Viimeksi @Mirko_Sampo_IR korjasi minua (kiitos siitä!) , että ostoja suoritetaan 8.2.2023 (Tulosjulkistukseen saakka) eli ostot nykyvauhdilla jäisivät 15-40 miljoonaa vajaaksi Miljardista. Aikaa toki on runsaasti eli rako saadaan kurottua kyllä kiinni, jos ostetaan vähän reippaammin muutamana päivänä. Alla viimeiset luvut:
Ostopäivät per Ma 26.9.2022: 76 kpl
Yhteensä ostettu: 10259305 kpl
Ostettujen määrä kaikista osakkeista: ~1,924 %
josta saadaan keskiarvona: 134990 kpl / päivä
prosentteina per päivä (per 1000milj.) : 0,582 %
prosentteina nyt hankittu (per 1000milj.) : 44,22 %
Yhteensä käytetty : ~442,2 Milj. €
Keskihinnan ollessa nyt noin: 43,099 €
Ostopäiviä jäljellä: 93 kpl (Tarve nykyvauhdilla olisi 96 päivää)
Osinkomaksusäästö ensi vuoden osingosta: ~18,5 Miljoonaa (1,8 euron oletusosingolla)
I do not know if you are in the position to share general info (actual % ownership) of Sampo’s other PE investment in Nexi? Its is rather tricky to find any info on this. Is there for example a set lock out period as when Sampo can exit this position?
Generally, the valuation of Nexi has tanked big time. At the completion of the Nexi and Nets merger in July of 2021 (merger agreement in November 2020) the share was trading around 18 - 19 euro (ATH) and today its is trading around 8 euro.
Based on this it would be interesting to know at what point of time was Nets valuation set: was it at the time of the merger agreement or when the merger was completed?
I fully understand if you are not able (or allowed) to share this.
But it does not cost anything to ask
Edit: Nets has decided to put up for sale its division that handles NemId and MitID in Denmark. These function as personal identity providers on the Internet, when for example Danes deal and communicate with tax or personal health questions online. A bit like Omakanta in Finland.
Sampo owns approximately 2% of Nexi. The ownership is through Hellman & Friedman’s fund, so the exit from Nexi is eventually up to them. This is the “PE investment” in which Sampo has the least active position - obviously due to the small share and the investment structure.
Millaisia ajatuksia Sammon sijoitustuottojen kehityksestä tulevina kvartaaleina? On kai ihan merkittävä elementti kokonaistuloksessa, varsinkin jos mennään positiivisesta negatiiviseen sijoitustuottoon, vaikka väliaikaisesti.
Eikö oletus siitä, että Sampo hyötyy korkojen noususta ole ainakin korkojen nousun ajan väärä, koska nyt sekä osaketuotot, että bondituotot sukeltaneet luokkaa 5-10% lyhyessä päässä ja 20-30% pitkän duraation osalta. Tämä ei varmaan tule markkinoille ja analyytikoille yllätyksenä, mutta ihmettelen miten tätä on huomioitu ja haarukoitu, koska analyytikkoennusteissa näytetään odotettavan tasaisia sijoitustuottoja vuodesta toiseen. Maturiteettiin pidettävien velkapaperien kuponkituotot toki syntyvätkin, mutta eikö markkina-arvoihin ja sitä kautta tulokseen tule jonkinmoisia lovia väliaikaisesti, vai onko nämä jätetty huomioimatta analyytikkoennusteissa?
Tämä riippuu taseen rakenteesta. Jos velka on “pitkää” (esim. 12 v keskimaturiteetti) ja sijoitukset “lyhyttä” (esim 1 v keskimaturiteetti), niin korkojen noustessa velan arvo tippuu enemmän kuin sijoituksien arvo. Tämän johdosta voi jopa käydä niin, että korkojen noustessa vapautuu jaettavaa pääomaa muihin tarkoituksiin.
Vakuutusyhtiö laskee jatkuvasti korvausvastuuta tulevista todennäköisistä korvauksista. Tulevien korvausten nykyarvolaskennassa käytettävän diskonttokoron lasku alentaa korvausvastuuta. If hyötyi diskonttokorkojen noususta alkuvuoden aikana noin 120 miljoonaa euroa.
Korkojen nousu parantaa lisäksi Mandatumilla laskuperustekorkoisen sijoitusvakuutuskannan kannattavuutta. Näissä tuotteissa asiakkaalle on luvattu kiinteä korko, jonka varmistaminen vähäisellä riskinotolla on ollut yhtiölle nollakorkoympäristössä vaikeaa. Nyt yhtiö saa aiempaa helpommin vaadittavat tuotot korkosijoituksista.
Mietityttää tuo Sammon tuleva Topdanmarkin puolikkaan osto. Toppi on kuulemma liian kallis eikä koronat tai venäjät ole saanut hintaa putoamaan juurikaan.
Nyt kuitenkin ennusteissa on henkivakuutuspuolen myynti Nordealle marraskuussa ja jättiosingon maksaminen ehkä maaliskuussa. Tuolloin Topin osake menee varmaankin noin 50 DKK osinkokuoppaan, jolloin olisi ehkä se alennusmyyntihetki jolloin Sampo voisi ehkä yrittää ostoa, osakevaihtoa tms.
Vai odottavatko Sammossa suurta lamaa, ennenkuin hinta olisi sopiva? Top kuitenkin tuottaa joka päivä voittoa ja synergiaedut tulevat lisäksi kun omistus on 100%.
Hei!
Voisiko joku vääntää rautalangasta tyhmälle, onko korkojen nousu Sammolle lopulta enemmän positiivista vai negatiivista? Olikohan tällä viikolla, kun Talouselämässä kirjoitettiin Sammon hyötyvän korkojen noususta ja myös inderes kertoo korkojen nousun parantavan yhtiön sijoitustuottoja, mutta toisaalta esimerkiksi inderesin yhtiöraportissa kerrotaan korkojen nousun heikentävän vakuutusteknistä tulosta sekä luonnollisesti laskevan hyväksyttävää arvostustasoa.
Juoksevat korvausmenot kasvavat, josta on haittaa tulokselle. Tosin vakuutuksien hintoja tullaan myös viiveellä nostamaan. Lyhyellä aikavälillä kuluvan vuoden (CoR c/y) yhdistetty kulusuhde tulee heikentymään, mutta pitkällä vakuutusteknisen tuloksen pitäisi tasautua.
Vakuutusyhtiöllä on taseesaan myös pitkäaikaisia vakuutusvelkoja vanhoista vahingoista, klassinen esimerkki lienee autoonnettomuus, jossa monia henkilöitä on pitkäaikaisessa kuntoutuksessa, tai annuiteetti korvauksella. Näiden vahinkojen nykyarvo laskee diskonttokorkojen tullessa alas, vaikutus on usein huomattava, koska puhutaan huomattavassa taseerästä (eli loss ratio p/y on huomattavan hyvä).
Vakuutusteknisen tuloksen osalta siis on painetta inflaation takia, mutta apua diskonttokoroista. Mennee ainakin vuoteen 2023 kun tulos normalisoituu kulusuhteen osalta (“uusi normaali”). Yleensä investointitulojen parantuessa, kulusuhde tuppaa nousemaan…kun rahaa tehdään hieman eri tavalla.
Eli negatiivista painetta on pitkässä juoksussa.
Sammon velkakirjaportfolio on lyhyt (tuotto pieni) joten tätä kautta tulosta pitäisi tulla enemmän. Mielenkiintoista on nähdä tuleeko Sampo kasvattamaan maturiteettia kyseisessä markkinatilanteessa.
Jos Sampoa jostain haluaa arvostella, niin maturiteetin pitäminen lyhyenä on ollut todella hölmöä, korkojen laskiessa (esim. 2008 eteenpäin) yhtiö on hävinnyt vakuutuksen diskonttokoron osalta, ja “hävinnyt” velkakirjojen osalta…
Eli varmaankin korkojen nousu on tällä firmalle loppupeleissä positiivista, varsinkin kun pohjoismaiden vakuutusmarkkinat ovat aika vähän kilpaillut. Hastings ja UK on sitten jo eri asia…
Topin suositus oli ±435 dkk. Tässä oli varmaankin mukana se henkivakuutusosa, joka nyt kohta myydään Nordealle. Paljonkohan tuon osan arvo vaikuttaa uuteen tavoitehintaan?
Tässä on Saulin ja Kasperin kommentit norjalaisen vahinkovakuuttajan Gjensidigen Q3-tuloksesta.
Sammon tytäryhtiö Ifin ja Topdanmarkin verrokki norjalainen vahinkovakuuttaja Gjensidige Forsikring raportoi aamulla hieman konsensusodotukset alittaneen Q3-tuloksen. Tämä selittyy kuitenkin täysin odotuksia heikommilla sijoitustuotoilla, sillä vakuutusteknisen tuloksen osalta kvartaali ylitti odotukset. Sammon näkökulmasta viesti on positiivinen, sillä vaikka sijoitustuotot painavat raportoitua tulosta, on yleisen vakuutusmarkkinan näkymä edelleen vahva.
Topdanmarkin tulos ei ollut ihan odotettu. Osake on nyt surkeasti -6%. Pari poimintaa finans.dk:sta
“Topdanmark earned DKK 259 million. DKK in the third quarter. This is shown in the accounts for the 3rd quarter, which were published on Tuesday morning.
This is significantly below the level of 340 million. DKK, which the analysts expected in advance.
At the same time, the insurance company is downgrading the expectation for the year’s result after major financial losses”
“Topdanmark boss on high inflation: We are going to announce price increases
Topdanmark has lost DKK 555 million. DKK on investments in the first nine months of the year, but according to CEO, Peter Hermann, has control over core business and customer growth.”
Eikös tämä ole pitkällä juoksulla Sampolle ns. edullinen ratkaisu. Joo, kyllä huono tulos on huono tulos. Mutta jos pitkässä tähtäimessä on pidempään ollut hankkia Top kokonaan (ja nyt sitä on korkea arvostus jarruttanut, mm. koronan takia) niin laskeva arvo parilla huonolla tuloksella voisi tätäkin jouduttaa?
Niinpä. Hinta on nyt 348 dkk ja jos se pysyisi tällä tasolla maaliskuuhun jolloin ennustetaan irtoavan noin 50 dkk osinko, hinta olisi sittenkin vielä noin 300. Onko sekin Sammolle vielä liian korkea, mikähän heidän salainen rajahinta on jolloin voisi tehdä ostotarjouksen.
