Nuo on mielenkiintoisia katsauksia, mutta ongelma on otoskoon vähyys.
En ole tilastotiede-ekspertti, mutta minulla on hatara ja epätarkka käsitys syntynyt siitä että otoskoon pitäisi olla satoja tai tuhansia tapauksia.
Meillä on viimeisen sadan vuoden aikana pörsseissä ollut ehkäpä 10 karhumarkkinaa per pörssi. Kokonaisuutena satoja, mutta jokainen aika, pörssi ja markkina on yksilö. Siksi aiemmista tapauksista johtopäätöksien vetäminen on ontuvaa.
Muutama poiminta aamun Vartista.
Helsingin pörssin tuloskausi maistuu yhtä hyvältä, kuin lämmin skumppa. Lämmittää aivoja ja mieltä, mutta maku saa vedenkin lipittämisen tuntumaan erinomaiselta vaihtoehdolta.
Puolet firmoista ovat alittaneet odotukset. Neste ja Kempower ovat tarjonneet rajuja pettymyksiä. Mutta toisaalta aiemmin alisuoriutuneilla sektoreilla ja firmoilla näkyy orastavaa parantamista, esimerkiksi metsäsektorilla (UPM, Stora) ja raksassa (SRV, Kreate).
Hesulin kannalta on kuitenkin huolestuttavaa, että isoista firmoista osa tekee huipputulosta mistä on enää vaikea parantaa (kuten Nordea, jonka tuloksen odotetaan kääntyvän laskuun ensi vuonna) tai ne ovat jääneet jumiin vaikeaan markkinaan (kuten Nokia). Tai markkina haastaa koko bisneksen tulevaisuuden näkymiä, kuten Nesteessä.
Käyn Vartissa läpi myös megateknojen tuloksia.
Yksi makropoiminta tähän. Tässä visualisoituna USA:n BKT:n kasvu ja inflaatio (core PCE) kvartaaleittain. BKT:n kasvu “normalisoituu” kasvutrendin 1,5-2 % tasolle. Mutta inflaatio ei normalisoidu. Ei ihme, että koronlaskuodotukset ovat huuhtoutuneet jonnekin loppuvuoteen.
Q1 BKT-datassa hyvää oli kylläkin vahva kulutus ja tuonti (mikä on miinusta USAn BKT:lle mutta plussaa muulle maailmalle).
Euroalueen inflaatio- ja talousdata oli tänään hyvvee jos joku vielä seuraa pörssiä vapun aattona. 
Tässä tulevan Vartin slaideja jo.
Palvelualojen inflaatio on ollut kuukausia paikallaan, mutta nyt sekin nytkähti alaspäin 3,7 % vuosivauhtiin. Se avaa polkuja koronlaskuun EKP:lle.
Toisaalta euroalueen talous yllättää sitkeydellään suorastaan kiihtymällä huimaan 0,3 % kasvuvauhtiin! Taantuma on ohi.
Jenkit penteleet nostaneet palkkoja liikaa
https://twitter.com/FirstSquawk/status/1785285695650541687
(jos joku ihmettelee punoittavia indeksejä)
@Heikki_Keskivali:n tviitti korko-odotuksista:
https://twitter.com/hkeskiva/status/1785532197753036890
EDIT:
Sijoittajat valmistautuvat ilmeisesti Fedin tulevaan kokoukseen myymällä pois riskejä sisältäviä sijoituksia.
Tässä nämä ajankohtaiset nostot:
https://twitter.com/KobeissiLetter/status/1785383592790573107
Hyvää vapunpäivän iltaa foorumilaisille! Työn päivää juhlitaan seuraavaksi Federal Reserven pian julkaistavan korkopäätöksen parissa. Kuten tiedämme, odotukset ensimmäisestä ohjauskoron laskusta ovat vahvan talouden ja sitkeän inflaation vuoksi valuneet jo syyskuulle. Tämä on heijastunut myös keskuspankin puheisiin, jotka ovat maaliskuun kokouksen jälkeen muuttuneet haukkamaisempaan suuntaan.
Tänään huomio kiinnittyykin J. Powellin näkemykseen siitä, onko syyskuun odotuksille katetta. Ohjauskorkoon ei ole tulossa muutoksia ja talousennusteitakaan ei julkaista, joten kiinnostus on lehdistötilaisuudessa.
Korkopäätöksen muotoilussa on ilmassa paljon varovaisuuden merkkejä, kuten:
“Inflation has eased over the past year but remains elevated. In recent months, there has been a lack of further progress toward the Committee’s 2 percent inflation objective.”
“The Committee does not expect it will be appropriate to reduce the target range until it has gained greater confidence that inflation is moving sustainably toward 2 percent.”
Mutta, yksi muutos on luvassa: QT-ohjelman tahtia odotetusti hidastetaan: “Beginning in June, the Committee will slow the pace of decline of its securities holdings by reducing the monthly redemption cap on Treasury securities from $60 billion to $25 billion. The Committee will maintain the monthly redemption cap on agency debt and agency mortgage‑backed securities at $35 billion and will reinvest any principal payments in excess of this cap into Treasury securities.”
QT viesti on mielestäni nyt olennainen jatkoa ajatellen = bullish
Muutos QT:ssa tehdään kesäkuusta alkaen, mutta mitään tietoa ei ainakaan vielä annettu siitä, koska QT voitaisiin lopettaa.
Jos positiivista etsitään, niin korkopäätöksessä ei nostettu koronnostoja takaisin pöydälle.
US10Y laskee hieman, joten sekin kertoo tällä hetkellä, että käänne saattaa olla käsillä. Tätähän markkinat yrittää arvata. Itse koronlaskupäätös ei ole niin olennainen IMO. Se tulee ajallaan.
Lehdistötilaisuudessa Powell sanoo, että inflaatio on ollut odotettua korkeammalla tasolla, minkä vuoksi “higher for longer” -retoriikka on jälleen voimissaan.
Powellin mukaan on epätodennäköistä, että seuraava liike olisi koronnosto ja rahapolitiikka on riittävän rajoittavaa. Eli tähän suuntaan ei olla menossa
Powell ei kyllä avaa mitenkään mahdollisen koronlaskun ajoitusta, eikä myöskään vastaa kysymykseen siitä, ovatko kp:n ennusteissa olleet 3 koronnostoa liikaa tälle vuodelle. Hän tyytyy toteamaan, että inflaatio palautuu toivotulle tasolle tänä vuonna, mutta se vie odotettua kauemmin.
Powellin mukaan potentiaalisessa kokonaistuotannossa on nähty merkittävääkin kasvua, mutta se johtuu pitkälti tarjontapuolen (työmarkkinan) lisäyksistä.
Mielenkiintoinen kysymys vuokrien roolista inflaatiossa. Powellin mukaan markkinavuokrien vaikutus inflaatiota hidastavasti näkyy, mutta hitaammin kuin alunperin ajateltiin.
Lehdistötilaisuus päättyi. Kokonaisuudessaan 3 asiaa vei lopulta annin hieman positiivisen puolelle: 1) QT-uutinen, 2) sanamuodoissaan vähemmän haukkamainen Powell kuin alun perin odotettiin, 3) koronnostojen jääminen pitkälti Fedin tämänhetkisten vaihtoehtojen ulkopuolelle. Tässä vielä kommentti illan tapahtumista. Kiitos jälleen seuraamisesta ja vapun jäljiltä palauttavaa loppuviikkoa 
[Megan Horneman, chief investment officer at Verdence Capital Advisors, told Barron’s in an email. “What is a bigger concern for us is that the dollar remains elevated, Fed rate cuts are being pushed out further into 2024 and we have not seen this reflected in earnings estimates for 2024 or 2025.”]
@Marianne_Palmu kuinka paljon on FED tase? Aamukatsauksessa annetaan ymmärtää että alle 800 miljardia USD?
Kuulosti yllättävän “vähältä” ja piti käydä katsomassa muualta. Fed sivuilta
Vajaa 8 miljooonaa miljoonaa, eli 8 tuhatta miljardia, eikä sataa miljardia, eikö?
