En tiedä saako näitä suoraan copy-pasteta. Siinä esitellään eri tunnuslukuja 2023-2025, joista osa on konsensusta korkeammalla. Lopputulema sitten on:
“We find the risk/reward neutral ahead of the Q1 report and reiterate Buy with a multiples-based target price of EUR 60.”
Analyytikon kommentit Sammon tytäryhtiöiden Ifin ja Topdanmarkin verrokki Trygin tulokseen liittyen. 
“Trygin raportoimissa luvuissa ei edelleenkään näkynyt merkkejä hintakilpailun kovenemisesta tai yleisestä korvauskulujen kasvusta, mikä on Sammon näkökulmasta luonnollisesti positiivinen asia.”
No niin ja uutta putkeen sano, nyt kun alkaa vähän olemaan otantaakin.
Viimeisin päivitys omien ostoista:
Ostopäivät per Pe 21.4.2023: 13 kpl
Yhteensä ostettu: 1 488 973 kpl
Ostettujen määrä kaikista osakkeista: ~0,291 %
josta saadaan keskiarvona: 114536 kpl / päivä
prosentteina per päivä (per 400 milj.) : 1,272 %
prosentteina nyt hankittu (per 400 milj.) : 16,53 %
Yhteensä käytetty : ~66,1 Milj. €
Keskihinnan ollessa nyt noin: 44,408 €
Ostopäiviä jäljellä: 68-70 kpl (Tarve nykyvauhdilla olisi 66 päivää)
Osinkomaksusäästö tulevasta osingosta: ~3,8 Miljoonaa (2,6 euron osinko)
Tasaista reilun 5,0 - 5,1 miljoonan euron päivävauhtia on edetty ja tavoite vaikuttaa olevan että koko varattu ostoaika tosiaan käytetään. Nyt uskallan jo arvioida, että osinkomaksusäästö tullee olemaan 8,6 miljoonan luokkaa, mikä tekisi noin 1,9 centin lisäosinkoa tällä hetkellä jäljellä oleville osakkeille, jos saman tien laitettaisiin jakoon. No tässä nyt sitten vain ootellaan OP:n tavoitehintoja 
ja tulevaa yhtiökokousta.
Mukavaa päivän jatkoa kaikille!
OP:een Aamukatsauksesta (25.4) pätkä liittyen Topdanmarkiin:
Tanskalaisvakuuttaja Topdanmark raportoi aamulla odotettua korkeamman Q1-tuloksen. Tulosylitys selittyy ennen kaikkea korkeilla sijoitustuotoilla. Vakuutustekninen tulos oli hieman odotettua vahvempi ja yhdistetty kulusuhde oli hyvällä tasolla 83,6 %:ssa (kons: 83,7 %; Q1/22: 91,6 %). Sää- ja suurvahingot olivat suurin piirtein odotetun, joskin vertailukautta suotuisammat. Vakuutusmaksutuotot kasvoivat odotetusti 2,5 % v/v. Topdanmark muuttaa hienoisesti arvioitaan koko vuoden yhdistetystä kulusuhteesta pl. korvausvastuiden muutokset 82,5-85,5 %:iin (aik. 83-86 %). Nettotulosohjeistusta pl. korvausvastuiden muutokset nostetaan 1150-1410 miljoonaan kruunuun (aik. 1050-1310 milj. kruunua).
Sampo omistaa Topdanmarkista 48,5 % (vuoden vaihteen tilanne) ja Topdanmarkin hyvä tulos voidaan nähdä Sammon kannalta lievästi positiivisena uutisena.
Tässä on analyytikoiden kommentti Topdanmarkin Q1-tuloksesta.
Sammon tytäryhtiö Topdanmark julkaisi tiistaina hieman analyytikko-odotukset ylittäneen Q1-tuloksen. Tulosylityksen taustalla olivat kuitenkin sijoitustuotot, ja vakuutuspalvelutulos vastasi hyvin konsensusennustetta. Päivän kurssireaktio (-0,7 %) indikoi tuloksen vastanneen kohtalaisen hyvin myös sijoittajien odotuksia. Q1-raportin yhteydessä yhtiö nosti maltillisesti arviotaan sen kuluvan vuoden yhdistetyn kulusuhteen ja tuloksen kehityksestä.
Kasper ja Sauli kirjoittivat Sammon verrokin Gjensidigen Q1-tuloksesta.
Sammon tytäryhtiöiden Ifin ja Topdanmarkin verrokki norjalainen vahinkovakuuttaja Gjensidige Forsikring julkaisi perjantaina odotukset ylittäneen Q1-tuloksen. Päivän päätteeksi markkina palkitsikin yhtiön osakkeen noin 4 %:n nousulla. Kaiken kaikkiaan raportti tuki käsitystämme siitä, että markkinatilanne Pohjoismaissa on säilynyt alkuvuonna suotuisana.
Analyytikon ennakkokommentit Sammon Q1-tuloksesta.
Tuloslive tarjolla keskiviikkona 10.5. klo 9.20 alkaen.
Keskiviikkona tosiaan tiedossa vähän haastavampi raportti, kun ekaa kertaa mennään IFRS17 ja IFRS9 mukaan. Sen verran extra-selitettävää on myös Sammolla, että osarin yhteydessä julkaistaan erillinen CFO:n videokatsaus 
Sampo-konsernin osavuosiraportti tammi - maaliskuulta 2023 julkaistaan 10.5. klo 9.30 - 10.00. Osavuosiraportti ja sitä täydentävä esitysaineisto sekä talousjohtaja Knut Arne Alsakerin videokatsaus ovat saatavilla osoitteessa www.sampo.com
Keskustellaanko hetki Sammon tulevaisuudesta? Ei se mitään jutellaan kuitenkin!
Olen tässä vähän pohdiskellut ja lueskellut ja pohtinut vähän lisää. Sampo on mielestäni hyvin saanut itsensä käännettyä finanssitalosta vakuutustaloksi, viimeinen iso askel tulee tänä vuonna, kun Mandatum irrotetaan omaksi yhtiökseen. Sammon ylipääomistus jaetaan omistajille, omia osakkeita ostetaan ja aurinko paistaa. Tämä Sampo tuottaa vaurautta, kuten Kalevalan esikuvansa.
Kun Mandatum spinnataan ja ylimääräiset pääomat on jaettu, mutta entäs tämän jälkeen?
Sammon perusliiketoiminta (käytännössä If) vaikuttaa tällä hetkellä olevan hyvinkin vakaa ja varma, mahdollisesti niin vakaa ja varma kuin mikään liiketoiminta voi olla, mutta riittääkö se? Vaikea nähdä Sammon kasvavan lähitulevaisuudessa mitenkään erityisen radikaalisti ellei Topdanmarkia osteta, mutta tuskin venettä näin äkkiä käännetään. Hastingsin kautta kasvua voi olla Britanniassa, mutta tämäkin vaikuttaa vähän meh vaihtoehdolta, koska kyseisellä saarella ala on ilmeisesti melko vahvasti ja raa’asti kilpailtu. Toki riskiä ottamalla saa suuremmat tuotot, mutta jos Sammossa on tavoiteltu vakautta ja ennustettavuutta, olisiko tällainen liike fiksu? Varmasti tätä jossain määrin tavoitella
Itse toivoisin Sammon tekevän viimeistään Mandatumin irtautumisen jälkeen kattavan suunnitelman siitä, mistä kasvu jatkossa tulee, jottei ihan jäädä ns. tuleen makaamaan. Isot osingot lämmittävät kuitenkin vain sen hetken.
Disclaimer1: tästä voi olla jo tarkemmin puhuttu, jossain Sammon papereissa, en itse helposti löytänyt. Uskon kuitenkin, että näitä on yhtiössä jo mietitty.
Discalimer2: uskon Sammon tämän hetkiseen strategiaan, mutta en näe lähivuosina suuria kasvumahdollisuuksia. Uskon kuitenkin yhtiön tekemisen olevan jatkossakin vähintään tasaisen varmaa ja tuoton olevan matala, mutta tasainen.
Sampo voi olla If:in suhteen myös myyjä.
Tuskin Sampo myy kruununjalokiveään. Miksi myydä paras osa yritystä, kun siitä saatava preemiohinta lämmittää vain hetken, kun ei ole tiedossa parempaa kohdetta rahoille. Paljon todennäköisempää olisi Sammon nimen muutos Ifiksi ja muiden toimintojen yhdistely siihen tai myynti. Todennäköisimmin Sampo keskittyy Mandatumin spin offin jälkeen ydinliiketoimintojensa hiomiseen entistä timanttisempaan kuntoon (=nostaa arvostuskertoimia) ja maksaa tuhteja osinkoja (ja mahdollisesti myös omien takaisinostot pääoman allokoinnissa jatkossakin käytössä). Mandatumilta sen sijaan toivoisin olevan se entisen yritysjärjestely- ja kasvu-Sammon perinteen jatkaja.
Tokihan asia on näinkin, mutta karsastan itse tätä lähestymistapaa todella paljon. Miksi kaikki hyvä pitäisi myydä pois? Uskoisin Sammolta löytyvän osaamista tämän bisneksen kasvattamiseen ja pyörittämiseen. Haluaisin pitkän tähtäimen suunnitelmaa kasvaa vielä isommaksi, tuoden samalla hyvinvointia Suomeen.
OFF TOPIC: olen ennenkin puhunut tästä ja ihmetellyt lyhyen tähtäimen tavoitetta myydä kaikki hyvä pois Helsingin pörssistä. Ei ne isot ulkomaiset firmat hyvää hyvyyttään niitä täältä pois osta. Ollaan pitkäjänteisiä omistajia ja vaaditaan yhtiöiltä omistaja-arvon luontia myöskin pitkäjänteisesti!
Viimeisin päivitys omien ostoista:
Ostopäivät per Pe 5.5.2023: 22 kpl
Yhteensä ostettu: 2 469 623 kpl
Ostettujen määrä kaikista osakkeista: ~0,483 %
josta saadaan keskiarvona: 112 255 kpl / päivä
prosentteina per päivä (per 400 milj.) : 1,259 %
prosentteina nyt hankittu (per 400 milj.) : 27,70 %
Yhteensä käytetty : ~110,8 Milj. €
Keskihinnan ollessa nyt noin: 44,864 €
Ostopäiviä jäljellä: 58-60 kpl (Tarve nykyvauhdilla olisi 58 päivää)
Osinkomaksusäästö tulevasta osingosta: ~6,4 Miljoonaa (2,6 euron osinko)
Heti alkuun anteeksipyyntö. Edellisessä laskelmassani oli virhe koskien osinkomaksusta aiheutuvan säästön määrässä euroina. Ilmoitin sen olevan 0,019 Euroa kun oikea määrä tulee olemaan 0,017 Euroa (Virhe excelin laskukaavassa, allekirjoittaneen tekemänä…). Kokonaissäästöä ehtii kertymään hieman alle 8,5 Miljoonaa ennen yhtiökokousta. Päivittäisiä ostoja on siis hieman pienennetty ja tuokin taas viittaa siihen, että koko ostoihin käytettävissä oleva aika aiotaan käyttää hyväksi, eikä koiteta saada nopeammin ostoja maaliin.
Jatketaan seurantaa… Mukavaa päivän jatkoa palstalle!
Kannattaa muistaa, että Sampo ei enää ole se sama “Kauppahuone B. Wahlroos Ab” mikä se aiemmin oli. Silloin kaikki oli kaupan ja strategia oli luoda arvoa yritysjärjestelyiden kautta pohjoismaisella finanssisektorilla. Nyt Sampo on täysiverinen vakuutusyhtiö jolla on kristallin kirkas strategia ja jonka yritysjärjestelyhalut ovat tiukasti rajattu omalle sektorilleen.
Käytännössä siis Ifin myynti tarkoittaisi ostotarjousta koko Sammosta. Skenaario jossa If myydään ja Sampo lähtee sijoittamaan tästä tullutta rahasäkkiä ei ole realistinen (tai edes mahdollinen). Samaa mieltä @Osinkosijoittaja kanssa siitä, että Sampo nimi saattaa hyvinkin jäädä historiaan lähivuosina.
Jos @Menenski sinulta mennyt ohi tämä podi, niin kannattaa laittaa kuunteluun. Luulen, että saat vastaukset kaikkiin kysymyksiisi täältä: inderesPodi 148: Sampo, vieraana Antti Saari (17.3.2023) | Inderes: Osakeanalyysit, mallisalkku, osakevertailu & aamukatsaus
Kuten aiemmin olen pohdiskellut, luulen että kasvua voisi löytyä terveysvakuutuspuolelta. En kyllä tunne markkinatilannetta muissa Pohjoismaissa, mutta ainakin Suomessa terveysvakuutusten myynti voi helposti tuplaantua kun katsoo sote-palveluiden karseaa tilaa. Tällä hetkellä terveysvakuutusbisnes taitaa olla n 14% If:n myynnistä.
Sampo-konsernin tulos tammi-maaliskuulta 2023
Maksutulon kasvu oli vahva, 5 prosenttia epäsuotuisista valuuttakurssimuutoksista huolimatta. Kasvua tukivat hinnankorotukset, korkea asiakaspysyvyys ja edistyminen keskeisissä kasvualoitteissa
Underwriting-tulos kasvoi 21 prosenttia vuodentakaisesta 292 miljoonaan euroon ja yhdistetty kulusuhde parani 2,2 prosenttiyksikköä 84,0 prosenttiin
Tulos ennen veroja oli 359 miljoonaa euroa kasvaen 30 prosenttia vuositasolla IFRS 9:n mukaisesti (277), mutta laskien raportoidusta vertailuajankohdan luvusta (692)
Sammon tase on edelleen vahva vakavaraisuussuhteen ollessa 208 prosenttia osinkokertymä huomioiden ja velkaisuusasteen ollessa 27,2 prosenttia ilmoitetut pääomanpalautukset huomioiden
Sammon hallitus on ehdottanut yhtiökokoukselle Mandatumin eriyttämistä konsernista Sampo Oyj:n osittaisjakautumisella
Avainluvut
| Milj. e | 1–3/2023 | 1–3/2022 | Muutos, % |
|---|---|---|---|
| Tulos ennen veroja (vahinkovakuutustoiminnot) | 359 | 692 | -48 |
| If | 337 | 495 | -32 |
| Topdanmark | 63 | 15 | 325 |
| Hastings | 10 | 21 | -55 |
| Omistusyhteisö | -45 | 164 | — |
| Osakkeenomistajien osuus nettotuloksesta | 271 | 773 | -65 |
| Underwriting-tulos | 292 | 242 | 21 |
| Muutos | |||
| Osakekohtainen tulos (EUR) | 0,53 | 1,42 | -0,90 |
| Osakekohtainen operatiivinen tulos (EUR) | 0,51 | N/A | — |
| Oman pääoman tuotto (RoE), % | 8,6 | 7,3 | 1,3 |
| Tulos ennen veroja (IFRS 9 -oikaistu), milj.e* | 359 | 277 | 30 % |
Sampo-konsernin keskeiset taloudelliset tavoitteet vuosille 2021–2023
| Tavoite | 1–3/2023 | |
|---|---|---|
| Konserni | Underwriting-tuloksen kasvu keskimäärin 4–6 (mid-single-digit) prosenttia | 21 % |
| Konsernin yhdistetty kulusuhde: alle 86 % | 84,0% | |
| Vakavaraisuussuhde: 170–190 % | 213 % (208 % ml. osinkokertymä) | |
| Velkaisuusaste: alle 30 % | 23,7% (27,2 % sis. ilmoitetut pääomanpalautukset) | |
| If | Yhdistetty kulusuhde: alle 85 % | 82,4% |
| Hastings | Operatiivinen kulusuhde: alle 88 % | 93,3% |
KONSERNIJOHTAJAN KOMMENTTI
Sampo sai hyvän alun vuoteen 2023 kaikkien liiketoimintojen tuloskehityksen säilyessä vankkana. Konsernin underwriting-tulos kasvoi vuodentakaisesta 21 prosenttia 292 miljoonaan euroon ja tulos ennen veroja kohosi 30 prosenttia 359 miljoonaan euroon, kun vertailuajankohdan luku on oikaistu IFRS 9:n mukaisesti. Orgaanisissa kasvualoitteissamme sekä Pohjoismaissa että Isossa-Britanniassa saavutettu, vahvan asemamme tuoma edistys on rohkaisevaa.
Pohjoismainen vahinkovakuutustoimintamme ylsi erinomaiseen ensimmäisen vuosineljänneksen tulokseen maaliskuulle jatkuneista talvisäistä huolimatta. Ifin yhdistetty kulusuhde parani 1,5 prosenttiyksikköä 82,4 prosenttiin, maksutulo kasvoi 6 prosenttia kiintein valuuttakurssein ja niiden myötä underwriting-tulos kasvoi 10 prosenttia vuodentakaisesta. Jatkoimme edelleen hinnankorotuksia kattaaksemme korvausinflaation, joka säilyi suunnilleen samalla tasolla kuin edellisellä vuosineljänneksellä. Ifin yhdistetyn kulusuhteen näkymää on parannettu 82–84 prosenttiin aiemman näkymän oltua alle 85 prosenttia.
Pohjoismaisia orgaanisia kasvualoitteitamme tarkastellen hyvää kehitystä nähtiin sekä henkilövakuutuksissa että pk-yrityssegmentissä. Henkilövakuutusten maksutulo kasvoi ensimmäisellä vuosineljänneksellä 12 prosenttia vuodentakaisesta, ja pk-segmentin kasvu sekä sopimusten voimakas uusimistrendi vauhdittivat Yritysasiakasliiketoiminnan bruttomaksutulon kasvun 7 prosenttiin kiintein valuuttakurssein. Lisäksi jo viime vuonna alkanut hyvä kehitys henkilöasiakkaiden omaisuusvakuutuksissa jatkui edelleen.
Näkymät vuodelle 2023
Sampo-konsernin vahinkovakuutusliiketoimintojen odotetaan yltävän vuosille 2021–2023 asetettujen tavoitteiden mukaisiin underwriting-marginaaleihin. Konsernitasolla Sampo tavoittelee alle 86 prosentin yhdistettyä kulusuhdetta, ja sen suurimman tytäryhtiön Ifin tavoitteeksi on asetettu alle 85 prosentin yhdistetty kulusuhde. Hastings tavoittelee alle 88 prosentin operatiivista kulusuhdetta. Ensimmäisen vuosineljänneksen vahvan kehityksen myötä näkymää Ifin yhdistetyksi kulusuhteeksi vuodelle 2023 on parannettu 82–84 prosenttiin.
Sampo-konsernin vahinkovakuutustoimintojen yhdistetyt kulusuhteet ja operatiiviset kulusuhteet vaihtelevat muun muassa sään kausivaihteluiden, suurvahinkojen ja aiempien tilikausien vahinkoihin liittyvän vastuuvelan kehityksen vuoksi. Näillä tekijöillä on erityisen olennainen merkitys yksittäisille segmenteille ja liiketoiminta-alueille, kuten Tanskan ja Ison-Britannian toiminnoille.
TAMMI-MAALISKUUN 2023 KESKEISET TAPAHTUMAT
Vuosi 2023 alkoi Sammon vahinkovakuutustoimintojen osalta hyvin. Bruttomaksutulo sekä muut tuotot vakuutussopimuksista kasvoi 5 prosenttia 2 986 miljoonaan euroon (2 849) ja kasvua tuki konserninlaajuinen positiivinen kehitys. Pohjoismaissa kasvu jatkui hyvänä kiintein valuuttakurssein laskettuna hinnankorotusten ja edelleen korkeana säilyneen asiakaspysyvyyden tukiessa kehitystä. Kasvu oli erityisen vahvaa henkilöasiakasliiketoimintojen henkilö- ja omaisuusvakuutuksissa sekä pk-yritysvakuutuksissa, minkä lisäksi tammikuun alussa uusittavien sopimusten kehitys oli vahvaa. Nämä tekijät kompensoivat Pohjoismaissa vaisuna jatkuneen uusien autojen myynnin negatiivista vaikutusta. Valuuttakurssien epäsuotuisa kehitys, erityisesti Ruotsin kruunun heikentyminen suhteessa euroon, vaikutti negatiivisesti Ifin raportoimiin kasvulukuihin. Iso-Britannia erottui edukseen ensimmäisellä neljänneksellä maksutulon kasvun ollessa erittäin vahva, 39 prosenttia kiintein valuuttakurssein mitattuna. Kasvua tukivat korkeammat vakuutusten keskihinnat sekä edelleen vankkana jatkunut kasvu kotivakuutuksissa. Kaiken kaikkiaan voimassa olevat vakuutussopimukset kasvoivat Isossa-Britanniassa 4 prosenttia vuodentakaisesta.
Puhelinkonferenssi
Analyytikoille ja sijoittajille järjestetään englanninkielinen puhelinkonferenssi klo 16.00. Puhelinkonferenssia voi seurata samanaikaisesti osoitteessa www.sampo.com/tulos. Puhelinkonferenssin tallenne on kuunneltavissa myöhemmin samassa osoitteessa.
Huomenta! Tulosrapsa on tosiaan saatu ulos ja kaikki matskut löytyvät osoitteesta Tulosraportit | Sampo.com.
Uusien raportointistandardien myötä tulosrapsa on vähän eri näköinen kuin aiemmin, samoiten investor preseä on päivitelty monilta osin. Ollaan muun muassa lisätty tällainen “cheat sheet”, johon poimittu keskeisiä liikkuja kommentein.
This caught my attention: page 15 
Planned transactions in connection with the demerger Sampo is considering a sale of certain assets to Mandatum at fair market value in connection with the demerger.
These assets include holdings in Saxo Bank and Enento Group, guarantee shares of Kaleva Mutual Insurance Company and other smaller equity, debt and alternative investments
The aggregate fair market value of these assets was estimated to EUR 430 million at the end of 2022, but this remains subject to potential adjustment until the completion of the transaction. Under the structure being considered, Mandatum would finance the transaction through a combination of cash payment of approximately EUR 150 million and a loan from Sampo of approximately EUR 280 million that is expected to be repaid within a period of 4 years from its issuance.
Aamun tärkein kysymys, onko rapsassa virhe Topin osakkeiden osalta vai onko Sampo tosiaan myynyt sitä markkinoille?
