Kyllä Sampoa myös fokusoidaan, mutta täytyy muistaa se, että Sammosta myydään pois tuottavaa omaisuuserää eli Nordeaa, josta saadut rahat on tarkoitus palauttaa isoilta osin omistajille. Tämän seurauksena Sammon tuloksentekokyky alenee eli mistään “ilmaisesta” rahasta ei ole kysymys vaan tulevina vuosina jaettava kakku pienenee. Jäljelle jäävä vakuuttamiseen keskittyvä Sampo on aiempaa pienempi ja tekee vähemmän tulosta, mutta myös ennustettavampi ja vakaampi. Jokainen saa toki itse päättää mitä adjektiivia tästä tilanteesta haluaa käyttää.
5 tykkäystä
Tuossahan oli edellä hyvät laskelmat osakkeen myynnin kannattavuudesta ja siihen lisää, jos muita myyntejä vuodelle niin alle 1000€ menee verotta. Paljnko noita osakkeita sitten pitäisi olla? Osinko ennuste Sammolla taisi olla 1,7€. Tuo tarkoittaisi 588 osaketta, että summa tulisi yli 1000€.
Itse pitkäaikaisena omistajana olen tyytyväinen omien ostoon. Sampo on suupala isommille vakuutusalan toimijoille Nordean myynnin jälkeen ja juuri EKP kertoi rahapolitiikan kiristyksestä joka on sitten näitä vakuutustoimijoiden kulta-aikaa, korot nousee ja tuotto alkaa parantua. Sammon markkina huokutteleva. Olisi harmi, jos yhtiö meneisi myyntiin juuri ennen kulta-aikaa. ROE:n ja sitä kautta arvostuksen pumppaaminen ylös omien ostolla on tervetullut liikku, ettei tarvitse helmestä luopua kirpputori hintaan.
11 tykkäystä
Tottahan tuo on mitä kirjoitat, lähinnä ajankohta hieman epäilyttää, kun kenties olemme talouden suhdanteen huipulla vai olisiko mahdollista, että Sampo tietoisesti nostaa oman osakkeensa arvoa mahdollista yrityskauppaa ajatellen jossa maksu suoritettaisiin osin omilla osakkeilla?
2 tykkäystä
Normaali suhdaanteesta puuttuu vielä Sammon paras aika, nousevien korkojen aika. Kun muut yhtiöt alkavat yskiä ja korkoja aletaan taas laskea, vakuutusyhtiöt näyttävät vain parantavan juoksuaaan. Se on hetki jolloin kaikki haluaa omistaa vakuutusyhtiöitä. Silloin vakuutussektori korkeimalle arvostettu pankkisektroin kanssa. Nyt ne ovat siellä baanan pohjalla. Jos katsot Inderesistä Sammon P/E ennusteen 13, oletko sitä mieltä, että omia ostetaan kalliilla?
Mielestäni tässä näyttää, että Sammossa aletaan vääntämään turboruuvia. Heikoiten tuottavia omaisuuseriä pihalle ja jäljelle jäävien ROE tehostetaan omien ostoilla. Samaan aikaan EPS kasvaa jo omien ostoilla, jos sitä vielä parannetaan mutten ja paranee korkojen noustua kaikkia osoittimet alkavat olla kaakkoon. Kyllä tämähän sitten saa Sammon osakkeen arvon hyväksi yritysostoja ajatellen, mutta nehän ei sitten erityisesti olleet agendalla.
40 tykkäystä
Edelleen pitänee muistuttaa, että Sampo myy tuottavaa omaisuuserää (Nordea) joka pienentää Sammon tulosta. Näinollen kun katsot Inderesin 2023e, jossa Nordeaa ei enään ole Sammon omistuksessa
tekemässä tulosta, näet Sammon “oikeat” arvostuskertoimet.
12 tykkäystä
Vaikuttaahan tuokin opintotukeen jos teet pääomatuloa myymällä voitollisia osakkeita AOTilla. Itse osingot eivät vaikuta ostilla opintotukeen, mitä on käyty kelan kanssa vuoropuhelua.
Mielestäni omien ostot tulee hiukan mielenkiintoiseen paikkaan. Sampo ei mikään räikeästi alihinnoiteltu enään ole, ensitunne oli pettymys, sillä olen odottanut lisäosinkoja. Toisaalta tämäkin käy.
2 tykkäystä
Sammon omien osakkeiden ostot kestävät pitkälle ensi vuoteen kunnes 745 miljoonaa Nordean myynneistä on kulutettu. Jos oletetaan Sampoa vaihtuvan 1 milj.kpl/pörssipäivä, niin omia voi ostaa 100 000 kpl eli 4,4m€:lla. Menee siis noin 8 kuukauden pörssipäivät, jotta 745m€ palaisi omien ostoihin. Ulkomuistista tuli, että raja on 10% päivävaihdosta, mitä voi omia ostaa.
7 tykkäystä
Eiköhän Solidium myy ihan mielellään hyvät osakkeet pois (Sammot Sammolle), jotta voi ostaa jotain muuta tilalle.
Sampo ei vissiin ole indikoinut suuntaan tai toiseen sitä, mitä aikoo omilla osakkeillaan tehdä. Ei siis sanonut että mitätöi ne mutta ei myöskään sanonut että käyttää ne maksuvälineenä jonkin ostamiseen. Ja tyhmäähän se olisikin lukita vastaus jo tässä vaiheessa.
Edit: piilotin omat virheelliset löpinät spoilerin alle. @Mirko_Sampo_IR korjasi että Sampo voi ostaa omiaan vain mitätöintitarkoituksessa.
Katselin tuossa että Sammolle olisi kai jäämässä vähemmän Nordean osakkeita mitä Nordea havittelee ostavansa itselleen. Sinällään olisi loogista myydä potti kokonaan Nordealle, joka voisi mitätöidä osakkeensa.
3 tykkäystä
Solidiumilla on tuskin mitään syytä myydä Sampoa, kun vaihtoehtoiset sijoitukset ovat tapissa.
Kuulostaisi oudolta, jos Sampo lähtisi kirstut täynnä rahaa ostamaan osakkeita vain käyttääkseen niitä yritysjärjestelyihin - mihin tuota välivaihetta tarvitaan? Muuten et kylläkään ole väärässä, turha sitä on päättää käyttökohdetta etukäteen.
Buybackeista on hieman kaksijakoiset fiilikset. Opiskelijana pidän siitä, että voitonjako tehtäisiin vero- ja tukitehokkaammalla tavalla, eikä Sammon kertoimetkaan ole mahdottoman korkealla nykytilanteessa - sinäänsä siis ei hätää. Mutta hieman kuitenkin karsastan sitä, että poikettaisiin suunnitelmasta jakaa Nordea-rahat osinkoina, mitä painotettiin CMD:llä poikkeuksellisen selväsanaisesti. Silloin tämäkin foorumi toivoi selkeyttä viestintään, ja sitä tunnuttiin saavan - miksi nyt ei siis toteuteta sitä, mitä luvattiin?
Voi tosin olla, että lopputuloksena saadaan sekoitus osinkoja ja buybackeja. Sammon kassaan tulee kilisemään liikaa rahaa, jotta sen voisi edes realistisesti upottaa takaisinostoihin lyhyellä-keskipitkällä aikavälillä. Näillä kertoimilla tuo lienee ihan hyväkin vaihtoehto.
5 tykkäystä
Korjatkaa jos olen väärässä, mutta eihän CMD:llä missään kohtaa sanottu, että kaikkia Nordeasta saatavia rahoja jaettaisi lisäosinkona. Silloin muistaakseni puhuttiin noin 6€ lisäosingosta. Nordean arvon nousun johdosta tuo summa oli kasvanut noin 9€ ja markkina (analyytikot) odottivat, että myös lisäosingon määrä kasvaa. Nyt tuosta noususta osa käytetään omien ostoihin. Edelleen kuitenkin mahdollista, että lisäosinkoa tulee tuo CMD:llä luvattu 6€. Mielestäni hyvin selkeätä viestintää edelleen.
2 tykkäystä
Onko he puhuneet 5-6e osingostakaan? Vai ainoastaan “ylimääräisen pääoman palautuksesta”? jota luultavasti myös omien ostot on?
6 tykkäystä
muistaakseni CFO sanoi, että eivät ole poissulkeneet mitään tapaa jakaa voittoja omistajille.
1 tykkäys
Kiitos korjauksesta, käsi nousee täällä pystyyn virheen merkiksi. Ainakin CMD:n tallenteen kohdasta 0:22:54:
“We will deploy this [excess] capital in a way that best supports value creation for shareholders and is consistent with the framework we present today.”
Itsellä taisi jäädä Sammon perinteinen osinkolevy pyörimään, kun muistelin CMD:llä olleen puhetta osinkojen suosimisesta (ja niitähän on aikaisemmin suosittukin). Magnusson sanoi kyllä nopeasti tuon jälkeen, että osingot ovat tärkeitä, mutta kyseessä taisi lähinnä olla vakuutustoiminnoista saatujen osinkojen tärkeys, ne kun ovat kestävällä pohjalla.
5 tykkäystä
Juuri näin. Omien osakkeiden ostaminen ja mitätöinti on yksi tapa palauttaa ylimääräistä pääomaa siinä missä osingonjakokin.
Yhtiökokouksen antamalla mandaatilla omia osakkeita voidaan ostaa vain mitätöitäväksi. Ote yhtiökokouksen pöytäkirjasta:
98 tykkäystä
Itse olen myös tyytyväinen omien ostosta, veroystävällisempi ja vahvistaa tulevaisuuden mahdollisuutta kasvattaa osinkoa kestävästi. Win win, jos ei heti halua rahaa tuhlattavaksi.
12 tykkäystä
Nordean oman pääoman tuotto ROE on 9,3% ja Sammon viimeisen vuoden 25% sisältäen Nordean tuloksessa. Jos myyt 9,3% ROE:n yhtiötä ja ostat sillä lopulle jäävää yhtiötä, mitä tapahtuu tulokselle? Minun mielestä saat isomman siivun paremmin tuottavaa bisnestä ja lopputulos johtuu vain arvostus eroista. Pääoman tuotto on kasvanut vahdikkaasti sen jälkeen,kun Nordeaa vähennetty. Kaikki johtuu kuten edellä hyvin arvioitiin toki arvostuksesta. Vaikka Nordean tulos tuloksesta tippuu poissa, jos omia osakkeiat ostetaan edullisesti, niiin EPS kasvaa vauhdikkaasti. Inderesin ennusteilla ja nykykurssilla hinta on mielestäni edullinen.
18 tykkäystä
Eikö pääomantuotto ole parantunut juuri nordea vähennyksistä saatujen tuottojen takia? Eikä 25% ROE kuvaa yhtään vakuutusbisneksen ROEta?
Vakuutusbisnekset tekee 2e epsiä ja omaa pääomaa 21,5e (nordean yms. kanssa), joten vakuutusten ROE 10% luokkaa?
Tässä kyllä pitää huomioida, ettei kumpikaan firma ole hinnoiteltu P/B 1 tasolla, niin se vähän vaikuttaa kyllä tuohon laskelmaan vielä.
Täällä taas pari hämmästeli Nordean myymistä ja kuinka luovutaan kannattavasta liiketoiminnasta. Lainaus Mirkolta yllä ja onko tuo nyt ollut hirmuisen tuottavaa Sammolle omistaa Nordeaa. Nythän on oikeasti paras mahdollinen hetki luopua Nordeasta, kun myynti sentään tuottaa voittoa. Jos tätä katsottaisiin lyhyellä tähtäimellä ja Sampo pitäisi nyt kiinni Nordeasta, niin edelleen puhuttaisiin isosta riskistä ja tämä riski vielä voi hyvinkin todennäköisesti realisoitua… Voi sitä itkua ja porua todennäköisesti samoilta käyttäjiltä, jos riski realisoituisi ja Sampo myisi Nordean osuutensa todennäköisesti tappiolla, silloin valitettaisiin sitä, että miksi ihmeessä ei myyty silloin kun vielä se olisi ollut voitollista.
Ellei nyt markkinat tämän vuoden puolella romahda ja ellei Nordea lähde kuuhun (ja se pitäisi tapahtua ilman Nordean omien ostoja), niin mielestäni ei juurikaan paremmin näitä myyntejä olisi voinut toteuttaa. Juuri tällä hetkellä näyttäisi siltä, että Sammon ajoitus myynneissä on ihan helkutin hyvä ja silti Sampo pitää ns. avaimet omissa käsissään ja nappaa vielä isolle osalle osakkeistaan osingotkin.
Eli, kyllä minä ainakin omistajana liputan näiden päätösten puolesta ja pitkällä tähtäimellä uskon vahvasti, että on oikea liike luopua Nordeasta. En siis sano, että Nordeat pitää myydä, vaan tarkoitan sitä, että Sammon on hyvä myydä Nordeat. Ajattelin tarkentaa tämän varmuuden vuoksi, ettei tarvitse täällä alkaa Nordeasta väittelemään ja kuinka hyvä sijoitus se on, vaan nimenomaan pitää ymmärtää tämä kokonaisuus ja miksi näin on parempi.
31 tykkäystä