Metsä Boardin liikevaihdosta 25 % on tullut Yhdysvalloista, joka on Euroopan ohella toinen yhtiön päämarkkina kartonkiliiketoiminnassa. Tämä on puhtaasti kartonkivientiä Suomesta ja Ruotsista ja vienti jakautuu taivekartonkeihin ja lainerikartonkeihin. Metsä Boardin kartonkiliiketoiminnan kannattavuus on ollut viime vuosina vaisun kysynnän takia heikko ja arviomme mukaan yhtiö joutuu lisäämään tullit myyntihintoihinsa. Taivekartonkien osalta Yhdysvalloissa on korvaavissa tuotteissa paikallista tuotantoa, joten arvioimme yhtiön menettävän markkinaosuuksia, jos/kun tullit nostavat yhtiön hintoja. Lisäksi riskinä on, että Euroopassa kilpailu taivekartonkisegmentissä kiristyy edelleen, jos yhtiön ja kilpailijoiden Yhdysvaltoihin myymille tonneille joudutaan etsimään uusia koteja.
Yhdysvalloista mahdollisesti vapautuvia kartonkivolyymejä on vallitsevassa kysyntätilanteessa myös myydä Euroopan markkinoille, joten tilanne on ongelmallinen. Päällystetyissä lainereissa (Kemin tehdas) Yhdysvalloissa ei ole suoraa paikallista tarjontaa. Niiden osalta tilanne on jossain määrin helpompi, joskin tullit supistaisivat arviomme mukaan jossain määrin myös lainerivientiä, sillä jotkut asiakkaat voivat kustannusten noustessa vaihtaa alemman laatuluokan pakkausratkaisuihin.
Stora Enson liikevaihdosta 3 % tuli viime vuonna Yhdysvalloista. Näin ollen tullien vaikutus yhtiöön nykytilanteessa on rajallinen. Stora Enso voi kuitenkin kärsiä tulleista lähivuosina selvästi, sillä yhtiö on ajamassa ylös suurta 800 000 tonnin kapasiteetin omaavaa taivekartonkikonetta Oulussa. Käsityksemme mukaan Stora Enson oli tarkoitus myydä osa Oulun kasvavasta kapasiteetista Yhdysvaltoihin, missä onnistuminen on tullien aiheuttamien hintapaineiden ja kohtuullisen paikallisen tarjonnan ansiosta kyseenalaista. Vallitsevassa Euroopan kartonkimarkkinoiden kysyntä- ja kilpailutilanteessa Stora Enson on arviomme mukaan erittäin vaikea myydä uutta kapasiteettia aiempaa suuremmalla suhteella Eurooppaan. Näin ollen Trumpin tullit voivat mielestämme hiekoittaa yhtiön suurinvestoinnin ylösajoa ja nousua kannattavaksi yksiköksi. Lisäksi tullien epäsuorat vaikutukset globaaleihin tavaravirtoihin voivat olla metsäsektorilla arvaamattomia.
Päälyytikko Antti on kirjoitellut vähän metsäyhtiöiden menosta ja meiningistä.
UPM:n, Stora Enson ja Metsä Boardin lähes tauotta jatkunut konsensusennusteiden lasku kiihtyi Q4’24-tuloskauden yhteydessä. Myös vuodelle 2026 muutokset olivat negatiivisia, joskin muutosten kulmakerroin oli maltillinen.
Haluaisin uskoa parempaan, mutta mistä sitä parempaa on tulossa suraavaan pariin vuoteen.
Huonolta näyttää energia, sahatavara, kartonki ja viimeisimpänä ei yllättäen sellu, koska sellukapasiteeettia on rakennettu kilpaa ympäri maalimaa, kotimaisinkin voimin.
Tuohon kun yhdistää nykyisen tilanteen energiassa, sahatavarassa ja nyt viimestään kartongissa…
Tehtaat seisoo, jos ei nopeasti puun hinta tule alas. Ja kyllähän se tulee, paniikki myyntejä luvassa kun rahastot ostaneet monta vuotta ja nostaneet metsäpalstojen hintoja?
Pakko on muistuttaa ennustuksestani: Ennustus on että kun upm on 10-15€ niin samaan aikaan indeksit pohjaa. Tämä ei ole, eikä ole ollut sijoitus suositus. Ennusteeni perustuu täysin mutuun😅
Metsäteollisuudenkin edunvalvoja yrittää julkisesti valaa uskoa alaan, mikä varma merkki isoista ongelmista. Pitkällä aikavälillä, kyse vuosikausista, edellytyksiä alalla on, mutta vastatuuli kova ja tuskin pian hellittämässä. Mm:
Alan tulot usein $ ja nyt Trump & co puskevat taalan kurssia pysyvästi alaviistoon
Ja pystyttelevät metsätuotteillekin tullimuureja, jotka saattavat vaihtua jopa päivittäin.
Päämarkkinan Euroopan nousu ehkä lässähtämässä, kun Putin & co jatkaa tappopeliensä pelailua ja odotetusta talouspiristymisestä ei näyttöjä
Saman hintaista se puu on Ruotsissa, Upm maksoi viime vuonna ka sähköstä 0.02 s/kwh ja sitä ennen 0.04 ja sitä ne ei kerro ääneen mutta puusta ne valittaa.
En nyt vertaisi etelän maiden raaka-ainetta Suomeen, se nyt vaan on eriasia onko sulla pytyssä mäntyä vai eucaa kun aletaan ajaa paperia/kartonkia tai mitä sitten tehdäänkään.
Itse mietin että mitähän tapahtuu kun joskus sota loppuu ja alkaa jälleen rakennus. Suomeen on ladattu uutta linjaa valmiiksi josta saadaan puuta uusiin taloihin kun ei niitä päästöjen takia sementistä enää tehdä Siin ois Boardille iskun paikka ?
Muuten niin paperi ala on tuulinen paikka, porukkaa vähennetään ihan koko ajan ja nyt sitä ei enää ole siellä jouten. Ei siellä enää ole eläke paikkoja tarjolla ja itse odotan että koska suljetaan itä-suomesta yksiköitä. Jälki olisi Suomessa todella paljon rumempaa mikäli ne ei olisi räjäyttäneet niitä kaasu putkia. Saattas olla joku paperikone tai tehdas enemmän hiljaisena.
Metsä Boardin kurssilaskun myötä on helppo olla jälkiviisas, mutta suurimman omistajan osuuskunta Metsäliiton lisäostot olisivat kyllä voineet mennä paremminkin.
Vuosien 2022 ja 2023 aikana Metsäliitto on hankkinut Metsä Boardin B-osakkeita yhteensä 111 miljoonalla eurolla. Ostojen keskihinta on ollut 7,77 euroa per osake.
Päivän kurssilla (3,114 €) takkiin on tullut näiden lukujen perusteella melko karkeasti -60 % eli lähes -66,5 miljonaa euroa.
Artikkeli on vuoden 2023 lopusta, liiemmin ei ole ilmeisesti hankittu lisää osakkeita vuoden 2024 aikana, kun isompi kurssilasku alkoi.
Toivottavasti kesäkuussa aloittava osuuskunnan uusi toimitusjohtaja sijoittaa jatkossa jäsenistön rahoja viisaammalla periaatteella kuin vain ”johonkin”. Metsä Boardin asema pörssiyhtiönä on kyllä kovin kummallinen.
Nyt on Q1 graafisten papereiden kysynta/toimitukset vahvistettu (Eurograph eli vain eurooppalaiset toimijat) ja kokonaistoimitukset -10% year-on-year (Eurooppa+exports).
USA:n vientitoimitukset Euroopasta -16% (Jan/Feb only). Tama siis ennen tullisekoiluja. USA:n kokonaiskysynta -3%.
Eli kohtuullisen kylmaa kyytia alkuvuosi, ja parannusta ei nakopiirissa. Euroopan graafisten paperitehtaiden kayttoasteet on Q1 noin 70%-80% riippuen lajeista.
Eli jonkinasteinen “torjuntavoitto” on parasta mita Communication Papersilta voi odottaa parin ekan Q:n aikana.
Eli siis voisi olla Metsä Boardin iskun paikka? Onko jotain tarkempaa visiota miten MB hyötyisi? Yksinkertaiselle saa ihan rautalangasta vääntää esimerkkiä, kiitos.
edit. Tietysti jos esim. Fibrellä menisi lujaa, niin näkyisi Boardinkin tuloksessa.
Antti Viljakainen on tehnyt uuden ennakkoyhtiöraportin UPM:stä
Toistamme UPM:n lisää-suosituksemme ja laskemme tavoitehintamme negatiivisten ennustemuutosten ja tuottovaatimuksen nousun takia 26,00 euroon (aik. 29,00 €). Myös UPM on kärsijöiden puolella globaalin kauppapolitiikan kiristymisen takia, ja ennusteisiin liittyy tästä syystä korostettua riskiä tekemistämme leikkauksista huolimatta. Osake ei ole lyhyellä sihdillä halpa, mutta näkemyksemme mukaan 6 %:n osinkotuotto ja edullinen tase puoltavat mielestämme parempien aikojen odottelua positiivisella suosituksella. UPM julkistaa Q1-raporttinsa torstaina.
Huomenna luvassa tuttuun tyyliin UPM-live Q1’25 -tuloksen tiimoilta! @Antti_Viljakainen aloittelee liven suunnilleen klo 9:30 tai heti kun raportti on julkastu. Eiköhän kuitenkin klo 10 mennessä päästä siis aloittelemaan.
EPS suunnilleen puoliksi. Aina se käänne vain näyttää siirtyvän hamaan tulevaisuuteen. Omistan tätä mutta nyt kyllä ei tee mieli ostaa lisää. Osakekurssin lasku on ollut täysin perusteltu. Nykyinen kurssitaso houkuttelee melkeinpä myymään mutta en nyt ryhdy hätiköimään. Markkinalla on jotenkin jännästi sopeuduttu siihen, että P/E on luokkaa 20 ja harva tuota kyseenalaistaa.
Ihan OK tulos, mielestäni 26-28 euron tasot on nyt ihan perusteltuja ja jäisikö tuohon vielä pieni posarin mahdollisuus Q2 jos sellun- ja sähkön hinta kehittyisi suotuisasti lähiaikoina? 360M tarvittaisiin tulosta seuraavalla kvartaalilla H1 ennusteen ylälaitaan.
oli 2024 lopulla ”maailman kallein paikka tuottaa havupuusellua”. (Highest cash cost per tn)
Siin ois Boardille iskun paikka ?
