Metsä Boardin liikevaihdosta 25 % on tullut Yhdysvalloista, joka on Euroopan ohella toinen yhtiön päämarkkina kartonkiliiketoiminnassa. Tämä on puhtaasti kartonkivientiä Suomesta ja Ruotsista ja vienti jakautuu taivekartonkeihin ja lainerikartonkeihin. Metsä Boardin kartonkiliiketoiminnan kannattavuus on ollut viime vuosina vaisun kysynnän takia heikko ja arviomme mukaan yhtiö joutuu lisäämään tullit myyntihintoihinsa. Taivekartonkien osalta Yhdysvalloissa on korvaavissa tuotteissa paikallista tuotantoa, joten arvioimme yhtiön menettävän markkinaosuuksia, jos/kun tullit nostavat yhtiön hintoja. Lisäksi riskinä on, että Euroopassa kilpailu taivekartonkisegmentissä kiristyy edelleen, jos yhtiön ja kilpailijoiden Yhdysvaltoihin myymille tonneille joudutaan etsimään uusia koteja.
Yhdysvalloista mahdollisesti vapautuvia kartonkivolyymejä on vallitsevassa kysyntätilanteessa myös myydä Euroopan markkinoille, joten tilanne on ongelmallinen. Päällystetyissä lainereissa (Kemin tehdas) Yhdysvalloissa ei ole suoraa paikallista tarjontaa. Niiden osalta tilanne on jossain määrin helpompi, joskin tullit supistaisivat arviomme mukaan jossain määrin myös lainerivientiä, sillä jotkut asiakkaat voivat kustannusten noustessa vaihtaa alemman laatuluokan pakkausratkaisuihin.
Stora Enson liikevaihdosta 3 % tuli viime vuonna Yhdysvalloista. Näin ollen tullien vaikutus yhtiöön nykytilanteessa on rajallinen. Stora Enso voi kuitenkin kärsiä tulleista lähivuosina selvästi, sillä yhtiö on ajamassa ylös suurta 800 000 tonnin kapasiteetin omaavaa taivekartonkikonetta Oulussa. Käsityksemme mukaan Stora Enson oli tarkoitus myydä osa Oulun kasvavasta kapasiteetista Yhdysvaltoihin, missä onnistuminen on tullien aiheuttamien hintapaineiden ja kohtuullisen paikallisen tarjonnan ansiosta kyseenalaista. Vallitsevassa Euroopan kartonkimarkkinoiden kysyntä- ja kilpailutilanteessa Stora Enson on arviomme mukaan erittäin vaikea myydä uutta kapasiteettia aiempaa suuremmalla suhteella Eurooppaan. Näin ollen Trumpin tullit voivat mielestämme hiekoittaa yhtiön suurinvestoinnin ylösajoa ja nousua kannattavaksi yksiköksi. Lisäksi tullien epäsuorat vaikutukset globaaleihin tavaravirtoihin voivat olla metsäsektorilla arvaamattomia.
Päälyytikko Antti on kirjoitellut vähän metsäyhtiöiden menosta ja meiningistä.
UPM:n, Stora Enson ja Metsä Boardin lähes tauotta jatkunut konsensusennusteiden lasku kiihtyi Q4’24-tuloskauden yhteydessä. Myös vuodelle 2026 muutokset olivat negatiivisia, joskin muutosten kulmakerroin oli maltillinen.
Haluaisin uskoa parempaan, mutta mistä sitä parempaa on tulossa suraavaan pariin vuoteen.
Huonolta näyttää energia, sahatavara, kartonki ja viimeisimpänä ei yllättäen sellu, koska sellukapasiteeettia on rakennettu kilpaa ympäri maalimaa, kotimaisinkin voimin.
Tuohon kun yhdistää nykyisen tilanteen energiassa, sahatavarassa ja nyt viimestään kartongissa…
Tehtaat seisoo, jos ei nopeasti puun hinta tule alas. Ja kyllähän se tulee, paniikki myyntejä luvassa kun rahastot ostaneet monta vuotta ja nostaneet metsäpalstojen hintoja?
Pakko on muistuttaa ennustuksestani: Ennustus on että kun upm on 10-15€ niin samaan aikaan indeksit pohjaa. Tämä ei ole, eikä ole ollut sijoitus suositus. Ennusteeni perustuu täysin mutuun😅
Metsäteollisuudenkin edunvalvoja yrittää julkisesti valaa uskoa alaan, mikä varma merkki isoista ongelmista. Pitkällä aikavälillä, kyse vuosikausista, edellytyksiä alalla on, mutta vastatuuli kova ja tuskin pian hellittämässä. Mm:
Alan tulot usein $ ja nyt Trump & co puskevat taalan kurssia pysyvästi alaviistoon
Ja pystyttelevät metsätuotteillekin tullimuureja, jotka saattavat vaihtua jopa päivittäin.
Päämarkkinan Euroopan nousu ehkä lässähtämässä, kun Putin & co jatkaa tappopeliensä pelailua ja odotetusta talouspiristymisestä ei näyttöjä
Saman hintaista se puu on Ruotsissa, Upm maksoi viime vuonna ka sähköstä 0.02 s/kwh ja sitä ennen 0.04 ja sitä ne ei kerro ääneen mutta puusta ne valittaa.
En nyt vertaisi etelän maiden raaka-ainetta Suomeen, se nyt vaan on eriasia onko sulla pytyssä mäntyä vai eucaa kun aletaan ajaa paperia/kartonkia tai mitä sitten tehdäänkään.
Itse mietin että mitähän tapahtuu kun joskus sota loppuu ja alkaa jälleen rakennus. Suomeen on ladattu uutta linjaa valmiiksi josta saadaan puuta uusiin taloihin kun ei niitä päästöjen takia sementistä enää tehdä Siin ois Boardille iskun paikka ?
Muuten niin paperi ala on tuulinen paikka, porukkaa vähennetään ihan koko ajan ja nyt sitä ei enää ole siellä jouten. Ei siellä enää ole eläke paikkoja tarjolla ja itse odotan että koska suljetaan itä-suomesta yksiköitä. Jälki olisi Suomessa todella paljon rumempaa mikäli ne ei olisi räjäyttäneet niitä kaasu putkia. Saattas olla joku paperikone tai tehdas enemmän hiljaisena.
oli 2024 lopulla ”maailman kallein paikka tuottaa havupuusellua”. (Highest cash cost per tn)
Siin ois Boardille iskun paikka ?