Osakesijoittaminen

Sellulove eli Stora, UPM, Metsä jne

Tulkitsin pörssitiedotetta niin, että nuo mainitsemani summat ovat seurausta nimenomaan Kaipolan sulkemisesta. Saatan tietysti olla väärässä. Edellisessä pörssitiedotteessa (26.8.2020) oli eritelty Kaipolan ja sitä aiemmin ilmoitettujen (Chapelle, Säynätsalo, Raflatac) järjestelyjen taloudellisia vaikutuksia.

Edit: Pörssitiedotteessa 26.8.2020 on mainittu myös Shottonin myyntisuunnitelmat ja Suomessa sijaitsevien sellu- ja metsätoimintojen sekä Specialty Papers -yksiköiden tehostamistoimenpiteet, joiden vaikutus on kaiketi otettu huomioon ko. tiedotteessa mainituissa luvuissa. Ota näistä nyt selvää… Täytyisi varmaankin kilauttaa velipojalle, joka tuntee UPM:n asiat paremmin kuin minä.

3 tykkäystä

OPn Q3 pre-komenttissa myös tavoitehinnan nosto

image

9 tykkäystä

Upm osoittanut ketteryytensä. Valtavat investoinnit tulevaisuuteen ja silti maksaa osinkoa. Toivoa sopii että investoinnit ovat kannattavia

4 tykkäystä

Stora Enso Q3:

Liikevaihto :pleading_face:
Kannattavuus :+1: :-1:
Wood Products :white_check_mark: :white_check_mark: :white_check_mark:
Packaging Materials :white_check_mark: :white_check_mark:
Packaging Solutions :arrow_right:
Forest :white_check_mark: :white_check_mark:
Biomaterials :x: :question:
Paper :x: :x:
Näkymät :question: :question: :question:
Säästöohjelman laajennus :clap: :clap:
Metsäomaisuuden arvostusmallin muutos :+1: :-1:
Osinkovaltuutuksen käyttö :question:

29 tykkäystä

Sen verran oli raportissa omasta mielestänkikin ruksia ja kysymysmerkkiä, että hieman jopa hämmentynyt kurssireaktiosta.

Stora Enson puhelu ei erityisen hyvää lähiajoille luvannut ja osakkeen suuntakin kääntyi alas. Sellussa loppuvuoden Euroopan hintojen korotuksille ei juuri toivoa annettu ja Paperin osalta hinta- ja volyymiongelmien kanssa käytävä selviytymistaistelu jatkuu. Kuluttajakartongeissakin hintapainetta on näkyvissä taivekartonkipuolella, jossa normaalit hintaneuvottelut käynnistyvät näihin aikoihin. Aaltopahvin raaka-aineiden hinnat ovat stabiloitumassa alhaiselle tasolle, mutta toisaalta uutta tarjontaa on tulossa ensi ja kiertokuitupuolelle, mikä voi rokottaa lähiaikoina. Puutuotteissa osa markkinoista on hyviä tai paranemaan, mutta heikompiakin alueita on ja USA:n markkinan lakipiste taitaa olla jo takana. Puukustannukset ovat vakiintumassa, joten täältäkin vetoapu loppuu. Lisäksi puhelussa käytiin tietysti läpi metsäomaisuuden kirjanpitomuutosta.

Pitkän tähtäimellä Stora Enso oli toki luottavaisempi.

Taivekartonkien hintapaineiden ja paperimarkkinoiden hankalan vuoden 2021 povaaminen veti näköjään jossain määrin alamäkeen myös Metsä Boardia ja UPM:ää.

9 tykkäystä
8 tykkäystä

Danske Bankin tuore suositus.
Tulee mielenkiintoinen osari: tulos ja tulevaisuus.

UPM-Kymmene (Pidä)

Kustannusdeflaatio voi myös yllättää UPM:n positiivisesti

Q3 20 tulos julkaistaan 27.10. klo 9.30

Pohjoismaisten sellu- ja paperiyhtiöiden Q3-raporttien odotettua parempi kustannusympäristö saa meidät uskomaan, että UPM on jo hyötynyt pääasiassa puun alhaisemmista tuotantokustannuksista. Ennustamme kuitenkin liikevoiton laskevan 39% v/v sekä graafisten papereiden että sellun heikoilla markkinoilla. 30%:n preemio historialliseen trading arvostuskertoimeen pitää meidät varovaisina osakkeiden nousupotentiaalista 12 kuukauden periodilla.

Q3 tulos laski selvästi v/v, mutta sitä tukivat alhaisemmat kustannukset. Odotamme alhaisempien operationaalisten kustannusten tukevan UPM:n Q3:a samoin kuin pohjoismaiset verrokit ovat jo raportoineet. Vuoden takaiseen verrattuna odotamme tuloksen kuitenkin olevan merkittävästi heikompi, kun sekä Communication Papers ja Biorefining (sellu) divisioonissa markkinoiden fundamentit ovat selkeästi heikompia verratessa vuoden takaiseen. Ennustamme Q3:n vertailukelpoisen liikevoiton olevan 210 milj. euroa, joka on 5% yli FactSetin konsensuksen 200 milj. euroa ja viittaa 39%:n laskuun v/v.

Ennustemuutokset. Olemme laskeneet tulosennusteitamme vuosille 2021 ja 2022 varovaisempaan näkymään Euroopan graafisten paperin hinnoista, joiden odotamme laskevan vuoden 2021 alkupuolella johtuen markkinoiden tämänhetkisestä ylitarjonnasta. Tämän seurauksena olemme leikanneet liikevoiton ennustettamme UPM:lle 6%:lla ja 7%:lla vuosille 2021 ja 2022.

Arvostus. EV/EBITDA-kertoimella 10,5x perustuen vuoden 2021 ennusteisiimme, UPM treidaa 30% yli sen historiallisen viiden vuoden keskiarvoisen trading arvostuskertoimen 8,1x. Pysymme pidä-suosituksessamme ja laskemme 12 kuukauden tavoitehintaamme 26 euroon 26,5 eurosta heijastamaan alhaisempaa tulosskenaariota.

Sektori: Paper

Analyytikko

Antti Koskivuori

5 tykkäystä

Nordea toisti aamulla ostosuosituksensa ja 33 euron tavoitehintansa UPM:n osakkeelle. Nordea odottaa 10 % parempaa tulosta kuin konsensus ja luottaa käynnissä olevien investointien voimaan. Nordea näkee markkinasellun hintakehityksen yhtenä riskinä, mikä on toki perusteltua. Keskipitkällä tähtäimellä pidän UPM:ää ainakin lehtipuusellumarkkinan suhteellisena voittajana uuden tehtaan ylösajon (2023) myötä.

4 tykkäystä

Vieläkin käytännössä nettovelaton, Net debt to EBITDA (last 12 months) 0.06 , 89M€ velkaa. Operatiivinen kassavirta 365M€ (500M€ /q3’19)

  • Merkittävä sellutehdashanke Uruguayssa ja biokemikaalihanke Saksassa etenevät hyvin aikataulussa
  • UPM Biofuels teki uuden tuotantoennätyksen.
  • UPM Energy teki jälleen hyvää tulosta. Vesitilanteen normalisoituessa ja markkinahintojen noustessa UPM Energy optimoi menestyksekkäästi tuotantoa voimakkaasti vaihtelevilla markkinoilla.
8 tykkäystä

UPM Q3:

Liikevaihto :pleading_face:
Kannattavuus :+1: :-1:
Kassavirta :-1: :+1:
Tase :white_check_mark: :white_check_mark: :white_check_mark:
Biorefining :x:
Energy :white_check_mark: :white_check_mark: :white_check_mark:
Raflatac :white_check_mark: :white_check_mark: :x:
Specialty Papers :white_check_mark: :white_check_mark:
Plywood :x:
Communications Paper :x: :x: :clap:
Näkymät :question: :question: :question:
Kasvuhankkeiden eteneminen :+1: :+1:
Kasvuhankkeiden valmistuminen aikatauluissaan :question:

16 tykkäystä

Patalaiskana kysyn, itse perehtymättä asiaan, @Antti_Viljakainen , mistä johtuu noin suuri ero oikaistussa liikevoitossa liikevoittoon?

Ero johtuu pääosin uudelleenjärjestelyiden aiheuttamista kertakuluista (mm. Kaipolan tehtaan sulkeminen ja muutamia muita eriä). Energyssä oli joitakin positiivisia kertaeriä, mutta nettona vaikutus oli selvästi negatiivinen. Pääosa näistä kertakuluista rasittaa myös kassaa joko nyt tia myöhemmin, joten täysin läpi sormien niitä ei voi katsoa.

3 tykkäystä

Meinasi mennä kahvit kurkkuun kun katsoin aamulla lv -20% ja otsikoita. Kyllähän tästä korpivaellus on tulossa, osinkojen varassa mennään, investointien tuottoa kohti. Osingot onneksi ovat suht turvalliset (?)

Hiljattain ynnäilin noita tuoreita järjestelykuluja, ja päädyin muistaakseni jonnekin 110 Meur kieppeille.

Kauppalehden tämän päivän (28.10) uutisfeedeistä poimittu:

2 tykkäystä

Vuoden mittainen projekti saatiin onnistuneesti päätökseen

1 tykkäys
5 tykkäystä
1 tykkäys