OP:n sivuilla oli kiinnostavat juttu Rapalasta niille, jotka haluavat tietää kuinka mielipuolisesti yhtiön kysyntäympäristö on viime vuosina kehittynyt. Bullwhip-efekti parhaimmillaan.
12 tykkäystä
Hiukan hiljaisuuteen ääntä, @Thomas_Westerholm laatinut raportin Rapalasta, tässä aamarikommentit: Rapala: Tuloskäännettä pilkkimässä - Inderes
4 tykkäystä
Rapalalta tuli juuri vuosikatsaus, fransmannit aamu-unisia, siksi vasta klo 16.00: RAPALA VMC Oyj:n tilinpäätös 2023: Vahva kassavirta, mutta myynti ja kannattavuus laskivat edellisvuodesta haastavissa markkinaolosuhteissa - Inderes
Tammi–joulukuu (FY) lyhyesti:
- Liikevaihto oli 221,6 MEUR, mikä oli 19 % edellistä vuotta matalampi (274,4). Vertailukelpoisin valuuttakurssein mitattuna liikevaihto laski 17 % edellisestä vuodesta.
- Konsernin omien tuotteiden myynti oli 208,1 MEUR ja oli 9 % edellistä vuotta vähemmän (228,4). Vertailukelpoisin valuuttakurssein mitattuna konsernin omien tuotteiden myynti laski 7 % edellisestä vuodesta.
- Liikevoitto oli 4,0 MEUR (12,3).
- Vertailukelpoinen liikevoitto* oli 5,6 MEUR (15,3),
- Liiketoiminnan nettorahavirta oli 20,6 MEUR (-12,9).
- Varaston arvo oli 87,5 MEUR (99,9).
- Tilikauden tappio oli -6,9 MEUR (3,7).
- Osakekohtainen tulos oli -0,19 EUR (0,10).
- Osinkoehdotus on 0,00 EUR per osake (0,04).
- Ohjeistus vuodelle 2024: Koko vuoden vertailukelpoisen liikevoiton odotetaan kasvavan edellisestä vuodesta, sillä markkinanäkymät vuodelle 2024 ovat paremmat vuoden 2023 toisen vuosipuoliskon tehokkaamman operatiivisen suorituskyvyn valossa.
Heinä–joulukuu (H2) lyhyesti:
- Liikevaihto oli 103,7 MEUR, mikä oli 18 % edellistä vuotta matalampi (126,0). Vertailukelpoisten valuuttakurssien mukainen liikevaihto oli 13 % edellistä vuotta matalampi.
- Liikevoitto oli -0,4 MEUR (-1,3).
- Vertailukelpoinen liikevoitto* oli 0,3 MEUR (-0,2).
- Liiketoiminnan nettorahavirta oli 2,0 MEUR (-4,4).
- Tilikauden tappio oli -5,8 MEUR (5,0).
- Osakekohtainen tulos oli -0,16 EUR (-0,13).
Hallitus esittää yhtiökokoukselle, että osinkoa ei jaeta tilikaudelta 2023.
Lähiajan näkymät ja riskit
Vuoden 2024 markkinanäkymät ovat parantuneet paremman operationaalisen suorituskyvyn valossa vuoden 2023 toisella vuosipuoliskolla. Jälleenmyyjien varastotasot ovat viimeinkin palaamassa normaalitasolle, mikä mahdollistaa normalisoidut toimitusketjut markkinalle. Pohjois-Amerikan taloudelliset näkymät ovat edelleen varovaiset, mutta kulutuskysyntä on vakaata; kulutustavaroille on enemmän kysyntää kuin arvokkaammille kestokulutustuotteille. Pohjois-Amerikan talviliiketoiminnassa oli toinen heikkojen jääolosuhteiden vuosi, millä on negatiivinen vaikutus sesongin 2024/2025 ennakkomyynteihin. Euroopassa kulutuskysyntä on edelleen varovaista ja jälleenmyyjät ostavat mieluummin parhaillaan sesongissa olevia tuotteita kuin tekevät ennakkotilauksia, luottaen enemmän toimittajien varastoihin.
Operaatioidemme osalta mainittakoon, että vuosi 2024 on Pärnuun keskitettyjen valmistustoimintojen ensimmäinen ehjä vuosi. Samanaikaisesti olemme sitoutuneet parantamaan Euroopan toimintojemme kannattavuutta ja tehokkuutta, keskittyen edelleen virtaviivaistamaan ja integroimaan kaksi tärkeintä logistiikkakeskusta Pohjois- ja Etelä-Euroopassa. Lisäksi odotamme, että 13 Fishing -tuotteiden täysi integraatio vahvaan Yhdysvaltain myyntiverkostoomme tarjoaa synergioita.
Näin ollen konserni odottaa koko vuoden 2024 vertailukelpoisen liikevoiton (ilman realisoitumattomien operatiivisia eriä suojaavien valuuttajohdannaisten markkina-arvostuksia ja muita vertailukelpoisuuteen vaikuttavia eriä) kasvavan vuodesta 2023.
10 tykkäystä
Rapalassa tuntuu, että ainoat tahot, jotka tekevät yhtiöllä rahaa ovat sen lainoittajat 12,5% hybridilaina näin karkeana esimerkkinä. Osakkeenomistajille on jäänyt luu käteen ja saavat kantaa vain riskiä.
15 tykkäystä
Hybridilainan ajankohta voi silti olla hyväkin ajankohta hankkia osaketta. Esim. v. 2009 Huhtamäki, Amer ja Ponsse 12% korolla ottivat. Aika hyvä ostoajankohta näin jälkikäteen tarkastellen.
Varatalousjohtaja Miikka Tarna , eikö Rapala saanut pankista halvempaa lainaa?
”Hybridilaina liittyy uudelleenrahoitukseen eli on ehtona rahoituspaketin lainasopimuksille. Varastojen tyhjennys, joka on ollut käynnissä monella alalla, on iskenyt myös meihin, ja velkaisuus on korkeammalla tasolla kuin haluamme.”
5 tykkäystä
Tässä on Thomaksen kommentit H2:sta. 
Rapalan liiketoimintaympäristö oli H2:lla haastava heikon kuluttajakysynnän ja jakelijoiden varastotasojen alentamistavoitteiden takia. H2-luvut olivat odotetusti heikot ja jäivät ennusteistamme. Yhtiö havaitsi H2:n aikana myönteistä kehitystä sekä omassa tekemisessään että markkinaympäristössään ja yhtiö ohjeistikin kuluvalle vuodelle odotetusti paranevaa oikaistua liiketulosta.
5 tykkäystä
Tässä on Thomakselta uusi Rapalan yhtiöraportti. 
Rapalan H2-luvut olivat odotetun vaisut haastavan liiketoimintaympäristön keskellä, mutta osoittivat varovaisia paranemisen merkkejä. Rapalalla on mielestämme selvät edellytykset parempaan ja liiketoiminta tuntuu kehittyvän oikeaan suuntaan, mutta heikko tase nostaa riskiprofiilia ja rajoittaa pääoman allokointimahdollisuuksia. Tämän seurauksena osakkeen riski/tuotto-suhde kääntyy silmissämme epäedulliseksi.
3 tykkäystä
Huono Riski/ tuotto suhde sanonta hieman näissä romahtaneissa aina särähtää korvaan…
Aikaisemmin, kun firmalla meni hyvin,se oli ilmeisesti hyväkin, kun kurssi oli 10 euroa.
Nythän riskin osuus on kuitenkin max. 2,8 e , kun se aikaisemmin oli 10 e . Ja paljonko oli silloin tuottopotentiaali, max 2 euroa ? kun nykykurssilla se on n. 9 euroa… Ruletissa 3:1 on jo aika hyvä tuotto/panos suhde. Varsinkin, jos aikaa odottaa on yli 5 v.
2 tykkäystä
Eihän tuolla lailla voi ajatella sijoittamista. Sillon, kun Rapala lähti menemään oikean suuntaan ja nousi reiluun 10€ olisi potentiaali voinut pitkällä aikavälillä olla vaikka ja missä. Kyseessä laadukas brändiyhtiö, jonka tuotto oli korkeaa. Nyt yhtiö hädin tuskin pystynee maksaan kalliit hybridilainan korot kun tilanne niin vaikea. Paljon täytyy tapahtua yhtiössä ennen kuin voidaan puhua vaikkapa 6€ potentiaalistakaan. Yhtiön markkina-arvoon on nykynäytöilläkin leivottu todella paljon hyvää eikä osaketta voi sanoa halvaksi. Erittäin kallis osake nykykurssilla. Sijoittamista ei kannata ajatella mielestäni “pelinä”, jossa tuijotellaan kurssia missä se on käynyt ja missä ollaan nyt. Esim. moni ATH lukemissa oleva firma on yhä edullinen esim SKF ja taas ATL hinnoissa oleva ylikallis kuten vaikkapa YIT.
Eihän se pitkän aikavälin potentiaali ole mihinkään muuttunut , ei edes Yit :ssä. Tai no siinä Venäjältä tuli ennen merkittävästi tuloja eli aikaisempi 10 euroa ollee hyvinkin tiukassa. Toki noin yleisestikin , jos osakkeiden kokonaismäärä muuttuisi paljon osakeannin takia, niin vanhan kurssin saavuttaminen olisi haastavaa. . hybridilainakin on firmalle sinänsä ennestäänkin tuttu…Konserni lunastaa takaisin 13.11.2019 liikkeelle lasketun 25 miljoonan euron hybridilainansa (ISIN: FI4000410626). Takaisinlunastus tehdään 15.11.2021 lainaehtojen mukaisesti koko pääoman osalta.
On se muuttunut paljon epätodennäköisemmäksi. Rapalan myynti tippunut reilu 24% parissa vuodessa, kun muu markkina on tippunut noin 1% luokkaa ( eri lähteistä katsottuna). Tämä on aika vahva indikaattori, että asiat eivät suju oikeaan suuntaan ja Rapala konsernin hajanaisuus ( jakelu ketjujen ja SKU- hirveä määrä tekee kaupan teosta tehotonta ja vaikeaa. Itse brändin arvon en näe laskeneen, mutta taas esim Blue Fox ja Storm brändien arvot mahdollisesti ovat muuttuneet ei niin kiinnostavaksi kuluttajien silmissä. Toivottavasti Crush Cityn lanseeraus ja muut toimet kuten ruiskuvalu liiketoiminnan myynti selkeyttävät ja tehostaa konsernin toimintaa. Huom. rahoituksen hinta täysin eriä, mitä oli 2019 silloin uudet lainat hyvinkin houkuttelevia alhaisilla koroilla.
Liikevaihdon laskun taustalla on 3. osapuolen tuotteiden myynnin lasku (shimano) yhteensä hieman yli 50 miljoonaa euroa. 3 vuotta sitten muista kun omista tuotteista tuli lähes 30% myynnistä, nyt enää 10%. Omien tuotteiden myynti on itse asiassa kasvanut viim. 3 vuoden aikana. Sen taas pitäisi jatkossa tarkoittaa aikaisempaa parempaa liikevoitto%, sillä se on omissa tuotteissa parempi.
Toiseksi Pure Fishing on viime vuosina ostellut yrityksiä ja brändejä näin liikevaihtoa varmasti hyvin nostaen…
Kyllä se onkin ymmärrettävä syy, mutta monilla kilpailijoilla vastaavaa ongelmaa ei ole tullut. Esim. suuren kilpailijan Pure Fishingin myynti kasvanut koko ajan. Lähdetiedot vaihtelevat, mutta selvää kasvua ollut joka tapauksessa. Rapala puolestaan häviää markkinaa kilpailijoille. Harmillinen asia sinänsä, että vahvasta uistintalosta ei ole saatu irti siinä piilevää massiivista potentiaalia.
Joonas Häyhä käy läpi Rapalan H2-tulosta.
Rapala julkisti 7.3 iltapäivällä tuloksen H2/2023:n osalta. Tulos jäi huomattavasti odotuksistamme. Seniorianalyytikko Joonas Häyhä käy videolla läpi kalastustarvikevalmistajan tulosta.
Shimano yhteistyöhän tosin pääpiirteittäin kai purettiin jo 2019… Sittenhän on tämä vähän epäselvähkö tapaus 13 fishing, jonka liikevaihto ei enää näkynyt v. 2023 liikevaihdossa ja sitä laskien siis, kun toiminta siirrettiin toiseen yhtiöön. Sehän on nyt ostettu itselle kokonaan. Loppuosuuden hinta oli 1 euroa, mikä tarkoittanee tappiollista bisnestä?, kovat odotukset tosin sinnekin ladattu jatkoon…kauanko sitten katsovat , jos tappiot jatkuvat? Rapalan oma ydinbisnes pitäisi kuitenkin tehdä vakaata yli 20 millin liikevoittoa ?
Tällainenkin vanha analyysikin tuli vastaan https://www.inderes.fi/files/88814502-93b4-41f5-bf4b-86dd675f3294 Jälkikäteen ihan hauskoja. ja kertoo ennustamisen vaikeudesta…
Pörssitiedotetta näin pyhäpäivän ratoksi:
Eläköitynyt “erittäin menestyksellisen uran” tehnyt operaatioiden johtaja ei tarvitse kuitenkaan tehtävilleen jatkajaa, vaan työt jaetaan organisaation sisällä. No, säästyypä ainakin palkkakulut…
6 tykkäystä
Hiljainen hetki tiedossa Rapalan yhtiökokouksessa to 18.4, hallituksen jäsen, entinen, pitkäaikainen toimitusjohtaja Jorma Kasslin on kuollut. Hänhän oli jo ilmoittanut, ettei ole käytettävissä uudelleenvalintaan: Rapala VMC
Osanottoni läheisille.
8 tykkäystä
Toimitusjohtaja ja talousjohtaja tekivät katsauksen yhtiöönsä yhtiökokouksessa.
4 tykkäystä
Toimarilta melko positiiviset kommentit Crush City sarjalle toimitusjohtajan katsauksessa.
“Huippusuosituksi lyhyessä ajassa muodostuneen Rapala Crush Cityn lanseeraus pehmytuistinten markkinoilla Pohjois-Amerikassa on aikaansaanut erittäin voimakkaan kulutuskysynnän ja vahvan tuen jälleenmyyjiltämme, he ovat uusinta tilanneet tätä tuotesarjaa poikkeuksellisen paljon. Tuoteryhmän myynnin erittäin lupaava aloitus ja vahva tilauskertymä Euroopassa antaa odottaa hyvää tulosta koko vuoden osalta. Rapala Crush City edustaa huippulaatua, tuotteet ovat innovatiivisia, mutta ne on suunnattu markkinoiden suurimpaan segmenttiin. RCC on saanut todella vahvaa palautetta markkinoilta. Olemme erittäin tyytyväisiä tuotteiden toiminnalliseen suorituskykyyn ja uskomme tuoteryhmän tuovan merkittävää liikevaihdon kasvua tulevina vuosina.”
Positiivista että tuotepuolella vaikuttaisi vihdoin löytyvän kalastajia oikeasti kiinnostavia tuotteita.
11 tykkäystä
Teemu Liila ja @Heikki_Keskivali keskustelivat Rapalasta ja Fiskarsista.
Jaksossa vastakkain ikoninen Fiskars ja myös Amerikassa tunnettu Rapala. Kevin tekee yllättävän vierailun jaksoon.
1 tykkäys