Kävin nyt lukemassa annin ehdot ylimerkintätilanteessa ja suorastaan järkytyin allokaatiosta:
“Ensiksi Yhtiön johtoryhmän jäsenille, jotka ovat merkinneet Tarjottavia Osakkeita Toissijaisessa Merkinnässä antamansa Merkintäsitoumuksen mukaisesti, kyseisen Merkintäsitoumuksen kattamaan enimmäismäärään asti.”
Tuntuu hävyttömältä etuilulta. Mieluummin näkisin, että johto takaa annin onnistumisen, jos sitä ei merkittäisi täyteen!
Raute siirtää tulosjulkistustaan lähes kuukaudella uuden toiminnanohjausjärjestelmän käyttöönottoon liittyvien haasteiden vuoksi, mutta luottaa kuitenkin järjestelmän jatkossa tehostavan yrityksen prosesseja.
Rauteen ketjussa on ollut liian hiljaista, tässä on tuore Antin tekemä yhtiöraportti, joka on hyvä mutta ytimekäs. 
Raute julkistaa Q2-raporttinsa perjantaina kello 8:30. Olemme laskeneet hieman Q2-ennusteitamme ERP-uudistuksen sotkettua kvartaalilla todennäköisesti liiketoimintaa ja odotamme yhtiön raportoivan absoluuttisesti heikosta tuloksesta Q2:lta. Sen sijaan tilausvirta Q2:lta on kahden suuren projektin ansiosta erittäin hyvä ja pidemmän ajan ennusteemme olemme pitäneet ennallaan.
https://www.inderes.fi/fi/kvartaalissa-kertaluonteinen-ohipelin-riski
Raute julkaisi tänään puolivuotiskatsauksensa.
Liikevaihto laskin prosentin vertailukaudesta ja oli 29,3 Me. Tulos osaketta kohti oli -0,15 euroa. Liikevaihto jäi Inderesin ennusteesta. Vastapainona positiivinen yllätys kuitenkin oli, että Q2:lla uusien tilausten määrä oli 112 MEUR, mikä selvästi ylitti Inderesin ennusteen Q2 tilausvirralle. Toisella vuosineljänneksellä saadut tilaukset nousivat suuremmiksi kuin millään vuosineljänneksellä Rauten historian aikana.
Raute toisti tulosohjeistuksensa vuodelle 2023. “Rauten vuoden 2023 liikevaihdon arvioidaan olevan yli 150 miljoonaa euroa ja vertailukelpoisen käyttökatteen olevan yli 4 %.”.
Tässä vielä linkit Inderesin Rauteen liittyviin aikaisempiin materiaaleihin.
Mukavaa päivää ja virkistävää viikonloppua!
Tästä tuoreet kommentit. Raute Q2-aamutulos: Tilausvirta nosti alustavasti kokonaiskuvan positiiviselle puolelle | Inderes: Osakeanalyysit, mallisalkku, osakevertailu & aamukatsaus
Kiitos @Antti_Viljakainen nopeista kommenteista.
“Ohjeistuksen osalta riskit ovat kuitenkin ylöspäin, sillä yhtiö sai H1:ltä etumatkaa (H1: oik. EBITDA-% 5,4 %), liikevaihto kiihdyttää selvästi H2:lla, 4-5 MEUR:n kehitysohjelman tulosvaikutusten pitäisi tukea marginaaleja H2:lla ja inflaatiokin on jo paremmin hallinnassa.”
Pitäisikö lukea alaspäin? Vai tarkoitatko riskillä sitä että ohjeistus ylitetään?
Tää lappu heilahtaa taas muutaman euron ylöspäin parin seuraavan viikon aikana. Ei tarvi montaa ostonapin painallusta kun laita karkaa.
Evlin target 12€. Saas nähä nostaako Inderes-Antti myös targettia, nyt 11,5€.
@Antti_Viljakainen haastatteli toimitusjohtaja Mika Saariahoa Rauteen kuulumisista.
00:00 Q2
01:14 Segmentit
02:30 ERP-kuulumiset
03:15 Uudet tilaukset
04:35 Tilauskanta
05:55 Pääomarakenne
07:00 Analysaattorien yritysjärjestelyt
Tässä on Antin näpyttelemä tuore yhtiöraportti Rauteesta.
Rauten Q2-raportin kokonaiskuva oli mielestämme positiivinen selvästi ennusteitamme paremman tilausvirran ansiosta.
https://www.inderes.fi/fi/matka-valoa-kohti-jatkuu
Sitten on vielä aamarikommentti:
EVLI julkaisi tänään Rautesta company update:n. Koostin alla olevaan taulukkoon sekä Evlin että Inderesin ennusteita Rautesta vuodelle 2023 ja 2024. Rauten osakekurssi on kirjoitushetkellä 9,54 EUR.
| Tunnusluku | Evli | Inderes |
|---|---|---|
| 2023E liikevaihto | 152,9 MEUR | 157,3 MEUR |
| 2024E liikevaihto | 185,7 MEUR | 180,4 MEUR |
| 2023E EBIT-% | 1,4% | 2,4% |
| 2024E EBIT-% | 4,5% | 4,6% |
| 2023E osinko | 0,2 EUR | 0,2 EUR |
| 2024E osinko | 0,4 EUR | 0,4 EUR |
| 2023E EV/EBITDA | 6,2x | 4,3x |
| 2024E EV/EBITDA | 3,5x | 2,9x |
| Tavoitehinta | 12 EUR | 11,5 EUR |
Rauten oman ohjeistuksen mukaan liikevaihdon arvioidaan olevan yli 150 MEUR vuonna 2023 sekä vertailukelpoisen käyttökatteen yli 4%.
[1] Inderes, analyytikon kommentti, 28.8.2023
[2] Evli, company update, 28.8.2023
EVLI:n company update:n sivulta 3 löytyy DCF-laskelma, jonka mukaan DCF share value on 18,34 EUR. EVLI:n tavoitehinta on 12 EUR.
Toisaalta Inderesin analyytikkokommentissa lukee seuraavasti:
“Lisäksi DCF-arvo on yhtiön historiallista suoritusta peilaavillakin ennusteillamme (ts. ennusteet ovat oleellisesti yhtiön tavoitteita alemmat) reilusti tavoitehintamme yläpuolella.”
Eli sekä Evlillä että Inderesillä Rauten DCF-arvo on reilusti tavoitehinnan yläpuolella.
Kysymys @Antti_Viljakainen, miksi DCF-arvo ja tavoitehinta eroavat merkittävästi toisistaan?
Meillähän ei ole mitään yleistä ohjenuoraa koskaan ollutkaan, että DCF-arvon ja tavoitehinnan täytyy olla täysin linjassa keskenään (toki aivan vinksin vonksin ne eivät voi olla). Esimerkiksi tavoitehinta annetaan 12 kuukaudelle, kun taas DCF-arvon ja yritysten ns. “oikean” arvon realisoituminen voi syystä sisäisestä tai ulkoisesta syystä vaatia enemmän aikaa ja ajureita. Siten en Rauten tapauksessa erosta sen suurempaa tulkintaa tekisi varsinkin, kun suositus (eli se tärkein) on voimakkain mahdollinen eikä erotus ole tässä tapauksessa mielestäni huomattavan merkittävä DCF:ään liittyvä rakenteellinen epätarkuuus huomioiden.
Raute mainittu yhtenä käänneyhtiöistä päivänkauppalehdessä, juttu taitaa olla maksumuurin takana, joten en ota suoria lainauksia mutta tuloksen uskotaan kääntyvän voitolliseksi Q3 aikana ja hyvä tilauskanta tukee käännettä.
Antti, onko tulossa Rauteen osariin liittyen kommenttia?
Raute sai historiansa suurimman tilauksen – arvo 93 miljoonaa euroa | Yle Uutiset
Raute sai ison tilauksen.
@Antti_Viljakainen on antanut kommenttinsa Rauteen saamasta jättitilauksesta.
Raute on saanut 93 MEUR:n tilauksen uuden LVL- eli viilupalkkitehtaan teknologiatoimituksesta Äänekoskelle. Odotimme yhtiön saavan tilauksen, mutta kaupan kokoluokka on erittäin iso ja ennakkoarvioitamme korkeampi. Näin ollen liikevaihdon ennusteisiimme kohdistuu nousupaineita ainakin vuodelle 2025. Lisäksi Rauten väkivahvaksi nouseva tilauskanta laskee mielestämme osakkeen riskitasoa selvästi suhteessa normaaliin.
Tuore Rauten laajan raportin päivitys olisi tässä ja video purkitetaan iltapäivällä. Lyhyesti: Vahvan tilauskannan ja uuden johdon tekemien muiden toimien ansiosta syy löytyy yhtiöltä peilistä, jos tulos ei kasva reippaasti parin seuraavan vuoden aikana. Osakkeeseen tuloskasvua ei mielestäni ole juuri leivottu sisään, mihin tosin ainakin osasyynä on varmasti viime vuosien vaikeuksissa osumaa saanut sijoittajaluottamus. Pitkän aikavälin sinänsä mielenkiintoisen strategian onnistuminen jää vielä (ilmaiseksi) optioksi.