Lehdistötilaisuus päättyi ja makrokommentti on julki. Kyllä tässä elvyttävämpään suuntaan ainakin ajatuksissa liikuttiin, vaikka Lagarde olikin tavoilleen tyypillisena varovaisena sanoissaan. Ihan kiva joulukokous suomalaisvelallisen näkökulmasta 
Kiitos seurasta ja palaamme keskuspankki"livejen" parissa ensi vuonna.
76 tykkäystä
Tässä on OP:n Hännikäisen katsaus EKP:n eiliseen tapahtumaan.
EKP laski talletuskorkoaan odotetusti 25 korkopisteellä 3 prosenttiin. Tämän vuoden aikana korkoja on laskettu yhteensä 1 prosenttiyksiköllä. Seniorimarkkinaekonomistimme Jari Hännikäinen käy videolla läpi EKP:n vuoden 2024 viimeisen korkokokouksen annin.
The Shiller PE Ratio 38.55 ja ylöspäin mennään - kävi Trumppi vähän tuuppaamassa vauhtia lisää eilen NYSE:ssä. Huipulla tuulee ja joulupukkiralli kilisee…
The Shiller PE Ratio, also known as the Cyclically Adjusted Price-to-Earnings (CAPE) Ratio or PE 10, is a valuation measure for the stock market, particularly focused on the S&P 500. Here’s a summary based on available information:
-
Definition: The Shiller PE Ratio is calculated by dividing the current price of the S&P 500 index by the average inflation-adjusted earnings of the previous 10 years. This method smooths out short-term fluctuations in earnings, offering a longer-term perspective on market valuations.
-
Current Status: As of the latest data, the Shiller PE Ratio is significantly above its historical average, indicating that the market might be overvalued compared to historical standards. Specifically, recent values have been reported near all-time highs, with figures around 38-39, which is well above the historical mean of around 17.17.
-
Historical Context: The Shiller PE has only crossed above 39 twice before, during the 1999 Dot-Com Bubble and before the bear market in 2022, both times leading to significant market corrections.
23 tykkäystä
Saattaa olla että tälle 2022 korjausliikkeelle löytyy selitys reaalimaailmastakin, eli Venäjän hyökkäyksestä Ukrainaan(?). Toki se korjausliike lähtee liikkeelle sitä vähemmästä mitä korkeammalle arvostuskertoimet nousee, mutta ei yksinomaan pelkkien arvostuskertoimien perusteella.
3 tykkäystä
Alla olevan Macro-Alfin tviittiketjun mukaan jotain jännää on meneillään korkomarkkinoilla; Fedin koronalennusten jälkeen 30 vuoden bondituotot ovat nousseet historiallisesti poikkeuksellisen paljon.
6 tykkäystä
Tässä on Henri Huovisen artikkelisarjan toinen osa, aiheena on tosiaan Yhdysvaltain osakemarkkinat ja sen kuplariski.
Arvioidaan seuraavaksi kuplariskiä yritysten omasta näkökulmasta. Yritysten rahoituspäätökset ovat tärkeä kuplaindikaattori, sillä ne heijastavat yritysten käsitystä osakemarkkinan hinnoittelusta. Jos yritys arvioi, että sen oma osake on yliarvostettu, sillä on motivaatio tehdä osakeanteja ja vähentää omien osakkeiden ostoja, ceteris paribus .
EDIT:
Eka osa:
12 tykkäystä
Mitäs ensi viikolla on tiedossa?
https://x.com/eWhispers/status/1867581340386046337
Ei ole kovin ruuhkainen viikko Suomessa 
Mitäs makrohommia ensi viikolla?
8 tykkäystä
Taas on se aika vuodesta, kun pankit ja instituutiot antavat omia ennusteitaan ja ”hot take” -projektioita maailman taloudesta, osakemarkkinoista ja muista makroluvuista. On kuitenkin nähty tosiasia, että lähes aina – varsinkin yksimielinen konsensus – on väärässä.
TS Lombard on ylle ystävällisesti kerännyt lähes kaikkien tärkeimpien instituutioiden (tai ainakin niiden joiden mielipiteillä on jotain väliä) ajatuksia ensi vuodesta taulukkomuotoon.
Kuten huomaatte, konsensus on hyvin yksimielinen monesta asiasta ja tuntuisi jälleen menevän nykyisen sentimentin mukaisilla ennusteilla.
Usan talouden odotetaan kokevan pehmeän laskeutumisen eikä kukaan enää näe taantumaa isona riskinä. Inflaation odotetaan laskevan lähemmäs 2 %:n tavoitetta, vaikka Trumpin politiikan nähdään nostavan inflaatiota. Osakemarkkinat jatkavat nousuaan USA:ssa, ovat heikompia muualla maailmassa ja USAn dollari pysyy vahvana. Kiina pärjää edelleen heikosti ja keskuspankit yhdessä tuumin laskevat korkoja.
Monihan näistä on jo valmiiksi ristiriidassa keskenään. Mikäli saamme pehmeän laskun talouteen ja inflaatio laskee tavoitetasoja kohti, on parhaimmassa tapauksessa jopa 5 koronlaskun odottaminen Yhdysvalloista hieman nurinkurista. Varsinkin, kun samalla markkinakorot (USA 10v) ennusteiden mukaan pysyisivät nykytasollaan tai jopa nousisivat.
SP500 vuoden päähän ulottuvat piste-ennusteet ovat totutusti lähinnä huumoria, mutta yleinen ajatus on osakemarkkinoiden kannalta, että Eurooppa on sairas lapsi edelleen, joka kärsii Kiinan Japanisaatiosta. Kun sen sijaan Yhdysvalloissa politiikan muutokset ja markkinan dynaamisuus vetävät edelleen pääomia.
Mikäli Trump toteuttaa politiikkaansa sanotusti ja iskee tuontitulleja kauppakumppaneilleen ja karkoittaa laittomia ”illegal alieneita” maasta, on moni ennuste jo lähtökohtaisesti varmasti väärässä. Arvioiden mukaan tariffien inflaatiovaikutus olisi tuntuva ja maastakarkoittamiset voisivat johtaa merkittävästi kallistuvaan työvoimaan, millä olisi iso vaikutus myös palkkoihin ja sitä kautta inflaatioon. Inflaatiomörkö onkin jälleen yksi isoimmista peikoista ja riskeistä vuodelle 2025.
Sitä ei ainakaan tällä hetkellä merkittävästi hinnoitella omaisuuslajien keskuudessa.
Ja voisiko USAn voittokulku osakemarkkinoillakin olla hieman heikompi vs. mitä nyt hinnoitellaan?
USAn arvostusero muihin maihin on revennyt ennätysisoksi ja muut on dumpattu samaan koriin. Kiinan näyttäessä edes vähän positiivisia merkkejä (eli uusia elvytystoimia), voisi maailman ja Euroopan talous hyötyä siitä selvästi USAta enemmän. USAn dollari voisi heiketä ja reflatoida jälleen maailmantaloutta nousemaan. Ja, jos katsotte ylläolevaa kuvaa, on Euroopan arvostukset tällä hetkellä samoilla tasoilla kuin kehittyvien maiden. Toki Euroopan meno jokseenkin tältä viime vuodet onkin näyttänyt.
Usan voittokulun jatkuminen näkyy Yhdysvalloissa etenkin isojen yhtiöiden arvostuksessa, mutta pienempien yhtiöiden arvostus on verrattain matala, joskin roskaakin siellä on merkittävästi enemmän.
Trumpin poliittiset linjaukset voivat kuulostaa rajuilta, mutta toteuttaako Trump lopulta kaikkea haitallista retoriikkaansa, vai onko se vain yleistä poliittista puhetta, jolla pyritään saamaan patriootteja omalle puolelle vaaleissa. Trumpin on ajateltu olevankin nyt ”hillitympi” kuin vuonna 2016. Trump varmaan myös haluaa, että Yhdysvaltojen osakemarkkina pärjäävät hänen aikanaan, mutta välttämättä se ei tarkoita isoimpien indeksien voittokulkua. Trumpin kausihan virallisesti alkaa 10 tammikuuta 2025. Vielä tähän on matkaa ja huonoa suoritusta ennen sitä voisi jopa työntää demokraattien syyksi.
Omassa mielessä optimaalisessa skenaariossa isoimmat yhtiöt kuroisivat tuloskasvulla kiinni arvostuksiaan, mutta eivät olisi merkittävimpiä voittajia vuonna 2025. Sen sijaan Trumpin veronleikkauksista, fossiilisen energian tuista ja kotimarkkinapolitiikasta hyötyvät small ja mid capit pärjäisivät paremmin. Myös Eurooppa pärjäisi kaikkien USA pankkien ennusteiden vastaisesti hyvin, sillä niiltä ei nyt oikeastaan mitään odoteta. En tosin usko, että maailman globaalit pääomavirrat kääntyisivät päälaelleen, mikä tarkoittaa, että USAn dominanssi jossain suhteessa varmasti jatkuu.
En tiedä kiinnittääkö kukaan muu näihin asioihin huomiota, mutta mielestäni näitä ennusteita on aina hyvä hieman tarkastella. Ainakin siitä näkökulmasta, että onko sitä itse osa konsensusta vai onko asioista eri mieltä. Ainakin, jos sijoituskulmasta tätä miettii, niin mielestäni konsensuksen teemojen perusteella on varmasti vaikea saada merkittävää ylituottoa aikaan, mutta voi olla muiden tavoin hyvinkin väärässä.
143 tykkäystä
Tuossa lainaus vuoden alun viestistä, jossa oli ennustuksia tälle vuodelle:
5 tykkäystä
Tekoälyn näkemys mitä siitä voisi seuraa:
When a 30-year bond increases in price following a Federal Reserve (Fed) rate cut, it generally indicates several key market dynamics:
Inverse Relationship: Bond prices and interest rates have an inverse relationship. When the Fed cuts rates, existing bonds with higher interest rates become more attractive, leading to an increase in their prices.
Expectations of Economic Growth: A Fed rate cut often signals a desire to stimulate economic growth. Investors may anticipate that lower borrowing costs will boost spending and investment, which can increase demand for long-term bonds.
Inflation Expectations: If the market perceives that the rate cut will lead to higher inflation in the future, investors might seek long-term bonds as a hedge against inflation, thus driving up prices.
Flight to Safety: In uncertain economic conditions, investors may flock to the relative safety of long-term bonds, pushing their prices higher.
Yield Curve Dynamics: A rate cut can affect the entire yield curve. If the cut is seen as significant, it can lower yields across the curve, making long-term bonds more appealing.
In summary, a rise in the price of a 30-year bond following a Fed rate cut reflects investor sentiment about future economic conditions, inflation, and a demand for safer investments.
3 tykkäystä
Hyvin samankaltaisia ajatuksia olen pyöritellyt kuin Olli. Olen osa TS Lombard keräämää konsensusta. Näkemykseni vuodesta 2025:
- Uskon pehmeään laskuun Yhdysvaltain taloudessa.
- Trump ei tule tekemään merkittäviä karkotuksia, mutta niillä pelottelu saa yritykset varovaisiksi.
- Trump nostaa tulleja ja vaikutukset nähdään jo vuonna 2025. Inflaatio kiihtyy aavistuksen ja koronlaskut päättyvät USA:ssa vuonna 2025.
- US10-vuotinen korko ei laske vaan jää 4 % yläpuolelle.
- USD vahvistuu hieman, mutta ei yllä pariteettiin euron kanssa.
- Kiinan talouskasvu hidastuu edelleen ja jää vuonna 3 - 4 % haarukkaan.
- Intian talous jatkaa vahvassa yli 7 % kasvussa.
- Ukrainan sota päättyy vuonna 2025 (optimisti kun olen)
- Euroopan talouskasvu kiihtyy sotatalouden vetämänä 1 % tasolta lähemmäs 2 % tasoa.
- Korkotaso laskee Euroopassa koko vuoden. Tästä hyötyy erityisesti suomalainen kuluttaja.
Sijoittajan näkökulmasta:
- USA osakemarkkinalla suurten yhtiöiden osakeriskipreemio vuonna 2025 on heikko verrattuna Eurooppaan ja erityisesti Suomeen, kehittyviin markkinoihin sekä USA:n keskisuuriin ja pieniin yhtiöihin.
- Puolijohdeteollisuuden saama noste AI-hypestä on ohi. Vaikka AI jatkaa kasvuaan, arvostustasot siruteollisuudessa saavuttivat jo huippunsa.
- Kvanttilaskenta on vuoden 2025 hype.
- Suomessa kansalaisten ostovoima kasvaa korkotason laskun ja palkkatason nousun myötä. Hyötyjinä ovat kotimarkkinayhtiöt, mm. kaupan ala ja rakennusteollisuus.
- Suomessa on myös suuria vientiyhtiöitä, joiden arvostustasot on poljettu erittäin alas ja hyötyvät kasvusta Euroopassa.
- Pääoma etsii vaihtoehtoja SP500:lle, ja tämä lisää osakkeiden kysyntää Suomessa vuonna 2025.
Näitä on aivan turha pohtia, kuten ei millään muullakaan tämän ketjun keskustelulla, ellei tämä pohdinta johda toimintasuunnitelmaan. Joten, mitä teen:
- Myyn SP500- ja Nasdaq 100 ETF:t.
- Myin jo Nvidiat ja Broadcom lähtee pian myyntiin.
- Ostan SP US mid cap 400 ETF
- Lisään kvanttilaskennan yhtiötä: IonQ ja D-Wave Quantum.
- Lisään lisää suomalaista rakennusteollisuutta, logistiikkaa ja kotimarkkinapalveluita.
- Lisään: Neste, Nokian Tyres, Metsä Board ja Valmet.
- Pidän Russel 2000 ETF
- Pidän sotateollisuus-ETF
- Pidän eräitä suomalaisia pienyhtiöitä, joiden kassavirtaperusteista arvotustasoa pidän matalana. Niissä paino on riskinsietokykyyni sopiva.
Toteutuminen riippuu monimutkaisista ja osin arvaamattomista tekijöistä, kuten geopoliittisista tapahtumista ja keskuspankkien politiikasta. Katsotaan vuoden kuluttua, kuinka arvaus osui
107 tykkäystä
Ihailtavaa heittäytymistä ja näkemyksen ottamista! Etenkin, kun näytät olevan valmis ottamaan kantaa myös portfoliollasi. Toki eihän me oikeasti tiedetä mitä tulet tekemään.
Kiinnostaisi tiettää olisiko sulla jotain syvällisempää näkemystä tai perustelua tälle profetialle?
Se ei vaikuta kuitenkaan olevan vain vastuuton heitto, koska suunnittelet myös positioituvasi sen mukaisesti.
Tämä ei siis ole kritiikkiä tai kyseenalaistamista vaan aivan puhdasta uteliaisuutta, kun uskon sinun olevan perehtyneen asiaan itseäni enemmän.
21 tykkäystä
Kvanttilaskennassa odotetaan vuodelle 2025 merkittävää teknologista edistysaskelta kohti parempaa luotettavuutta loogisilla kubiteilla. Tämä mahdollistaisi kvanttilaskennan laajamittaisen hyödyntämisen ja sovellukset, joita perinteisillä tietokoneilla ei pystytä toteuttamaan. Kiinan ja Yhdysvaltain valtiot rahoittavat alaa - kilpajuoksu.
IonQ on pienistä firmoista loogisten kubittien kehityksessä kärkijoukoissa. D-Wave Quantum on puolestaan vaihtoehtoinen kohde ja yksi harvoista yrityksistä, joka on jo toimittanut kvanttilaskentaa kaupalliseen käyttöön. Google olisi yksi toimija, muttei kelpaa salkkuuni vielä tässä vaiheessa. Harvoin veikkaan vain yhtä hevosta. Ja veikkaamisestahan tässä on kyse. Jos olisi jokin kvantti-ETF, niin sinne laittaisin roponi.
Asiantuntija en missään nimessä ole. Pyrin vain jatkuvasti haistelemaan tuulia ja trendejä.
29 tykkäystä
Onhan tuo ihan käsittämätön, vaikka toki suurusluokaltaan suurimman osan tiedossa, mutta silti.
https://x.com/charliebilello/status/1868342987094179987
Tästä saa ehkä osittain aavistuksen jonkinlaista indikaatiota, mikä meno suosituissa kasvuosakkeissa.
8 tykkäystä
Sokea ennustaja Baba Vanga ennusti tätä jo 90 luvulla.
Okei, kahvihuone osaston heitto tämä 
Pitäs varmaan lukea mitä se 2025 ennustaa kun tämä juna näköjään meni loppuviikosta
9 tykkäystä
Ne vuoden 2025 ennustukset ei ole niin mieltä ylentäviä 
Lähinnä kehotus ottaa rahat ulos pörssistä jos Baba vangan ensi vuoden ennustuksiin on uskominen
3 tykkäystä
Rommaavan markkinan povaajille hieman uskoa Neuvottelija-sisäpiirijaksosta Heikki Keskivälin kanssa. Tässä pikku klippi Warren Buffettin peloista:
MIksi Warren Buffett on myynyt osuuksia mm. Applessa. Varautuuko hän osakemarkkinoiden tuhoon? Sami ja Heikki keskustelevat mahdollisesta uudesta visiitistä Omahaan vuonna 2025.
6 tykkäystä
Berkshiren käteispositio on absoluuttisissa määrin suurin koskaan - mutta, jos vertaa suhteessa koko portfolion markkina-arvoon, ei tämän päivän kassapositio ole mitenkään poikkeava, koska markkinakin on kasvanut.
28 tykkäystä
