Lombardin makromailissa oli hyvä muistutus, että keskuspankkielvytys himmautuu lähiaikoina joskin kyllä nuo taseet paisuu edelleen:
8 tykkäystä
Jatkan vielä vähän monologia. 
Liittyen mahdollisiin veronkorotuksiin, viimeksi kun Trump laski yritysveroa asiaan reagoitiin suht myöhään ja ennusteet pomppasi kunnolla vasta, kun verojenlasku oikeasti varmistui 2017/18 taitteessa:
Samaa ”vikaa” voi käydä nytkin, kun Biden suunnittelee verojennostoa ja globaalia minimiverotusta, mutta se ei näy vielä lainkaan ennusteissa. Viime viikolla postasin Blumman arvioita tänne, miten verojen korotus leikkaisi tulosodotuksia.
17 tykkäystä
Rikotaan Vernerin monologi.
SP500 5 vuoden tuotto-odotus on kasvanut reilun viikon takaata. Käytän tuota epävirallista omaa laskentakaavaani, joka on johdettu LTEG-luvusta (5v ennustettu earnings growth), EPS lähtötasosta (blendattu 2020 toteuma & 2021 ennuste), osinkotuotosta ja inflaatio-odotuksesta sekä 5v päästä toteutuvasta P/E luvusta.
Sitten viime viikon LTEG on kasvanut ja lähtötaso earnings on myös kasvanut 2021 ennusteen noustessa ja ajan kuluessa 2021 tulos saa kokoajan isompaa painoa vs 2020.
| 21.4.2021 | 12.4.2021 | |
|---|---|---|
| 14 | 1,6 % | 1,1 % |
| 16 | 4,3 % | 3,8 % |
| 18 | 6,7 % | 6,1 % |
| 20 | 8,9 % | 8,3 % |
| LTEG | 17,5 % | 17,1 % |
| Traling PE | 27,33 | 27,59 |
| Forward PE | 22,27 | 22,60 |
| Divident yield | 1,55 % | 1,55 % |
| Inflation Exp | 2,52 % | 2,51 % |
| SP500 | 4135 | 4128,8 |
Aion jatkossa kerätä excelin kulmaan lukuja ja toisinaan julkaista. Viikon välein tätä turha seurata, mutta päätinpä julkaista, sillä hämmästyin tämän antavan yllättävänkin paljon parempaa lukua kuin viikko sitten vaikka markkina on samassa pisteessä. Kovia kasvuodotuksia kyllä ladataan.
13 tykkäystä
Mietin olisiko tuon jenkkien yritysveron nousun kannalta seuraava skenaario mahdollinen: lähes kaikki uskovat jo, että se nousee 21%->28%. Kuitenkin osa keskilinjan demokraateistakin taitaa pitää nostoa liian suurena ja siinä päädytäänkin vaikka lukuun 25% ja “yllättäisi” sitten positiivisesti. Kaikki hurraa ja ränta på ränta bileet jatkuu 
1 tykkäys
Siis osa sijoittajista on menettänyt rahojaan ja SP500 laskenut peräti 0,5% ja 0,7% peräkkäisinä päivinä - aivan ennenkuulumatonta!!
27 tykkäystä
Osa sijoittajista menettää rahojaan myös osakekurssien noustessa. Miksei tällaisesta järkyttävästä anomaliasta ole uutisoitu myös…
8 tykkäystä
Voin kohta! 
Tässä Mäkisen Mikon ajatuksia markkinasta. Paljon samoja ajatuksia, kuin täälläkin eli vaikea markkina kun on samaan aikaan klassiset syklin lopun ja alun piirteet voimissaan.
https://www.nomadinvest.fi/post/ensimmäisen-neljänneksen-jälkiviisastelut-1
38 tykkäystä
Varmaankin tyhmä kysymys, mutta näin aloittelijana en ymmärrä mitä nuo 14,16 jne tuossa tarkoittavat?
2 tykkäystä
Ne on 5v päästä vallitseva P/E luku sp500:lle.
Eli silloin indeksi tulee olemaan:
nykyinen eps x LTEG^5 x P/E
Noi muut tiedot ovat tämän hetken markkinaoletuksia, mutta 5v päästä vallitseva arvostustaso on totaalisen mysteeri. Siksi eri scenaariot.
Ja tuotto-odotukseen lisätään osinkotuotto ja vähennetään inflaatio.
6 tykkäystä
8 tykkäystä
Meidän @Marianne_Palmu oli makrossa juttua infrapaketista, linkataan tänne.
Infrainvestoinnit eivät dipanneet yhtään koronakriisissä, ja nyt heitetään lisää löylyä päälle. Toisaalta, infrapaketin valmistelu vie jo itsessään 3–6 vuotta ja toteuttaminen vuosia päälle joten kokonaisuudessaan talouskasvua buustaavaa hunajaa valuu vuosia.
Eri ihmisillä on eri käsityksiä, asenteita ja ennakkoluuloja siitä miten talousjärjestelmä pitäisi järjestää ja organisoida.
Silti, sijoittajana ei voi kuin ottaa taputtaen vastaan tämän massiivisen elvytyksen, inflaatioriskistä huolimatta jos tämä megaelvytys ja muu politiikka a) tasaa tuloeroja eli lisää kulutusta b) vahvistaa kokonaiskysyntää c) vahvistaa talouskasvua korjaamalla infran sen alla.
Monia huolestuttaa valtioiden velkaantuminen, mutta kun katsoo mihin kaikkialle pääomat globaalisti ohjautuu tällä hetkellä (spekuloiminen pörssissä, dogecoin yms.) niin nyt on todennäköisesti kaikkien aikojen paras hetki valtioille velkaantua ja imeä “ylimääräinen” likviditeetti systeemistä taloutta hyödyttäviin infrahankkeisiin yms.
Osakemarkkinalle voimakkaan talouskasvun uudelleenkäynnistyminen alkaa olla miltei välttämättömyys arvostuksia katsoen.
Tulee hieman sellainen 40/50/60-lukufibat taloushistoriaa lukeneena, ei silloin tietenkään eläneenä. Paljon julkisia investointeja, talouskasvun hyödyt jakautuivat tasaisemmin, korkeahkot verot ja sellainen miellyttävä inflaatio. Keskuspankit olivat juonessa mukana, nehän menettivät itsenäisyytensä edeltäneessä maailmansodassa ja saivat sen vasta joskus 70-luvulla takaisin.
Joka tapauksessa, tämä skenaario mitä voisi kutsua “kuohuvaksi 20-luvuksi” tai miksipä sitä haluaisikaan nimittää, voi kyllä pitää sisällään aineksia kunnon härkämarkkinan jatkumiselle.
Riskejä unohtamatta (deglobalisaatio, Kiina, Venäjä mitä näitä nyt on… ).
21 tykkäystä
Tarkoitus ei ole siis kuulostaa MMT-vekkulikekkulilta, vaikka toki suhtaudun MMT-ajatuksiin mielenkiinnolla.
Mutta sijoittajille tämä dynamiikan muutos on uusi (siis nykysijoittajille on tätä ilmiönä ennenkin nähty…).
Finanssikriisistä talouksien elpyminen on kärsinyt siitä, että vaikka keskuspankit läträävät kuinka paljon ei tuo raha mene kysyntään taloudessa vaan jää lillumaan rahajärjestelmään. Keskuspankit huusivat vuosia, turhaan, julkista elvytystä.
Nyt koronakriisi on muuttanut asenteita täysin. Jos keskuspankki on “lender of last resort” niin valtiot on “spender of last resort”. Ny tietysti kysymys on, alkaako vyönkiristykset lopulta liian aikaisin (kuten 2010–>) mutta nyt ei näytä siltä.
9 tykkäystä
Iltapäivää kaikille! EKP:n korkopäätös on ulkona ja ihan odotettuhan se oli. Ohjauskorot pysyvät entisellään, samoin elvytysohjelmat. Täytyy myöntää, että välillä tulee Päiväni murmelina -olo kun näitä päätöksiä lukee ja viesti on lähes sanasta sanaan entisenlainen No tarkempia nyansseja rahapolitiikan nykyisestä virityksestä saataneen lehdistötilaisuudesta, joka on myös markkinan mielenkiinnon keskiössä.
26 tykkäystä
Tämän päivän päätöksessä tuotiin jälleen ilmi sitä, että velkakirjaostoja jatketaan Q2:lla kiihtyvällä tahdilla alkuvuoteen verrattuna. Tämä viesti tuotiin esiin viime kokouksessa, kun keskuspankissa huolestuttiin korkojen noususta. USA:n velkakirjamarkkinalla pitkien korkojen nousu on rauhoittunut, mutta kyllä euroalueella Ranskan ja Suomen kymppivuotisissa kolkutellaan jo nollatasoa ja Italiassa on menty yli puolen prosentin tason. Ilmeisesti sekin riittää käden tuomiseen ostonappulalle keskuspankissa.
13 tykkäystä
Kuuntelen tässä lehdistötilaisuutta, mutta julkaisin jo pikakommentin korkopäätöksestä.
6 tykkäystä
EKP:n arvion mukaan eurotalous supistui Q1:llä, mutta olisi palaamassa kasvuun Q2:lla ja talouskuva on rohkaiseva rokotekattavuuden kasvaessa.
22 tykkäystä
OP - EKP:n huhtikuisen kokouksen anti 22.4.2021
4 tykkäystä
“Dow Falls as Biden Mulls Tax Hike on Rich”
Markkinat tykkää kyttyrää Bidenin väitetystä ajatuksista.
Biden is reportedly contemplating almost doubling the capital gains tax hike up to 39.6% to fund child care and education proposals included in his so-called American Family Plan.
9 tykkäystä
Olisihan tuo aika kahjoa, kun tuon päälle yrityksen tuloksien veroa vielä nostettaisiin (?28%:n?) ja sitten monissa osavaltioissa vielä useiden yksikköjen lisäveroja + medicare 3,8%. Eli kokonaisuudessaan yrityksen jakamasta tuloksesta jäisi pääomaansa sijoittaneelle suurituloiselle 0,72*0,566=~41%. New Yorkin osavaltiossa jäisi käteen vain. n. 35%. Eli kokonaisveroasteeksi tulisi heille 60-65%.
En usko itse, että tuo aiheuttaa pörssille lopulta suurempaa haittaa, mutta valtavasti distortiota, kun pääomat hakeutuu luonnollisesti tuottavampiin lokaatioihin ja yritykset muokkaa toimintaansa tuottavampiin toimintamalleihin. IMO: USA ampuu kyllä pahasti itseään jalkaan, jos näin rajuun liikkeeseen lähtee. Voittajia veroparatiisit ja Kiina.
6 tykkäystä
Itse näkisin tämän veroehdotuksen Demarien pelinä. Saavat osan uudistuksista läpi sillä, että ovat valmiita luopumaan verokorotuksista.
Se on se Amerikkalainen politiikka blokkiajattelullaan hieman erikoisen näköistä meille Eurooppalaisille.
7 tykkäystä