Ainakin UPM Rauma tehnyt. Ei ole tunnareita mutta otsikosta näkyy jo:
2 tykkäystä
No niinpä tietysti. Raumallahan on nykyään käynnissä vain LWC-koneita, joten katalogin paperikin on jossain vaiheessa ilmeisesti päivitetty pykälää parempaan (tai sitten muistan väärin, että takavuosina katalogiin meni SC:tä).
Ikea tuskin on viimeinen toimija joka tuontyyppiseen päätökseen päätyy.
Niinpä. Painetut puhelinluettelot olivat vielä 1990-luvulla valtava business, nykyään ainakin länsimaissa taitavat hyvin harvinaisia olla. Nuo katalogit voivat olla seuraava lähes kokonaan poistuva tuote, ainakin Ikean lisäksi Biltema on käyttänyt niitä reippaanlaisesti. Ihan mutulla ihmiset eivät oikein viitsi enää säilyttää katalogeja, jos vaikka jotain sattuis tarvitsemaan perusteella.
1 tykkäys
No ei siinä kauaa mennyt 
4 tykkäystä
Näköjään. Ostajakaan ei valtava yllätys ole, sillä Mayr-Melnholfilla on tukeva jalansija etenkin kierrätyskuitupohjaisessa kuluttajakartongissa Euroopassa ja tätä kautta yhtiö saa vahvistettua jalansijaa ensikuitusegmentissä selvästi. Samalla kilpailu kiristynee sektorilla jossain määrin, sillä MM:n käsissä Kotkan tehdas on jonkun verran aiempaa uskottavampi/kovempi kilpailija Metsä Boardille, Stora Ensolle, Holmenille ja kumppaneille.
Hinta ostajan perspektiivistä vielä ihan kelvollinen, kun huomioidaan, että noin modernin kuluttajakartonkikoneen greenfield-investointia vastaavalla summalla MM sai jo hyvälle ylösajokäyrälle päässeen kartonkikoneen, uudentyyppisen skaalattavan tuotteen (tähän skaalaukseenhan MM:llä on huomattavasti KotkaMillsiä leveämmät muskelit) sekä kannattavaa laminaattipaperiliiketoimintaa. Toisaalta myö MB rahastot ovat luultavasti tehneet sijoitukselleen hyvän tuoton tuolla hinnalla, joten omistajan vaihdos lienee kaikkien osapuolien kannalta paras vaihdos.
Tervetuloa vaan Suomeen MM! Uskoisin, että ainakin Savon Sellulla ja myös Kirkniemessä sekä Pietarsaaressa sidosryhmätkin ovat olleet tyytyväisiä ulkomaalaisiin omistajiin. Tervasaaressa ja Lohjalla meni tosin hieman heikommin, mutta noista vaikeuksista ei olisi välttämättä kotimaisen omistajankaan voimin selvitty.
5 tykkäystä
UPM:n hallituksen jäsen FitzGerald ostanut 5000 osaketta 29 € / kpl hintaan. Aina hyvä merkki tämmöinen.
3 tykkäystä
KotkaMills Myyty Mayr-Melnhof:lle, aiheuttaako MB:lle ja SE:lle paineita Food packaging segmenttiin kun kehuttu päällystystekniikka menee mahdollisesti EuroJätin käyttöön ?
1 tykkäys
UPM ja Uruguayn hanke. Mikä mahtaa olla uuden tehtaan vaikutus tuloksentekokykyyn? Numeroita en ole nähnyt, mutta selvää on, että sillä on merkittävä vaikutus. Jo ihan pikaisen Aku Ankka -laskelman pohjalta voinee todeta seuraavaa: investointiin käytetty raha: n. 2,2 Mrd €, takaisinmaksuaika 15 vuotta → tulosta n. 145 M€/vuosi eli per osake 0,27 euroa. Eli voisi hyvin olettaa, että vaikutus tulokseen on ainakin 0,3 euroa per osake:D?
Onko teillä tiedossa tarkempia lukuja/laskelmia aiheesta?
1 tykkäys
Uruguayn hankkeen osalta tarkkoja lukuja ei kai ole julkistettu. Jotain arvioita on tehty näistä luvuista.
Myös tällä Inderesin videolla on aiemmin aihetta käsitelty: Metsäyhtiöt: Syklien dynamiikka ja UPM:n investoinnit | Inderes: Osakeanalyysit, mallisalkku, osakevertailu & aamukatsaus.
- UPM:n mukaan Paso de los Torosin eukalyptussellutehtaan pitäisi saavuttaa kassakustannustaso 280 dollaria / toimitettu sellutonni.
- Eukalyptussellun hintahaarukka on viime vuosina pyörinyt hyvänä aikana yli 600 dollaria/tonni ja huonona aikana 400 dollarissa.
Tällä kustannustasolla uuden tehtaan pitäisi yltää kohtalaisen hyvään tuottoon myös huonommassa markkinatilanteessa . Tuotantokapasiteetti on 2,1 miljoonaa tonnia eukalyptussellua ja tämän lisäksi tehtaan pitäisi tuottaa yli 110 MW uusiutuvaa sähköä myyntiin.
UPM:n Biorefiningin pitkän aikavälin ROCE-tavoite on yli 14%. Tämä taso pitäisi Uruguayn tehtaan selvästi ylittää, kuten videollakin todettiin. Voisiko olla hyvässä markkinatilanteessa luokkaa yli 20%?
Varovaisesti tuon hankkeen vaikutusta on kai arvioitava, koska tehtaan ylösajo vie kuitenkin aikaa ja hidasteita voi tulla. Jonkinlainen vertailukohta on Fray Bentosin hanke:
- Fray Bentosin sellutehtaan ylösajo v. 2007 onnistui erittäin hyvin ja tehdas ylsi tuotantotavoitteisiin nopeammin kuin oli arvioitu.
- UPM:n mukaan Fray Bentosin vuosituotanto on saatu kehitystyöllä yli tavoitteiden. Ennakkoarvioissa vuosituotannon piti olla miljoona tonnia eukalyptussellua, nykyinen vuosituotanto on 1,3 milj. tonnia.
14 tykkäystä
UPM kurssin ja uutisten seuranta ollut vähän vajavaista itsellä nyt kun salkkuun kurkkadin yllätyin UPM kursdin viime aikojen hyvästä vireestä.
Mikä kurssia nostaa, onko kiyään erityistä syytä?
Yleisenä pohdintana. Kuinka näette että kartongin tulevaisuudessa seuraavana ylikapasiteetti tuotteena kuin paperi nytten? Paljon tehdään muutoksia paperista kartonkiin joten voisi kuvitella että ylikapasiteettia tulee joskus. Ketkä silloin ovat voittavia yrityksiä?
Kartonki taitaa olla suomessa groupin vahvuus, upm ei ole mukana ja stora jonkin koneen muuttanut kartongille. Markkina varmaan kasvaa muovin poistuessa kauan ja mikä korvaa sitten aikanaan pakkauskartongin ? muutoksen tuulia edessä. Veikkaan kuitenki että kartonki tehdään tulevaisuudessa muualla ( kehittyvät maat) ja sellu jää suomeen pitkän kuidun takia joka kuljetaan tehtaille.
1 tykkäys
Viljakaisen kommenteista inderespodista tuli ajatuksia:
Metsäyhtiöiden historiassa P/B kahden kurssiin sijoittaminen ei ole ollut ikinä hyvä sijoitus. Miksi nyt olisi? Aletaanko UPM:ää pitää kasvuyhtiönä näillä hinnoilla ~30€ kurssilla ja P/B lähes 2?
Fraasi on ollut, että UPM on arvosijoittajan peruspaperi salkkuun, mutta silloin on oltava sijoittaessa liikkeellä oikeaan aikaan, kun arvoa saa sopivaan hintaan. Vaikkapa Osuuspankin tuoretta suositusta osta UPM:lle tällä hetkellä vaikea hyväksyä.
Viljakainen pitää P/B lukua edelleen hyvänä tarkastellessa metsäyhtiöitä. Näin voi itse päätellen odotella parempia aikoja ostoille.
Maaliskuun laskussa ei muuten päästy minkään metsäyhtiön osalta ihan P/B lukemiin 1, tehokkaat markkinat taisi estää ihan siihen tasoon valumisen.
6 tykkäystä
Mielenkiintoista pohdintaa. Hyväksyttävä P/B on tietysti sidoksissa ROE:n eli jos ROE nousee niin voidaan hyväksyä korkeampi P/B myös. Mikä sitten voi olla draiveri korkeammalle ROE:lle, onko metsäteollisuuden muutos biopuolelle yms. sellainen? En tiedä mutta periaatteessahan se lähtee siitä että myydään vähemmän bulkkia ja enemmän erikoistavaraa joissa korkeampi kate. Pääomia sitoutuu joka tapauksessa hirveät määrät mutta uskoisin että tulevaisuudessa katteetkin on parempia.
Toisaalta, nykyiset paperitehtaathan on jo ns. maksettuja/poistettuja suurelta osalta käsittääkseni (@Antti_Viljakainen voi korjata) ja nyt ne on cashcow moodissa siihen asti kunnes ne pistetään kiinni eli suhteessa sitoutuneeseen pääomaan ne tuottavat pirun kovaa tulosta, tai ainakin kassavirtaa.
10 tykkäystä
Nyt ollaan ketjussa isojen ja samalla täysin oikeiden asioiden äärellä metsäyhtiöiden osalta! On taas pakko yrittää saada maailma valmiiksi ennen joulua, mutta heitän välipäivinä jotain omia ajatuksia myös keskusteluun.
18 tykkäystä
Renewcell ketjuun tuli karkeita liukosellun verrokkihintoja tekstiilipuolen käyttökohteissa, ja voisi äkkiväärästi ajatella, että hinnaltaan 3x lopputuote vs perussellu antaa mahdollisuuden hyvään liiketoimintaan.
Olisi mahtavaa jos löytyisi dataa vastaavanlaisista verrokeista pakkausmuovien tai muiden öljypohjaisten kemikaalien, tai polttoaineiden osalta, joihin metsäteollisuuden bioliiketoiminta tähtää.
Kaikissa bioliiketoiminnan kohteissa vaikuttaa olevan iso potentiaalinen markkina. Kaikkiin näihin metsäyhtiöt ovat investoineet, mutta liiketoiminta on vasta aivan alkuvaiheessa.
Jos tämän osaa laskea auki, se voisi avata Storan ja UPMn 2023-2030 potentiaalia sijoituskohteena.
2 tykkäystä
Omasta mielestäni UPM on tällä hetkellä hieman ‘hintava’. Sain itse tankkailtua salkkuun 22€-25€ tienoilta ja nautin hyvistä osingoista sen aikaa että yhtiön nykyiset ( Uruguay + saksan biokemikaali ) ja tuleva ( biopolttoaine ) investoinnit on ajettu ylös, jolloin UPMn tuloskunto nousee uudelle tasolle. ( v. 2025-26)
On vaikeaa sanoa mitä markkinat hinnoittelee milläkin hetkellä, jonka vuoksi Anttikin mainitsee hajautetut lisäykset yhtiöön ( uusi suositus tod.näk olisi nyt kummiskin ‘vähennä’). Jossakin kohtaa UPMn arvostus voi ottaa reippaammin etukenoa. Turvamarginaali on näillä hinnoilla huomattavasti ohuempi.
P/E kerroin 15x, EPS 3€ = Osakkeen hinta 45€/2026. Ei UPM mikään ten bäggeri ole, mitä kaikki hamuaa - mutta minulle kelpaa 
UPMn investoinnit eivät tuota ongelmia ‘vaikeina’ aikoinakaan kun tase ja rahavirrat on kunnossa. Myöskin 750m€ green bondi 8v 0,125% korolla… Kertoo mielestäni hyvin UPMn ‘riskistä’ ja miten se koetaan markkinoilla.
Vertailun vuoksi Stora Enson 10v green bondi 500m€ laskettiin 0,625% korolla.
Myös Inderesin seulassa UPMn riskiprofiili matalampi vs Stora Enso.
17 tykkäystä
Yhdyn N.K:n ylläolevaan tekstiin. Mielestäni UPM:n pitkän aikavälin tuottopotentiaali on hyvinkin haarukoitavissa. Pitäisin kuitenkin 2,5 euron EPS:ia base-skenaariona v. 2025 tietämillä.
Luottoni tuloskasvuun on kova, mutta tällä kurssitasolla nousupotentiaali jää liian ohueksi, että viitsisi lisäillä. Itselläni onkin toiveissa UPM:lta heikko Q4-tulos, niin pääsisi tammirallikrapulassa lisäilemään helmikuun koittaessa 
7 tykkäystä
Pakko myöntää, että tuli UPM heitettyä mäkeen. Seireenien lailla isommat tuotto-odotukset vetivät puoleensa.
Tulee silti jatkossa seurattua tarkalla silmällä. UPM:n uusien investointien ROCE kiinnostaa, etenkin nämä biokemikaalit. Pitää tietenkin suhteuttaa alkuun kuinka pientä nämä ovat kokonaisuuteen nähden. Mutta jos tänne laitetaan pitkäjänteisesti paukkuja ja kannattavuus säilyy hyvänä, on tässä käsillä kyllä vähän Nesteen kaltainen keissi. Nestettä ei ilmiselvästi ole pitkään aikaan enää hinnoiteltu perinteisenä öljynjalostajana, toki jo jonkin aikaa uusiutuvat ovatkin tehneet suuremman osan tuloksesta. En nyt maailaile ihan yhtä hurjia tuottoja, ja tällainen transformaatio kestäisi jokatapauksessa vuosia ja vuosia. Yhtäkaikki, moni on nähnyt meistä jo tämän vierestä (osa omistajinakin), joten jos samanlaisia liemiä alkaa kattilassa kuplia, ollaan hereillä.
Isompi dippi tulisi ostettua varmasti jo nykytiedolla. Nykyinenkin kone on hienosti viritetty ja ihailen aina kuinka kovaa tulosta pystytään tekemään läpi markkinan syklien.
5 tykkäystä