Ostin myös ihan hyvän siivun Inteliä kesällä, joten ajoituksessa olisi ollut parantamisen varaan. Ainakin omaan silmääni listaamasi yhtiöt ja tuotteet näyttävät hyviltä ja pitäisin niitä juuri nyt salkussani ihan mielelläni.
Ei ole ihan tavatonta, että “kaikki myy hyvällä hinnalla” -tilanteesta siirrytään lähes täydelliseen kysynnän romahdukseen vain muutamassa kuukaudessa, mutta todella harvinaista se on. Eipä puolijohteet mitenkään erityisemmin silti eroa muusta markkinasta – siis mitä tulee osakkeiden kursseihin. Pitää vain muistaa, että kasvu tulee taas ja puolijohteissa kysyntä ja kasvu ei tule loppumaan seuraavienkaan sukupolvien aikana.
Toki mahdollista ja onhan Nvidia joutunut välillä reagoimaan AMD:n julkaisuihin. Taisi 2000-sarjan aikana olla, kun hintoja tiputettiin ja jotain välituotteitakin julkaistiin, että ei olisi edes ennennäkemätöntä. Superit vai mitkä lie olivatkaan olivat aika paljon parempia normikuluttajille kuin ne varsinaiset julkaisut. Toki tässä taisi olla taustalla sekin, että vanhat GTX:tkin kilpailivat niitä uusia kortteja vastaan liian hyvin ja kuvat hienoista heijastuksissa vedessä ei uponneetkaan niin hyvin kuin Nvidia kuvitteli.
Intelin näyttikset taas ovat sellaisia, että ei niitä nyt oikein voi suositella kenellekään. Kyseessä on kuitenkin ensimmäinen tai teoriassa toinen sukupolvi ja tuote on täysin keskeneräinen. Tietyissä skenaarioissa ovat tosiaan erinomaisia ja voittavat RTX 3060:n, mutta jos haluaa halvempaa rautaa, niin parempi vain ostaa toimiva AMD. Hinta ja suorituskyky vastaavat käytännössä Inteliä, mutta AMD:n kortit toimivat kaikissa skenaarioissa, missä Intel toimii kun sitä huvittaa. Eli jos ei oikeasti ole kokemusta ja intohimoa tapella ongelmien kanssa, niin todennäköisesti Intel on huono valinta. Mikä on ihan ihan ymmärrettävää, koska tosiaan vasta ensimmäisiä näyttiksiä ja Intelillä on kyllä resursseja tuota kehittää.
Toki noin teoriassa iso osa Intelin ongelmista on korvattavissa ajureiden sun muiden päivityksillä, joten on ihan mahdollista, että nuo GPU:t saavat paljonkin lisätehoa, jos Intel ei vain luovuta GPU-puolella kehittämistä. Tästäkin tosin on jo liikkunut huhuja, mutta Intel on toki toistaiseksi ne torpedoinut. AMD:n vanhat kortithan saivat aika merkittäviäkin teholisäyksiä, kun ajureita saatiin parannettua. Eli, jos ongelmat eivät haittaa ja sattuu pelaamaan lähinnä Dx12-pelejä, niin joo teoriassa voi olla ihan hyvä valinta. Tai ei ainakaan merkittävästi huonompi valinta kuin AMD:n kortit.
Intelin korteillä ei esim. käytännössä voi pelata DirectX9 pelejä, koska ruletti pyörii jollain kääntäjällä, joka kääntää Dx9->Dx12. Ja jos joku miettii, että mikä peli enää käyttää Dx9, niin mm. CS:GO, jonka pyörittämiseen Intelin GPU:t ovat lähes yhtä hyviä kuin joku GTX 780. Käytännössä, jos siis kasaat konetta, jolla joku aikoo pelata CS:GO:ta, niin Intelin kortit voi unohtaa suoraan.
Joo oli ehkä vähän turhan kireästi itseltä ilmaistu. AMD:n lähtötaso joitain vuosia sitten oli aika surkea, mutta eteenpäin ovat tosiaan menneet ihan merkittävästikin. Sanoisin, että aiemmin AMD:n ajurit oli oikeasti negatiivinen asia. Mikä näkyy siinä kuinka paljon ovat saaneet lisätehoa vanhasta raudasta irti ihan ajuripäivityksillä. Nyt sanoisin lähinnä, että Nvidian Geforce Experience tuo softana lisäarvoa siinä missä AMD on täysin käyttökelpoinen ja toimiva. Intel on nyt sitten näyttismarkkinoilla se, jonka softa ei edes toimi läheskään aina. Sitä ei oikein osaa aina edes arvostaa kuinka tärkeää on esim. se, että sovellukset ja pelit eivät kaadu jatkuvasti. Mihin ei voi luottaa jos nyt laittaa koneeseen ARCin kiinni.
”“This quarter’s results could mark a historic slowdown for the PC market,” said Mikako Kitagawa, an analyst at Gartner. “While supply chain disruptions have finally eased, high inventory has now become a major issue given weak PC demand in both the consumer and business markets.”
Alla yksinkertainen ja hieman mutkia oikoen tehty laskuharjoitus vain Data Center (DC) segmentin näkökulmasta. Oletetaan radikaalisti muiden segmenttien arvojen olevan nolla.
DC on kasvanut edelliset 4 kvartaalia huimaa vauhtia: 55%, 71%, 83% ja 61% viimeisimmän kvartaalin ollessa 3,81 miljardia dollaria. Viime vuoden vuosiraportista saadaan suuntaa antava liikevoittoprosentti 42%. Compute & Networking sisältää tosin myös esim. Automotiven, joka oletettavasti ei (vielä) niin kannattavaa kuin DC segmentti, joten todellinen liikevoittoprosentti lienee vielä suurempi.
Annualisoidaan viimeisimmän kvartaalin tulos ja käytetään liikevoitossa siis viime vuoden suuntaa antavaa liikevoittoprosenttia 42%: 3,81 * 4 * 0,42 = 6,4 miljardia dollaria (liikevoittoa DC:stä nykyisellä liikevaihtotasolla).
Enterprise valuessa huomioidaan eilisen kurssin market cap ~290,6 miljardia ja inhorealisesti vain taseen current assets 27,4 miljardia (ei siis esim kiinteistöjä ja goodwilliä) ja total liabilities 19,6 miljardia. Saadaan siis EV 290 + 19,6 -27,4 = 282,8 miljardia dollaria.
Lopulta saadaan EV/Ebit 282,8 / 6,4 = 44,2.
Data Centerin edellisen neljän kvartaalin keskiarvokasvuvauhti on ollut 67,5%. Olisitko valmis maksamaan tästä bisneksestä EV/Ebit kertoimen 44,2?
Ilmaisina arpoina saisit vielä kaupan päälle auringon laskun alan Gamingin sekä pienemmät versot Automotiven ja Professional Visualization.
Markkinat eivät tykkää maksaa, jos katsoo vaikka siten, että 31.1.2021 liikevaihto oli 16.675Musd ja kurssi noin 130. Markkinat ennakoi lähinnä myynnin rajua hidastumista seuraaville vuosille.
Osari 19.10. kertoo paljon, saa nähdä, tuleeko varoitus kuten AMD:llä sitä ennen.
Uusi piiri on suunniteltu verkkodatan pakkaamiseen, jotta kalliilta CPU:ilta saadaan kuormaa pois. Se myös lisää tietoturvaa tapauksissa, joissa eri asiakkaat voivat käyttää samaa CPU:ta pilvessä. (Selitti Googlen engineering VP Amin Vahdat)
Tässä on myös syy miksi AMD osti Xilinxin ja miksi NVIDIA osti Mellanoxin… sieltä tulee ihan samanlaista verkkorautaa täsmälleen saman ongelman ratkaisemiseksi.
Xillinxin vastaavia verkkokiihdyttimiä esimerkkinä
Nämä tosin enemmän geneerisiä, eli verkkokortti jossa laskentatehoa mukana FPGAna jonka voi sitten kustomoida tekemään asioita - datan pakkaus vain yksi niistä - mutta siis sama idea, siirretään duunia prossulta lähemmäs verkkoyhteyttä joka on hyvä idea monessa asiassa, niin suorituskyvyn kuin turvallisuusjuttujen puolesta.
Seuraava askel on chiplet-tyylisesti ympätä vastaavaa kiihdytinrautaa prosessorin yhteyteen samaan sockettiin. Eli serveriprosessoreista tulee tulevaisuudessa malleja joissa on erityistä kiihdytinrautaa saman paketin sisällä normi-ytimien lisäksi.
Eihän sillä ole väliä, mitä liikevaihto ja kurssi oli eräänä päivänä historiassa, vaan mihin yhtiön odotetaan kehittyvän jatkossa.
Käsittääkseni odotus hidastumisesta koskee pääasiassa Gamingia ja lähinnä seuraavaa vuotta (ei seuraavia vuosia). Siksi keskityinkin kommentissani Data Centeriin, joka on immuunimpi makrotaloudelle.
Huhuja että Intel pistää porukkaa pihalle. Maksumuurin takana, mutta tässä tärkeimmät palat:
Intel is planning a major reduction in headcount, likely numbering in the thousands, to cut costs and cope with a sputtering personal-computer market, according to people with knowledge of the situation. The layoffs will be announced as early as this month, with the company planning to make the move around the same time as its third-quarter earnings report on Oct. 27, said the people, who asked not to be identified because the deliberations are private. The chipmaker had 113,700 employees as of July. Some divisions, including Intel’s sales and marketing group, could see cuts affecting about 20% of staff, according to the people.
Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. said that its third-quarter net profit rose 80% to a new record, and that it had been granted a one-year exemption from new U.S. restrictions on China’s chip sector, allowing it to keep expanding its facilities in the country.
The world’s largest contract chip maker’s strong performance in the quarter was due to strong sales of its cutting-edge chips used in smartphones and other devices, as well as higher margins.
Facing headwinds from slowing global chips demand to the U.S. curbs on China’s sector that are roiling the whole industry, TSMCTSM 1.04% cut its capital expenditure budget forecast to $36 billion for 2022, compared to the goal of $40 billion to $44 billion set earlier this year.
On kyllä hurjat kasvut TSMC:llä YoY. Ja kurssi on silti yli 40 % alle sen mitä se oli tasan vuosi sitten. Ilmeisesti odotukset on, että tulos lähivuosina noin puolittuu, tai jotain? Jotenkin vaikea uskoa.
Tiedetään että ala on syklinen ja kaikki TSMCn asiakkaat pelotelleet jo että lähikvartaaleina myynti laskee, joka sitten näkyy TSMCn luvuissa pienellä viiveellä koska lead timet. Odotetaan että valmistajat leikkaavat tilauksiaan TSMClle ja se sitten näkyy 3-6kk päästä numeroissa.
Ja kyllä, kurssi fronttaa peloissaan tasan siihen asti kunnes tiedetään että sykli kääntyy taas. Ja osapainetta tuo se että TSMC investoi ihan älyttömiä summia uusiin tehtaisiin ja pelko on että entäs jos taantuma on pitkä ja tehtaat valmistuvat tyhjän pantiksi ja vanhenevat ennenkuin kapasiteettia tarvitaan. Tulos olisi kymmenien miljardien turskat.
Eli jos tuossa oli 3Q22 vs 3Q21 +9% shipmenttejä, kaikki odottavat että vaikkapa 1Q23 vs 1Q22 luku voi olla miinusmerkkinen. Tai ainakin flatti.
Ja NVIDIA peruuttaa 4080 12GB julkaisun. Paljon tuosta tulikin lokaa niskaan. Ei todellakaan ollut 12 GB versio tuosta oikeasta 4080, vaan ihan selvästi 4070, josta muodostui niin kallis, että NVIDIA ei kehdannut sellaiseksi nimetä. Aivan naurettavaa puhua jostain 12 GB versiosta, kun specsit ovat selvästi huonommat. Joku olisi ihan hyvin voinut katsoa, että en minä tarvitse tuota muistia 16 GB, niin otetaan 12 GB malli selvästi halvemmalla ja käteen jääkin paljon heikompi näyttis. Noita näyttisten specsejä kun ei aina kaupoissa ole kunnolla nähtävillä.
Enpä haluaisi olla sijoittanut yhteenkään Kiinalaiseen piirilafkaan juuri nyt. Erikoinen veto, mutta looginen jatkumo suunnitelmallisesti kuristaa Kiinan piiriteollisuus niin ahtaalle kuin mahdollista.
Mikäköhän se pohjimmainen syy on? Onko puhtaasti sotilaspoliittinen? Tosiasia on että modernit aseet eivät toimi ilman mikropiirejä ja jos maalla ei ole omaa valmistusta joka on kilpailukykyistä, maa ei hyvin nopeasti pysty valmistamaan moderneja aseita. Rauhan aikana globaali kauppa viuhuu ja piirejä saa, mutta entäs erikoistilanteessa. Jenkeissä on juuri heitetty kymmeniä miljardeja piirivalmistuksen “tuomisen takaisin” Jenkkien maaperälle, tosin toteutukseen menee jokunen vuosi. Tällä pääasiassa halutaan turvaa sen varalle että Taiwanissa rytkyy ja TSMCn laitokset olisivat pois markkinoilta pitkään, ehkä pysyvästi. Olisiko tämä eräällä tavalla toinen vaihe jolla varmistetaan että kiinan jatkuvat pyrkimykset saada myös oma kotikutoinen piirivalmistus kilpailukykyiselle tasolle ei vedä mattoa alta Jenkkien valmistuspuolen ylösajoon - et voi hintakilpailla, jos et pysty valmistamaan koko piirejä kun ei saa valmistuslaitteita ja suunnittelupuolelta estetään kaksoiskansalaisten touhut. Pitkässä juoksussa tämä tosin vain ajaa Kiinan hoitamaan nämä puhtaasti kotikutoisesti, mutta sanktiot tältä osin helposti lisäävät viidestä kymmeneen vuotta aikatauluun jolla Kiina on kilpailukykyinen täysin kotikutoisin laittein.
Tällaiset vedot myös vahvasti vievät kaikenlaista valmistusta pois Kiinasta. Jenkit voivat sanoa “we’re altering the deal” milloin vaan ja jos oman firman olemassaolo riippuu siitä että tehdas Kiinassa jauhaa tavaraa, alkaa miettimään nopeasti että mitäs jos sittenkin vaikka jossain muualla, onhan noita halpatyövoiman maita samalla ilmansuunnalla muitakin.
Intel, tuo Harvian kova kilpakumppani. Kiuashan sieltä tuli.
Peliprossukruunu taisi mennä Team Siniselle vahvasti muutamaksi kuukaudeksi, ainakin jos virrankulutus ei hirvitä, mutta hyötykäyttäjälle AMD yleisellä tasolla on edelleen parempi vaihtoehto.
Ainakin omaan silmääni listaamasi yhtiöt ja tuotteet näyttävät hyviltä ja pitäisin niitä juuri nyt salkussani ihan mielelläni.
