Ja tässä olisi tuore yhtiöraportti Rauteesta, Viljakaisen iltatöinä tekemä.
Toistamme Rauten lisää-suosituksemme 19,00 euron tavoitehinnalla. Rauten arvostus on mielestämme edelleen edullinen kaikilla keskeisillä arvostusmittareilla tarkasteltuna, vaikka nihkeä markkinatilanne hyydyttääkin yhtiön rullaavan tuloksen kasvun lähiaikoina tai vähintään luo ensi vuodelle tätä vuotta haastavammat lähtökohdat. Siten näemme etenkin arvostuksen nousuvarasta ja osingosta muodostuvan tuotto-odotuksen melko selvästi tuottovaatimusta korkeampana.
Rapsasta lainattua:
Pidemmän ajan ennusteemme ovat yhä Rauten aggressiivisten tavoitteiden alapuolella etenkin kasvun osalta (vrt. 250 MEUR:n liikevaihto yli 12 % oikaistu EBITDA- % yli syklin vuonna 2028), joskin edelleen vahvistunut kannattavuuskehitys Wood Processingissa oli myös pidemmän perspektiivin valossa rohkaisevaa. Liikevaihdon osalta tavoitteen saavuttaminen vaatinee myös yritysostoja, joita Rauten on pari vuotta kartoittanut. Ennusteidemme pääriskit liittyvät globaalin talouden ajamaan kysyntään.
tilauskirja vielä hyvällä tasolla, mutta uutta kauppaa ei tule tarpeeksi. Q1 oli erittäin huono ja tämä viimeinen uutinen myös analysaattorien osalta on kyllä pettymys. Vuoden päästä taas 10 euron lappu, jos ei pian ala tulla kauppaa sisään.
Tässä on Viljakaisen kommentit, kun Raute aloittaa muutosneuvottelut.
Mahdollisten lomautusten syynä on alkuvuoden heikko tilausvirta. Rauten tilauskanta on edelleen melko hyvällä tasolla, joten arviomme mukaan työkuormahaasteet kohdistuvat lähtökohtaisesti etenkin toimitusputken alkupäähän eli suunnittelun kaltaiseen insinöörityöhön. Tämä projekteissa sinänsä erittäin tärkeä vaihe kerryttää vain vähän liikevaihtoa, minkä takia emme näe toistaiseksi tarvetta muuttaa Rauten ennusteitamme. Vuoteen 2026 liittyvät ennusteriskit ovat kuitenkin nousussa, sillä ensi vuoden tilauskantaa pitäisi rakentaa loppuvuoden sekä ensi vuoden alun aikana ympäristössä, jossa epävarmuus sekä asiakkaiden varovaisuus pysyvät korkeina.
Alokkaan linkistä löytyy. Mielestäni oli melko odotettua, että lomauksia tulee ainakin joihinkin toimitusputken osiin, kun tilausvirta on ollut vaisua Q4:sta lukuunottamatta jo reilun vuoden. Toki jos tilausvirrat eivät yhtään viime aikojen tasoista piristy etenkin Q4:n ja alkuvuoden aikana (Q2:lta ja Q3:lta tuskin on ihmeitä tulossa), lomautuspaine leviäisi laajemmalle organisaatioon (ml. tuotanto). Siten ennusteriskit vuodelle 2026 ovat korkeat, vaikka ennusteissa onkin jo alasuuntaista kehitystä sekä liikevaihdon että tuloksen osalta.
Avaatko vähän, miten tähän johtopäätökseen päädyit? Itse en ole näin kokenut eikä keskiviikon uutinen ollut mielestäni erityisen yllättävä.
Näitähän voi lähteä haarukoimaan aikataulullisesti uutisten pohjalta, jotka ylittää pörssitiedottamisen kynnyksen. Tilauskirja käytännössä sulaa alta. Paine suunnitteluun ja jopa tuotantoon myös pitäisi olla ilmeistä.
Alta olevista uutisista voi vähennellä numeroita tilauskirjan saldosta.
Sitten vielä ote CEO kommentista, joka otettu Q1 raportista.
Kaiken kaikkiaan viimeaikainen kehitys on vaikuttanut negatiivisesti Rauten asiakkaiden investointipäätöksiin maailmanlaajuisesti. Asiakkaamme ovat edelleen odottavassa tilassa uusien investointipäätösten tekemisessä. Rauten markkinoiden laajempi elpyminen näyttää siirtyvän pitkälle vuoden 2025 jälkipuoliskolle.
