Tässä ilmeisesti taustalla ajatus, että sammon laput myytäis ja kaikki niistä saatu pääoma laitettaisiinko Nordeaan.
Itse ajattelen, et Sammon lapuilla omistaa myös siivun Nordeaa ja enemmän sit jotain muuta.
Jos olettais todella karkeasti, et Sammon omistamien Nordean lappujen arvo olis 10% koko Sammosta, niin eikö silloin 10%:n nousu Nordean kurssissa pitäisi näkyä 1%:n nousuna Sammossa? Tuotto olis sama, mut pääoma epäsuorasti omistuksessa huomattavasti pienempi?
Jotta ei tarvi mutuilla niin linkki Johanneksen tekemään laskelmaan:
Nordean osuus tuolla laskelmalla reipas 22%
Taas lyhyt analyysi Sampon eteenpäin katsovista P/E multiippeleista:
Ylempi kuva näyttää Sampon ja Nordean 2021-2024 analyytikoiden keskimääräisillä tulosennusteilla ja 30.3. markkina-arvoilla Sampon, Nordean ja Sampo pl. Nordea arvostuskertoimet.
Alempi kuva näyttää Sampon ja verrokkijoukon (Gjensidige, Topdanmark ja Tryg) 12kk eteenpäin katsovat P/E luvut.
Sampon core (=ilman Nordeaa) on yhä arvostettu “vain” 15.6x 2021 P/E:llä mitattuna kun taas verrokkijoukon keskiarvo pyörii 19-20x pinnassa.
Keksittekö mitään perustetta, miksi Sampo ei treidaisi tasolla P/E 17-20 sitten kun Nordeat on saatu myytyä (oletuksella ceteris paribus)? Treidataanko Norjan ja Tanskan pörssissä korkeammilla kertoimilla?
Laajassa raportissa oli tämä. Onko Gjensidige ja Tryg parhaimpia verrokkeja? Topdanmarkiin en ehkä vertaisi, koska kurssissa kuitenkin jotain odotusarvoa siitä, että Sampo hankkii itselleen loput osakkeista preemiolla? Itselläni ei kuitenkaan riitä asiantuntemusta arvioida, mitkä alla olevista yhtiöistä on parhaiten vertailukelpoisia.
Paljon kysymysmerkkejä 
tuota samaa arvostuseroa IF ja muiden verrokkien välillä ihmettelen. Lisäksi viime inderes raportissa Sauli ja Matias eivät uskoneet, että ero tasoittuu edes nordea exitin jälkeen. maalaisjärjellä eron pitäisi olla suurempi, koska IF parempi yhtiö. sum of the parts nordea exitin jälkeen pitäisi olla helppo laskea.
Terrafamen vuosikatsauksessa kiinnitin huomiota, Sampo tosiaan omistaa pienen osan Terrafamesta.
Screenshotit Terrafamen vuosikatsauksesta.
Ei tietoa koskeeko tämä case Ifiä, eikä välttämättä suoranaisesti vaikuttaisikaan yhtiöön kuin moitteiden tai huomautuksen muodossa. Koko maan vakuutuskenttässä voi kuitenkin pidemmällä aikavälillä heijastella lisääntyvänä sääntelynä:
Myös apulaisoikeusasiamies odottaa toukokuun lopulla valmistuvaa selvitystä. Se ratkaisee pitääkö sääntelyä kiristää vai löytääkö Finanssivalvonta kevyemmin keinoin toimivan mallin.
Topdanmark hilasi 2021 ebit ennusteet 1000-1100m ddk —> 1300-1400m ddk
Teksti Google translaten läpi:
The result of the model forecast for 2021 is raised to DKK 1,300-1,400 million. DKK after tax
April 6, 2021
With. No. 06/2021
Topdanmark A / S expects higher returns and solvency ratio in 2021
The result of the model forecast for 2021 is raised to DKK 1,300-1,400 million. DKK after tax
Based on preliminary figures for the first quarter of 2021 and a value adjustment of the property portfolio, the result of the model forecast for 2021 will be raised from DKK 1,000-1,100 million. DKK 1,300-1,400 million. DKK after tax. Based on both this excess return and a recalibration of the model for calculating the profit margin in Topdanmark Livsforsikring A / S (Liv), we expect a positive effect on the solvency ratio in Topdanmark A / S of around 30 percentage points. The main reasons for this are:
The financial markets have been more favorable than assumed in the presentation of the performance assumptions for 2021 in the annual report for 2020 (company announcement no. 02/2021), especially for shares and CLO’s. In the first quarter of 2021, Topdanmark Forsikring’s investments have thus yielded a
return that before tax is around DKK 170 million. DKK higher than previously assumed.
In Liv, the return is distributed between the customers and the equity. The part of the improvement in the return on investment in relation to the assumption that affects equity in the first quarter amounts to approx. 130 million NOK before tax. Of this, DKK 110 million is due. DKK a value adjustment of the property portfolio.
The claims trend in the first quarter of 2021 has been better than assumed in the annual report for 2020, especially because there have been no major weather events. At the same time, interest rates rose in the first quarter, which reduces the assumed combined ratio for the rest of the year. The assumed combined ratio for 2021 is therefore improved from 89-90 to 88-89, still before expiration. This will increase the assumed technical result in 2021 by approx. 100 mio. DKK before tax.
In total, the assumed improvement in return on investments and claims will cause an increase in tax of almost DKK 100 million. in 2021.
The model for calculating the profit margin in Liv has been recalibrated and adapted to the significant growth that Liv has shown in recent years. The profit margin on unit link products is raised from almost DKK 300 million. to a more market-compliant level of around DKK 1,050 million. DKK, while the profit margin on average interest rate products is largely unchanged.
The solvency ratio in Topdanmark A / S will be positively affected by both the aforementioned higher profit expectations and by the higher profit margin in Liv. The solvency ratio in Topdanmark A / S is expected to increase by around 30 percentage points to around 200.
Topdanmark’s interim report for the first quarter of 2021 will be published, in accordance with the financial calendar, on 26 April 2021.
Eli ei Topdanmarkkia ostohintoihin Sammolle tänäkään vuonna 
Totta 
ei toki huonoa lupaa Ifillekkään tuollainen posari topilta 
“Sauli-Matiaksen” kommentit:
Q1-tuloksen luulisi olevan Sammolla hyvä, ainakin toisessa suomalaisessa isossa vakuutusyhtiössä työskentelevältä kuulin että Suomessa ajoneuvovahingot ja kaikkia muitakin vakuutusvahinkoja on edellisvuosia vähemmän, johtuen etätöistä ja erinäisistä koronarajoituksista.
Oorrait, hyvältä kuulostaa! Myös Q2 luultavasti mukava jos Nordeoita myydään ja Nordean kehitys jatkuu suotuisana niin niistäkin saadaan vielä voitot kirjattua!
Tuskinpa sillä lienee niin suurta väliä pitkässä juoksussa ja isossa kuvassa, samalla tavalla siinä kyse kertaluonteisesta erästä kun alaskirjauksessakin. Mutta toivotaan Nordealle suotuisaa suorittamista ja kurssikehitystä siitä huolimatta.
Täällä aina säännöllisesti ihmetellään, että miksi Sampo mörnii kun case on niin hyvä, niin tarjotaan vähän vasta-argumenttia. Ohessa tiivistelmä yhden ison kv-pankin Sampo-analyysistä, jossa suositus on negatiivinen. Raportti on ns. “pair trading” raportti, jossa verrataan Sampoa Nordeaan (Nordea luonnollisesti positiivisella suosituksella). Vaikka kyseessä onkin pair trading, niin fakta on että Sammon suositus on negatiivinen ja tämä kyseinen pankki ei näe Sampoa hyvänä casena nykytasolla (raportti kirjoitettu 4.3). En viitsi kuvakaappausta copy-right syistä laittaa, mutta Suomennan tähän vapaasti pääargumentit:
Nordea exit tulee viemään 2-3v ja tämä painaa osaketta sekä pitää yllä huolia Sammon velkaantuneisuudesta.
Velkavivusta johtuen pääoman palautukset jäävät alle johdon arvioiman 5-6e, koska Sampo purkaa taseen vipua niin paljon.
Nordean jälkeen positiivisten yllätysten mahdollisuus on pieni, koska vakuutustoiminnat niin hyvässä kunnossa.
Sammon vakuutusyhtiöt hinnoiteltu oikein (P/E 17x linjassa peerien kanssa). Nordea irtaantumisen jälkeisessä 5,5%:n osinkotuotossa on nousuvaraa (eli kurssissa laskuvaraa).
Siitä voi jokainen pohtia näitä argumentteja ja niiden mielekkyyttä, fakta on että tuolla pankilla on kuitenkin ihan valtavasti enemmän sanavaltaa tuolla markkinalla, kun vaikkapa meikäläisellä 
tuo taitaa olla JPMorganin raportista. omat bullerokommentit:
aika käsittämätön case, helposti myytävä likvidi omaisuuserä, jonka hinta nousussa, koska business kääntynyt. itse toivon nopeampaa kuin 18 kk lividointia.
aika käsittämätön case, Sammon nettovelka muistaakseni 2,4 miljardia € ja CMD CFO sanoi, että tarkoitus on ostaa pois seniorivelkakirjoja 2021-2023 noin 800 milj €. ei uutta hybridiä eli nettovelaksi tulisi nordean myyntien jälkeen 1,5 miljardia €. käytännössä Sampo on omaisuuserien myynnin jälkeen nettovelaton, kun pitävät muutamaa 100 miljuunaa kassassa. vakuutukset eivät sido sen enempää pääomaa tai velat kasva, joten jaettava osinko kasvaa
tämä on totta, mutta Turren mukaan tämä on suotuisin markkina vakuuttajalle 20 vuoteen eli ei mahdotonta vaikka kasvu yllättäisi.
mistäköhän tälle jpmorganin tyypille maxetaan?
Berenberg uskoo aika nopeaan exitiin Nordeasta. Kaverilla myös korkein tgt Sammolle (47.2).
(Bloomberg) – Sampo will start selling down its Nordea
stake as soon as the lockup period ends on May 9, Berenberg says
in note.
