Qt:n tavoitehinta nousee Inderesillä 78 euroon (edellinen: 72,00 €) Q1-tuloksen jäljiltä. Suositus laskee VÄHENNÄ-tasolle (edellinen: LISÄÄ). Analyytikon kommentit. 
https://www.inderes.fi/fi/kasvetaan-taas-hetki-kertoimia-kiinni
26 tykkäystä
Nordea julkaisi päivitetyn Qt Group -analyysinsä Q1-tuloksen jäljiltä. Suositus pysyy PIDÄ-tasolla, Fair Value nousee 77 euroon (edellinen: 72,00 €).
20 tykkäystä
Carnegie nostaa Qt Groupin tavoitehinnan 86 euroon (aik. 80 eur), osta-suositus ennallaan
19 tykkäystä
OP pitää kiinni vähennä-suosituksestaan. Tavoitehinta 77,00 € (aik. 75,00).
17 tykkäystä
@Antti_Luiro kirjoitat analyysissasi ansiokkaasti mm.
“Kansainvälisiin verrokkeihin nähden yhtiötä hinnoitellaan neutraalisti kasvuun ja kannattavuuteen suhteutetuilla vuoden 2023 liikevaihtokertoimilla. Vuoden 2024 kertoimilla yhtiötä hinnoitellaan jo kohtuullisella alennuksella. Verrokkiryhmään nähden Qt:n liikevaihdon ennustettavuus on kuitenkin heikompi ja kassavirta liikevaihtoon nähden hieman takapainotteisempaa, joten alennus näyttäytyy mielestämme varsin perustellulta ja verrokkiarvostus siten neutraalilta.”
Suosituksesi on kuitenkin vähennä?
Miten perustelet ja mihin tietoon, että verrokkiryhmään nähden QT:n liikevaihdon ennustettavuus on kuitenkin heikompi ? Aika outoa ? Eiköhän se ole kaikilla yhtä heikkoa ? Tai ainakin toistaiseksi QT:n markkinaosuudella ja vallihaudalla kenties jopa verokkiryhmää parempi ? Mutta olen utelias kuulemaan miten ja mihin tietoon perustat verrokkiryhmän paremman liikevaihdon ennustettavuuden, ettei nyt ihan “arvaus sammokoita” kirjoiteta. Kiitos 
12 tykkäystä
Jep! Taustalla on siis se, että hinta näyttää mielestäni aika lailla oikealta. Positiiviseen suositukseen vaadittaisiin houkutteleva riski/tuotto-suhde, kokonaisuutena neutraali hinnoittelu (kurssi lähellä tavoitehintaa) ei vielä riitä positiiviseen suositukseen.
Hyvä poiminta! Lisäsin tämän uutena mukaan raporttiin 
taustalla ovat jo jonkin aikaa jatkuneet pohdintani Qt:n liikevaihdon luonteesta. Sinänsä Qt tekee jatkuvaa liiketoimintaa ja olen tykännyt verrata yhtiötä ohjelmistotuotebisneksiin, joista monella SaaS-tyyppinen subscription-liiketoiminta.
Qt:n tuloslaskelma kuitenkin toimii monista verrokeista poiketen hyvin samalla tavalla kuin kertalisenssejä myyvät firmat: liikevaihto kirjataan heti kaupan yhteydessä kun lisenssit toimitetaan, asiakas käyttää lisenssiä 1-3 v ja ostaa sen jälkeen uuden kauden. Eli liikevaihtoon nähden yhtiön käyttöpääoma on positiivinen, kun rahaa sitoutuu saamisiin ja liikevaihto kirjataan jo ennen kuin asiakkaat ovat maksaneet laskut. Lisäksi jos Qt:n kasvu tyssäisi nyt, tippuisi myös liikevaihdon taso (kuten joka vuosi Q4>Q1 tapahtuu), kun sama jatkuva liikevaihtopohja ei toistu 1kk välein (vaan 1-3v välein).
Vastaavasti monilla SaaS-liiketoimintaa muistuttavilla verrokeilla liikevaihtoa kirjataan koko sopimuskauden yli (olettaen tuotteen jatkuva toimitus esim. pilven yli). Asiakas kuitenkin yleensä maksaa pidemmästä sopimuskaudesta kerralla (esim. 3-12kk), jolloin myyjän kassavirta tulee ennen liikevaihtoa ja käyttöpääoma on negatiivinen. Eli verrattuna Qt:n kassavirtoihin, tällaiset verrokit tuottavat kassavirtaa paremmin suhteessa raportoituun liikevaihtoon. Lisäksi kun liikevaihtoa kirjataan yli ajan, ei kasvun hidastuminen rokota näiden verrokkien seuraavan neljänneksen/vuoden liikevaihtoa: Liikevaihto vain jatkaa saavutetulla tasolla rullaamista eteenpäin ilman pudotusta (poislukien tietysti pieni asiakaspoistuma).
Eli kun verrataan verrokkiryhmässä liikevaihtoon nojautuvia kertoimia ja suhteutetaan niitä liikevaihdon kasvu-%:n ja EBIT-%:n summiin, niin Qt:n luvut näyttävät tuotettuihin kassavirtoihin suhteutettuna verrokkeja paremmilta. Tällöin yhtiötä pitäisi mielestäni tuloslaskelman raportoinnin rakenteesta johtuen hinnoitella tietyllä alennuksella verrokkeihin nähden. Olen tämän muutoksen tarvetta jonkun aikaa haudutellut ja toin nyt mukaan raporttiin, kun käyttöpääoman taso näyttää löytäneen uuden tason.
Jos laadukasta ja vakaasti kehittyvää vapaan kassavirran dataa olisi saatavilla, niin ero kannattavuudessa olisi pienempi. Moni Qt:n verrokki nimittäin tuottaa parempaa vapaata kassavirta-%:a kuin EBIT-%:a johtuen ennakkomaksuista.
49 tykkäystä
Kiitos @Antti_Luiro
Yleisestikin kaikissa analyyseissä @Antti_Viljakainen tämä “verrokkiryhmä” käsitteen validiteetti ja reliabiliteetti mietityttää, kun siihen ei perehdytä tarpeeksi (haetaan väkisin jopa ihan liian laaja joukko jolloin tulee erilaisuutta) ja kuitenkin moni analyysin peruste saattaa pohjautua “verrokkiryhmää”. En välitä nyt siis lainkaan osakkeen suosituksista, vaan ainoastaan analyysien niistä kohdista, jotka ovat merkityksellisiä, ja joissa viitataan “verrokkiryhmään”. Toivoisin, että myöskin yhteisö ottaisi hieman kivakammin kiinni johtopäätöksiä, joita tehdään “verrokkiryhmän” perusteella.
Eli tässä QT:n tapauksessa, olisi merkitsellisempää sitten jakaa mainitsemallasi tiedolla “verrokkiryhmä” niihin joilla liikevaihto tulee pääosin Saas-liiketoiminta ja niihin, joilla se on pääosin kertalisenssi-liiketoimintaa. Se ei vaatisi kuin toisen taulukon, rivejä analyysi hieman lisää. Mielestäni se parantaisi “verrokkiryhmän” validiteetti ja reliabilteetti merkityksellisyyttä. Analyysi erinomainen, mutta lisätään lukijan omia mahdollisuuksia omiin johtopäätöksiin, eikä pidettä “verrokkiryhmää” mustana laatikkona. Kiitos
7 tykkäystä
Burkhard Stubertilta tullut taas uusi newsletter. Olin käsityksessä, että nuo julkaistaan hänen verkkosivuillaan, mutta sinne nykyään kirjoitteleekin vähän harvemmin erillisiä blogitekstejä. Tämä viesti nyt on taas niitä kuuluisia murusia joilla ei yksittäin ole suurta merkitystä osakkeen kannalta, mutta kirjoitan nyt kuitenkin, koska me niin tykätään tiedonmurusista ja tuli aiemmin kirjoitettua mitä mieltä Stubert on Qt for MCU tuotteesta.
Tämän kertaisessa versiossa puhutaan juurikin Qt MCU:sta mistä hän on päivittänyt näkemystään keskusteltuaan syvällisemmin tuotteen nykytilasta ja tulevaisuudesta Tecnical Program Managerin Yoann Lopezin kanssa. Aiemmin hän ei nähnyt kovinkaan kummoista kaupallista potentiaalia tälle ratkaisulle ja turhan raskaana microcontrollereille. Nyt tuotteen viime vuosien kehitysloikat ja kehityssuunta ovat saaneet Burkhardin jopa toiveikkaaksi tuotteen osalta.
Qt for MCU:n tyypillisiä käyttökohteita ovat Yoannin mukaan korkeiden volyymeiden tuotteet, kuten kodinkoneet, printterit, sähköpyörät/skootterit, moottoripyörät, älykellot, yms. Burkhard sanoo, että MCU on käytännössä erillinen framework “normaaliin Qt:seen” verrattuna. Tämä aiheuttaa harmia esimerkkinä käytetylle tyypillisellä kodinkonevalmistajalle, jonka high-end tuotteissa käytettään sulautettua Linuxia ja normi Qt:ta, mutta halpismalleissa joudutaan käyttämään Qt for MCU:ta. He siis tekevät käytännössä kaksi erillistä systeemiä, koska tällä hetkellä normi Qt ei skaalaudu vähempi resurssisille laitteille ja toisaalta Qt for MCU ei skaalaudu hääppösesti korkeammille resursseille. Laitevalmistajat tietenkin haluaisivat pystyä hyödyntämään samaa ohjelmaa kummassakin tuotteessa skaalaamalla sen ominaisuuksia ylös tai alas laiteresurssien mukaan. Nyt se ei käytännössä ole realismia, mutta tuota tavoitetta kohti Qt for MCU tuotetta pyritään kehittämään.
Burkhardin mukaan tuon jälkeen Qt for MCU tuotteelle olisi vahva business case olemassa. Samalla se erottautuisi selkeämmin vapaan lähdekoodin Qt:sta. Käytännössä tämä tarkoittaisi, että mikäli haluat ohjelmasi skaalautuvan laitteistoresurssien mukaan mikrocontrollereilta mikroprosessoreille tai toistepäin täytyy kehittäjän valita kaupallinen Qt for MCU(Yoann sanoo, että paremmin kuvaava nimi olisi Qt for Memory-Constrained Devices ). Lisäksi tietenkin saa myös muut kaupallisen Qt:n käyttämisen edut jolloin diili alkaa kuulostamaan Burkhardin mielestä kovinkin houkuttelevalta.
Muistaakseni joku ehti viimeksi kritisoimaan Burkhard Stubertia lähteenä, mutta nähdäkseni hän käsittelee Qt:ta tuotteena varsin objektiivisesti tai ainakin niin objektiivisesti kuin elantonsa Qt:n käyttämisestä saava henkilö voi käsitellä.
51 tykkäystä
Sisäpiiri alkanut myymään. Hinta noussut ilmeisesti liikaa? Ikävä indikaattori.
11 tykkäystä
Pälsi osti vuosi sitten samaan aikaan suunnilleen saman kokoisen potin ja nyt myi sen pois. Mikä lie keittiöremppa tulossa. Pälsillä oli eilen vielä 1 413 osaketta hallussa. Prosentuaalisesti iso kauppa, mutta suhteessa muuhun johtoon tuo Pälsin omistus on olematon. Johto osti viime vuonna nettona +20 000 osaketta.
20 tykkäystä
https://publish.ne.cision.com/Release/ViewReleaseHtml/42A9870CF5889AA5
Hänellä entinen omistus 51k joten 10% myyntiin.
15 tykkäystä
Qt Groupin johtaja myi osakkeitaan 400 000 eurolla | Kauppalehti
Näyttää olevan osake hinnoissaan. Sisäpiiri myy paineella.
14 tykkäystä
Niemi ja Pälsi ainoat, jotka ovat tänä vuonna myyneet omistuksiaan. En välttämättä näkis, että näitä myydään ”paineella”, mutta jokainen saa olla sitä mieltä kuin haluaa.
Ei sen kai aina ole pakko tarkoittaa pahaa, jos sisäpiiri myy. Hyvähän se on välillä ottaa käyttörahaa, niin voi kunnostella mökkiä eikä tarvitse ottaa kallista remonttilainaa. 
12 tykkäystä
Jos myy 10% omistuksistaan, niin siitä on aika vaikea tehdä mitään johtopäätöksiä
10 tykkäystä
Talousjohtaja Lintunen myynyt:
22.5.
(1): Volyymi: 120 Yksikköhinta: 85 EUR
Liiketoimien yhdistetyt tiedot (1):
Volyymi: 120 Keskihinta: 85 EUR
ja
23.5.
Liiketoimien yksityiskohtaiset tiedot
(1): Volyymi: 380 Yksikköhinta: 85 EUR
Liiketoimien yhdistetyt tiedot (1):
Volyymi: 380 Keskihinta: 85 EUR
16 tykkäystä
QT:lta tutkimusta. Ainakin autofirmojen budjetit käyttöliittymään vaikuttavat paisuvan.
"Qt Groupin teettämä tutkimus paljastaa, että autoteollisuus joutuu miettimään uudelleen tuotekehitysinvestointejaan kilpailutilanteen aiheuttamien paineiden vuoksi globaalin taloustilanteen jatkuessa haastavana…
Tutkimustulosten mukaan yli puolet (52 %) vastaajista aikoo käyttää vähintään 30 prosenttia tuotekehitysbudjetistaan ajoneuvojen käyttöliittymien ja käyttökokemuksen parantamiseen seuraavan 12 kuukauden aikana, ja noin viidennes (23 %) aikoo käyttää UI/UX-kehitystyöhön jopa 40-49 prosenttia budjetistaan. Edellisenä vuonna vain 25 prosenttia vastaajista kertoi käyttävänsä käyttökokemuksen parantamiseen 30 prosenttia budjetistaan, mikä kertoo autovalmistajien näkevän yhä selkeämmin yhteyden ajoneuvojen käyttökokemuksen ja liiketoiminnan menestyksen välillä."
80 tykkäystä
GitHubin tekoäly-integraatiota tulossa Qt:lle. Hyvin ovat aallonharjalla. Mielenkiintoista pohdintaa myös immateriaalioikeuksiin liittyen.
Onko joku päässyt jo testaamaan, ja minkäslaisia ajatuksia herättää?
19 tykkäystä
Tuohan on vain Github Copilotin integraatio Qt Editoriin.
10 tykkäystä
Tämä ei ole tainnut olla vielä tässä ketjussa. Mielenkiintoinen “siirto”. Kenethän Efecte sai vaihdossa? 
40 tykkäystä
Tässä lyhyet muistiinpanot hiljaista kautta edeltävästä analyytikkopuhelusta Qt:n kanssa - ei erityistä uutta tai yllättävää, mutta sekin on toki kiinnostava tieto sijoittajille:
- Juha nukkuu yönsä hyvin: Edelleen menee hyvin ja pitkälti linjassa aiempiin odotuksiin
- Kehittäjälisensseissä veto hyvää ja tutusti neljänneksen viimeisinä viikkoina on paljon kauppoja maaliviivan tuntumassa.
- Jakelulisensseissä kehitys on edelleen vaimeampaa (kuten myös alkuvuonna ennakoivat)
- Projektilykkäyksiä asiakkailla ei enää isommin (vs 2022)
- Eri asiakassektoreilla kysyntä vaihtelee. Esim. Kuluttajasektori alavireisempi. Laaja sektorikattaus tuo vakautta ja näistä osalla menee toisia paremmin.
- 1 ja 3 vuoden lisenssien jakauma varsin vakaa, aina jos markkinalla on jokin rasahdus niin vuoden lisenssejä otetaan enemmän
- H2:lla tulossa lisenssejä uusintavuoroon (2020 H2 muutos jatkuviin lisensseihin ja sieltä 3v lisenssejä on uusintavuorossa)
- Rekryt jatkuneet strategiakauden suunnitelmien mukaisesti ja ovat olleet lähellä Q1:n vauhtia
137 tykkäystä