Mulla on Ruotsin puolen, sekä myös kielen tuntemus heikkoa mut miten Billerud esim. on performoinut (kurssi) noin hyvin? Myös Essitysta erotettu Sca erottuu edukseen. Men varför?
Sellun kysyntä kasvaa pitkässä juoksussa ja Pohjois-Amerikassa lienee paljon vanhaa kilpailukyvytöntä sellukapasiteettia, joka putoaa kilpailussa ensimmäisenä.
Kanadan metsäteollisuutta on tullut hieman seurattua. 1970-luvulle asti paperi- ja selluteollisuus kasvoivat voimakkaasti, sitten kasvu hidastui selvästi. 1990-luvulla oltiin huipulla tuotantomäärissä, mutta viimeisimmät 15–17 vuotta on tultu melkoisella vauhdilla alaspäin: pudotus on ollut noin 50 % sekä paperissa että sellussa. Kylmillään olevia kattiloita näyttää perinteisillä metsäteollisuusalueilla olevan muutaman sadan kilometrin välein. Tehtaiden alasajon myötä on moni pikkukaupunki näivettynyt.
Eilen ilmestyneessä MT Metsä -lehdessä (6/2020) on tiivis juttu sellun tuotantokapasiteetin muutoksista lähivuosina. Venäjälle on suunnitteilla kaksi havusellutehdasta. Havusellun tarjonta markkinoille ei alkaneella vuosikymmenellä kuitenkaan lisäänny, sillä vanhaa tuotantokapasiteettia poistuu jokseenkin samassa tahdissa kuin uutta valmistuu. Eukalyptuspuolella on UPM:n projektin lisäksi käynnissä tai suunnitteilla ainakin kolme 1.3–2.3 miljoonan tonnin tehdasta. Afryn mukaan kapasiteetin lisäys saattaa aiheuttaa lyhyellä tähtäimellä ylitarjontaa, mutta pitkällä tähtäimellä kasvava kysyntä tukee investointipäätöksiä. Puuvillaa korvaavan viskoosin raaka-aineena käytettävän liukosellun kysynnän Afry arvioi lähes tuplaantuvan 12 miljoonaan tonniin 2020-luvun loppuun mennessä.
11 tykkäystä
Disclaimer: Billerud ja Essity eivät ole aktiiviseurannassa, mutta tässä on muutama nopea arvio asiasta.
Billerud on käytännössä puhdas pakkausyhtiö, joten sitä eivät ole viime aikoina juurikaan rasitteet esimerkiksi suomalaisia yhtiöitä rokottaneet tekijät, kun sellun matala hinta ja paperien kysynnän romahdus. Tämä on näkynyt osin tuloksessa ja tietysti myös arvostuskertoimissa. Lisäksi Billerud on niitä harvoja metsäyhtiöitä, jotka ovat purkaneet metsäomaisuutensa arvoa, sillä yhtiö oli iso omistaja Stora Enson tavoin Bergvik Skogissa ja yhtiö myi osuuttaan eteenpäin huomattavalla voitolla ruotsalaiselle suursijoittajalle (muistaakseni joku eläkeyhtiö). Tässä tosin taustalla saattoi olla osin myös yhtiön velkaantuminen budjetin ylittäneessä Gruvön kartonkikoneinvestoinnissa ja vuosien 2018-2019 heikohkossa tuloskunnossa. Lisäksi yhtiö on saanut ainakin osin ratkottua vuosia 2017-2019 rassanneita toistuvia tuotanto-ongelmia ja myös Gruvön ison investoinnin kassavirran juokseminen oikeaan suuntaan alkaa olla ajallisesti lähempänä.
Essity taas operoi omilla brändeillään defensiivisessä ja metsäyhtiöiden mittapuulla nopeasti kasvavassa kuluttajaliiketoiminnassa (pehmopaperit ja hygieniatuotteet) ja yhtiö on tältä taustalta “aina” arvostettu aika reippaasti “normaaleja” B2B-bisneksessä olevia metsäyhtiöitä korkeammalle. Viime aikoina Essityllä on myös mennyt käsittääkseni tuloksellisesti varsin hyvin, mitä on selittänyt ainakin vakaa kysyntä sekä kulutason selkeä aleneminen (ts. etenkin sellun hinnan lasku).
16 tykkäystä
Moikka ja kiitti mahtavasta vastauksesta!
Tosin alleviivasin nimenomaan SCAa, en spinnattya Essityä pehmopaperipuolelta, ns. tuotantoketjussa seuraavaa, jalostajaa. SCAn osaketta tarkoitin, eli sitä mihin jäi metsät ja muut, tosin en tarkkaan tiedä kovinkaan mitä se pitää sisällään. Ja tämä on performoinut myös hyvin.
SCA:n arvonmuodostuksessa osakkeen suunnassa yhtiön suuren metsäomaisuuden rooli on luultavasti tuntuva eikä yhtiö teollisuuspuolen liiketoiminta (mm. sellua, papereita, laineria, sahatavaraa) oleellisesti eroa kilpailjoista (halpa kruunu on toki ollut ruotsalaisyhtiölle viime vuosina ylimääräinen tuki). Viime aikoina metsäomaisuuden arvothan ovat kehittyneet suotuisasti, kun mm. korot ovat laskeneet ja myös puun rooli asema aikavälillä houkutteleva kierrätettävänä ja uusiutuvana raaka-aineena on vahvistunut. SCA myös ylöskirjasi metsäomaisuuksien arvoaan vuoden 2019 tilinpäätöksessään reippaasti.
7 tykkäystä
Stora Q2:
Liikevaihto 2114 vs 2125 (Inderes)
EPS 0,19 vs 0,13 (Inderes)
“Koronaviruspandemian aiheuttama erittäin poikkeuksellinen ajanjakso jatkuu. Sen vaikutukset ulottuvat maailmanlaajuisen terveystilanteen lisäksi liiketoimintaympäristöön aiheuttaen epävarmuutta ja -vakautta. Hallitusten merkittävät elvytyspaketit tukevat hiljalleen uudelleen avautuvaa taloutta ja yhteiskuntia. Joistakin optimistisista merkeistä huolimatta markkinaolosuhteiden näkymät ovat edelleen heikot. Näinä haastavina aikoina keskitymme edelleen seikkoihin, joihin voimme vaikuttaa. Näitä ovat asiakkaidemme palvelu ja tukeminen, työntekijöidemme terveyden varmistaminen, liiketoimintamme mahdollisimman tehokas hoitaminen, taloudellisen kestävyytemme varmistaminen ja innovointiohjelmamme edistäminen.”
3 tykkäystä
Stora kertoi paperidivisioonan olleen kehno, mutta muut yksiköt pärjäsivät hyvin. Tuosta voisi päätellä, että UPM tulee olemaan positiivinen, vaikka tuotepaletti poikkeaa aika lailla.
1 tykkäys
Eikös UPMllä ole huomattavasti enemän paperista liikevaihtoa kuin Storalla?
Voisi päätellä, että UPM tulee olemaan negatiivinen…
4 tykkäystä
Aika lailla erilaisia papereita. En muuta mieltäni.
Graafinen paperi kuitenkin yli 40 prosenttia UPM:n liikevaihdosta. Toki UPM:llä myös muita laatuja. Storan selludivisioona myös paperirivin alla niin vaikea tuosta nyt mitään absoluuttista sanoa jos ei yhtiö avaa sitä enempää.
2 tykkäystä
Storalla Enson tosiaan ylitti odotukset ihan mukavalla marginaalilla Q2:lla, vaikka absoluuttisesti numerot olivat toki kaukana tyydyttävästä. Tähtiä Packaging Materials, säästöt ja Forest. Paper romahti odotuksia raskaammalle tappiolle ja poltti kassaa eikä Biomaterialsinkaan luvuissa ole tietenkään kehumista. Suurin heikkous osakkeen kannalta oli tietty se, että näkymiä ja tiekartaa elpymiseen raportti ei juurikaan avannut, vaikka mainitut pelastusrenkaat kelluttavatkin. Ehkä iltapäivän sijoittajapuhelu selkeyttää tilannetta edes hieman.
Ei tuo Stora Enson Paperin tappio nyt varsinaisesti hyvä uutinen UPM:n Q2:n kannalta ollut, joskin hieman luottavaisempi olen UPM:n Communications Papersin kvartaalin suorituskyvyn osalta. Stora Enso on luultavasti etenkin Oulun Q3:n lopussa alas ajettavassa päällystetyn hienopaperituotannosa ollut suurehkoissa vaikeuksissa sekä Q1:llä että Q2:llä. Lisäksi Stora Enson raportin perusteella UPM:n Biorefiningilla ja myös Specialty Papersilla sekä Raflatacilla voi olla mahdollisuudet ylittää Q2:lla ennusteet ja paikata siten hieman Communications Papersin mahdollista alitusta.
14 tykkäystä
Antti, onko noihin UPM ennusteisiin otettu tätä paperikoneen sulkemista huomioon? Toki oikaistuissa numeroissa ei taida vaikutta 
Oops… lukeekin aamun kommentissa 
Alariveillä ennustamme UPM:n kirjanneen Q2:lle kertakuluja 55 MEUR tehtaiden sulkemisista ja rahoituskulujen sekä verojen suhteen ennusteet ovat normalisoiduilla tasoillaan. Siten UPM:n Q2:n 0,27 euron EPS-ennusteemme on vertailukauden alapuolella ja toisaalta lievästi yli konsensusennusteen.
Joo, ennusteissamme on 55 MEUR kertakuluja Chappellen paperikoneen ja Jyväskylän vaneritehtaan alasajoihin liittyen. Konsensuksessa näitä oli muistaakseni huomioitu aika vaihtelevasti, mutta eipä noilla UPM:n kokonaiskuvan kannalta massiivista merkitystä ole.
2 tykkäystä
Ei kai se voi olla kovin suuri yllätys ettei yhtiöllä ole merkittävästi parempaa näkyvyyttä nyt kun silloin kun ilmoittivat etteivät anna kvartaali/vuosiohjeistusta?
No ei tietenkään ollut suuri yllätys, että ohjeistusta myöskään Q3:lle ei saatu. Osakkeen kannalta näkymien puute on kuitenkin mielestäni heikkous, sillä yhtiöllä on kaikesta huolimatta paras näkyvyys omaan kehitykseensä.
4 tykkäystä
UPM tiedottaa odotetusti, että Säynätsalon vaneritehdas on nyt sitten historiaa.
Suunnitellut toimenpiteet vahvistavat UPM:n vaneriliiketoiminnan kokonaiskilpailukykyä ja liiketoiminnan tulosedellytyksiä pitkällä aikavälillä. UPM kirjaa vuoden 2020 toisen neljänneksen vertailukelpoiseen tulokseen vaikuttavina rakennejärjestelykuluina noin 22 miljoonaa euroa. Suunnitelman odotetaan tuovan noin 11 miljoonan euron vuosittaiset säästöt.
2 tykkäystä
Ei mikään ihme, että Säykki laitettiin kiinni. Kyseessä oli maan vanhin toiminnassa oleva vaneritehdas ja tämän tittelin myötä tehdas ei ollut kovin nykyaikainen. Silloin kun suurin osa tehdasrakennuksista on rakennettu vuonna 1914, on maailma ollut kovin erilainen. Säynätsalossa tuli vierailtua pariinkin otteeseen ja mieleen jäi paikan ahtaus. Pienet tilat rajoittivat varmasti tekemistä eikä noin vanhan tehtaan laajentaminen käy ihan käden käänteessä. Taisi vielä luonto rantaviivoineen rajoittaa tehtaan laajentamishaaveita.
Näin jyväskyläläisenä harmi juttu, mutta elämä jatkuu.
11 tykkäystä