aikavälillä plussina ja miinuksina. Noita isompia miinuksia yritän välttää ja tämä on ollut itselle harvoja tapoja niitä väistellä tehokkaasti viime vuodet. Yritän välttää vahvaa biasta, vaikka se toki väistämättä puskee läpi lukuisten indikaattoreiden, datan ja uutisten seurauksena. Kumpikin suunta käy melkein yhtä hyvin ja markkinoilta löytyy yleensä 10-25% assetteja, jotka pärjäävät myös heikommassa markkinassa. Joku viisas sanoi joskus, että menestyviä pessimistejä tapaa melko harvoin, mutta optimisti ehtii olla myös loman jälkeen ja niin saattaa ajatella tällä kertaa moni muukin.
TL;DR; Futuurit liikkuvat ylös ja alas seuraavan puolentoista kuukauden aikana.
Fed Liq 1 vuosi
Fed Liq koronakuopasta
Hieman fundaa tekniseen käyrään piilotettuna. Fedin likviditeetti-indikaattori välkyttää useamman signaalin saattelemana riskinhallinnan puolesta, mutta käyrä on kääntynyt n. +3% pieneen nousuun kuun alun pohjasta. Indikaattori on toiminut toistaiseksi koronakuopasta lähtien melko kiitettävästi.
79 tykkäystä
Harhautetuksi tuleminen lienee tuttu kokemus täällä monille. Usein noissa tilanteissa tietysti ensin harmittaa mutta kohta jo hymyilyttää (oma tyhmyys): taasko tässä kävi näin.
Hyvää pohdiskelua. Kiitos!
7 tykkäystä
Mikäli haluamme nähdä markkinoiden nousevan kohti uusia ATH lukemia, tarvitsemme lisää tällaista kasvudataa - tässä tapauksessa toki ennusteet kyseessä, mutta kyllähän ne johonkin pohjautuvat. Toki tuo inflaatiokohta hieman vaimentaa myönteisyyttä, mutta talous näyttää yllättävän vahvalta, ja mikä parasta olisi ennusteiden mukaan vielä vahvistumassa.
48 tykkäystä
Muutama nosto aamun Vartista.
Piti palata tähän 40-luvun skenaarioon. Toistaiseksi pörssi on mennyt hämmentävän samaa rataa, ja myös makrotaloudessa on paljon yhtymäkohtia 40-luvulle (sotataloudesta toipuminen vs. pandemia-ajan poikkeus, elvyttävä talouspolitiikka, inflaatiopiikit jne.).
Huolimatta pankkikriisistä pankkien lainaaminen on viime viikkoina jatkunut, joskin vuositasolla lainakannan kasvu on romahtanut (sininen kuvaaja alla). Mutta samalla käytettävissä olevat tulot (punainen käppyrä) elpyvät voimalla.
Tätä sykliä voisikin luonnehtia tulovetoiseksi, ei velkavetoiseksi ja pankkikriisi ei välttämättä kolhi taloutta niin paljoa (kuuluisat viimeiset sanat? 
).
45 tykkäystä
Taas on OP:n Jari Hännikäiseltä muutamia kiinnostavia nostoja, toki jokseenkin tuttuja.
31 tykkäystä
Nordnetin Tuomas ja “Alokas haastattelee”-ketjusta tuttu @Jukka_Lepikko fundailevat!
Q1-tuloskausi on päättynyt, joten on aika sukeltaa teknisestä analyysistä fundamenttien pariin. Normaalien pörssi-, markkina- ja salkkukatsausten lisäksi Jukka ja Tuomas käyvät läpi esimerkkien kera, miten pörssiyhtiöiden tuloslaskelmaa luetaan. Vedä fundalippis päähän ja katso jakso!
0:00 Intro 1:41 Pörssit nyt 8:39 Markkinakatsaus 13:40 Tuloslaskelma 28:48 Kurkkaus salkkuihin
20 tykkäystä
Suojauskustannukset Yhdysvaltojen defaultia vastaan ovat kohonneet paljon korkeammalle, kuin 2011. Taso taitaaa olla esim. nyt Kreikkaakin korkeampi.
Sinänsä kuvastaa hyvin kuinka paljon pahempana mahdollisuutta pidetään nyt, kuin 2011.
39 tykkäystä
Greedflation-keskustelu näyttää rantauneen Eurooppaan ja Suomeen kutamain vuoden viiveellä verrattuna Yhdysvaltoihin. Ensinäkin saan tuosta sanasta päänsäryn. Twitteriä selaamalla varsinkin poliittisesti värjätyt ”hoviekonomistit” näyttävät erityisesti innostuneen tuosta ahneusflaatio / ahneusinflaatio käsitteestä. Yleisölle argumentti on tietysti helppo myydä, kun kyse on yritysten ahneudesta ja pahuudesta.
Mistä jutussa edes on kyse? Inflaation juurisyyn oletetaan olevan yritysten ahneus hinnoittelussa ja voittojen maksimoimisessa. Toisin sanoen yritykset nostavat hintojaan nopeammin kuin niiden kustannukset nousevat. EKP:n Lagarde on myös nostanut aihetta esille mm. The path ahead
Yksinkertaistaen voidaan sanoa, että taloudessa myytävien tuotteiden ja palveluiden hinta voidaan jakaa kolmeen eri kustannuskomponenttiin: työntekijäkustannukset, ei-työntekijäkustannukset ja ns. marginaaliin. Tuo marginaali=(voitot) määritetään hinta jaettuna rajakustannuksella. Rajakustannus tarkoittaa yhden lisäyksikön tuotannosta aiheutuvaa kokonaiskustannusten muutosta. Nyt siis väitetään, että tuo marginaali on noussut suhteessa eniten.
Maalaisjärjellä ja kaikki taloustieteellinen jargonia unohtaen tuo kaikki muotoutuu muotoon: voitto = liikevaihto – kulut.
Nyt tiedetään, että työvoimakustannukset eivät ole nousseet, kun reaaliansiot ovat tipahtaneet. Muut kustannukset ovat nousseet jossakin määrin, mutta ei tarpeeksi selittämään inflaatiota. Joten syynä on tietysti oltava yritysten ahneus tai ainakin näin jotkut taloustoimittajat ja hoviekonomistit väittävät.
En tiedä, mutta itseäni huvittaa tuollainen päätteleminen. Jo maalaisjärki sanoo, että päättely menee pieleen. Inflaatio on rahan ostovoiman heikkenemistä, joka ilmenee hintojen nousuna. Hintoja nostavat yritykset, totta kai inflaatiosta voi syyttää yrityksiä, jos omaa linnun aivot.
Hieman dataa aiheesta:
En nyt pitäisi tilannetta kovinkaan huolestuttavana.
Sektorikohtaisesti erot ovat tietysti valtavia kuten esimerkiksi sähköyhtiöiden kohdalla. Suomessakin taidettiin myydä 40c/kwh 2 vuoden määräaikaisia sopimuksia. Tänäänkin sähkön hinta oli negatiivinen.
23 tykkäystä
Tuohan riippuu täysin siitä mihin laitetaan aloituskohta, jos laitat alkamaan 1992 niin kehitys on palkansaajille ollut katastrofaalinen, joka vastaakin pitkälti todellisuutta.
1 tykkäys
No jaa. 1992 oli pahimpia lamavuosia, jolloin voitot olivat surkeita. Senpä seurauksena palkansaajia siirtyi aikamoista kyytiä pois palkansaajan hommista työttömyyskorvauksen nostajiksi.
1 tykkäys
Käsittääkseni Greedinflaatio on enemmänkin vastalause palkkainflaatio teorialle, mitä USAn työnantajat käyttävät tekosyynä ettei tarvitsisi palkkoja nostaa. Heidän mielestä palkkojen nostaminen on ihan turhaa, koska palkkojen nostaminen vain ruokkisi uutta inflaatiota, mikä johtaisi yksittäiselle työntekijälle 0 summa peliksi ja muille vahingoksi.
Jos uskoo palkkainflaatioon on pakko myös uskoa Greedinflaatioon, koska kummatkin perustuvat samaan teoriaan.
5 tykkäystä
Tätä taas päivittelen tänne, kun osui silmiin. Pohjia ei olla nähty…
…vai onko?
// vielä yksi. Onko odotukset liian positiivisia?
18 tykkäystä
