Siitä mukavan sijoittajaystävällinen yritysosto, että listayhtiönä I.A.R.:n materiaalit ovat kivasti julkisesti saatavilla. Koska kukaan ei ole näistä julkisista rapsoista vielä tehnyt poimintoja (Antti toki on maininnut osan näistä ensikommentissa), niin nostan alle muutaman kuvakaappauksen siinä mielessä, että kuka tahansa voi saada pikakatsauksen siitä, mitä Qt on ostamassa.
Q1/2025 raportista poimittua:
Growth in gross revenue amounted to 3.7% for the quarter, despite difficult comparative figures in Q1 2024, including two major transactions. Targeted initiatives led to a noteworthy decrease in churn in all regions, and our recurring revenue from support and update agreements (SUA) grew 15%. We also saw a 17% increase in new customer sales compared with the year-earlier period, together with a three-fold increase in the number of new customers. These are clear indicators that our value offering is continuing to gain traction in the embedded systems market.
Kasvuluku vuoden takaiseen Q1-kvartaaliin verrattuna oli pehmeää, mutta perustelut (isot kaupat vertailukaudella) vaikuttavat kelvollisilta. Aluekohtainen vaihtelu näyttää olevan valtavaa, varmaankin juuri suurista kertakaupoista johtuen?
Adjusted for foreign exchange effects, growth was -11.2% in EMEA, 45.8% in APAC and -21.2% in North America.
Kasvu on ollut myös historiallisesti aika vääjäämätöntä, vaikka koronakompuroinnille ei tämäkään firma voinut mitään. Alla olevan kuvan (2024 vuosikertomuksesta) ulkopuolelta todettakoon, että kasvu myös edellisellä vuosikymmenellä oli ihan mukiin menevää.
Kannattavuus näyttää kehittyneen positiivisesti edellisen 10 vuoden aikana ja ehkä tiivistetysti voisi sanoa, että “tavanomainen vahva kannattavuus” on tarkoittanut tälle yhtiölle yli 25:n prosentin liikevoittoa (EBIT). Toki koronavuosina käytiin jopa alle kahdenkymmenen, mutta silloinkin ensisijaisena syynä taisi olla heikon yritysoston (Secure Thingz Ltd. -osto vuonna 2018) integraatiovaikeudet.
Jossakin olin näkevinäni huomautuksen, että siirtyminen subscription-malliin voi painaa sekä liikevaihtoa että kannattavuutta lyhyellä tähtäimellä.
Pari yleiskuvaa ja tekstipätkää vielä 2024 vuosikertomuksesta:
Kasvutavoite on kunnianhimoinen, mutta kannattavuuteen ei parannusta odoteta:
The road ahead
An outlook for the year ahead is uniquely uncertain, but the remodeled IAR is built on solid foundations. We have consistently demonstrated our ability to drive growth while maintaining a robust balance sheet. Our long-term objectives are clear: in the next three to five years, we intend to achieve 20 percent annual growth, whille maintaining an operating margin of at least 20 percent, driven by our shift to the subscription-based business model, organic expansion and strategic acquisitions where applicable.This is an exciting time for IAR — a period of transformation, growth, and innovation. We have always been at the forefront of technological development, and with our new strategy, we’re reinforcing that position. I am confident that the changes we are implementing will lay the foundation for a stronger, more agile IAR, ready to seize the opportunities ahead.
Ja tässä vielä J&J:n yleisdia:
Suhtaudun keskimäärin suhteellisen skeptisesti yrityskauppoihin. Liian usein 1+1 ei ole kolme, vaikka näin yleensä halutaan luvata. Ja liian yleistä on, että summaksi muodostuu jopa vähemmän kuin kaksi.
Tästä näkökulmasta (ja huomioiden täydellisen noviisiuteni kohdeyhtiön teknologiaan liittyen) tiivistän ajatukseni I.A.R:stä:
- Osoittanut pystyvänsä pitkäjänteiseen kasvuun ja hyvään kannattavuuteen
- Taloudellisesti erinomaisessa kunnossa
- Näyttää pysyvän pitkällä aikajänteellä uskollisena strategialleen
- Erittäin laaja, hajautunut ja tunnettu asiakaskunta
- Investoi T&K-toimintaansa reilusti ja pitkäjänteisesti
Ja ajatukseni yritysostosta:
- Tuoteportfoliomielessä yhdistymisessä näyttää olevan järkeä
- Yritysoston muut perustelut (subscription-mallien synergiat, yhteiset asiakkaat, saman arvoketjun eri osa-alueet jne.) vaikuttavat uskottavilta
- Ostokohteen arvostuskertoimia voisin kuvata neutraaleiksi korkeahkosta preemiosta huolimatta
- Integraatioissa tuppaa hukkumaan aikaa, rahaa ja avainhenkilöitä, joten en odota mitään nopeita voittoja