Itse päätöksen muotoilu lähes identtinen syyskuun korkopäätöksen kanssa, mutta ensimmäiseen kappaleeseen ollaan saatu toteamus talouden vahvasta suorittamisesta Q3:lla. Talouskasvu oli toden totta vahvaa ja työpaikkadatan mukaan työmarkkinan jännitteet eivät ole ihan heti hellittämässä (alla esimerkiksi luvut uusista työpaikoista). Yksimielinen päätös, eli enää ei olla niin jännän äärellä kuin koronnostosyklissä.
51 tykkäystä
Mitä todennäköisimmin keskuspankki jatkaa haukkamaista paussiaan, eli Powell kertoo valmiuden ohjauskoron nostoille olevan edelleen vahvasti läsnä. Varsinaista tarvetta tälle tuskin on, sillä rahoitusolot ovat syyskuun jälkeen Yhdysvalloissa kiristyneet, mikä “korvaa” koronnostoja.
55 tykkäystä
Siitä seuraamaan puhetta
10 tykkäystä
Powellin mukaan pysyvämmin kiristyneillä rahoitusoloilla voisi olla vaikutuksia rahapolitiikan suuntaan. Tästä juuri on kyse, kun rahoitusolot tekevät työt keskuspankin puolesta eli hidastavat taloudellista aktiivisuutta.
44 tykkäystä
Ja sieltä tuli puheet valmiudesta myös nostaa tarvittaessa korkoja. Vähemmän yllättäen kaikki ovet siis avoinna siihen asti, kunnes saadaan lisää datapisteitä taloudesta.
52 tykkäystä
Powellin mukaan avomarkkinakomitea ei harkitse eikä ole puhunut ohjauskoron laskuista. Rahapolitiikkaa pidetään kiristävänä siihen asti kun inflaatio on osoittanut kulkunsa kohti tavoitetta.
52 tykkäystä
Powellin mukaan on ollut poikkeuksellista ja tervetullutta, että Yhdysvaltain talous on kestänyt koronnostot näin hyvin. Jo tehtyjen koronnostojen vaikutuksia on nähty, mutta epävarmuus rahapolitiikan viipeistä on suuri. Siksi prosessia hidastettiin kovien koronnostojen jälkeen; jotta nähtäisiin lisää, minkälaisia vaikutukset talouteen ovat.
52 tykkäystä
Powellin mukaan Yhdysvaltain talouskasvun potentiaali on koholla (1-2 vuoden säteellä), eli kapasiteettia taloudessa löytyy mukavasti tällä hetkellä.
44 tykkäystä
Korkojen nousu ei ole aiheuttanut avomarkkinakomitealle tarvetta hidastaa QT-ohjelmaa eli velkakirjoista luopumista ja taseen supistamista.
39 tykkäystä
Powell kertoo, että inflaatio-odotukset ovat hyvällä tolalla ja laaja yleisö pitkälti uskoo, että inflaatio palaa keskuspankin tavoitteeseen.
52 tykkäystä
Sitten kysymys neutraalista korosta (korkotaso, jolla rahapolitiikka ei ole kiristävää eikä elvyttävää). Powell sanoo, että kyseessä on tärkeä muuttuja mutta hyvin vaikea todentaa. Rahapolitiikka on neutraalin koron valossa kiristävää, mutta kysymys kuuluu, riittääkö se tuomaan inflaation takaisin tavoitteeseen. Suoraa vastausta ei saatu siihen, onko näkemys neutraalin koron tasosta muuttunut. Tästähän on julkaistu jonkin verran akateemista tutkimusta ja enemmistön mukaan Yhdysvalloissa neutraali korko olisi jonkin verran noussut. Tämä ei kuitenkaan ohjaa rahapolitiikkaa.
45 tykkäystä
Powellin mukaan riskit siitä, että keskuspankki kiristää liikaa vs. liian vähän, ovat nyt paremmin tasapainossa. Signaloi sitä, että nykyisen rahapolitiikan tilaan ollaan suht tyytyväisiä.
50 tykkäystä
Koronapandemiaan liittyvien erityispiirteiden takia (pullonkaulat, säästöjen kasaantuminen), Yhdysvalloissa ollaan edelleen keskellä erityislaatuista taloussykliä, Powell sanoo.
39 tykkäystä
Sitten lehdistötilaisuus loppui. Kyllähän sieltä se haukkamainen paussi tosiaan tuli, ja Yhdysvaltain talouden vahvuus tuli näissäkin puheissa hyvin esille. Ohessa kommenttia kokouspäätöksistä. Lopetan monologini tähän, kiitos mukanaolosta 
162 tykkäystä
Tässä on vielä OP:n Hännikäisen tviittiketju Fedin “korkoiltamista”.
17 tykkäystä
Päivän Vartti on ulkona aiheinaan talouden ilmapuntarit, Fedin koronnostojen päättyminen ja tietysti Helsingin pörssille tärkeä Euroopan talous.
Eri talouden ilmapuntareina pidetyiltä firmoilta tulee ristiriitaista viestiä, mikä ei koronapandemian sekoittamassa talouspakassa ole toisaalta niin ihme. 
Kaikille Suomenkin tietyömailta tuttu Caterpillar raportoi hyvän Q3-tuloksen, mutta sijoittajat säikähtivät nopeaan luisuun lähtenyttä tilauskantaa. Talous ei vedäkään?
Toisaalta foorumillakin ahkerasti seurattu sektori eli puolijohdeteollisuus näyttää toipuvan pandemian jälkeisestä ähkystä asiakkaiden varastojen normalisoituessa. Sektorin sisällä NVIDIA on loistanut koko ajan, mutta bulkimmat kaverit ovat kärsineet. Sektoria pidetään jonkinlaisena talouden suunnannäyttäjänä, koska puolijohteita menee kaikkialle älypuhelimista autoihin. (Sivuajatus: saisikohan tästä Qt:lle jonkinlaista osviittaa? )
Fed tosiaan piti ohjauskorot ennallaan ylärajan ollessa 5,5 %. Pankkien lainakanta supistuu vuositasolla ensi kertaa sitten finanssikriisin, ja tämä on todella harvinaista ainakin 50 vuoden ajanjaksolla mitä FREDistä tilastoa saa. Yleensä on käyty taantumassa lainaamisen hidastuttua. Tämäkin kyllä puhuu lopulta hidastuvan jenkkitalouden puolesta.
Euroalueen talous niiasi Q3:lla huimat -0,1 %. Ilman Irlannin verovälttelyparatiisia jonka BKT ei oikein reflektoi maan talouden menoa, BKT olisi muuttunut 0 %.
Heikko talous sorsii myös tuloksia. STOXX600 indeksin, johon kuuluu 433 yhtiötä Nestlestä Nordeaan, Sanofiin jne., tulokset rommaavat 20 % Q3:lla. Myynti 5 %. Tuloslaskun pitäisi vaimentua tämän pommin jälkeen, siinä missä jenkeissä tulokset näyttävät kääntyvän nousuun jo nyt.
Sen verran eurooppalaisfirmoja pitää puolustaa, että luin blummalta miten SP500 tuloksetkin laskisi 9 % ilman megateknoja. Niiden kanssa SP500 tulos on kääntymässä nousuun. Euroopasta surullisen kuuluisasti puuttuu tuollaiset megafirmat.
Tulostaantumaa ja megateknojen puuttumista reflektoiden (onhan meillä toki “luxus-FANGit” LVMH ja Hermes mutta ne ei ole ihan saman kaliiperin bisneksiä ) eurooppalaisosakkeet treidaavat 11 kertaa ennustetun tuloksen verran. Se on sama taso, kuin koronakriisissä, eurokriisissä ja finanssikriisissä.
Ei euro-osakkeista tietysti mitään SP500 kertoimia kannata maksaa, mutta edulliselta näyttää jos kun talous joskus elpyy täällä ja maailmalla. Tai näillä hinnoilla jos edes tulokset pysyy ennakoidulla (lasku-)uralla niin se riittää.
48 tykkäystä
Ei ole mitään päätöstä koronnostojen päättymisestä. Powell & co seuraa edelleen sitä dataa ja voidaan päättää vielä lisänostoista.
Toki todennäköisyys lisänostoille on laskenut. Korkokuviosta ei välttämättä myöskään tule perinteistä “pivotointia”, jossa nostojen lopetus johtaa automaattisen koronlaskuun seuraavaksi - vaan tämä taso voi olla vallalla pitkäänkin.
US Core inflaatio on kuitenkin aika ylhäällä edelleen.
8 tykkäystä
Ei tietenkään ole, mutta kun katsoo markkinakorkojen kehitystä ja toisaalta orastavaa heikkoutta taloudessa (esim. luottotappioiden “normalisoituminen”, korkeat markkinakorot, CRE, ostopäällikköindeksit, lainadata) nykyinen taso “tuntuu” sopivalta. En itsekään odottaisi mitään leikkauksia aikoihin, koska kuten sanoit inflaatio on edelleen sitkeää.
Jos korkoja nostetaankin vielä sitten tulee uusi Vartti otsikolla “koronnostot eivät olleetkaan siinä”
51 tykkäystä
Jatkaen tätä 8 päivän takaista pohdiskelua.
Kättä näyttää löytyvän osakekurssien alle.
Pörssi on lähellä alle 9000 pisteen pohjia (tai mikä oli toistaiseksi pohja HEXissä 23.10.2023 tässä kusetusmarkkinassa).
Mutta kädenlämpöisiinkin tuloksiin on alettu reagoimaan viherrellen. Aiemmassa viestissä mainittu Rinkulat on lähellä tulosjulkkaria edeltäneen tason ja Revenio Group yli sen. Kuutti on noussut 42 % tulosjulkistuspäivän paniikkipohjista, kun joku myi osakkeita peräti 40 euron kappalehintaan tuloksen alittaessa odotukset.
Haistelen tällaisia käänteen merkkejä, koska osakkeet yleensä pohjaavat ennen kaikkea muuta. Sitten pitäisi alkaa myöhemmin ilmenemään merkkejä käänteestä nopeissa talousindikaattoreissa ja kohta tuloksissa.
Maailmalla indeksit pohjasivat jo vuosi sitten. Ja nyt näyttää siltä, että esimerkiksi SP500:sen suhteen tulokset kääntyvät kuluvalla kvartaalilla nousuun.
Inflaation laskiessa korkoihin tulee varmuutta (ne tuskin nousevat enää lisää), joten päähuomio siirtyy osakkeiden painovoiman arvailun sijaan toiseen arvoon vaikuttavaan tekijään tuloksiin. Ja tulosten suhteen “jännitetään” taantumaa. Tai oikeastaan se realisoituu jo: tulokset ovat jo taantumassa, joten arvailuksi jää paljonko talous heikkenee vielä lisää.
107 tykkäystä