Vietnam aikoo pelastaa SCB-pankin, joka on uppoamassa talouspetoksen johdosta. Ilman lainoja pankki uppoaisi, mutta lainoittaminen kuluttaisi pahasti valtion kassaa. Maan keskuspankki on antanut jo yli 24 miljardia dollaria lainoja, mikä lisää merkittävästi maan velkaa.
Keskuspankki antoi yksityiselle kiinteistöyhtiölle tehtäväksi laatia SCB:n uudelleenjärjestelysuunnitelmaa. Suunnitelman toteutus kuitenkin riippuu kiinteistöjen arvosta (tai miten ne arvioidaan), joita käytettiin panttina lainoille. Monet kohteet ovat kuitenkin keskeneräisiä ja niiden arvo on kiistanalainen.
Lunta tulee tupaan pankkisektorille. Alkaa mörköpainotus sektorille kostautua (indeksi “vain” -1,53%). Toki tämä voi olla ostopaikkakin, jos myllerryksen lonkerot eivät ylety vaikuttamaan Pynin omistusten liiketoimintoihin.
Kah, vanhan liiton pankkikriisi jossa valtio pääsee pelastamaan systeemin muuten kaatavan pankin. Näitä ei ole nähty hetkeen, ihan tulee nostalginen fiilis…
Ja tarkoittaa todennäköisesti pidemmässä juoksussa ihan OK paikkaa ostella olettaen että pelastusoperaatio onnistuu ja valtion talous ei hommaan kaadu isommin.
Jos kupru oli kooltaan tuota tasoa, ymmärrän oikein hyvin reaktion (syyllinen “pääsee” teloituskompanjan eteen). Välillä melkein toivoisi että länsimaissakin olisi sama meinki siinä vaiheessa kun koko markkinaa heilutellaan kusetuksilla ja sosialisoidaan tappiot kun koko roska tulee silmille.
Vietnamissa on koettu ikävä -8,5 % pörssilasku kolmessa viikossa. Samaan aikaan Vietnamin dong on heikentynyt -2,6 % suhteessa USA:n dollariin, eli dollareissa indeksi on tullut alas -11,1 %. PYN Eliten osuuden arvo on laskenut näiden kolmen viikon aikana -9,5 %. Rahaston käteinen on ollut kiinni vietnamilaisissa osakkeissa, koska odotuksemme ovat erittäin myönteiset Vietnamin pörssivuodelle 2024. Nopean korjausliikkeen takia pyrimme nyt jonkin verran kierrättämään rahaa hyvin pintansa pitäneistä osakkeista laskussa ylireagoineisiin osakkeisiin.
Vietnamin pörssi-indeksi on ollut matkalla ylöspäin marraskuun 2022 pohjilta, jolloin kiinteistömoguli Lanin pidätys sekoitti Vietnamissa velkakirjamarkkinan, pörssin ja korot. Meno on ollut pomppuista, vaikka trendi ylöspäin vaikuttaa hyvin selkeältä ja mielestämme nousuodotukset perustuvat selkeisiin fundamentaalisiin syihin. Kolmen viime viikon aikana paikalliset sijoittajat ovat kotiuttaneet voittojaan tavalla, joka on tuntunut täysin ylimitoitetulta, kun ottaa huomioon alhaiset korot, pankkijärjestelmän hyvän likviditeetin ja pörssiyhtiöiltä tänä vuonna odotettavan tuloskasvun.
Elementit nousutrendin jatkumiselle ovat ilmeiset. Nopeat trendinvastaiset laskuliikkeet ovat epämiellyttäviä, mutta ne on nieltävä, jos haluaa olla mukana markkinassa. Ohessa viime viikolla julkaistuja PYN Eliten salkun yhtiöiden ensimmäisen kvartaalin tuloksia. Suurimman osan Q1-tuloksista saamme kymmenen seuraavan päivän aikana.
Tuota parin vuoden käppyrää oleellisempana pidän pitkän aikavälin Vietnamin graafia, jossa majailemme tällä hetkellä/näinä vuosina keskiarvosuoran alapuolella. Ostopaikka siis toki paikallisesti, mutta myös isossa kuvassa.
Jenkeissä tilanne on juuri päinvastainen, siellä ollaan reilusti keskiarvoisen nousulinjan yläpuolella, eli ostopaikka Jenkeissä ei ole isossa kuvassa houkutteleva.
Osakesalkusta kaadan peräti neljänneksen kuun vaihteessa Vietnamiin. Vähempikin olisi riittänyt, mutta Pyn ei taivu siihen, koska minimisijoitussumma.
PYN Eliten uusin rahastokatsaus on julkaistu. Oheisesta katsauksesta löydät tuoreimmat tuottoluvut, rahaston suurimmat omistukset ja analyytikon kommentit päättyneestä kuukaudesta.
“VN-indeksi tipahti 8,5 % kuukauden alkupuoliskon aikana, mutta toipui lopulta -5,8 % laskuun. PYN Elite laski -8,2 % dongin heikennyttyä ja sijoittajien kotiuttaessa voittojaan pankkiosakkeista. Dongin heikentyminen 2,1 % suhteessa dollariin ruokki korkopelkoja, ja epävarmuutta lisäsivät huhut poliittisista uudelleenjärjestelyistä. Dongin heikentyminen oli kuitenkin linjassa muiden alueen valuuttojen kanssa heijastellen dollarin viimeaikaista vahvuutta. Kuukauden lopussa talletuskorot nousivat maltillisesti 10–50 korkopistettä, mutta nousu lähti historiallisen alhaisilta tasoilta, joten korkotaso pysyi suotuisana. Kansalliskokouksen puheenjohtajan Vuong Dinh Huen ero tehtävästään avustajansa väärinkäytösten takia oli odotettu ja saattoi lopulta rauhoittaa poliittista tilannetta”, kirjoittaa Lan Nguyen PYN Eliten salkunhoitotiimistä.
Jäitä hattuun…
Vietnamin pankkien luottotappiot ovat valitettavasti lähteneet uudellen kasvuun.
Q4:llä ne olivat lupaavasti pienentyneet ja baana näytti olevan sileä.
Valitettavasti tilanne ei ole niin valoisa, miltä silloin näytti.
Q1:llä 28:n noteeratun pankin luottotappiot kasvoivat 14 %.
Kun vielä toukokuun 2. päivälle päätetty “lopullinen” pörssin uuden kaupankäyntiohjelmiston KRX:n käyttöönotto peruttiin viime metreillä, eivät kaikki asiat Vietnamissa ole menneet kuin Strömsössä.
Vietnamissa on korkotason nostoa, koska dong on heikentynyt ennätyksellisen alhaiseksi. Keskuspankin odotetaan nostavan lähiviikkoina korkotasoa 50 korkopisteellä.
Korkojen nostaminen voi tosin rasittaa taloutta mahdollisen heikentyvän viennin ja vaikeamman lainansaannin takia.
Mahdollisesti harkitaan myös muita keinoja, kuten likviditeetin vähentämistä ja valuutan myyntiä.
Juttu ei pitäisi olla maksumuurin takana.
“We expect the State Bank of Vietnam to hike policy rates by 50 basis points, in a bid to stabilize the sliding dong,” Maybank analysts Brian Lee and Chua Hak Bin wrote in a note on Thursday. “A hike may happen in the upcoming weeks, sometime in May or June.”
Vietnamin pörssi-indeksi on edennyt hitaassa heiluriliikkeessä ylöspäin syksyn 2022 pohjilta. Odotamme tänä vuonna pörssiyhtiöiltä selkeästi parempia tuloksia ja ennustamme maan korkotason pysyvän maltillisena. Loppuvuotta kohden voimme olettaa myös ylivahvan US dollarin lähtevän heikentymään, jolloin Vietnamin dong saattaisi vahvistua ja vaikuttaa myönteisesti pörssin sentimenttiin.
Pörssiä ”villitseviä” tekijöitä ovat myös pörssin uuden kaupankäyntijärjestelmän KRX:n käyttöönotto sekä kaupankäynnin prefunding-säännöstä luopuminen. Vietnamilaisten brokerien julkaisemat indeksitavoitteet ovat meitä maltillisempia tasoilla 1 400-1 500 pistettä, mutta me näemme jopa 1 700 tason olevan mahdollinen vuoden lopussa.
.
Olipa hyvät 25-vuotisbileet eilen PYNillä, paljon paremmat reaaliosingot kuin millään pörssiyhtiöllä on ollut yhtiökokouksissa, joissa olen käynyt. Luonnollisesti osuuden arvo taas vähän otti hittiä, kun tarjoilut oli ensiluokkaiset, ei ole ilmaisia lounaita…mutta kiitos hienoista järjestelyistä.
Ilos ellää pittää vaik päivää vähemmä, opetti edesmennyt mummoni, ja PYN tarjosi viime vuosien vaatimattoman arvonkehityksen vastapainoksi iloa, valoa ja lohtua omistajille.
Lähiaikoina päästään toteuttamaan todennäköisesti myös seuraava haastattelu. Alustavasti sovittu tästä analyytikko Maggie Yin kanssa. Meidän puolelta @Sara_Antonacci haastattelee. Ketjuun tai emailiin yms. voi laittaa tuttuun tyyliin kysymystoiveita. Maggie seuraa tiiviisti mm. pankkisektoria.
Tuossa TPBankin vuosikertomukset ja PYNin salkun kuvaus yhtiöstä. Noista voi katsoa nettotuloksen ja epsin kehityksen. Herää kysymys jota voisi kysyä, että onko pankkisijoituksissa otettu tarpeeksi huomioon osakemäärän järjetön kasvu?
Samalla huomauttaisin PYNille, että osakekohtaisen tuloksen kuvaaminen on tällaisissa tilanteissa parempaa ja rehellisempää tietoa tuloskasvun kuvaamisen sijasta.
Vietnamissa on 3 pörssiä. Suurin Saigon (Hose), Hanoi ja meidän First Northia vastaava Upcom.
Hose siis teki kaupat v. 2012 Korealaisten kanssa KRX-järjestelmästä. Syksyllä 2023 ilmoitettiin
että järjestelmä otetaan käyttöön 25.12. Brokereita, joita siellä lienee n. 80 kpl, velvoitettiin tekemään
kaikki yhteensopivuus testit siihen mennessä uhalla että vastuu vahingoista on heillä.
Mitään ilmoittamatta jatkettiin kuitenkin vanhalla systeemillä.
Nyt huhtikuussa Hose ilmoitti että järjestelmä otetaan käyttöön 2.5. (Järjestelmä vaihdetaan lomien aikana 27-29.4 ja siirtymätesti tehdään 30.4).
Yllättäen valtion arvopaperikomissio SSC julkaisi PÄIVÄÄ ENNEN järjestelmän vaihtoa kiireellisen seuraavassa jutussa mainitun kirjeen…
