Sinänsä mielenkiintoista, että Rovion tiedote ei ota millään tavalla kantaa sen Playtikan mainitseman aiemman ja julkisuudelta sivussa pysyneen tarjouksen osalta.
Rovio tiedotteellaan vähän ylikorostaa kommentissaan “eilen 18.31” Playtikan uutta liiketta, ja vaikenee mitä edellisen tarjouksen pohjalta on keskusteltu.
No tietenkin aiempi tarjous hylättiin, mutta olisi mukava tietää perustelut.
Nyt Playtika siis:
Nosti hintaa
Tuli julkisuuteen
Playtikan eilen kello 18.31 Rovion hallitukselle toimittamaa Alustavaa ehdotusta ei ole aiemmin esitetty hallitukselle, Alustava ehdotus toimitettiin hallitukselle lähes samanaikaisesti Playtikan Alustavaa ehdotusta koskevan tiedotteen kanssa, eikä Playtikan tiedotetta ole millään tavoin koordinoitu Rovion hallituksen kanssa.
Eli voisi miettiä, että aikaisemman tarjouksen pohjalta Rovion hallitus ei ollut edes valmis jatkamaan keskustelua, tuleeko kovempi tarjous. Playtikan ulostulo merkinnee jonkinlaista ”vihamielistä” ostoaietta. Mörnivää businesta halutaan ostaa (skipata se pois) ja juuri nimenomaan IP:t kiikarissa, kuten jo sanottiinkin.
Sen takia 11.5€ listautumishintaan ei pitäisi ankkuroida. Se oli hinta jonka yhtiöstä sai silloin. Tänä päivänä pörssissä liiketoiminta arvoitetaan puoleen tuosta.
Mikä se kurssia/liiketoimintaa ajava katalyytti olisi nytten, mitä ei viimeisen 5v aikana ole kokeiltu? AB ainakin on kuoleva brändi.
Minusta tässä korostuu nyt Hedien sentimentaalinen arvo esteeksi arvon realisoitumiseksi. Oikea vastaus on myydä yhtiö.
Listaustumishintaahan pidettiin aikanaan todella korkeana. Hyvin nopeastihan kurssi romahtikin huomattavasti alemmaksi. Todellisuus ei vastannut alkuunkaan tavoitteita.
Aika paljon tuntui olevan ehtoja tuossa Playtikan ostotarjouksessa ja pääomistaja ei ollut ollenkaan tyytyväinen aikaisempaan ostotarjoukseen joka oli 55 eurosenttiä alhaisempi. Ei varmaan paljoa lämmitä tämä ostotarjous.
En usko, että omistajasuku on myymässä Playtikalle yhtään mitään. Israelilaiset ovat ostamassa vain AB brändiä tässä ja sulkevat parin vuoden sisällä Suomen pelistudiot, kuten historia on osoittanut.
Playtikan toiminta edellisen kaupan osalta tuskin on unohtunut keltään Suomen peliteollisuudessa ja, jos ei pakkorakoa ole myydä niin moiselle taholle tuskin kukaan myy yhtään mitään.
Ja, jos omistajat arvostavat yhtään saavutustaan Rovion suhteen, ei semmoista tahoa harkita lainkaan, jonka päämäärä on sulkea Rovio ja ottaa brändit käyttöön toisaalla.
Täysin samaa mieltä kuin @Wallet_Nahlroos tästä keissistä. On tyhmää ajatella, että mikä oli Rovion listautumishinta tai mitä on Roviosta vuosia sitten tarjottu ostajaehdokkaan toimesta. Jos Stockastakin tarjottaisiin nyt vaikka 5 euroa osake, niin en usko että kukaan alkaa valittamaan ”no mutta kun aikanaan Stockan osake oli yli 30 euroa”.
edit: Laitoin nyt omatkin Roviot lihoiksi hintaan 7.88. Olisi se 9.05 kelvannut, mutta kun ei taida kelvata Hedeille. Ilman ostotarjousta luulen osakkeen mörnivän 5,8-7,2 välillä seuraavat vuodet.
Mielenkiintoista nähdä lähteekö Playtika nurkkaamaan Roviota ja ostamaan laidasta ostotarjousta selvästi alemmalla hinnalla. Silloin Hedienkin kannalta tilanne muuttuisi melkoisesti, jos Playtika alkaisi imuroimaan Rovion osakkeita pörssin puolelta.
Nordean kommentit 9,05 EUR tarjoukseen sekä myös eilen julkaisemansa Rovio-analyysi
Israeli-based mobile gaming company Playtika has today announced a proposal to Rovio board of
directors to acquire Rovio for EUR 9.05 (55% premium to Wednesday’s close) per share in cash.
Conditions of the offer are not disclosed and no agreement has been entered into between Playtika
and Rovio. Rovio has not issued a release so far on the matter and we are not aware of the largest
shareholders’ stance on the bid. Playtika states that its bid represents an improvement over an
initial EUR 8.50 per share bid submitted on 16 November 2022. We have not been aware of the
previous bid, neither has there been any release on the matter by Rovio or Playtika. Playtika’s offer
values Rovio at EUR 689m equity value and EUR 570m enterprise value, we estimate. It
corresponds to EV/EBITDA of 9.9x for 2023E on our estimates. For reference, western mobile
gaming peers are trading at a 4.7x median for 2023E. Rovio went public in 2017 at EUR 11.5 per
share and over the past three years the shares have reached their high of EUR 9.4 on 3 May 2022.
Given the near-term market headwinds for the mobile gaming market (e.g. Apple’s privacy
changes, weakening macroeconomic backdrop), the offer price can be considered attractive by
investors with a shorter time horizon, we argue. However, given that the offer price is below the
IPO price and that Playtika has a questionable reputation as a buyer after their decision to shut
down Finnish gaming studio Seriously in September 2022 just three year after its acquisition, we
believe the family Hed (owns ~42% of Rovio shares) and some other shareholders could end up
resisting the acquisition. From Playtika’s perspective, the acquisition makes sense given Rovio’s
strong IP and Playtika’s attempt to shift its portfolio from the social casino genre (45% of sales) that
has been heavily hit by Apple’s ad tracking transparency changes to casual games (55% of sales).
Hence we believe the company could have the incentive and deep enough pockets to raise its bid,
if necessary. Our fair value range for Rovio has been EUR 6.5-7.8
Playtikan 9,05 tarjous ei tule menemään läpi. Sen verran röyhkeästi tehty. Hedit haluavat varmaan viimeisen sanan eli Playtika joutuu korottamaan jos haluavat tarjouksen menevän läpi.
Lisäksi olen miettinyt että kun pääomistajille valkeni marraskuussa että Playtika on yrittämässä valtausta niin saattaa olla (mikäli ovat myyntiaikeissa) että ovat vinkanneet asiasta muille ostajaehdokkaille. Eli on mahdollista että on muitakin kuvioita jo meneillään, mene ja tiedä. Jos on ja ne etenee niin näistä varmaan kuullaan 1-2 kk sisällä.
Oma skenario-ajatteluni (todennäköisyys)
Toisen ostajaehdokkaan korotettu tarjous 10 € (20 %)
Playtikan korotettu tarjous ja hallituksen myötävaikutus 10 € (30 %)
Ei muita tarjouksia ja hallitus hylkää nykyisen (50 %) → hinta 6 €
Näiden laskelmien mukaan “oikea” hinta olisi tällä hetkellä vajaa 8 €.
Tämä olisi kyllä todella outo strategia. Ensin itse vuotavat tarkoituksella tiedon julkisuuteen → nostavat hintaa → ja sitten vasta rupeisivat itse ostamaan??
Ehkä pointti oli että uskon että suurin todennäköisyys on että mikään ostotarjous lyhyellä aikavälillä ei tule menemään läpi. Jo DD:n hyväksyminen Playtikalle on riskaabelia, puhumattakaan kulttuurierosta (mikä Rovio on monesti maininnut kun mietitään omia ostokohteita) ja tavasta miten ostotarjous tehtiin. Seuraavaksi todennäköisin skenaario näen kuitenkin sen että asioista voidaan (huonon alun jälkeen) sopia ja hallitus suhtautuisi myötämielisesti uuteen tarjoukseen. Kolmantena jokerina toinen ostajaehdokas tekee korotetun tarjouksen. Kaikkihan ymmärtävät Rovion IP:eiden arvon ja markkinalla on varmasti useampi kiinnostunut, kysymys on enemmän ajankohdasta ja Hedinien suhtautumisesta myyntiin. Siellä tulee varmasti yhteydenottoja monelta taholta mutta johtaako se sitten mihinkään on toinen asia.
Omaa yhteenvetoa ja sekalaisia hajatelmia tilanteesta kahvitauolta:
Playtika on kiinnostunut Roviosta aidosti, tästä kertoo se että lyhyen ajan sisään on tehty kaksi tarjousta ja hintaa on oltu valmiita korottamaan
Playtikan näkökulmasta osto, etenkin tällä hinnalla, olisi erittäin järkevä. He ovat identifioineent (aivan oikein) sen, että helmi on myynnissä halvalla
Tarjous on tehty Playtikan näkökulmasta konservatiivisesti (Seriouslyn tapauksesta opittu)
Osakkeesta tarjottu hinta on ihan kohtuullinen Rovion kärkipeleistä / studioista, mutta…
Roviolla on kuitenkin käynnissä hyvä momentum, mitä pörssi ei hinnoittele ja Playtika on opportunistisesti käyttämässä tätä hyväksi. Ei kai kukaan sijoita niin, että miettii vain tämän hetken tilannetta?
Rovion käynnissä olevat studio avaukset ja uudet aihiot ovat luomassa arvoa muutaman vuoden päästä
Jokaista Rovion uutta studiota voi käytännössä ajatella omana “start-uppina”, jonka Rovio omistaa
Seriouslyltä on siirtynyt jo ennen firman sulkemista paljon parhainta talenttia Roviolle, tiedän koska olen alalla ja riittävän verkostoitunut
Playtikan maine on kyseenalainen jo valmiiksi. Lisäksi yllämainitusta pylpyrästä johtuen on olemassa jo valmiiksi pahaa verta yhtiöiden välillä
Se ei ole ihan yhdentekevää, sillä jokaisella Rovion devaajalla on myös vähintään firman optioita, todennäköisesti monella myös osakkeita
Jokainen firman työntekijä uskoo omaan työhönsä ja siihen, että tulevaisuudessa heidän työnsä poikii lisää rahaa firmalle - pelejä ei tehdä asenteella “mä oon vaan töissä täällä”
Playtikalla ei siis ole vastassa vain Hedit, vaan myös sitoutunut, intohimoinen ja osittain katkera joukko asiantuntijoita
Kuten yllä mainittu, Playtikan tarjous ei huomioi tätä vastarintaa ollenkaan ja strategisesti on järkevää yrittää ostaa vain tämän hetken hinnalla
Eli sillä hinnalla, millä markkinat hinnoittelevat ja Rovion kohdalla markkinat ovat täysin pihalla, mm. koska IPO oli pettymys. Tästä syntyy tämä nykyinen tilanne että jotkut ovat harmissaan siitä, että myyntiä ei tapahdu
On olemassa vanha viisaus, että pörssi on hyvä määrittämään osakkeen hinnan, mutta huono arvioimaan minkään todellista arvoa
Mielestäni Rovion arvo on paljon korkeampi kuin 9€ per osake. Tämän tietävät myös hallitus, työntekijät ja kuka tahansa joka on enemmän alan kanssa tekemisissä
Rovion vaihto on ollut tänään suurinta sitten listautumisen ja pidän mahdollisena että Playtika lähestyy tilannetta kylmän pragmaattisesti ja julkaisi tiedotteen, jotta osakkeeseen saadaan vaihtoa ja kauhoo sitä nyt minkä pystyy
Ilmoitettu matala ostohinta on myös siksi ovela veto, että se rajaa osakkeen hintaa pörssissä (koska monet sijoittajat myyvät mielellään hieman tarjousta matalammalla hinnalla)
Veikkaan siis, että kyseessä on “plata o plomo” tyylinen liike Playtikalta. Ilmoituksella saadaan riittävä pöhinä käyntiin että päästään apajille
Sitten kun riittävän iso osa osakkeista on kahmittu markkinoilta, niin pistetään sitten vielä oikea tarjous, joka kelpaa Hedeillekin
Tälläisella kikkailulla säästyy rahaa. Ei välttämättä paljon, mutta säästyy kuitenkin. En usko, että Playtikan johto olisi niin ulkona, etteivät tiedä ketä on vastassa.
Veikkaan siis, että Playtika päätyy lopulta Rovion omistajaksi, mutta ei vielä tällä hinnalla.
On myös optio, että joku muu toimija päätyy jättämään tarjouksen yhtiöstä. Jos Playtika ostaa nyt pörssistä, niin heidän saatava myös preemiota, jolloin hinta nousee myös.
Joka tapauksessa, tämän päivän nousu on vasta esisoittoa.
Tervetuloa mukaan ison maailman IT-kuvioihin. Jos myytte 9€:lla tai alle niin teidät ryöstetään. Mutta saivat uudisraivaajatkin maata helyillä, Että sinänsä tämä käytös on hyvin inhimillistä. Kantsis kuitenkin holdata, Roviolla on vahva brändi.
Sitten vielä AB brändistä, kun taas näkyi kommentteja siitä miten paska se on: En tiedä yhtään pelifirmaa, joka ei himoitsisi franchise-tason pelisarjaa itselleen kuten AB. Useimmilla pelifirmoilla ei ole lähellekään tällaista kultakaivosta. Te, jotka edelleen ajattelette, että AB on hiipuva brändi, olette yksinkertaisesti väärässä. Aihetta on käsitelty tässäkin langassa lukuisia kertoja ja asiasta on tarjolla tutkittuakin tietoa kumoamaan tämä väite. Sitä paitsi, tämän brändin takia Playtika on Roviota ostamassa. Firma on oikeasti kiinnostunut Roviosta. Se halusi jo aiemmin vahvan brändin itselleen, mutta osti silloin “halvan kopion” hankkiessaan Seriouslyn (vielä paljon kalliimmall). Tähän hankintaan on oltu selvästi pettyneitä (lakkautus) ja nyt ollaan ostamassa sitä “ehtaa tavaraa” (ryöstöhinnalla).
Tässä näin merkittävintä on että joku on valmis maksamaan 60% yli eilisen pörssikurssin tästä yrityksestä. Vaikka tarjousta ei hyväksyttäisi niin siltikin se on itselleni kuin yrityksen todellinen päivän hinta tässä vaikeassa markkinassa. Odotan muitakin tarjouksia ja en koske positiooni kuin trimmaten nelossalkusta rivin pois. Rovio on salkkuni suurimpia rivejä.
Tämä pitää paikkaansa,mutta en näe järkevänä ankkuroitua myöskään aiempaan kurssikehitykseen. Paljon on tapahtunut lähiaikoina ja näen todennäköisyydet positiiviselle skenaariolle suurempana kuin mitä on hinnoiteltu tällähetkellä. Monta uutta peliä tulossa. Järkeviä omien osakkeiden ostoja. Omistan erittäin mielellään edelleen myös alle 6e hintaan.