Initially, we believed the deal was “too good to be true” if it was not platform exclusive. However, this is a push forward by Epic Games to fundamentally change the developer/publisher model. Remedy is one of three critically acclaimed game studios that have been hand-picked by Epic Games.
This is the best possible deal for Remedy we believe. The studio can continue to do the creative work they want to do (and do best) and take no financial risk on the downside. However, the upside is significant with a financially strong publisher such as Epic Games according to us. At the same time, the game will be multi-platform which means Sony, for example, can do a marketing push as well, to sell more PS5-consoles.
Last week in our sector report we pointed out Remedy as one of our favourite stocks in the sector and wrote that a major publishing deal could be imminent. Hopefully, some of you listened. We also wrote that for example, Nintendo could get a “boost in sales” due to the quarantine in Japan in its next “Animal Crossing” game. This relatively small IP (for Nintendo) had its strongest sale ever in Japan on Nintendo Switch outpacing even Pokémon.
The Remedy-stocks have surged 25% today, and we believe it is well deserved. Our base case in Remedy before this better than expected publishing agreement was EUR 17. We will in more detail look into our estimates. But of course, the new publishing deal will likely have a positive impact on our valuation of Remedy. High quality stocks with a strong balance sheets and a great ownership structure is always a safe bet even in uncertain times, especially in the almost contracyclical gaming industry.
AAAhh, meinaa kyllä pää hajota twitter-keskusteluja lukiessa eniten noihin “EPIC = Chinese government spy” kommentteihin Sen ymmärrän, jos joku ei launcherista tykkää, mutta nuo pointit…
PC:llä ostopaikan eksklusiivisuus ei ole pahe, jos peli on hyvä se tullaan ostamaan minkä tahansa storen kautta kuten Battle.net ja Origin on osoittanut. Epic Games Storesta valittaminen on vähemmistön ilta-aktiviteettia somen syövereissä. Suurin osa latas EGS:n silloin kun Fortnitesta tuli kuumaa tavaraa tai viimeistään silloin kun Red Dead Redemption 2 tuli PC:lle eikä ne oo tarpeeks vanhoja/hc pelaajia, että ne katkeroitus jokaisesta muutoksen tuulesta. Pelkän Epicin Twitterinkin perusteella näkee ettei tavallisia tallaajia oikeasti kiinnosta onko peli Steamissä tai jossain muualla.
Remedy pystyy ehkä nyt tekemään sellaisia pelejä, joihin sillä ei olisi välttämättä ollut varaa, jos olisi pitänyt maksaa puolet kustannuksista. Ja nythän ehkä Remedy tekee yhtä peliä täysin omalla rahoituksella.
Onhan tuo nyt aikamoisen hyvä diili ja vielä IP säilyy Remedyn omistuksessa tulevaisuutta varten. Ne joilla edelleen Epic games store hiertää hiekkana pöksyissä niin ei oikein kyllä voi käsittää. Ilmaisia pelejä jaetaan liukuhihnalta ja Store/Launcher on ihan yhtä hyvä/huono kuin muillakin. Kyllä sieltä pelit saa ostettua ja ladattua onnistuneesti. Kuten nyt juuri Controlin lisärin osalta tein.
Ihme kitinää Epicistä. Aivan sairas diili ja pelejä kehityksessä riittää. Huikea tase ja uniikit pelit. Samaa porukkaa mikä latoi kympin kurssiin niin että laita helisi?
Nyt sai ostettua Epic Storen kauttakin Season Passin Controliin. Pitää pelata Doom Eternal nopeasti alta, että pääsee takaisin Controlin pariin viikonloppuna. Pelattavaa on taas liikaa, mutta onpahan nyt sitä aikaakin.
No ei Remedyltä sentään paljon vaadita. Tuloskuntoa vastaava valuaatio epävarmalla alalla riittäisi.
Osakkeen arvostus lähtökohtaisesti nojaa siihen, että tulevat julkaisut tulevat olemaan ilman muuta hyviä. Näin tapahtuessa takauksenomaisella sopimuksella ei saa mitään lisätuottoja. Jos tämä ei toteudu, kehitystappioiden kuittaaminen tarjoaa toki jonkinlaista suojaa. Ei kuitenkaan niin paljon, että sillä kuittaisi 30% preemion. Osakkeen riskitaso on uutisen myötä siis noussut ja tuotto-odotus luonnollisesti laskenut.
Huh? Riskitaso on laskenut, mutta tuotto-odotus samalla myös. Riski että Remedy joutuisi taloudellisiin vaikeuksiin flopin vuoksi on käytännössä poistunut seuraavaksi pariksi vuodeksi.
Pelialalla ei ole mitenkään automaattista odottaa että jokainen tuotos on hitti. Esim. Quantum Break oli ainakin hypeen ja odotuksiin nähden aika meh. Mutta se ei kaatanut maailmaa koska MS maksoi viulut.
Riskitaso osakkeenomistajan kannalta aina nousee samalla kun kurssi nousee, koska turvamarginaali pienenee. (Muun säilyessä samana.) Riski tulee siitä, että downside suhteessa upsideen nyt selvästi suurempi.
Liiketoiminnan jatkuvuuteen liittyvät riskit toki vähenivät, vaikka todennäköisyys menettää pääomaa kasvoi.
Arvostuskertoimet indikoivat, että menestys on itsestäänselvyys tai sitä sellaisena pidetään.
Kulujen takaaminen hyödyttää vain siinä suhteessa, kuin kakka osuu tuulettimeen. Koska arvonmäärityksessä heikko skenaario ei saanut oikein minkäänlaista painoa ennestäänkään, uutisen lisäturvasta ei pitäisi vaikuttaa kurssiin melkein ollenkaan, jos se hinnoiteltaisiin oikein tuoton odotusarvoa laskettaessa.
Mutta ei kai Remedy saisi missään tapauksessa 100 % myyntituloista. Tai korjatkaa, jos olen väärässä, mutta eikö esim. Steam ota tyyliin 30 %, jos sitä kautta julkaisee? Ja taitaa muutkin jakelijat ottaa oman siivun. Eli vaihtoehdot eivät ole se, että annetaan jakelijalle siivu voitoista tai pidetään kaikki itse, vaan
Ei varsinaista yhteistyökumppania. Maksetaan kaikki kulut itse, markkinointi itse ja saadaan myynnistä vaikkapa 80 %, kun 20 % menee alustalle.
Maksatetaan kulut yhteistyökumppanilla. Yhteistyökumppani hoitaa markkinoinnin. Saadaan myynnistä 80 % sijaan 50 %.
En tosin luota siihen, että olen oikeassa tässä asiassa, mutta luotan siihen, että Remedyn hyväksi havaittu johto ymmärtää näistä asioista enemmän kuin minä ikinä ja ovat tehneet ratkaisun, joka on paras olemassa olevista.
Edit. Ja lisätään vielä, että miksi ihmeessä jakelija suostuu tällaiseen soppariin? Siksi, että Remedy tuo markkinaosuutta ja jakelija on valmis rahallisesti vähän heikompaan soppariin sillä ehdolla, että Remedyn asiakkaat eivät mene kilpailevan palvelun asiakkaiksi.
Omasta mielestä tämä oli siis mainio uutinen remedyltä, ja hyvä sopparikin, mutta jos/kun epic saa ottaa kaikki kulut päältä pois, ei se ole ihan niin hyvä kun alkuun kuvitteli.
Ja mskomu, kohdassa 2. ensin 100%: sta lähtee joka tapauksessa myyjälle osuus (esim steamille tms) esim tuo 20%, sitten 80% jakautuu 50-50, eli remedylle 40%. Mutta epic saa ensin ottaa kulujensa verran päältä, ennenkuin remedylle alkaa tuloutumaan mitään, eli jos kulut esim 15M ja myynti 17M, remedylle tulee 0,8M.
Edit: pitää vielä tehdä excelit jossa verrataan uutta ja vanhaa sopparia eri kulu/myynti suhteilla.
Miksi Remedyllä ei olisi valtteja käsissään tällä trackilla? Outoja argumentteja. Remedyn kaltaisia palkintopöydän putsaavia pelifirmoja kun ei kasva ihan puissa.
@Helel Kerrotko mitä arvostuskertoimia käyttäisit Remedylle nyt ja miksi?
Ok. Kiitos selvennyksestä. Eli en ollut ymmärtänyt asiaa ihan täysin, joka ei varsinaisesti yllättänyt Mutta luotan edelleen Remedyn johtoon asiassa, että siinä mielessä ei väliä.
P/E max 20, koska liiketoiminnan on mielestäni tarkoitus tuottaa rahaa omistajilleen jossain järkevässä suhteessa sijoitettuun pääomaan ja koska tämän liiketoiminnan kannattavuutta ei etukäteen voi oikein ennustaa. Harva peli lyö läpi oikeasti. Control löi.
Muutenhan yhtiö on aika kiva oikeasti. Liiketoiminta on sillä suht. kannattavaa, ja se tuottaa aitoa lisäarvoa olemalla olemassa. Se on vain selvästi liian kallis. Ei pärjää Helsingin muille kannattavasti kasvaville small-/mid-capeille tällä mittarilla.
Vuoden tähtäimellä voi olla jopa näillä hinnoilla hyvä ostos, koska kassavirrat Controlista vasta tuloutumassa. Helppo säilyttää ohjeistus vuodelle 2020. Greater fool jne.
Ei mikään pitkän aikavälin sijoitus näillä hinnoilla silti.
Juu, tiedän että sama käytäntö oli 505 gamesin kanssa, ja edelleenkin olen sitä mieltä että oli kaikin puolin hyvä uutinen ja soppari, ja kertoo varmasti myös remedyn hyvästä neuvottelu asemasta. Ja luulisi että suurin controlin tuotto osuisi H1, mutta muut julkaisut nostavat H2 vielä korkeammaksi. Ja itse en ole ikinö ollut epicin asiakas tai muutenkaan tiedä heistä liikoja, joten luotan kyllä johdon arvostelukykyyn.
Ja viimeksi maanantaina lisäilty ja aion jatkossakin lisäillä, vaikka +30% vaikuttaa ehkä vähän yliampuvalta.
Sen ymmärrän, jos joku ei launcherista tykkää, mutta nuo pointit…
Huikea tase ja uniikit pelit. Samaa porukkaa mikä latoi kympin kurssiin niin että laita helisi? 
Outoja argumentteja. Remedyn kaltaisia palkintopöydän putsaavia pelifirmoja kun ei kasva ihan puissa.
Mutta luotan edelleen Remedyn johtoon asiassa, että siinä mielessä ei väliä.