Ei tästä pysty sanomaan, jääkö AWR jopa tappiolliseksi. Kyllä se käytännössä on jo myynyt sen, mitä se myy siten, että sillä on meidän tarkastelemiin riveihin merkitystä.
3 tykkäystä
Ja itse pidän nyt kirkkaana mielessä, että vaikka kehitysmaksuja nyt tuloutuu mukavasti, ne sitten ovat ennakkomaksuja ja vähennetään alkuun päältäpäin ennen kuin Remedylle tuloutuu myynneistä rojalteja, kuten juuri nyt AWR kohdalla.
1 tykkäys
Siihen en usko. Jokunen miljoona tulee game passeista ja vastaavista. Lisäksi toki pitkällä aikavälillä tulee myyntiä. Sen voi varmaan todeta, että peli tulee jäämään heikoksi menestykseksi. Jossain määrin voi olla huolissaan Alan Waken brändistä. En anna kovin vahvaa kuvaa.
1 tykkäys
AWR:n menestykseen varmasti vaikuttanut myös se, että uudelleenjulkaisussa ei juurikaan ole insentiiviä sellaisille, joilta alkuperäinen löytyy jo Steam-kirjastosta. Ja näitä pelaajia on paljon, koska peli on aikoinaan ollut erinäisissä parin euron tarjouksissa. AWR:n onnistumisesta ei voida suoraan tehdä johtopäätöksiä AW2:n menestymisestä. Switch-julkaisun potentiaali on mielenkiintoinen, koska konsolilla on kuitenkin se 107M install base. Kunhan pelin tekninen performanssi on kunnossa, voi tuo versio kääntää homman voitolliseksi.
Itsellä särähti se, että Condor on vielä proof of concept -vaiheessa. Elättelin jo toivoa, että 505:n tulevassa showcasessa päästäisiin näkemään vilaus pelistä, mutta nyt näyttää epätodennäköiseltä.
18 tykkäystä
Sinällään positiivisella puolella on se, että Remedy ei hätäile Condorinkan suhteen vaan hakee sieltä sen gameplayn kohdilleen. Kuitenkin tässä proof-of-concept vaiheessa (missä kuitenkin järjestetään ulkoisia pelitestauksia) kustannukset ovat paljon pienemmät, kuin jos vietäisiin semi-ok gameplay konsepti täyteen tuotantoon. Edelleen uskon, että Condor tulee suhteellisen nopeasti ulos, kunhan konseptointi on valmis.
15 tykkäystä
Pikakommenttina lukuja ei kannata katsoa, vaan sitä miten projektit edenneet ja vanhat myyneet ja eihän tämä hyvältä vaikuta.
Molemmat moninpeliprojektit yhä edelleen POC vaiheessa, eli tänä vuonna turha odottaa julkaisua.
AWR myynyt heikosti, kun siitä ei vieläkään saatu todellisia tuottoja. CFX tuli ja meni, mutta silti sitä ilmeisesti yritetään tekohengittää. Kovasti haiskahtaa siltä, että myös ensi vuosi välivuosi jaja kun AW2 julkaistaneen mahdollisesti vasta loppuvuodesta, niin peleistä saatavia voittoja joudutaan odottelemaan vuoteen 2024.
Luvut näyttävät kivalta, mutta tekstin perusteella tämä selkeä negari.
15 tykkäystä
Positiivista tuossa on, että Remedy pystyy tekemään noinkin vahvaa liikevaihdon kasvua ja kannattavuutta pelkillä kehitysmaksuilla. Tuloutuneet kehitysmaksut ovat myös todiste siitä, että projektit etenevät kuten pitää, mikä tarinassa on tärkein asia tässä kohtaa.
AWR myynti on lievä pettymys ja odotin kyllä itsekkin, että se olisi jo recoupannut. Toki julkaisu ajankohta taisi olla hyvin haastava muiden isojen julkaisujen ajoittuessa samoihin aikoihin esim. Elden Ring.
20 tykkäystä
Emme saaneet Alan Wake Remastered -pelistä rojalteja ensimmäisellä vuosineljänneksellä, koska Epic Games Publishing ei ole vielä kattanut pelin kehittämis- ja markkinointikulujaan (ns. recoup)
Tämä yllätti. Voiko tuossa olla kyseessä jostain ajoittamiseen tai muuhun liittyvää vai onko tosissaan niin ettei Q1 loppuun mennessä Epic ollut saanut kuluja katettua? Onkohan Switchille koodaamisesta tullut isoja lisäkuluja?
Toivottavasti @Atte_Riikola saat Terolta tähän jotain lisätietoja 
Ollaanko edes lähellä rojaltien saantia tai mikä näkemys siihen?
32 tykkäystä
Tästä on tarkoitus kysyä haastattelussa.
Tuohon Condorin pysyttelemiseen edelleen Proof-of-concept -vaiheessa sellainen huomio, että Remedyn vuoskarissa antama aikataulu perinteisen AAA-pelin kehittämiselle koskee nimenomaan Controlin ja Alan Wake 2:n tyylisiä projekteja.
Moninpeliprojekteissa (Condor ja Vanguard) joudutaan jo varhaisesessa vaiheessa miettimään julkaisun jälkeisen sisällön tuotantoa, mikä sinänsä poikkeaa tavallisesta AAA-projektista. Vuosiksi eteenpäin suunnitellun sisällön hahmotteleminen piirustuspöydällä vie luonnollisesti enemmän aikaa ja siten PoC-vaihe yleensä ottaa enemmän kuin tuo 3-6kk.
35 tykkäystä
Remedyn ohjeistus tälle vuodelle on koskenut liikevaihdon kasvua ja liikevoiton laskua.
Historiallisesti, kuten myös viime vuonna Remedy liikevaihto kvartaaleittain on heitellyt paljon:
| 2021 vuosi | Q4 | Q3 | Q2 | Q1 | Total |
|---|---|---|---|---|---|
| Liikevaihto | 19796 | 7398 | 9417 | 8116 | 44727 |
| % | 44,26 % | 16,54 % | 21,05 % | 18,15 % |
Tälle vuodelle ei realistisesti / erittäin todennäkösesti voida olettaa uuden pelin julkaisua, joten Remedyn ilmoittama liikevaihdon kasvu on varmaan suunnilleen samalla tasolla kuin 2021 eli n. 8%.
Tällä liikevaihdon kasvulla koko vuoden liikevaihto olisi 48,3M€, jonka perusteella 22Q1:n liikevaihto olisi noin 26% ennustetusta vuoden liikevaihdosta.
Tällä hetkellä suurin osa maksuista tuli kehitysmaksuista ja sopimuksen allekirjoitusrahoista. Koska tälle vuodelle ei ole tulossa uutta pelijulkaisua voidaan siis olettaa, että kehitysmaksut jatkavat dominointia liikevaihdon osuudesta.
Kysymys kuuluukin, miten tämä kyseinen liikevaihdon taso pidetään loppuvuoteen asti, jolloin Remedy pääsisi ilmoittamansa liikevaihdon kasvun tavoitteeseensa?
Tässä Q1:ssä oli paljon kertaluontoisia maksuja, jotka ei pitäisi toistua seuraavissa kvartaaleissa, joten pysyäkseen tällä tasolle, se vaatisi uusia kehitysmaksuja.
Alan Wake 2 projekti on jo täydessä tuotannossa, ja sieltä kehitysmaksujen kasvua tuskin paljoakaan irtoaa.
Vanguard ja Condor projektit konseptointi vaiheessa. Onko ajoitettu esim 22H2 siirtyminen tuotanto vaiheeseen molemmissa tai toisessa projektissa?
Heron siirtyy kehityksessä eteenpäin, josta seuraa kehitysmaksujen kasvua?
Max Payneen laitetaan enemmän resursseja alkuvaiheesta lähtien kuin nykyisin konsensus odottaa, josta seuraa suuremmat kehitysmaksut?
13 tykkäystä
Löytyykö linkkiä Remedyn Q1 webcastiin, sen piti Aten mukaan alkaa klo 14:00 ?
Onnistui, kiitos!
Merkit täyteen ja hyvää viikonloppua 
1 tykkäys
Tähän väliin vielä tuo Inderesin kuva:
Eli Vanguard ja Condor ovat 2024 tavaraa → Näiden julkaisuun 2 vuotta, en pitäisi POC-vaihetta dramaattisena vielä tässä. Etenkin kun näistä toinen oli Control-liitännäinen (?), niin siinnähän on jo “suurin osa” työstä tehty. Eli ainoat oikeasti huonommat asiat ovat crossfiren ja AWR rojaltien taso, näiden lisäksi etäisiä kysymysmerkkejä AWR2 edistymisestä.
Itse yritän pitää tiukasti mielessä Remedyn aikataulut, per Inderesin kuva:
-
Vuonna 2022 on Indereskin odottanut pelkkiä kehitysmaksuja + rojaltit.
-
Vuonna 2023 AWR2 julkaisu, eli n. vuosi aikaa siihen. Lainaus tiedotteesta: “Alan Wake 2 -pelin kehittäminen on täydessä tuotantovaiheessa. Työtä on vielä paljon jäljellä, mutta peli alkaa näyttää monelta osin jo valmiimmalta. Kuten olemme aiemmin tiedottaneet, Alan Wake 2 julkaistaan vuonna 2023.” Eli vielä näin H1/2022 usko julkaisuun 2023 on läsnä. Itsellä tähän on kovat odotukset ja esimerkiksi tuo AWR ei herätä itsessäni suurempia tunteita, se oli aika simppeli julkaisu ennen uutta versiota.
-
Vuonna 2024 Vanguard ja Condor julkaisut. Näihin siis aikaa pari vuotta, turha stressata näitä tässä kohtaa sen enempää.
Eli oikeastaan pieni pettymys ettei rojalteja ole tullut, mutta Remedyn lähivuodet on ankkuroitu kehitysmaksuilla hyvään base-caseen. AWR2 on seuraava iso juttu, sen täytyy onnistua mielellään jo hyvin, että homma rokkaa.
16 tykkäystä
Liikevaihdon kasvu tänä vuonna jää kehitysmaksujen harteille. Ne eivät tunnetusti tule tasaiseen tahtiin. Alihankinta external (kamala termi 
voisiko joku keksiä paremman) devaajilta on kuitenkin kasvanut luvatusti kvartaali kvartaalilta 1,4 - > 2,5 → 2,9 → 3,6 M 
Sieltä se liikevaihdon kasvu tulee. Lisää luovia käsiä ja aivoja → enemmän kehitysmaksuja. Arvailen, että kehittäminen omalla väellä on hieman parempikatteista. Tämä osaltaa painaa suhteellista kannattavuutta tänä vuonna. Rojaltien väheneminen nähdäkseni kuitenkin päätekijä (suhteellisen?) liikevoiton laskuun.
Q&A osiosta Teron ja Terhin vastauksista poimintoja:
-
Tero ei täysin niellyt CrossfireX -kritiikkiä.
-
AW2 demon skippaamisesta. Epic ei nähnyt demon julkaisun nyt palvelevan pelin tavoitteita, eikä Teron mielestä demot nykyisin ole kovin tärkeitä, eikä niitä kannata julkaista kovin kauan ennen pelin myynnin aloittamista (liian pitkä markkinointikampanja). Näin tulkitsin Teron vastauksen.
-
Vanguard-tiimin kokoa kasvatetaan edelleen. (oma kommenttini: Niin pitääkin, koska ollaan vasta POC-vaiheessa.)
-
AWR. Myynti on kehittynyt Remedyn omien ennakkoarvioiden mukaisesti. Teron näkymys AW ip:n arvosta ei ole muuttunut.
-
Heron-kehityssopimuksen aikataululla ei Tero lähtenyt spekuloimaan.
-
Teron mukaan nyt on riittävästi tekemistä nykyisissä projekteissa. Lyhyellä eikä keskipitkällä tähtäimellä ei olla käynnistämässä uusia projekteja.
-
M&A 3-5 vuoden aikajänteellä: Remedyllä on tilaa kasvaa orgaanisesti. Yritysostot eivät ole poissuljettu, mutta prioriteetti on orgaanisessa kasvussa.
23 tykkäystä
Perjantai-illan kunniaksi nyt olisi tarjolla tuore video, jossa @Atte_Riikola haastattelee Remedyn toimitusjohtaja Tero Virtalaa. Katselusuositus tälle oli nimittäin taas kerran todella mielenkiintoinen haastattelu. 
-Aiheet-
00:00 Alkuvuoden pääkohdat
02:53 Alan Wake Remastered -pelin myynnin tilanne
05:16 CrossfireX-pelin vastaanotto
07:45 Max Payne 1 & 2 remake -projekti
12:47 Pelihankkeiden toteuttaminen
15:48 Henkilöstön sitouttaminen ja kilpailutilanne rekrytoinneissa
18:06 Fokus kuluvana vuonna
43 tykkäystä
Kiireisille kanssatuulipuvuille tässä jälleen päivystävän bananalyytikon yhteenveto Teron osarihaastattelusta:
Tero viimeisetelee mindfullness-harjoitusta ennen ensimmäistä puheenvuoroaan. Onko tämä merkki rautaisesta valmistautumisesta vai tietääkö Tero tulevan grillauksen olevan niin hiillostavaa, että kaikki keinot selviytymiseen on käytettävä?
Verneri ei malta olla toistamatta kahvikippiksiä, kun Tero avaa Q1 talousluvut auki.
Atte kysyy Alan Wake Remasterin myynnistä.
Tero aloittaa vastauksen harvinaisen epävarmasti.
“Noh, myynti… myynti on niinku [syvä välihuokaus] meil nyt on toki niinku niinku joku voisi sanoa…”
Toteaa kuitenkin lopuksi, että myynti on odotusten mukaisesti kehittynyt.
Tämän kuultuaan Atte osoittaa katsellaan mihin suuntaan seuraava tavoitehinta asettuu.
Atte kysyy seuraavaksi Crossfire X:n vastaanotosta. Tero on hetken kuin ei olisi ollut kuulevinaan kysymystä
Max Payne -remake taitaa olla ainoa jäänmurtaja, joka tässä tilanteessa onnistuu nostamaan tunnelman takaisin lähelle kattoa, missä olemme aikaisemmissa haastatteluissa tottuneet olemaan
Tero kertoo, että nyt ollaan tavoitteessa, kun 5 projektia pyörii samanaikaisesti. Moniprojektityössä onnistuminen ei tule olemaan helppoa ja laadunvarmistus tulee olemaan iso haaste. Tähän on kuitenkin tähdätty ja maailmassa on vain kourallinen peliyhtiöitä, jotka pystyvät samaan. Malli mahdollistaa myös sen, että on mahdollista antaa yhdelle tukea tarvitsevalle projektille enemmän aikaa, kun studio ei ole yhtä riippuvainen yhdestä projektista. Tero antaa myös erityismaininnan sille, että vaikka kilpailu rekrytoinneista on kovaa, on Remedy onnistunut sitouttamaan rekrytointeja yritykseen.
Lopuksi keskustelu menee 2023-2025 julkaisuikkunaan.Teron kehonkieli on jo matkannut tulevien vuosien Game Awardsien ja vastaaviin palkintotilaisuuksiin. Harvinaisesti, haastattelun aikana ei kuultu sanallakaan ‘uudesta vaiheesta kasvupolulla’. Ehkä tämä on linjassa sen kanssa, että nyt ollaan moniprojektimallissa jo sisällä ja eksekuutio ratkaisee loput.
Disclaimerit
- Yllä oleva on parodiaa/meemeilyä, jonka tarkoituksena on viihdyttää, eikä loukata ketään.
- Yllä oleva on huumoria, eikä mitään yllä olevasta ole tarkoitus ottaa todellisena lainauksena haastettelusta tai totuutena.
- Yllä oleva on edelleenkin huumoria, eikä tule tämän antaa vaikuttaa omiin sijoituspäätöksiin
115 tykkäystä
Haastattelusta jäi kyllä kuva että 2023 odotetaan jotakin tulevan ulos… Muuten ei sisältänyt tiedotus mitään ihmeellistä, joku AWR jota on jaettu ilmaiseksi ennen ulkoistettua remasterointia tuskin kukaan odotti myyvän mitenkään kiihkeästi.
2 tykkäystä
Eikä pelkästään hauska, vaan äärimmäisen tärkeä yhtiön valuaation kannalta joten tätä keskustelua pitää ehdottomasti koittaa käydä. Minä olenkin valmis avaamaan tämän pelin 
Remedyn Nettokassa:
21Q1 62,4 M€
21Q2 56,9 M€
21Q3 53,3 M€
21Q4 48,6 M€
22Q1 62,8 M€
Ottaen huomioon yhtiön tekemän suunnatun annin ja maltillisen osingon määrän, uskon että Remedyn minimikassa on jossain 50 M€ kohdilla tällä hetkellä. Tätä logiikkaa tukee se että tuo raja on about kahden vuoden palkkakulut vuonna 2022 (palkkakulut 2021 -23,4 M€). Koska raha on jumissa yhtiön pankkitilillä, niin sitä ei voi käyttää investointeihin tai jakaa sijoittajille eli se ei ole vapaata kassaa. Näin ollen sillä ei ole suoraa vaikutusta yrityksen arvoon muuten kuin laskeneen riskitason myötä. Pelejä saa kyllä pistettyä pihalle kahdessa vuodessa, eli lienee reilua todeta että Remedyssä ei ison kassan vuoksi käytännössä ole samanlaista häntäriskiä mitä useilla verrokeilla on. Joka tapauksessa Remedyllä ei tästä sijoittajan näkökulmasta ole jakokelpoista rahaa tilillä juuri ollenkaan, eli myös näillä oikaistuilla EV/EBIT pohjaisilla kertoimilla Remedy vaikuttaa hirveän kalliilta 
Tuosta kassan tyhjäksi vetämisestä olen hieman eri mieltä. Remedy on valittanut bisnesmallin jossa pelien kehityksestä ei haluta maksaa itse vaan otetaan peliprojekteihin 100% hedge, jos mahdollista. Tämä yhdistettynä moniprojektimalliin mahdollistaisi mielestäni paljon nykyistä aggressiivisemman kassaposition ja tehokkaamman pääoman hallinnan, erityisesti jos yhtiö olisi valmis ottamaan käyttöön matalakorkoista lainaa.
35 tykkäystä
Saat ihan vapaasti tuijottaa kuluvan tai edellisen vuoden kertoimia, kun yhtiöllä on työn alla viisi isoa peliprojektia. Näin kai ne markkinat syntyy 
Jos katson yhtään pidemmälle (jota koitan jokaisen sijoitukseni kanssa tehdä), minun mielestä Remedy näyttää houkuttelevalta millä tahansa multippelilla mitattuna.
Tietenkin jos uskot, että useampikin nyt putkessa olevista projekteista floppaa niin asia on eri. Mutta ei minun mielestä Aten ennusteet esimerkiksi ole mitään mahdottoman härkäisiä ja parin vuoden päästä EV/EBIT olisi niillä jotain kympin luokkaa. Jos harrastan hieman aikamatkailua, niin vuoden päästä ollaan jo lähellä AW2 julkaisua ja kaikki muukin on vuoden lähempänä. Ennusteet tietty tulee tässä välillä elämään, mutta olisihan tuo melko matala kerroin tuolloin 12kk päähän katsoessa laadukkaalle kasvuyhtiölle. Remedyllä on aika vakuuttava träkki AAA-peliensä laadusta, joten pidän kohtuu turvallisena oletuksena, että pelit tulevat jatkossakin ulos valmiina ja ovat kohtuullisia arvostelu- ja myyntimenestyksiä (Remedyn mittapuulla). Perustekeminen riittää hyvään sijoitukseen, optionalisuutta isomman hitin muodossa. Mielestäni jopa hieman epäsymmetrinen betsi nykyhinnoin.
Tuhti kassa on hyvä kun otetaan isompaa roolia jatkossa myös julkaisijana.
26 tykkäystä
2022-2023 syödään jo vuoden 2024 myyntituloja oikein isolla kädellä, koska kehitysmaksut pitää maksaa pelimyynnistä takaisin julkaisijalle ennen kuin rahaa alkaa kunnolla tulemaan Remedyn kassaan.
Jos samaan aikaan halutaan aloittaa tulevien pelien omaehtoinen rahoitus ja julkaisijana toimiminen (maksaa rahaa jo vuonna 2024), niin hillotolppa siirtynee yhä enemmän vuoteen 2025 ja siitä eteenpäin. Tässä firmassa ja Olkiluoto kolmosessa tuntuu olevan jotain yhteistä 
Flopit kun otit puheeksi, niin itse odotan että Crossfiret, AW2 ja moninpeli, sekä remasterit on aika ±0 Remedylle. Control-pohjaisista projekteista voi toisaalta varmaan tulla ihan hyvin rahaa.
Tämä siksi koska AW on heikko IP. Remedyllä ei ole osaamista tai mitää träkkiä moninpelien tekemisestä ja nykyiset Remedyn pelit ovat pitkälti antiteesi sille mitä moninpeleiltä haetaan. Remastereilla ei olla yleisesti alalla tehty mitään hirmutiliä. CrossFireX floppasi täysin.
Useimmalla sijoittajalla taitaa olla base-case että kaikki projektit onnistuu ja ehkä tulee jopa jokunen hitti, mutta mielestäni se on aikamoista toiveajattelua nyt kun ensimmäistä kertaa ajetaan moniprojektimallia täydellä teholla.
22 tykkäystä