Tässä kaiken jälkiviisastelun keskellä tuli mieleen tämä Jensin osakepoiminta vuodelle 2022.
https://www.sijoitustieto.fi/sijoitusartikkelit/sijoitusgurujen-osakevalinnat-vuodelle-2022
Jens Kyllönen: QT Group (16.12.2021 @127,4€)
Sijoittaja, pokeriammattilainen
Twitter: @RealJeans89Seuraan Pasi Havian jalanjälkiä ja valitsen Helsingin pörssin timantin QT Groupin.
Halvaksi yhtiötä ei voi kutsua 19 P/S ja 55 EV/EBIT ennusteilla ensi vuodelle. Yhtiö kasvaa kuitenkin niin älytöntä vauhtia, että kertoimet tulevat visiossani sulamaan nopeasti. Merkittävä osakkeenomistaja, toimitusjohtaja Juha Varelius, jatkaa vakuuttavaa suorittamistaan. Inflaatio ei lähde aivan lapasesta, ja komponenttipula alkaa pikkuhiljaa helpottamaan. 100 prosentin myyntikatteen jakelulisenssit ottavat suuremman roolin orgaanisessa kasvussa. Katse kohdistuu vuoteen 2025, jolloin näen EBIT-marginaalin nousevan jakelulisenssien ansiosta yli 40 prosentin, ja pääsen nykyarvostuksella selvästi alle 20 EV/EBITiin. Mikäli yhtiö pääsee näihin lukuihin eikä kilpailutilanne markkinoilla ehdi merkittävästi muuttua, tullaan yhtiötä arvostamaan joillain aivan eri multippelilla. Vaikka vuosi 2025 tuntuu kaukaiselta, siihen aletaan katsoa jo joskus 2024 puolivälissä eli 2,5 vuoden kuluttua. Kun keissiin lisää option yrityskaupoista, josta Froglogic oli mainio esimerkki, saan sijoituksesta erittäin houkuttelevan näköisen.
Jos sijoittaminen olisi helppoa, niin tässähän olisi kaikilla kaapit ja kirstut täynnä rahaa. Ja jos nyt kauhistellaan aiempien ennusteiden korkealentoisuutta, niin joskus on ollut myös aikoja, jolloin on jälkiviisasteltu ja lytätty liian alhaisia ennusteita.
Edit: Lisään Pasi Havian perustelut Qt:n valinnalle vuotta aiemmin:
Pasi Havia: Qt Group (16.12.2020 @52,20€)
HCP Focus ja HCP Quant -erikoissijoitusrahastojen salkunhoitaja
Twitter: @PasiHaviaVuoden 2021 voittajaosakevalintaan otan vaikutteita erinomaisesti tuottaneesta HCP Focus-rahastosta, jonka salkunhoitajana toimin. Valittavan yhtiön tulee hyötyä yhdestä tai useammasta globaalista megatrendistä ja sillä tulee olla jokin tärkeä strateginen etu kilpailijoihin nähden.
Ravistelen siivilää. Läpi tipahtelee muun muassa sellaisia yhtiöitä kuin Kone (kaupungistumisen ja teknologisen murroksen megatrendi) ja Neste (puhtaampi energia). Päädyn valinnassani Qt Groupiin. Qt (lausutaan cute, ”söpö”) on itselleni näistä myös kaikkein tutuin.
Ensimmäinen kosketukseni tähän söpöläiseen tapahtui kymmenisen vuotta sitten työskennellessäni Nokialla. Käytin Qt/QML kehitysympäristöä Nokian Linux pohjaisessa MeeGo tuotekehityksessä, sekä Symbianin päällä S60 ympäristössä. Varsinkin Symbian C++ ympäristöstä tulevalle tuottavuusloikka Qt:n oli tajunnan räjäyttävä! Qt:lla ohjelmointi oli hauskaa, nopeaa ja helppoa, mitä ei voinut sanoa Symbian C++:sta.
Sen lisäksi että Qt-ympäristö itsessään on kehittäjälle miellyttävä, on sillä yksi perustavaa laatua oleva etu. Sama Qt:lla kirjoitettu ohjelma on käännöksen jälkeen ajettavissa useilla eri alustoilla. Esimerkiksi Qt:lla kirjoitettu PC ohjelmisto on helposti julkaistavissa niin Windowsille, Linuxille kuin Macille. Enää ei tarvinnut kirjoittaa samaa ohjelmaa kolmeen kertaan. Qt on alustariippumaton. Mikä suunnaton säästö kehityskuluissa!
Tänä päivänä Qt tukee useita hyvin erilaisia ympäristöjä, kuten erilaiset MCU ympäristöt (esim. autoissa käytettävät ohjelmistot), mobiilikäyttöjärjestelmät (Android, iOS) ja PC ympäristöt (Windows, MacOS, Linux). Qt:n motto onkin ”Code once, deploy everywhere”.
Ohjelmistot syövät maailman ja maailma digitalisoituu kiihtyvää tahtia. Ohjelmistoja on yhä enemmän siellä, missä niihin ei aiemmin törmännyt. Modernissa ovikellossa on videokamera ja kello tietää stressitasomme. Qt on mahdollistamassa tätä ohjelmistovallankumousta kehittäjiä miellyttävällä ja helpottavalla tavalla.
Pääosa Qt:n liikevaihdosta tulee sen lisenssimyynnistä ja konsultoinnista. Kaupallinen käyttö vaatii maksullisen lisenssin per ohjelmistokehittäjä. Sulautetuissa järjestelmissä lisenssitulot ovat jakelulisenssillä volyymipohjaiset.
Kun jokin laaja monialustainen projekti on kerran toteutettu Qt:lla, on siitä pois vaihtaminen haasteellista. Tämä tekee kerran Qt:lle siirtyneistä sen pitkäaikaisia käyttäjiä. Ei pelkästään siksi, että Qt ympäristö tuo säästöjä kehityskuluissa ja kehittäjät pitävät siitä, mutta myös monimiljoonaisen koodirivin ohjelmiston uudelleenkirjoittaminen toiselle alustalle olisi aikamoinen uhraus ja kustannussyöppö. Se lukitsee varsin hyvin Qt-ympäristöön.
Halvaksi Qt:n osaketta ei voi haukkua. Nykyisiin arvostuskertoimiin on jo ladattuna sisään aikamoisia kasvuodotuksia. Olemme olleet jo useita vuosia sellaisessa markkinasyklissä, jossa sijoittajat eivät ole antaneet tunnusluvuille kummoistakaan painoarvoa. Kalliit yhtiöt ovat kallistuneet entisestään ja halvat halventuneet. Keskuspankkiboolin virratessa sijoittajat ovat ummistaneet silmänsä fundamenteille. Voittajaosakevalintani sijoitusteesi laskee myös sen varaan, että booli virtaa ensi vuonnakin ja juhlinta jatkuu. Krapulaa siirretään ryypyillä yhä eteenpäin.
Sanovat että laadusta kannattaa maksaa. Niin kait se on tässäkin tapauksessa.
Pasin kommentti QT:n vuoteen 2021:
Voittajaosakevalinta ei olisi voinut paremmin osua. Qt Group oli tämän vuoden pörssiraketti. Vajaasta kahdesta sadasta Helsingin pörssiin listatusta yhtiöstä ainoastaan kolmen tuotto oli tänä vuonna Qt:ta parempi.
Olen ottanut osaa Sijoitustiedon voittajaosakearvailuun viitenä vuotena ja voittanut kolmesti – joka toinen vuosi. Hattutempun ja tämänvuotisen murskavoiton myötä jään kilpailusta eläkkeelle. On aika antaa tilaa uusille guruehdokkaille. Laskeskelin, että viiden vuoden poimintojeni tuotto on ollut 438% eli vuosituottona 40%. Ei huonosti! Jatkossa osakepoiminnoistani pääsee nauttimaan omistamalla hoitamiani HCP Quant ja HCP Focus rahastoja.
Kirjoitin vuosi sitten Qt:n valinnasta seuraavasti: ”Halvaksi Qt:n osaketta ei voi haukkua. Nykyisiin arvostuskertoimiin on jo ladattuna sisään aikamoisia kasvuodotuksia. Olemme olleet jo useita vuosia sellaisessa markkinasyklissä, jossa sijoittajat eivät ole antaneet tunnusluvuille kummoistakaan painoarvoa. Kalliit yhtiöt ovat kallistuneet entisestään ja halvat halventuneet. Keskuspankkiboolin virratessa sijoittajat ovat ummistaneet silmänsä fundamenteille. Voittajaosakevalintani sijoitusteesi laskee myös sen varaan, että booli virtaa ensi vuonnakin ja juhlinta jatkuu. Krapulaa siirretään ryypyillä yhä eteenpäin.”
Tämä teesi kantoi lähes koko sijoitusvuoden 2021. Booli on virrannut ja murheita siirretty ratkottavaksi tulevaisuuteen, mikä on kannatellut Qt:n kaltaisia varsin kalliiksi hinnoiteltuja yhtiöitä. Kolmenumeroista P/E lukua ei voi sanoa erityisen halvaksi. Toki Qt:n liiketoiminta on kehittynyt tasaisen tappavaan tahtiin, mikä on perusedellytys, jotta tällaisia kertoimia on ylipäätään syytä maksella.
Mutta nyt olemme siirtyneet hieman erilaiseen markkinaan, mikä on näkynyt myös viime aikoina teknologiaosakkeissa. Takana on pitkään jatkunut nollakorkoympäristö ja nyt olemme siirtymässä nousevien korkojen maailmaan. Siinä ympäristössä Qt:n kaltaiset yhtiöt ovat paineessa ja siksi ensi vuodelle Qt tuskin on se seuraava ”voittajaosake”. Sen sijaan sijoittajien olisi hyvä tähyillä kohti tylsempiä toimialoja.