Kappas, Stora ja Sulapac yhteistyöhön Stora Enso and Sulapac bring the sustainable straw to the market, with several customers signed up
2 tykkäystä
Taitaa kuitenkin anti Storalle olla tästä lähinnä positiivista PR:ää. Sulapac kehittänyt materiaalin ja tulee varmasti myös omistamaan haussa olevat patentit joten Storan rooli on jälleen lähinnä bulkin tuottaminen. Stora on kyllä ollut aktiivinen muidenkin start up leadien kanssa ja toivoisin, että niistä jäisi käteen muutakin kuin valmistajan ohuet marginaalit.
Vanha juttu, hyvä että etenee
1 tykkäys
Onko tänään tullut jotain muitakin UPM-uutisia kuin BofA:lta suosituspudotus (alipainota) ja Nordealta ostosuosituksen vahvistus ja tavoitehinnan korotus (34 e)?
OP:n ammukatsauksesta sellun pilaamisesta noukittua:
-
Kiinan markkinoilla suurin fokus on varastojen kehittymisessä.
-
Kahden pääsellusataman, Changshun ja Qingdaon yhteenlasketut selluvarastot olivat joulukuun lopussa noin 1,6 miljoonaa tonnia eli noin 150 tuhatta tonnia alhaisemmat kuin marraskuun lopussa.
-
Osa pohjoisamerikkalaisista tuottajista on viime viikkojen aikana pyrkinyt nostamaan pitkäkuituisen sellun hintaa Kiinassa 20 dollarilla tonnilta ja tämä heijastui mitä
todennäköisimmin myös viime viikon hintanoteeraukseen. -
Markkinoiden yleinen näkemys on käsityksemme mukaan edelleen se, että sellumarkkinoiden suunta selkiytyy johonkin suuntaan kiinalaisen uuden vuoden (vietetään 24.1 alkaen) jälkeen…
-
Kotimaisista metsäyhtiöistä Stora Enson (VÄHENNÄ) markkinasellupositio on tänä vuonna arviomme mukaan noin 2,0 miljoonaa tonnia,
UPM-Kymmenen (PIDÄ) markkinasellupositio on arviomme mukaan noin 700 tuhatta tonnia
ja Metsä Boardin (VÄHENNÄ) markkinasellupositio on arviomme mukaan noin 600 tuhatta tonnia.
2 tykkäystä
Olen tykännyt Inderesin analyysista koskien metsäyhtiöitä, kiitokset @Antti_Viljakainen
Vähän vain ujosti kesällä kehotti, että nyt voi ahnehtia! Olisi vain rohkeammin antanut ostosuositusta.
Ja nyt tosiaan suomalaisten metsäyhtiöiden arvostustasot korkealla, nyt ei kannata ahnehtia. Toki lisäillä aina voi, jos ei ole rahalle muita kohteita.
Syksyllä Viljakainen mainitsi kiinnostavina International Paperin ja Lontoon pörssistä Mondin.
Itse en lisäile enää nykykursseilla suomalaisia metsäyhtiöitä, mutta tuo Mondi on alkanut kiinnostaa!
Mondilla on jatkojalostusta, pakkausmateriaalit portfoliossa kiinnostaa. Keskipitkällä ja pitkällä aikavälillä vaikuttaisi hyvältä paikalta lähteä Mondin kyytiin? Onko mielipiteitä Mondista?
4 tykkäystä
Mondihan toimii Suomessakin Powerfluten ja Harvestian muodossa.
Millasia määriä metsäomaisuutta noilla ulkomaalaisilla yhtiöillä on?
SEB näkee useita syitä puuraaka-aineiden kysynnän kasvulle pitkällä tähtäimellä.
1 tykkäys
“Olen tykännyt Inderesin analyysista koskien metsäyhtiöitä, kiitokset @Antti_Viljakainen
Vähän vain ujosti kesällä kehotti, että nyt voi ahnehtia! Olisi vain rohkeammin antanut ostosuositusta.”
Kiitoksia palautteesta, otetaan nöyränä vastaan! Jälkikäteen ajateltuna kesällä olisi pitänyt olla vielä selvästi aggressiivisempi, kun arvostukset olivat oikeasti matalalla. Tietty kesällä pinnalla olleista varsin konkreettisista riskeistä (ml. kauppasodan kärjistyminen, Saksan taantuma, kova Brexit) mikään ei lopulta realisoitunut ja silti sekä omat että konsensusennusteet metsäyhtiölle ainakin vuodelle 2020 ovat tulleet alaspäin viime viikkoina. Siten huomattavasti toteutunutta huonompikin skenaario olisi ollut mahdollinen ja viime aikojen tuottokehitys on puhtaasti keskuspankkivetoisen arvostusten nousun ajamaa. Tässä olisi näin jälkikäteen ajateltuna itsekin pitänyt roikkua pidempään mukana.
Sellumarkkinoihin liittyen APP on tiettävästi joutunut ajamaan OKI:n suuren sellutehtaan alas Indonesiassa kuivuuden takia (tosin nykyisillä Kiinan sellun hinnoilla ja OKI:n kustannuspositiolla tuskin juurikaan rahaa tehdään). Jos tuotantokatko pitkittyy, niin tämä voi auttaa globaalien selluvarastojen purkamisessa. Myös tietyt tuottajat ovat pyrkineet puskemaan hinnan korotuksia selluun vuoden alusta/helmikuusta alkaen, mutta näiden lopullinen kohtalo on vielä hyvin epäselvä. Nämä tekijät ovat todennäköisesti metsäyhtiöiden tämän päivän kurssinousun takana. Muutamat Bloombergin kautta saatavilla olevat markkina-anakyysiraportit eivät usko sellun hintojen nousevan oleellisesti H1:llä ja nousuvauhdin jäävän muutenkin maltilliseksi. Myös oma näkemyksemme sellumarkkinasta on yhä varovainen.
12 tykkäystä
Vaneritehtaiden ja sahojen merkitys on metsäyhtiöiden kokonaiskuvan kannalta pienehkö ja niissä pääosin vallitsevassa heikohkossa markkinatilanteessa niiden pysähtyminen ei olis metsäyhtiöiden kannalta mikään katastrofi. Muutenkin mekaanisella puolen suhteen työnantajapuolen on neuvotteluissa kilpailukyvynkin kannalta pakko vetää kovempaa linjaa, sillä mekaaninen metsäteollisuus kemiallista on työvoimavaltaisempaa ja relevanttia kilpailua tulee selvästi alemman työvoimakustannuksen maista (esim. Baltian maat, Venäjä). Näin ollen mekaanisella puolella tilanteen kärjistyminen lakkoihin asti ei olisi lainkaan yllättävää ja jonkunnäköinen ratkaisu tilanteeseen löytynee sitten aikanaan keväällä.
Selvästi kovempi happotesti Metsäteollisuudelle on neuvottelut Paperiliiton kanssa, sillä etenkin sellu- ja kartonkitehtaiden pysähtyminen kirpaisisi metsäyhtiötä selvästi enemmän, kun huomioidaan jo suorat tulonmenetykset toimitusten laskusta, ylimääräisistä kuluista (etenkin sellutehtaiden pitkähkö alasajo tähän vuoden aikaan voisi olla arvaamatonta) sekä riskit epäsuorista haitoista. Papereissa konsernien edellytykset paikata toimituksia muiden maiden tehtaiden kautta ovat taas sellu- ja kartonkitehtaita paremmat, kun huomioidaan paperimarkkinan heikohko tilanne. Kemiallisen puolen kohdalla uskon vielä sovun syntyvän ennen lakkoja, mutta hinta voi olla kyllä kokonaiskustannusvaikutuksiltaan (sis. kiky-tuntien hinta + palkankorotus ja muut muutokset) hieman turhan korkea palkkaratkaisu.
4 tykkäystä
Kurssi lähti heti nousuun…
Storalta odotettu ilmoitus
Melko maltilliselta vaikuttaa tuo korotus Stora Enson metsäomaisuuden arvoon; ei ilmeisesti haluttu vetää arvostusta lähellekään tappia. Kurssi reagoi silti +1.5 %.
Joo, Holmen ja SCA korottivat metsän arvojaan selvästi reippaammin. Osakemarkkinoille kuitenkin riitti ja nyt kurssi on nyt vajaat +3 % plussalle. Omiin ajatuksiin tilanteen suhteen ei ole tullut sen suurempia muutoksia suhteessa parin kuukauden takaisiin spekulointeihin (löytyvät ylhäältä).
3 tykkäystä
Meneekö tää niin, että jos metsän arvoa nostetaan niin tuloslaskelmassa materiaalikustannukset nousee ja vastaavasi kannattavuus laskee? Ainakin siltä osin kuin käytetään omaa puutavaraa niin tuntuis loogiselta.
Taseen kautta vaikutus näkyy esim pääoman tuottoprosenteissa. Puun markkinahintaan tällä ei ole suoraa vaikutusta.
Käsittääkseni metsän tasearvon korotuksella ei ole lähtökohtaisesti vaikutusta tuloslaskelmaan ja kassavirtaan. Omassa taseessa olevan puun käyttö on nollasummapeliä konsernin divisioonien kesken ja toisaalta puun markkinahinta ei määräydy tasearvojen vaan kysyntä/tarjonta-dynamiikan pohjalta (tähän dynamiikkaan omilla metsillä voi toki olla vaikutusta etenkin pidemmällä perspektiivillä, mutta tätä on vaikea numeerisesti arvioida). Pohjoismaisten metsäyhtiöiden tasearvot on myös käsittääkseni määritetty jonkun verran tämänhetkistä puun markkinahintaa alemmilla ja hitaasti ajan yli laskevilla hintaoletuksilla DCF-pohjaisissa arvostusmalleissa.
2 tykkäystä