Tässä vielä eiliseltä @Atte_Riikola :n haastattelussa talousjohtaja René Lindell, jos jäi joltakulta huomaamatta: Rovio Q2’21: Uusi tiimi siipien suojiin | Inderes: Osakeanalyysit, mallisalkku, osakevertailu & aamukatsaus
7 tykkäystä
Soft launchissa ollut peli Hardhead Squad häippäsee. Oli hyvä konsepti mutta toteutus ei ehkä toiminut. Yksi potentiaalinen peli vähemmän.
4 tykkäystä
Jäin tätä nyt vielä mielessäni pyörittelemään. Vuodenvaihteessahan Rovion suuromistajan Kaj Hedin perheyhtiö Oivar Ab tosiaan jakoi omistuksensa Roviosta omistajilleen. Nyt saisi joku fiksu täällä palstalla kertoa, että mitä muita mahdollisia syitä tuolle toiminnolle voisi olla, kuin se ilmeinen eli Rovion myynti? Onko siis tosiaan huomattu, että konsolidaatio on välttämätöntä isommassa kuvassa ja nyt vaan tehdään kunnolla diilejä ja ostoja, jotta saadaan myytyä isompi kokonaisuus ja paremmalla hinnalla. Zyngan vanhojen tarjousten perään ei tietenkään heidän kannata itkeä. Silloin oli eri aika ja Rovionkin kannatti mielestäni silloin itse kasvua yrittää. Nyt on uusi aika ja Heditkin ehkä haluaisivat latoa rahansa uusiin start uppeihin…kuka tietää.
Muumeista sen verran, että varmuudella kiinnostavat myös Sonya. Mietin vaan, että miksei Sony ole tehnyt vastaavaa diiliä itse…tosin Moomin Characters ei ymmärrykseni mukaan ole jokaisen halukkaan kelkkaan lähtenyt, joten voihan siinä olla joku sellainenkin syy. Noh, nyt olisi tarjolla 
11 tykkäystä
En tiedä, mutta jos joku tätä aikoo ostaa niin saisi kyllä tarjota reilusti yli 16€ per lappu. Aten uusimman arvion (ja omankin näkemyksen) mukaan Rovio kun näet treidaa 60%:n alennuksella verrokkeihinsa nähden, joten käypä arvo ilman preemiota on noilla paikkeilla. Mielellään ostotarjoukseen saisi tulla pieni preemiokin. Sanotaan nyt vaikka, että jos joku tarjoaisi tästä pyöreän 20€ niin sillä myisin. Halvemmalla jos menee niin omistajia kusetetaan. Sen verran järjetöntä lintujen meno kuitenkin on pörssissä, että jengi varmaan onnessaan myisi jos joku tästä tarjoais 8€ osakkeelta kun onhan se nykyinen tavoitehinta.
En kyllä täysin ymmärrä mikä hätä tätä on ylipäätään myydä. Yhtiö on velaton ja tekee hyvää tasaista tulosta. Kaikki merkit myös puoltavat että suunta on tästä ylöspäin. Kurssi odottaa huonoakin surkeampaa huomista, mutta en kyllä ymmärrä miksi kun pelit vuolee jenkkien selkänahoista kultaa joka päivä.
(Ps. Tässä ei edes huomioitu vielä Ruby Gamesin arvoa, eikä oikeastaan Muumienkaan, kun kumpikaan ei näy vielä tuloksessa.)
8 tykkäystä
Itseäni eniten epäilyttää rovion tuotteet. Milloin viimeksi rovio olisi keksinyt oikeasti jotain uutta ja toimivaa? Darkfire heroes näytti lupaavalta, mutta eipä tuokaan ole lähtenyt kunnolla vetämään. Hyper casual on kyllä mielenkiintoinen markkina, tuohon on vaikea sanoa minkälaista rahavirtaa tuolta voisi saada.
Edes alkuperäiset angry birds pelit eivät mielestäni ole erityisen uniikkeja. Slingshot pelejä ollut vaikka kuinka pitkään. Rovio itselleni on yritys joka on jäänyt jumiin yhteen ideaan. Ei tämä silti välttämättä huono sijoitus ole, jos kurssi laskee tarpeeksi.
4 tykkäystä
Luvassa on semi-kipakka vastaus, mutta olen niin loputtoman tympiintynyt näihin kommentteihin sijoittajilta, jotka eivät selvästikään ole perehtyneet peleihin, pelibusinekseen tai Rovioon juuri ollenkaan. Oletan, että mielipiteesi on melko vankkumaton ja kommenttini vaikutuksen olevan vähäinen. Osoitankin kommentini lähinnä muille, palstaa avoimin mielin selaaville ja yhtiöstä kiinnostuneille henkilöille.
Kyllä itseäni ainakin Small Town Murdersin KPI:t ja luvut kovasti miellyttävät. Peli on ollut erittäin positiivinen yllätys ja olen myös hyvin tyytyväinen siihen, että pelille kehitetään nyt sisarpeliä Supernatural City. Darkfire Heroes, edelleen, on Darkfire Gamesin peli, joka vietiin maaliin Vihaisten Lintujen siipien suojissa – eli Rovion alaisuudessa. Pelin kehitys on todennäköisesti kuitenkin aloitettu kauan yritysostoa ennen ja kehityksestä vastasi tuo nyttemmin Rovio Copenhagenina tunnettu itsenäinen studio. Oletan, että Rovio on antanut pelin kehityksen jatkua melko hands-off tyylillä hankinnan jälkeen, tarjoten lähinnä tukea ja asiantuntijuutta kehitykseen liittyvissä ongelmissa.
Niin ja mitä sitten? Tällä logiikalla kenenkään ei kannata koskaan tehdä eikä yrittää mitään pelialalla. Harvassa nimittäin on peligenre, jossa yksi brändi pitää hallussaan monopoli asemaa. Ainoastaan EA:n urheilupelit lienevät tässä asemassa. Tosin niiden laatu onkin sitten laskenut vuosikymmenten aikana kuin lehmän häntä ja mielestäni on vain ajan kysymys, että joku pienempi toimija tulee disruptoimaan laiskaksi ja ahneeksi käynyttä jättiläistä.
Silloinhan tämä by definition on huono sijoitus. Ellet sitten shorttaa. Rovion P/E on 6.5x. Kerro minulle, toinen Helsingin pörssin yritys, joka on velaton ja kasvava (myönnettäköönkin että hitaasti ja hieman epävarmasti) tällä arvostuksella? Liiketoiminta on myös hyvin ennustettavaa. Kausiluontoisuutta ei juuri ole eikä yllättäviä romahduksia pelien rahastuksessa ole. Vaihtelua aiheuttaa lähinnä käyttäjähankinta, joka maksaa itsensä yleensä takaisin ajan kanssa. Yrityksen riskit ovat lähinnä mahdollisia positiivisia yllätyksiä, jos joku peli sattuukin menestymään hyvin – kuten vaikkapa soft launchissa oleva AB Journey, joka jo nyt tuo mukavasti pätäkkää viivan alle. Kuten myös yllä keskusteltu, on täysin mahdollista että Rovio myös ostetaan. Arvostus on ainakin niin matalalla, että kiinnostusta luulisi helmelle löytyvän.
20 tykkäystä
Mistäs tuo p/e lukema oikein tulee? Inderesilläkin näyttää p/e18 2021e? Jos tuolla p/e:llä saa niin on toki halpa.
5 tykkäystä
Luku löytyi Nordnetistä osakkeen tiedoista ja olettaisin että se on TTM (trailing twelve months).
Taitaa näyttää ihan pyllylleen tuo nordnetin lukema. 18-19 luokkaan se taitaa tälle vuodelle mennä.
P/E näyttää kyl 6,5, mutta laskemalla itse kurssi / Tulos/osake niin tuonne 19 paikkeillehan se osuu.
5 tykkäystä
Juu, esim. inderesin yhtiösivulta löytyy luotettavasti + lisäksi ennusteet aina vuoteen 2023 saakka:
Nordnetissa jostain syystä usein nuo kertoimet vinksallaan…
4 tykkäystä
Kiinnittäisin tässä kuitenkin katseen tuohon ison kassan huomioon ottavaan EV/EBIT kertoimeen. Kassan huomioiva arvostuskerroin Roviolle on jossain terästä tuottavan Outokummun ja sellua keittävien metsäyhtiöiden välimaastossa. Tämähän ei toki kerro koko totuutta ja kasvu Roviolla on ollut heikkoa, mutta aika pahasti saataisiin asiat yhtiössä sotkea, että osakekurssi tästä merkittävästi laskisi.
Toki iso kassa on mahdollista polttaa huonoihin yritysostoihin ja kannattamattomaan käyttäjähankintaan.
10 tykkäystä
Nyt jotta tätä ketjua ei kokonaan arkistoida, niin pitää tännekin jotain kirjoittaa.
Olen viihdyttänyt itseäni tutkimalla lisää Roviota. Nostan tähän nyt muutamia epämääräisiä huomioitani, josko saataisi keskusteluun jotain inputtia.
-Hardhead Squad tosiaan kuopattiin. Aina se harmittaa, mutta lyhyessäkin juoksussa ehdottomasti parempi, että ei tarrauduta, jos ei riittävästi tuota. Olikohan näin, että Roviolla oli tämä vuosi takaisinmaksurajana mitä tulee käyttäjähankintaan. Parempi niin, että kaverit pääsevät uusien projektien kimppuun.
-Small Town Murders ollut julkaistuna nyt yli vuosi ja suoriutui viime kvartterilla 4,7 millin edestä. Kasvusuuntaan mennään jatkuvasti. Darkfire julkaistiin huhtikuussa ja tuotot vielä telineissä. Tilastojen (Play) perusteella STM:mää on ladattu 1milj+ ja 41t arvostelua (4,3 tähteä). Vastaavat luvut Darkfirellä ovat 500t+ ja 22t arvostelua (4,2 tähteä). Pelejä ei tietenkään voi verrata keskenään ja käyttäjähankinnat ja monetisointiperiaatteet saattavat poiketa suurestikin toisistaan, mutta noiden speksien perusteella näkisin että Darkfirellä on kuitenkin ollut ihan ok alku. Vaikka ei rahaa ovista ja ikkunoista ole vielä tullutkaan. Nythän on satsattu kuitenkin etukenossa käyttäjähankintaan eli luulisi tuovan boostia kuluvaan kvartaaliin. Eli jos STM jatkaa vakaata kasvuaan ja Darkfire alkaa ottamaan tuulta alleen, niin niillä tulee olemaan itsessään jo suuri vaikutus.
-AB Journey siirtymässä monetisaatiovaiheeseen soft launchissa. Eli etenee. Loputtomasti ei voi olla päällekkäisiä AB-pelejä, mutta näyttää nyt kuitenkin siltä, että tuo AB-brändi on edelleenkin niin vahva, että onnistuminen tuostakin tulee. Sitä kautta aika jännän suuri osa liikevaihdosta pysyy ns. puolilukittuna, jota voi pitää peliyhtiölle erittäin tärkeänä.
-Ja sitten vielä niistä Muumeista. H1-Esitysmatskussa Muumit nostettiin brändimielessä kakkospipelineen Angry Birdsien kanssa. Nyt olisin valmis maksamaan rahaa siitä, että saisin tarkemmin lukea tuon yhteistyösopimuksen speksit ja saisin kuulla, että mitä kaikkea siellä oikein suunnitellaan. Vuosien yhteistyösopimus antaa odottaa, että kyseessä on kuitenkin jokin suurempi juttu. Josko pian kuultaisi tuosta enemmän. Edelleen epäselvää on, että vaikka tekee ns. brändipelin, niin millä logiikalla sillä sitten tehdään rahaa.
-Rubyn kanssa tilanne tosiaan on se, että seuraavan vuoden osalta suurimman osan platasta alkuvaiheessa saa joku muu kuin Rovio. Toisaalta per heti päästään varmaan hyödyntämään käyttäjähankinnan synenergioita ja toisaalta rakentamaan putkeen uutta julkaistavaa. En tiedä sopimuksen yksityiskohdista, mutta tuskin se nyt kuitenkaan sellaisilla spekseillä on rakennettu, että vanhat omistajat saavat pumpata firman tyhjäksi ennen tuota seuraavaa 50% hankintaa. Ennemminkin kyseessä lienee se ajatus, että jos firma menestyy hyvin ja kassaan tulee täytettä, niin se huomioidaan Rovion puolelta ostohinnassa miten nyt sitten ovatkin sopineet. Vaikea sanoa kun ei ole eksaktia tietoa. Itse pidän tuota kuitenkin loistavana hankintana. Syinä juuri ne, millä Rovio asiaa perustelinkin eli uusi kasvun lähde, hyvä tiimi, pelaajakunnan laajentaminen ja ristiinmyynti sekä rahavirtojen monipuolistaminen.
-Sitten pitää vielä todeta, että Rovion kassa pullottelee edelleenkin sen verran, että ei muuta kuin uutta hankintaa tekemään. Pari lisäystä vielä, niin pipelinesta tulee sen verran laajalla rintamalla tavaraa, että se tekee koko firmasta jo aivan eri näköisen. Toki sen jälkeen käyttäjähankinnan kanssa saadaan olla entistäkin enemmän kieli keskellä suuta, kun tämä on aina tätä tasapainoilua.
Tässä nyt tuskin tuli kenellekään mitään uutta, kunhan pyörittelin ja filosofoin. Mutta kirjoittakaa itse parempaa sisältöä 
23 tykkäystä
Lisään itsekin omat Rovio pohdinnat vauhdittaakseni ketjua. Tulen esittämään syitä Rovion alhaiselle arvostukselle. Huomioikaa, että minulla on tuore positio ja kirjoitukseni tulee olemaan bullish näkökulmasta, koska haluan tavallaan vastata noihin tyypillisimpiin bear argumentteihin ja antaa vähän erilaista näkökulmaa keskusteluun.
Yleisimmät bear argumentit vaikuttavat olevan: “Eivät ole tehneet vuosiin hittipelejä”, “AB tulee kuolemaan” “Tarvitaan uusi hittipeli, jotta kohde on järkevä”.
“Eivät ole tehneet vuosiin hittipelejä”/Tarvitaan uusi hittipeli, jotta kohde on järkevä":
Pelejä tuotetaan todella paljon ja sattumalla on suuri merkitys siihen mistä pelistä tulee hitti. Siksi pidän tärkeämpänä sitä prosessia jolla pelejä tuotetaan, koska se antaa suuremman todennäköisyyden onnistumiselle. Ymmärtääkseni pelien innovointi tapahtuu ns. lean menetelmällä Lean startup - Wikipedia, jossa ideana on tehokas idea → hypoteesi → validaatio sykli. Ainakin Inderesin raportin perusteella tämä vaikuttaa olevan Roviolla hanskassa, joten en niinkään hikoilisi asiasta. Näen siis, että Roviolla on ihan yhtä suuret mahdollisuudet tehdä uusi hittipeli kuin verrokeilla, joten Rovio ei tämän takia ansaitse alempia kertoimia.
“AB tulee kuolemaan”: Alkuperäisen AB -pelin julkaisusta on 12 vuotta. AB2 julkaisusta on kuusi vuotta. AB2 on viime vuodet tuottanut tasaista 25M bruttomyyntiä per neljännes. Tämä on kypsän vaiheen peli, eli asiakashankintaan ei tarvitse käyttää rahaa, joten tulot tippuvat nätisti viivan alle. Vaikuttaa, että markkina aliarvio kuinka paljon AB2:lla ja ylipäätään koko AB brändillä voi tehä rahaa vielä tulevaisuudessa. Markkina näkee AB brändin enemmänkin taakkana, vaikka todellisuudessa se on kova assetti josta voidaan lypsää rahaa vielä pitkälle tulevaisuuteen.
Mielestäni suurin tiedossa oleva riski/epävarmuus on johdon suorittaminen yritysostoissa, minne saa tuhottua omistaja-arvoa varsinkin jos käytetään omaa osaketta ostoihin. Siksi odotan mielenkiinnolla miten hommat etenevät Rubyn kanssa.
Edit: typo korjattu
7 tykkäystä
Muumeista, onko sieltä nyt peliä tulossa vai tulisiko animaatio elokuvaa? Vai molempia? Roviollahan on ollut nuo pari Angry leffaa, mitkä menestyneet kohtuu hyvin käsittääkseni. Ikäryhmät lienee suht samat kelle suunnattua.
1 tykkäys
Roviolla yksinoikeus peleihin. Muumileffat ja -sarjat eivät siis ole Rovion alaisuudessa.
4 tykkäystä
Sen verran pakko tarkentaa, että yksinoikeus mobiilipeleihin. Tuo yksinoikeus ei muita alustoja koskenut, mutta sopimuksen mukaisesti Rovio voisi valmistaa pelejä myös muualle kuin mobiililaitteille.
Edit:
ja lisäyksenä alkuperäiseen @anon90639893 kysymykseen: kyllä peli on jo kehityksessä.
5 tykkäystä
OK, kiitos valaisusta. Mitä mieltä olette leffa / peli synergioista noin muuten? Ovatko elokuvat pitäneet vihaisia lintuja nuorison muistissa vrt tilanne jossa ei olisi tehty elokuvia?
Leffasynergiat on varmaan vaikea mitata kausaalisesti ilman multiversumia. Mutta kyllähän pelipuoli on kai tahkonnut. Jos joku myi kiukkuisena kehnoista leffaprojekteista, kyllä uudet omistajat hyötyy brändin eliniästä silti.
Tämä on tosi subjektiivinen näkemys ilman syvää analyyttistä tietopankkia, ja uutena mukana oma lehmä ojassa.
3 tykkäystä
Oma näkemys on, että leffat auttaneet fanien sukupolven vaihdoksessa. Ei perustu mihinkään konkreettiseen, koska kuten Wallekin tuossa totesi, hankala mitata. Sen verran kuitenkin on näkemykselle pohjaa, että esimerkiksi Minecraft oli julkaisussaan erittäin suosittu, vaipui hetkeksi unholaan ja kymmenisen vuotta myöhemmin nousi suosioon kun alkuperäisten fanien jälkikasvu pääsi peli-ikään. AB:lla hieman samaa havaittavissa. Tätä puoltaa myös tutkimus (linkattu ketjuun joskus aiemmin), jonka mukaan Angry Birds on UK ja US nuorison keskuudessa tunnetuin (tai ainakin yksi tunnetuimmista) brändeistä.
Tältä pohjalta toivon kovasti, että Muumi sopimuksen yhteydessä ilmoitettu vähemmistöomistajuus Gutsy Animationsissa poikisi myös kauan odotetun AB sarjan.
5 tykkäystä
Niin, miten tuo nyt on sitten tulkittavissa. Tiedotteessahan sanotaan, että:
"Rovio saa oikeudet kehittää ja julkaista Muumi-hahmoihin perustuvia pelejä mille tahansa alustalle, sekä yksinoikeuden mobiilipelialustoille. "
Eli siis mille tahansa SEKÄ yksinoikeuden mobiilipelialustoille.
Ei kai Rovio nyt muita pelejä voisi lähteä tekemäänkään kuin mobiilipelejä? Tai siis vähän ehkä hämmentää tuo tiedotteen muotoilu. Voi tosin olla, että tässä itse yrittää tulkita jotain sellaista, jota ei tarvitsisi.
Tiedotteessa mainittiin myös, että Roviosta tulee Muumilaakso-animaatiosarjan tekijän Gutsy Animations Oy:n vähemmistöosakas 2,5 miljoonan euron pääomasijoituksella sekä 2,5 miljoonan euron vaihtovelkakirjalla. Viime vuonna Gutsy teki 7,2 millin liikevaihdolla 830k tulosta. En lähde arvailemaan, että minkä suuruinen vähemmistöosuus tuolla hinnalla nyt sitten lohkeaa. Voisin kuitenkin kuvitella, että kyseessä on ihan hyvän kokoinen osuus, vaikka vähemmistö onkin. Hyvä animaatiosarja ja myydään se Japanilaisille, niin eiköhän tuosta saada rahat moninkertaisina takaisin. Tai sitten se liittyy tosiaan tuohon uuteen Angry Birds sarjaan. Kivaahan se olisi, jos sarja menestyisi ja siitä jäisi jotain tekijällekin. Ettei taas Sony vedä suurinta osaa välistä…