Onko kenelläkään tiedossa perusteltua TAMmia Qt markkinalle? Se lienee yksi tekijä kun mietitään vuodesta 2025 eteenpäin näkymiä. Ja tietysti tästäkin hetkestä
4 tykkäystä
Tässä @Mikael_Rautanen (?) arvio/laskelma syyskuulta 2020, liikkuvia osia laskelmassa toki yks jos toinenkin ja tähän päälle tullut testaus ja kenties mainonta joskus:
18 tykkäystä
Oonko se vain minä, mutta eikös toi kuulosta ihan älyttömän pieneltä markkinalta? Miksi sijoittaa kasvuyritykseen, jonka markkina-arvo on tänään sama kuin markkinan ennakoitu koko vuonna 2025? Mikähän on markkinan vuosittainen kasvuennuste tästä eteenpäin?
Tämä pysäytti kyllä miettimään, mutta sen verran noviisi olen että en osaa miettiä enempää😀
18 tykkäystä
Nuo ovat erittäin hyviä kysymyksiä. Kyseisessä Inderesin analyysissa (16.9.2020) Qt:n silloisten tuotteiden kokonaismarkkinapotentiaalista vuositasolla arvioitiin näin:
Vuoteen 2025 arvioimme Qt-käyttäjien määrän kasvavan 1,25 miljoonaan ja kaupallisen version konversion nousevan 10 %:iin lisenssiehtojen tiukennusten ja kaupallisen tuotteen parannusten ansiosta. Kehittäjälisenssien markkinapotentiaali olisi näin ollen 250 MEUR. Yhtiön oman arvion mukaan sille relevantti kosketusnäyttölaitteiden markkina kasvaa vuoteen 2025 noin 1,5 miljardiin laitteeseen. Olettaen sama 0,5 euron keskihinta, olisi sulautettujen järjestelmien markkinapotentiaali 750 MEUR ja Qt:n kokonaismarkkinapotentiaaliksi vuonna 2025 saadaan miljardi euroa. Yhtiön vuonna 2025 tavoittelema yli 175 MEUR liikevaihtotavoite vastaisi siten vähintään 17,5 % osuutta kokonaismarkkinapotentiaalista.
Tuo arvio olisi varmaan Antin kirjoitettava uusiksi, koska tuotetarjonta on laajentunut ja 2025 liikevaihtoennustekin on 358 M€. Ja tosiaan markkinan kokoa pitäisi nyt pystyä arvioimaan ainakin vuoteen 2031 asti, koska DCF-laskelman terminaalijakso alkaa vasta tuon jälkeen. Vaikeaa varmasti, mutta jos edes tuonne vuoteen 2028 asti saisi. Siellä näyttäisi tässä tuoreimmassa Antin rapsassa tuloskasvu rauhoittuvan
26 tykkäystä
Tällainen löytyi sulautettujen järjestelmien softamarkkinan arvoksi vuonna 2020:
13,5 miljardia
7% vuotuine kasvuarvio vuoteen 2027
2027 TAM 21,5 miljardia
Jos tuo olisi suuntaa antava niin osaisipa joku sanoa paljonko tosta olisi Qt:n potentiaalista markkinaa
30 tykkäystä
Tässä kaiken jälkiviisastelun keskellä tuli mieleen tämä Jensin osakepoiminta vuodelle 2022.
https://www.sijoitustieto.fi/sijoitusartikkelit/sijoitusgurujen-osakevalinnat-vuodelle-2022
Jens Kyllönen: QT Group (16.12.2021 @127,4€)
Sijoittaja, pokeriammattilainen
Twitter: @RealJeans89Seuraan Pasi Havian jalanjälkiä ja valitsen Helsingin pörssin timantin QT Groupin.
Halvaksi yhtiötä ei voi kutsua 19 P/S ja 55 EV/EBIT ennusteilla ensi vuodelle. Yhtiö kasvaa kuitenkin niin älytöntä vauhtia, että kertoimet tulevat visiossani sulamaan nopeasti. Merkittävä osakkeenomistaja, toimitusjohtaja Juha Varelius, jatkaa vakuuttavaa suorittamistaan. Inflaatio ei lähde aivan lapasesta, ja komponenttipula alkaa pikkuhiljaa helpottamaan. 100 prosentin myyntikatteen jakelulisenssit ottavat suuremman roolin orgaanisessa kasvussa. Katse kohdistuu vuoteen 2025, jolloin näen EBIT-marginaalin nousevan jakelulisenssien ansiosta yli 40 prosentin, ja pääsen nykyarvostuksella selvästi alle 20 EV/EBITiin. Mikäli yhtiö pääsee näihin lukuihin eikä kilpailutilanne markkinoilla ehdi merkittävästi muuttua, tullaan yhtiötä arvostamaan joillain aivan eri multippelilla. Vaikka vuosi 2025 tuntuu kaukaiselta, siihen aletaan katsoa jo joskus 2024 puolivälissä eli 2,5 vuoden kuluttua. Kun keissiin lisää option yrityskaupoista, josta Froglogic oli mainio esimerkki, saan sijoituksesta erittäin houkuttelevan näköisen.
Jos sijoittaminen olisi helppoa, niin tässähän olisi kaikilla kaapit ja kirstut täynnä rahaa. Ja jos nyt kauhistellaan aiempien ennusteiden korkealentoisuutta, niin joskus on ollut myös aikoja, jolloin on jälkiviisasteltu ja lytätty liian alhaisia ennusteita.
Edit: Lisään Pasi Havian perustelut Qt:n valinnalle vuotta aiemmin:
Pasi Havia: Qt Group (16.12.2020 @52,20€)
HCP Focus ja HCP Quant -erikoissijoitusrahastojen salkunhoitaja
Twitter: @PasiHaviaVuoden 2021 voittajaosakevalintaan otan vaikutteita erinomaisesti tuottaneesta HCP Focus-rahastosta, jonka salkunhoitajana toimin. Valittavan yhtiön tulee hyötyä yhdestä tai useammasta globaalista megatrendistä ja sillä tulee olla jokin tärkeä strateginen etu kilpailijoihin nähden.
Ravistelen siivilää. Läpi tipahtelee muun muassa sellaisia yhtiöitä kuin Kone (kaupungistumisen ja teknologisen murroksen megatrendi) ja Neste (puhtaampi energia). Päädyn valinnassani Qt Groupiin. Qt (lausutaan cute, ”söpö”) on itselleni näistä myös kaikkein tutuin.
Ensimmäinen kosketukseni tähän söpöläiseen tapahtui kymmenisen vuotta sitten työskennellessäni Nokialla. Käytin Qt/QML kehitysympäristöä Nokian Linux pohjaisessa MeeGo tuotekehityksessä, sekä Symbianin päällä S60 ympäristössä. Varsinkin Symbian C++ ympäristöstä tulevalle tuottavuusloikka Qt:n oli tajunnan räjäyttävä! Qt:lla ohjelmointi oli hauskaa, nopeaa ja helppoa, mitä ei voinut sanoa Symbian C++:sta.
Sen lisäksi että Qt-ympäristö itsessään on kehittäjälle miellyttävä, on sillä yksi perustavaa laatua oleva etu. Sama Qt:lla kirjoitettu ohjelma on käännöksen jälkeen ajettavissa useilla eri alustoilla. Esimerkiksi Qt:lla kirjoitettu PC ohjelmisto on helposti julkaistavissa niin Windowsille, Linuxille kuin Macille. Enää ei tarvinnut kirjoittaa samaa ohjelmaa kolmeen kertaan. Qt on alustariippumaton. Mikä suunnaton säästö kehityskuluissa!
Tänä päivänä Qt tukee useita hyvin erilaisia ympäristöjä, kuten erilaiset MCU ympäristöt (esim. autoissa käytettävät ohjelmistot), mobiilikäyttöjärjestelmät (Android, iOS) ja PC ympäristöt (Windows, MacOS, Linux). Qt:n motto onkin ”Code once, deploy everywhere”.
Ohjelmistot syövät maailman ja maailma digitalisoituu kiihtyvää tahtia. Ohjelmistoja on yhä enemmän siellä, missä niihin ei aiemmin törmännyt. Modernissa ovikellossa on videokamera ja kello tietää stressitasomme. Qt on mahdollistamassa tätä ohjelmistovallankumousta kehittäjiä miellyttävällä ja helpottavalla tavalla.
Pääosa Qt:n liikevaihdosta tulee sen lisenssimyynnistä ja konsultoinnista. Kaupallinen käyttö vaatii maksullisen lisenssin per ohjelmistokehittäjä. Sulautetuissa järjestelmissä lisenssitulot ovat jakelulisenssillä volyymipohjaiset.
Kun jokin laaja monialustainen projekti on kerran toteutettu Qt:lla, on siitä pois vaihtaminen haasteellista. Tämä tekee kerran Qt:lle siirtyneistä sen pitkäaikaisia käyttäjiä. Ei pelkästään siksi, että Qt ympäristö tuo säästöjä kehityskuluissa ja kehittäjät pitävät siitä, mutta myös monimiljoonaisen koodirivin ohjelmiston uudelleenkirjoittaminen toiselle alustalle olisi aikamoinen uhraus ja kustannussyöppö. Se lukitsee varsin hyvin Qt-ympäristöön.
Halvaksi Qt:n osaketta ei voi haukkua. Nykyisiin arvostuskertoimiin on jo ladattuna sisään aikamoisia kasvuodotuksia. Olemme olleet jo useita vuosia sellaisessa markkinasyklissä, jossa sijoittajat eivät ole antaneet tunnusluvuille kummoistakaan painoarvoa. Kalliit yhtiöt ovat kallistuneet entisestään ja halvat halventuneet. Keskuspankkiboolin virratessa sijoittajat ovat ummistaneet silmänsä fundamenteille. Voittajaosakevalintani sijoitusteesi laskee myös sen varaan, että booli virtaa ensi vuonnakin ja juhlinta jatkuu. Krapulaa siirretään ryypyillä yhä eteenpäin.
Sanovat että laadusta kannattaa maksaa. Niin kait se on tässäkin tapauksessa.
Pasin kommentti QT:n vuoteen 2021:
Voittajaosakevalinta ei olisi voinut paremmin osua. Qt Group oli tämän vuoden pörssiraketti. Vajaasta kahdesta sadasta Helsingin pörssiin listatusta yhtiöstä ainoastaan kolmen tuotto oli tänä vuonna Qt:ta parempi.
Olen ottanut osaa Sijoitustiedon voittajaosakearvailuun viitenä vuotena ja voittanut kolmesti – joka toinen vuosi. Hattutempun ja tämänvuotisen murskavoiton myötä jään kilpailusta eläkkeelle. On aika antaa tilaa uusille guruehdokkaille. Laskeskelin, että viiden vuoden poimintojeni tuotto on ollut 438% eli vuosituottona 40%. Ei huonosti! Jatkossa osakepoiminnoistani pääsee nauttimaan omistamalla hoitamiani HCP Quant ja HCP Focus rahastoja.
Kirjoitin vuosi sitten Qt:n valinnasta seuraavasti: ”Halvaksi Qt:n osaketta ei voi haukkua. Nykyisiin arvostuskertoimiin on jo ladattuna sisään aikamoisia kasvuodotuksia. Olemme olleet jo useita vuosia sellaisessa markkinasyklissä, jossa sijoittajat eivät ole antaneet tunnusluvuille kummoistakaan painoarvoa. Kalliit yhtiöt ovat kallistuneet entisestään ja halvat halventuneet. Keskuspankkiboolin virratessa sijoittajat ovat ummistaneet silmänsä fundamenteille. Voittajaosakevalintani sijoitusteesi laskee myös sen varaan, että booli virtaa ensi vuonnakin ja juhlinta jatkuu. Krapulaa siirretään ryypyillä yhä eteenpäin.”
Tämä teesi kantoi lähes koko sijoitusvuoden 2021. Booli on virrannut ja murheita siirretty ratkottavaksi tulevaisuuteen, mikä on kannatellut Qt:n kaltaisia varsin kalliiksi hinnoiteltuja yhtiöitä. Kolmenumeroista P/E lukua ei voi sanoa erityisen halvaksi. Toki Qt:n liiketoiminta on kehittynyt tasaisen tappavaan tahtiin, mikä on perusedellytys, jotta tällaisia kertoimia on ylipäätään syytä maksella.
Mutta nyt olemme siirtyneet hieman erilaiseen markkinaan, mikä on näkynyt myös viime aikoina teknologiaosakkeissa. Takana on pitkään jatkunut nollakorkoympäristö ja nyt olemme siirtymässä nousevien korkojen maailmaan. Siinä ympäristössä Qt:n kaltaiset yhtiöt ovat paineessa ja siksi ensi vuodelle Qt tuskin on se seuraava ”voittajaosake”. Sen sijaan sijoittajien olisi hyvä tähyillä kohti tylsempiä toimialoja.
60 tykkäystä
Tällä hetkellä meidän ennusteissa on sisällä oletus, että vuoden 2025 jälkeen näitä >30 %:n kasvun vuosia ei enää nähtäisi ja vauhti laskisi selvästi (2025e-2030e liikevaihdon CAGR 12 %). Toki mm. tuotetarjonnan syventäminen nykyisissä käyttökohteissa tai uusiin käyttökohteisiin laajentuminen voi rakentaa kasvulle tilaa selvästi pidemmälle. Esimerkiksi Qt Digital Advertising Platform voi osoittautua yhdeksi työkaluksi raivata uutta tilaa kasvulle. Näitä tuntemattomia ja epävarmoja uusia kasvuavauksia pidän kuitenkin mielummin optiona ennusteiden ulkopuolella 
33 tykkäystä
Miten näkisit Qt:n TAM:n vuodelle 2025 ja minkä verran Qt voisi siitä saada realistisesti? Karkeasti tämän voi toki päätellä liikevaihtoennusteistasi, mutta minkä kokoisena näkisit tuon kokonaismarkkinan?
3 tykkäystä
Edellisen laajan raportin markkinapotentiaalin arviossa käytetyt luvut (kuvassa) ovat menneet sen verran uusiksi, että oletuksia täytyy tarkastella uudestaan paremmalla ajalla. Analyytikkokin on ehtinyt vaihtua välissä - palaan tähän laajan raportin yhteydessä 
edellisillä markkinapotentiaalin luvuilla meidän ennuste vastaisi Qt:lle n. 36 %:n markkinapenetraatiota vuonna 2025.
36 tykkäystä
Mielenkiintoista on nähdä, miten Siili solutions group kommentoi tuloskatsauksessaan yhteistyöstä ja sen “menestyksestä” Qt groupin kanssa. Siilihän omistaa 81,4% Vala groupista ja Qt:n ja Vala goupin välisestä yhteistyösopimuksesta tiedotettiin viime joulukuussa. Miten merkittävä yhteistyösopimus on ja kumman laariin sopimus enemmän sataa. Voisiko analytikko [Antti_Luiro] hieman avata tätä?
20 tykkäystä
Näkisin yksittäisen kumppanuuden varsin pienenä osana Qt:n sijoitustarinaa, joskin kumppani voi rakentaa hyvän kokoisen liiketoiminnan tämän varaan. Sanoisin tämän satavan molempien laariin (tämä on toki perusedellytys onnistuneissa kumppanuuksissa ), mutta uskoisin tämän olevan yhtiöiden kokoluokat huomioiden merkittävämpi VALA Groupille.
Qt:n liiketoiminnan ytimessä on viedä Qt-työkalut ja -teknologia asiakkasyritysten käyttöön ja kerätä kehitys- ja jakelulisenssien kautta korkeakatteista tulovirtaa. Työkalujen käyttöönottoa ja käyttöä on hyödyllistä helpottaa erilaisin asiantuntijapalveluin (konsultointi). Näitä palveluita Qt voi tarjota itse, tai erilaisten kumppanien kautta (kuten VALA Group).
Qt:n kannalta näen kumppanien tarjoaman konsultoinnin arvokkaana työkaluna. Kumppanien avulla voidaan tarjota tukea asiakkaille laajemmalla osaajajoukolla, useammissa maantieteissä ja joustavammalla resursoinnilla. Tämä siis verrattuna tilanteeseen, jossa kaikki Qt:n työkaluen käyttöä tukevat konsultit täytyisi rekrytoida sisälle taloon ja Qt kantaisi itse kaikki konsultoinnin kysynnän vaihtelun riskit.
31 tykkäystä
Kiitos vastauksesta. Yhteistyösopimuksen yhteydessä uutisoitiin yhteistyön merkitystä kummankin kasvulle ja Vala groupin osaamista laadunvarmistuksen prosesseista, testiautomaatiosta sekä testauksesta.
3 tykkäystä
Eikö kukaan ole vielä laittanut linkkiä katsaukseen?
Qt on erittäin hyvässä asemassa kansainvälisillä sulautettujen ohjelmistojen markkinoilla, joiden potentiaali on tulevaisuudessa valtava. Kasvavan markkinan, kilpailukykyisten tuotteiden ja tehokkaan myyntiorganisaation avulla meillä on edelleen erinomainen tilaisuus menestyä pitkällä aikavälillä
Muita poimintoja:
Erityisesti Aasian ja Tyynenmeren alueella osa asiakasprojekteista siirtyi myöhemmäksi tai toteutui vain osittain, minkä seurauksena kehityslisenssien ja konsultoinnin liikevaihto jäi tavoitteistamme. Jakelulisensseistä kertyvä liikevaihto kasvoi vahvasti, mutta jäi silti hieman
tavoitteistamme.
Toisaalta epidemian seurauksena monille tuotteille on kertynyt patoutunutta kysyntää, joka purkautuessaan voi lisätä kysyntää Qt:n ratkaisuille. Toimintaympäristön haasteista ja epävarmuudesta huolimatta Qt arvioi, että sen mahdollisuudet menestyä vuoteen 2025 ulottuvan kasvustrategian toteuttamisessa ovat edelleen hyvät.
Nyt en kuollaksenikaan suorilta muista, että miten nämä palkitsemiset meni, mutta tämä pisti silmään:
Liiketoiminnan rahavirta oli ensimmäisellä vuosipuoliskolla -7 248 tuhatta euroa (10 804 tuhatta euroa), johon vaikutti erityisesti osakepohjaisen kannustinjärjestelmän palkkioiden maksu avainhenkilöille. Qt:n rahavarat olivat yhteensä 18 615 tuhatta euroa (20 073 tuhatta euroa) kesäkuun lopussa.
Täällä kommentit (itse ehdin varmaan vasta huomenna katsella, mutta heitän kyllä pohdinnat ja täkyt tännekin ehtiessäni):
Qt järjestää englanninkielisen tiedotustilaisuuden 4. elokuuta 2022 klo 16.00–17.00 Sanomatalossa, Helsingissä sekä webcast-lähetyksenä Qt for Investors. Tilaisuudessa esiintyvät toimitusjohtaja Juha Varelius ja talousjohtaja Jouni Lintunen.
39 tykkäystä
Niitä on kuitenkin hehkutettu jo tovin aikaa, mutta niiden kasvu on lähes olematonta…
Mahtaako sinulla mennä ylläpitotuotot ja jakelulisenssituotot (ns. run-time) nyt sekaisin? Ylläpitotuotoissa on käsittääkseni vain osa kehittäjälisenssien vanhan laskutusmallin (?) tuotoista ja uudessa laskutusmallissa menee kehittäjälisenssit kokonaisuudessaan lisenssimyyntiin ja konsultointiin. Jakelulisenssit julkaistaan puolivuosittain ja sisältyvät kohtaan “Lisenssimyynti ja konsultointi”.
Löysin tämän vanhan viestini, joka ehkä avaa tilannetta:
41 tykkäystä
Kiitos, tämä selvensi asiaa. Olisi kyllä hienoa, jos jakelulisenssitulot raportoitaisiin vielä erikseen etteivät olisi samassa segmentissä kehittäjälisenssien kanssa. Nythän on mahdotonta sanoa paljon on kehittäjälisenssimyyntiä ja paljonko jakelulisensseistä tulevaa myyntiä, jos ne sisältyvät tuohon lisenssimyyntiin molemmat? Olenko ymmärtänyt oikein?
3 tykkäystä
Tällä tasolla oli 2021 tilinpäätöksessä, että ainakin kerran vuodessa saa ihan hyvän käsityksen:
Kirjoitin aiemmin, että raportoivat nämä jakelulisenssitulot puolivuosittain, mutta nyt en tuoreesta raportista niitä löytynyt. Ehkä muistan väärin ja tuleekin vain kerran vuodessa.
18 tykkäystä
Nuo olisi kyllä hyvä olla eriteltynä ihan kvartaaleittain, mutta tällä nyt on mentävä. Vähän huono, kun ei saa mitään käsitystä nyt siitä paljonko on myyty kehittäjälisenssejä ja paljonko jakelulisensseistä on virrannut tuloja 
7 tykkäystä
Nyt kun tätä rauhassa katselee, niin en mä osaa pessimismiin vieläkään lähteä mukaan. Jopa viime vuoden käsittämätön spersuoritus q2 lyötiin ja joo on vähän yllätys , et maailman tilanne vaikuttaa myynnin kiihtymiseen, mut ei nyt tietenkään QT:kaan voi olla asioille täysin immuuni.
Johdon kommentit ja seuraavat yrityskaupat sit päättää lopullisesti miten tän nään. Joku iso kauppa loppuvuodelle sit taas voi sotkea tän kohdalla realismin.
10 tykkäystä