On sen verran hiljainen ketju, että kehtaa vähän jaaritella.
Sycamorella on varmaan muutakin käyttöä rahalle maailmassa, missä korkokulut ovat ampuneet ylöspäin ja muutenkin rahaa on paljon vaikeammin saatavissa. Sinällään ihan ymmärrettävää keventää omistuksiaan.
Mutta kuulostaa kaikkiaan huonolta asialta Rapalan omistajille:
Sycamore ei enää näe potentiaalia Rapalassa tai toimialan niin heikkona, että sieltä kannattaa vapauttaa pääomaa näinkin halvalla muualle tuottamaan paremmin?
Mikä tahansa isompi peliliike Sycamorella oli kulisseissa suunnitteilla on romutettu ja plan B sell all → myyntipainetta osakkeelle kun yksi iso omistaja myy loputkin ja omistus keskittyy pääomistajaperheelle ja instituutioille → mikään ei muutu; ei yritysjärjestelyjä, surkea suorittaminen ja osakkeen mörnintä jatkuu?
Vielä tämän vuoden puolella oli mediassakin spekulaatioita Rapalan myynnistä tai muusta yritysjärjestelyistä, mutta se voitaneen unohtaa.
Ei Rapala ole mikään valtava yhtiö ja omistus on hyvin keskittynyttä, mutta selaamalla suurimpien omistajien listan läpi tuli järkytyksenä että Rapalassa pääsisi top100 näkyvään omistajaan 15 200 euron omistuksella!
Itsellä on pieni jämäpositio jäänyt salkun pohjalle ja katselin vähän sillä silmällä, että pitäisikö Rapalaa kasvattaa, kun osake on lyöty ihan pohjamutiin.
Hyvin mahdollista että jossain vaiheessa Rapalan osake lähtee kuin hauki rannasta. Tavara kiertää, jakelijat ostaa, marginaalia saadaan ylös → paraneva tulos ja näkymien perässä osakkeesta uskalletaan maksaa kohtuullisia kertoimia.
En silti pystynyt perustelemaan itselleni osakkeen ostoa. Melkein kaikki raha mitä liiketoiminnasta pystyttäisiin tekemään valuu sen järjettömän kalliin hybridin maksuihin.
Mielestäni on aivan naurettavaa miltään pörssiyhtiöltä vuonna 2024 olla julkaisematta (vähintään!) kvartaalittain raporttia! Q1 ja Q3 raportti voisivat ihan hyvin olla suppeampia jos raportissa on liikaa työtä ja jos raportissa on liikaa työtä, niin kuulostaa mielestäni IT-järjestelmien vanhanaikaisuudelta.
Tietenkin raportointikausien välillä on merkittäviä eroja ja luvut varmasti aaltoilevat toimitusten ja sopimusten mukaan, mutta en kuule Finnairin omistajien valittavan kuinka vaikeaa on seurata yhtiötä lomien sesonkiluonteen takia tai Nohon omistajien valittavan pikkujoulukaudesta jne jne. Ei omistajia tarvitse suojata liialta tai turhalta informaatiolta.
Nyt allekirjoitettu sopimus sisältää suksien lisäksi myös Peltosen sauvat sekä puolustusvoimien saappaisiin sopivat Nordigrip-siteet, joita valmistaa Kuusamon uistin.
Pakollinen katsottava ennen ostamista. Toimarin ajatukset youtube heinäkuussa. Mikromarkka näköjään edelleen omistaja. Osa myytiin yli 9 eurossa. Mika Heikkilän ostoksia, kun rahasto perustettiin joskus reilu 10 vuotta sitten. Aluksi ostivat suurimpiin F-securea, Pöyryä ja Rapalaa kaikkia 10 % painolla. Heikkilä silloin mainosti, että saivat ostettua Rapalaa 5 eurolla, niin ettei kurssi noussut No jospa se nyt…
Minäkin hätkähdin joku aika sitten että Rapala pyörii 2e hinnoissa ja viime viikolla oli ihan nostalgia syistä avattava positio, tasarahalla 2e per osake. Tämä on kyllä ollut sellainen pääoman menetettyjen tuottojen vaihtoehto ettei paremmasta väliä Saa nähdä kauanko näillä tasoilla mörnitään, ainoastaan ne jotka ymmärsivät koronapiikissä rahastaa ovat luultavasti tuottonsa saaneet. Mutta niin kauan kun on aikaa, on zäänsii. Brändiä löytyy ja potentiaalia sen myötä, mutta suorittaminen on ollut surkeaa. Jos oikein muistan niin joku Inden hepuista oli tehnyt oikein osaketutkimuksen ruutupaperille tms, peruskoulussa vähän sotien jälkeen ja silloin analyysi oli että jatkuva alisuoriutuja isolla potentiaalilla että samaa latua on kai kohta 25v hiihdelty. Nyt siis tarjouksessa yhden vaapun hinnalla 5 osakketta Ja taas kerran mukana ollaan…
Tämä firma ei paljon tunnu ketään kiinnostavan. En varsinaisesti moiti kanssasijoittajia asiasta…
Sopivasti kun aikaväliä säätää, niin aika murheellisen kuvan saa osakkeesta:
“Rapala VMC:n yhtenä strategisena tavoitteena on ollut lisätä ketteryyttä kaikilla operatiivisilla tasoilla. Johtamismallin muutoksista johtuen Rapala VMC päivittää IFRS-standardien mukaista segmenttiraportointiaan. Joulukuusta 2024 alkaen raportointisegmentit “konsernin tuotteet” ja “kolmansien osapuolien tuotteet” poistuvat. Päivityksen myötä Rapalan VMC:n toimintasegmentti on konsernitaso, ja kannattavuutta esitetään jatkossa konsernitasolla. Muutos yhdenmukaistaa raportoinnin nykyisen liiketoimintamallin kanssa.
Uutta raportointirakennetta käytetään Rapala VMC:n tammi–joulukuu 2024 kattavassa koko vuoden talousraportissa.”
Eipä niitä kolmansien osapuolien tuotteita enää olekaan myytäväksi.
"Rapala VMC Oyj julkaisee taloudellista informaatiotaan vuonna 2025 seuraavasti:
Vuoden 2024 tilinpäätöstiedote 5.3.2025
Puolivuosikatsaus tammi-kesäkuulta 23.7.2025"
Kävin ihan Rapalan nettisivuilla ja ajattelin kysellä, että koska siirryttäisiin 2000-luvulle ja ruvettaisiin raportoimaan neljä kertaa vuodessa. Olisi pitänyt lähettää toimitusjohtajalle sähköpostia tai soitella… Jäi sitten tekemättä.
Toivottavasti Rapala näkyy ja kuuluu kalastajien ja kalastusvälinemyyjien suuntaan vähän useammin, enemmän, paremmin ja värikkäämmin, kun omistajat ei ikinä kuule mistään mitään paitsi kahdesti vuodessa valitukset, että ei uistin myy, kun kelit oli jossain (valitse esim etelä-Afrikka / Australia) huonot johonkin aikaan vuodesta
Yksi syy pitkän ajan vaikeuksiin lienee se Indonesian tehdas, jonne tuotanto siirrettiin Kiinasta v. 2014. Se lopetettiin edellisen ruotsalaisen toimarin ansiosta. ja tukeudutaan nyt enemmän alihankintaan. Ei enää turhaa tuotantoa ja suurta varastoa, kustannusten hallinta pitäisi olla paremmin hallussa… Aineksia uudelle nousulle voisi nyt olla olemassa, kun korona-ajan ylisuuret varastot alkaa olla purettu. Pikkuyhtiöitähän on kuritettu vähintään joka toista nyt viim. yli 3 vuotta. Tämä nousee sitten muiden mukana, kun näiden (pienten) aika taas on. Tai ei kaikki välttämättä nouse, jos eivät pääse tappiokierteestä.
Thomas on kommentoinut Rapalan tuoreinta toimarivaihdosta.
Cyrille Viellardin nousee Rapalan sisältä yhtiön seuraavaksi toimitusjohtajaksi. Lars Ollberg, Rapalan nykyinen toimitusjohtaja jatkaa tehtävässään 6.3.2025 saakka, jonka jälkeen hän jää eläkkeelle. Rapalan pidemmän aikavälin kehitystä ajatellen pidämme keskeisenä, että yhtiön johtaminen saa aiempaa enemmän jatkuvuutta uuden nimityksen myötä.
Mikko Mäkinen on ilmestynyt omistajalistalle joulukuussa pienellä positiolla. Arvostan Mikon näkemyksiä korkealle ja meillä on aika samanlainen ajattelutapa sijoittamisesta. Niinpä päätin itsekin kasvattaa omaa omistusosuuttani.
Koko kalastusvälinemarkkinaa piinanneen ylitarjontatilanteen pitäisi käsityksemme mukaan olla pääosin selätetty, mikä yhdessä toteutettujen tehostustoimenpiteiden kanssa luo yhtiölle edellytykset parempaan markkinan normalisoituessa. Olemme raportin yhteydessä laskeneet lähivuosien ennusteitamme, minkä seurauksena laskemme tavoitehintamme 2,2 euroon (aik. 2,7 eur.). Kurssilaskun myötä nostamme suosituksemme lisää-tasolle (aik. vähennä)
Nähdäksemme viime vuosien tulostaso ei kuvasta Rapalan normalisoitua tuloskuntoa kalastustarvikemarkkinan kysynnän ja tarjonnan epätasapainon aiheuttaman väliaikaisen kannattavuuspaineen takia. Tuloskuntoa rajoittavat kuitenkin myös pidempiaikaiset tekijät kuten kannattavalta Venäjän markkinalta vetäytyminen ja kiristynyt kilpailu Aasian markkinoilla.
Rapala on pidempään alisuoriutunut potentiaaliinsa nähden, mutta näkemyksemme mukaan odotukset yhtiön suhteen ovat valuneet jo turhan synkäksi ja edes kelvollinen tulostaso tai muutos sijoittajasentimentissä johtaisi jo kohtuulliseen tuotto-odotukseen. Tämä ilmenee mm. tasepohjaisesta 0,5x P/B-kertoimesta (0,6x hybridilainasta oikaistuna),
Tosiaan päädyttiin kääntymään lisää-puolelle Rapalassa. Nykyinen arvostus jättää kyllä odotukset todella matalalle tasolle, vaikka historiaa katsoessa se onkin perusteltua. Odotamme selvää tulosparannusta yhtiöltä, mutta pääoman tuotot jäävät kuitenkin ennusteissamme pääoman kustannusta matalemmalle tasolle, eikä yhtiö nykyennusteissamme saavuta koskaan potentiaaliaan. Tämäkin skenaario riittää kuitenkin nähdäkseni kohtuulliseen tuotto-odotukseen. Sijoittaja saa vaan olla tarkkana, että hybridilaina saadaan 2026 lunastettua, niin riskiprofiili laskee huomattavasti. Valitettavasti odottavan aika on usein pitkä käänneyhtiöissä…
Pikauutinen Kauppalehdestä, OP ei oikein usko vieheisiin, toki olisi mielenkiintoista kuulla, mitä pääpointteja heidän analyysissaan on:
OP laskee Rapalan tavoitehinnan 2,00 euroon (aik. 2,60 euroa), vähennä-suositus ennallaan
Pitäisi olla ilmainen ? https://www.op.fi/henkiloasiakkaat/saastot-ja-sijoitukset/osakesijoitukset/osaketutkimuksen-verkkopalvelu Yhtiö ei ole muuttanut aiemmin
konservatiiviseksi tulkitsemaamme tulosohjeistusta vuodelle 2024, minkä myötä
laskemme ennusteitamme H2:lle ja myös vuodelle 2025. Ennusteemme vuoden
2024 vertailukelpoisesta liikevoitosta laskee 9,6 milj. euroon (aik. 11,9 milj. euroa) ja
vuoden 2025 ennusteemme 14,3 milj. euroon (aik. 16,4 milj. euroa). Vaikka pitkään
kestäneet jakelijoiden varastojen purut olivat suurelta osin ohi H1:n lopulla, varoitteli
yhtiö H1-tuloksen yhteydessä odotettua heikommista ennakkomyynneistä
talvikategorioissa, johtuen koholla olleista varastoista erityisesti Pohjois-Amerikan
talvikalastus- ja osin myös Pohjois-Euroopan talviliiketoiminnoissa.
Jos katsotaan v. 2025 ennusteita, niin Inderesillä on Liikevoitto 16m ja OP on 14m. Rahoituskulut on Inderes 5m ja OP on 11m. Inderesin 5m kuulostaa liian pieneltä, kun velkaakin on yli 100m hybridilaina mukaanluettuna. Eli hieman erikoista…
OP tulosennakkko on ilmaiseksi luettavissa, kun rullaa linkkiä alaspäin, eikä paina analyysejä nappia. Kannattaa ne analyysitkin silti hinnan puolesta ottaa. OP liittymismaksu on 100 euroa, jonka saa takaisin, jos ja kun lopettaa jäsenyyden. Eli vuosikustannus on korot n .4 euroa.
OP:llä on sinänsä mukava tapa esittää kolme skenaariota tavoitehinnalle. Näin ei ärsytetä optimistisempia sijoittajia, jotka voi halutessaan aina uskoa siihen parhaaseen lopputulemaan
Hybridilainojen kirjanpitokäsittely on hieman kimurantti aihe, ja uskoisin sen olevan keskeisin syy erotukseen meidän ja OP:n rahoituskustannusten välillä. Rapalallahan on taseessaan kallis 30 MEUR:n hybridi, jonka korot eivät näy nettorahoituskuluissa. Mallimme vähentää nämä kulut vasta myöhemmässä vaiheessa.
Tämä hybridilaina on hyvin sekava käytäntö. Ne hybridilainan korot eivät näy nettotuloksessa, mutta näkyvät osakekohtaisessa tuloksessa. PE-lukuhan voidaan laskea molemmista, mutta näin jotkut neropatit ovat joskus päättäneet.
Rapala julkistaa H2-tuloksensa ensi keskiviikkona ja tässä oli Thomaksen etkoilut siihen liittyen.
Pitkän kutistumisjakson jälkeen yhtiön liikevaihto kääntyi H1’24:llä kasvuun ja odotamme liikevaihdon kasvun kiihtyneen H2’lla heikon vertailukauden tasolta. Kausiluonteisesti H2 on Rapalalle tyypillisesti hiljainen ja vähittäiskauppojen tilausten siirtyminen loppuvuoden puolelle voi ajoittain heikentää jaksojen vertailukelpoisuutta. Ohjeistukselta haemme näkyvyyttä tuloskäänteen jatkumolle ja sen kulmakertoimelle, sillä ennusteemme povaavat selvää tuloskasvua kuluvalta vuodelta.
No jospa se nyt…
Saa nähdä kauanko näillä tasoilla mörnitään, ainoastaan ne jotka ymmärsivät koronapiikissä rahastaa ovat luultavasti tuottonsa saaneet. Mutta niin kauan kun on aikaa, on zäänsii. Brändiä löytyy ja potentiaalia sen myötä, mutta suorittaminen on ollut surkeaa. Jos oikein muistan niin joku Inden hepuista oli tehnyt oikein osaketutkimuksen ruutupaperille tms, peruskoulussa vähän sotien jälkeen ja silloin analyysi oli että jatkuva alisuoriutuja isolla potentiaalilla 
