Tuosta historiallisesta graafista aukottomasti tulevaisuutta ennustaen: kunnon liukumäki alkaa syksyllä…Martin Paasi on profeetta
Kuten kaveri tosin itsekkin sanoo että syksyn romahdus on hatusta heitetty
Mutta kieltämättä totta että ajatuksia herättää, vaikka en usko että seurataan mitään viivaa mitä on satavuotta takaperin menty… eiköhän tämäkin romahdus ole yksilöllinen, kuten kaikki aikaisemmatkin. Hyvä vaan välillä pudotella jalkoja maanpinnalle näinä kovien nousujen viikkoina (vaikkakin spekulatiivisilla graafivertailuilla). Olisi muuten aika kova nousu jos tämä tahti jatkuisi edes kuukauden.
Vuosimalli 1937. muistuttaa sikäli tämähetkistä tilannetta, mutta silloin toinen maailmansota tais pelastaa. Itse olen kyllä siitä sama mieltä, vaikka miten historiaa ja tilastoja tutkii niin yksilöllistä tämäkin hetkinen tilanne on.
EPI:n tekemän tutkimuksen mukaan Yhdysvalloissa olisi tullut koronan aikana 8.9-13.9 miljoonaa työtöntä enemmän, kuin tällä hetkellä tilastot näyttävät. Mielenkiintoista nähdä miten kansa reagoi tähän osavaltioioden kyvyttömyyteen käsitellä hakemuksia ja kuinka tämä tulee peilautumaan markkinoille. Toki voi olla, että markkinat sisällyttävät nämä luvut jo itseensä, mutta jotenkin hieman vaikea uskoa, sillä markkinoiden arvostus on niin korkea.
Yksi asia mikä ainakin itseäni on yllättänyt tässä alkaneessa Q1-raportointikaudessa on se, että positiiviset kurssireaktiot on ollut monella yrityksillä tosi voimakkaita. Tosi monella yrityksellähän korona ei vielä Q1 aikana vaikuttanut liiketoimintaan vielä mitenkään ja ainakin itse oletin että tämä olisi tiedossa eikä vaikuttaisi kursseihin mitenkään. Nyt kuitenkin kun yritykset on raportoineet ihan “normaaleja” Q1-tuloksia niin kurssit on nousseet monella isosti.
Esimerkkeinä vaikka tänään HKIstä:
Kemira: +10,61%
Harvia: +6,62%
Tieto: +5,79%
Saa nähdä tuleeko Q2-tuloksilla olemaan sitten vastaava vaikutus, että vaikka “kaikki tietää” että ne tulee olemaan monella huonoja niin silti kurssit laskee kun se todellisuus realisoituu.
Olen oppinut ohittamaan analyytikoiden suositukset yksittäisistä yhtiöistä niin sujuvasti, että en ole yhtään perillä niistä vaikka lukisin analyyseja joka päivä niin kuin ennen luinkin. Syynä on (useimpien) analyytikoiden liiallinen kiinnittyminen tiettyihin arvostuskertoimiin ja käänteen ennustamiseen puolen vuoden päähän. Analyytikoissa sitkeästi istuva ennuste- ja fiksaatioharha johtaa positiivisiin suosituksiin halvoille, “potentiaalisille käänneyhtiöille” ja negatiivisiin suosituksiin arvostetuille, erinomaisesti suorittaville yhtiöille.
Op:lla oli ennen tapana antaa suositukset suhteellisina. Osake sai esim. positiivisen suosituksen, jos analyytikko uskoi sen kurssin kehittyvän keskimääräistä paremmin. Suositukset osuivat (tämä on näppituntumani) paremmin kuin nykyään. Op:n siirryttyä tavoitehintoihin ja absoluuttisiin suosituksiin niistä ei ole ollut enää mitään hyötyä.
Google liittyi joukkoon melkein +7%lla. Onneksi ehdin ottaa tämän havainnon käyttöön ja ostin osaketta eilen ennen julkkaria. Taidan yrittää hyödyntää tätä ”anomaliaa” enemmänkin tällä tuloskaudella kun reaktiot näyttävät olevan tällaisia.
Minusta alkaa isossa kuvassa näyttämään siltä, että Q1 tulokset eivät tule indeksitasolla aiheuttamaan mitään suurempia liikkeitä alaspäin. Sen verran pitkällä alkaa tuloskausi olemaan. Itse siis uskon myös että nähdään sahavaa liikettä ylöspäin kohti heinäkuun Q2-tulosjulkistuksia. S&P 500 rikkonee sitä ennen melko varmuudella 3.000 pisteen rajan taas.
Jos tuo kaava menee rikki ja nähdään uusi laskutrendi ennen Q2-tuloksia, sen mielestäni voi käynnistää vain:
Keskuspankeilta (erityisesti FED) tulee selvä signaali että Infinite QE on ohi ja markkinoiden/likvideetin tukemista vähennetään - pidän tätä kaikkein voimakkaimpana mutta samalla epätodennäköisimpänä
merkittävä joukko isoja yhtiöitä antaa uusia tulosvaroituksia. En tiedä voiko sellaisia edes odottaa, koska suurin osa yhtiöistä on vetänyt ohjeistukset pois.
USA:sta/Euroopasta alkaa tulla signaaleja että talouden avaaminen joudutaan keskeyttämään ja rajoituksia lisäämään uudelleen koska tartunamäärät lähtevät uuteen nousuun
Macro chartsin aiempi veto markkinan käänteestä maaliskuussa osui täydellisesti. Silloin nämä jutut aiheuttivat ragea täälläkin ketjussa Nyt on hieman huolestuneempi ääni kellossa: ETF:iin virtaa rahaa kuin viimeistä päivää, mikä on yleensä ennakoinut heikompia tuottoja.
Olet välillä postannut chartteja myös yritys- / toimitusjohtajien tulevaisuuden luottamuksesta tjms.
Löytyisiköhän tästä aiheesta päivittynyttä tietoa?
Mielestäni aika moni täällä on kuitenkin ilmaissut äänenpainoja, että S&P on yliostettu tasolla 2800 - 2900 näkymiin nähden, kun se kuitenkin oli vastaavalla tasolla viime kesänä ilman koronaa.
Oliko tosiaan niin, että viimekertainen Macrochartsin graafi sisäpiiriostosten piikistä ja syvästä kurssilaskusta keskimäärin hyvänä ostopaikkana herätti vahvaa vastustusta?
Pitäisi kelata ketjua taakse päin, mutta oma muistikuva on että maaliskuun synkillä hetkillä ei hirveästi bull-kommenteille ollut kysyntää. Oikea rage oli kyllä noissa Twitter-kommenteista Macro chartsin jutuille silloin.
Tulee tässä mieleen Axel Oxenstierna, ruotsalainen aatelinen ja valtiomies viime vuosituhannen puolivälin hämäristä. Hänen suuhunsa laitettu sitaatti:
“Do you not know, my son, with how little wisdom the world is governed?”
Näin se vain näyttää olevan, että valtioiden parhaat asiantuntijat, työryhmät ja vastaavat pystyvät parhaimmillaan samaan kuin joukko harrastuneita maallikoita. Ainoastaan hieman hitaammin.
Täytyy kyllä hieman ihmetellä markkinan reaktioita Q1 julkistuksiin. Rajoitukset alkoivat maaliskuun puolivälissä, joten vaikutus Q1 oli vaivaiset kaksi viikkoa. Silti näitä tuloksia ostetaan pää märkänä. Onko iso kuva unohtunut? Otetaanko Q2 tuloksissa sitten vastaavaa myyntiaaltoa? Oudon lyhytnäköistä toimintaa ainakin omaan silmääni. Tällä hetkellä tuntuu että mentiin kuukaudessa kauhusta ylioptimismiin. Tässä on vielä paljon epävarmuutta mielestäni ilmassa missä aikataulussa päästään takaisin normaaliin ja vaikka keskuspankit voivat printata rahaa mielensä mukaan, kuka palauttaa kulutuksen ja työpaikat? Kuinka kauan eri toimijat kestävät tilannetta jossa kulut juoksee mutta kassavirtaa ei ole? Mihin tämä yltiöpäinen likviditeetin ruiskiminen ylipäätään voi johtaa? Itse olen sitä mieltä että parempi seurata hetki tilannetta katsomosta eikä häärätä pelikentällä tällä hetkellä.
Maaliskuussa koronatilanteen pahentuessa analyytikot kelailivat arvioitansa ja suosituksiansa rankalla kädellä alaspäin. Nyt tuntuu, että joka toinen yritys on ylittänyt odotukset. Tammi-helmikuussa elettiin ATH-lukemissa ja bisnes kulki paremmin kuin koskaan. Myös osa maaliskuusta meni varsin kivuttomasti, koska tilanteen ei alkuun odotettu olevan paha. Näin jälkiviisaana ei siis pitäisi yllättää, että Q1-luvut ovat huikean kovia - käytännössä sellaisia, joiden niiden pitäisikin olla ATH-hinnoissa.
Mietinkin nyt, ei kai tässä käy se kämmi, että ensin paniikkimoodissa leikataan suosituksia alaspäin, ja nyt optimistisissa olosuhteissa niitä kelaillaan takaisin ylöspäin, jonka seurauksena Q2-reaaliteetit laukeavat naamalle? Edelleen kuitenkin tuntuu, että yritykset sekä Suomessa että ulkomailla kiihtyvään tahtiin (?) julkistavat yt:itä, mikä viitannee aiempaa heikompiin näkymiin?
Edit. Näköjään Harri_Holderille tuli samaan aikaan hyvin samanlaisia ajatuksia.
Kyllähän sitä mietiskeltiin ennen eurooppalaisia rajoituksia jo, että Kiinan tilanne saattaa aiheuttaa tarjonta ongelmaa, joten niiden valossa Q1 saattaa näyttää yllättävän hyvältä ja antaa yrityksille bufferia selvitä ainakin Q2 vaikeiden aikojen yli.
Samoja fiiliksiä on täälläkin pyöritelty ja ihmetelty. Samaa ihmettelin myös mitä @OldFeki kirjoitteli Finnairin topickiin, yllättävän kovaa nousua oli vaikka markkinalla varmasti oli tieto siitä, että nyt on todella vaikeaa ja niinhän se tänään luvuissa näkyi.
Tullut luettua todella paljon kokeneempien sijoittajien juttuja, ja samanlaisia aatoksia hekin miettivät kun mitä täällä. Iso raha se vaan taitaa painaa menemään ja siinä on turhaa pistää meidän yksityis-sijoittajien vastaan. Mihinkä sitä rahaa upotettaisiin jos pörssissä on kuitenki tuottoa luvassa edes jotakin.
Itse tuli ostettua kun paniikki oli päällä joten en sen takia tässä ole karhuna ettenkö jäänyt junasta pois. Vähän olen kuitenkin varovaisempi kun mitä enemmän mennään kesälle ja loppuvuotta kun ei ole oikein yhtään tietoa mitä sieltä tulee ja luulisi tämäkin vähän pörssissä näkyvän kun on ‘‘sumuista’’.
Nyt on hieman huolestuneempi ääni kellossa: ETF:iin virtaa rahaa kuin viimeistä päivää, mikä on yleensä ennakoinut heikompia tuottoja.
