Meni muuten Viljakaisen odottamista ennusteista kivasti yli. Täytyy muistaa että kyseessä vain yksi kvarttaali!
24 tykkäystä
Onkohan UPM:n kaikkien aikojen paras kvartaali? Kova EPS tulossa kyllä tälle vuodelle. Kolme ja puoli euroa tuntuu jo varovaiselta arviolta ja jopa neljää euroa saatetaan hätyytellä.
8 tykkäystä
Koko liikevaihdon noin 200 MEUR:n ylitys putosi läpi tulokseen. Aika hulppeaa 
Energyn ennusteet tiedostin toki liian alhaisiksi Q3:n Suomen erittäin poikkeuksellisen sähkömarkkinan jälkeen, mutta ylittihän nuo kaikki muutkin divarit.
On ja todennäköisesti vielä aika selvällä marginaalilla.
Sen verran myöhään havaitsin varoituksen, että huomiselle tulee vain kommentti ja päivitys sitten maanantaille.
23 tykkäystä
Tässä on Antin kommentit UPM:n huikeasta menosta. 
Q3:lla kaikki liiketoiminnat menestyivät erinomaisesti. UPM Energy, UPM Specialty Papers, UPM Raflatac, UPM Communication Papers ja UPM Biofuels saavuttivat kaikki ennätykselliset vuosineljännestulokset. Lisäksi myös UPM Fibres ja UPM Plywood tekivät vahvat tulokset. UPM julkaisee Q3:n osavuosikatsauksensa 25.10.2022.
12 tykkäystä
Tästä huimasta UPM tuloskunnosta on ollut kyllä viitteitä julkisuudessa.
Nalle osti isosti, myi Sampoa ja osti UPM, miksi emme peesanneet, tai ehkäpä osa tekikin noin.
9 tykkäystä
UPM:n Olkiluoto 3:n kannattavuus on lentänyt itselle tutkan alla.
Jos tästä todella karkeasti laskee, niin 6v maksuajalla laitos tuottaa kassavirtaa 640 miljoonaa? Jos UPM:n osuus on 27,9%, niin se olisi 178 miljoonaa per vuosi. Tämä toki oletuksella, että sähkön hinta pysyy korkeana.
Paso del Toros muistini mukaan 2 miljardin investointi tuottaa 20% rocea eli 400 miljoonaa.
Sitten on vielä Leunan hanke, 550 miljoonaa (tavoite yli 14% roce), joka voisi olla 15% rocella 82 miljoonaa. Sitten on vielä Rotterdamin jalostamo. Ylen uutisessa uumoiltiin, että voisi olla jo miljardin kooltaan, joka tarkoittaisi 15% rocella 150 miljoonaa.
Nämä, kun ynnäilee yhteen 178 + 400 + 82 + 150 = 810 miljoonaa euroa. Tämä on luonnollisesti todella karkea laskelma, jossa on eri määrä epävarmuuksia.
Vuonna 2021 UPM:n raportoima vertailukelpoinen liikevoitto oli 1471 miljoonaa ja vertailukelpoinen vuoden tulos 1204 miljoonaa. Otan pohjaksi vuoden 2021 luvut, koska nykyinen epänormaali tilanne markkinoilla ei luultavasti tule jatkumaan sellun ja energian hinnan osalta.
Oletetaan, että tuo 810 tulee tuohon päälle ja siitä maksetaan vielä 20% veroja, jolloin tulos paisuisi 1852 miljoonaan. UPM:n osakkeiden määrä on 533 735 699, joten tästä tulee EPS arvoksi 3,46e ja 15 kertoimella osakkeen arvo olisi 52 euroa. Tähän on nousuvaraa vielä 48%.
Tuleeko mieleen vielä muita hankkeita tai ajureita, jotka muuttaisivat arvostuskuvaa suuntaan tai toiseen?
6 tykkäystä
Tämähän käytännössä nimellinen tulos. Suotuisat markkinaolosuhteet. Tuleeko kaikki segmentit takomaan hahmottelemaasi nimellistä tulosta koko ajan? Epäilen. Hahmotelmasi näkyisi osakekurssissa näin isossa yhtiössä, jos tämä olisi todellisuus. Kyseessä muutenkin arvostuskertoimilta vahvahko yhtiö. Toki syystäkin, mitä historia todistanut.
1 tykkäys
Joo, epävarmuutta on. Luulen, että kurssi nousee, kun nämä hankkeet yksi kerrallaan menevät maaliin. Nyt on vielä reilusti epävarmuutta olemassa. Esittämäni skenaario on siis se positiivinen näkemys. Vuoden päästä olemme jo Del Torosin suhteen viisaampia, joka on kaikista suurin investointi
2 tykkäystä
Kaikki metsäyhtiöt ovat nyt järjettömän halpoja. Vaikka nyt olisi tuloshuippu niin ei ole näköpiirissä niin isoja heikennyksiä myyntihinnoissa, että olisivat kalliita. Tankille!
2 tykkäystä
Tämä 
En tiedä ovatko sijoittajat ymmärtäneet UPM:n defensiivisyyttä täysin. Sanailen tähän vain lyhyesti. UPM:llä on halussa globaali bisnes. Laajasti hajautetut tuotantolaitokset. Hajautetusti erilaisia brändi-tuotteita. Kaikki eri yksiköt yllättivät tuloksen osalta erittäin positiivisesti. UPM:n on suomen toiseksi suurin sähköntuottaja. UPM:llä siis energian hinnasta riippumatonta bisnestä. Jos energiaa myymällä saa parempaa voittoa myydään asiakkaille energiaa. Muussa tapauksessa käytetään “oma energia” omien tuotteiden valmistamiseen. Tai sekä että. Tulos kovassa myötätuulessa. Inflaatio on kauppiaalle hyvä syy nostaa myytävien tuotteiden hintoja ja UPM:n tuotteet menevät kaupaksi, koska defensiivistä ns. pakollista ostettavaa. UPM-keississä hintojen nosto kolahtaa nähtävästi suoraan ylimmältä riviltä alimmalle riville. Näkymät ovat erinomaiset mm. Uruguayn sellutehdas aukeaa ensi vuoden alkupuoliskolla. Ihan pintaraapaisulla kun silmäilette UPM:n viime vuoden vuosikertomusta (linkki: https://www.inderes.fi/sites/default/files/upm_vuosikertomus_2020.pdf) niin ei voi olla vakuuttumatta UPM:n tekemisestä. Sisäpiiri eli Nallekin on ostanut lisää UPM:ä kesällä. Minusta vaikuttaa, että UPM:llä on tähdet oikeassa asennossa lyhyellä, keskipitkällä ja pitkällä aikavälillä. Vaikea löytää oikein parempaa ostettavaa pörssistä tällä hetkellä kuin mitä UPM on
Huom! Tämä ei ole mikään ostosuositus vaikka itse tankkasinkin perjantaina hämäävän näennäisesti kalliiseen hintaan. Tehkää kotiläksynne ja tutkikaa tapausta. Sitten vasta johtopäätökset.
30 tykkäystä
@Antti_Viljakainen on tehnyt uuden yhtiöraportin UPM.stä. 
UPM:n Q3:sta perjantaina antamat ennakkotiedot vahvistivat kvartaalin sujuneen yhtiöltä järisyttävän hyvin. Vaikka epävarmuus ensi vuoteen katsottuna onkin kiusallisen korkea, nostimme UPM:n lähiaikojen ennusteitamme selvästi ja pitkällä tähtäimelläkin hieman yhtiön erinomaisen suorituskyvyn ajamana.
https://www.inderes.fi/fi/tuloskoneesta-loytyi-taysin-uusi-vaihde
Tässä vielä aamarikommentti, joka on luonnollisesti kaikkien luettavissa.
9 tykkäystä
UPMn portfolion merkittävin riski omissa silmissäni on edelleen paperi. UPM lienee hyötynyt tiukasta tarjonnasta ja kustannusedusta Keski-Eurooppalaisiin kilpailijoihin nähden (energia). Paperin nykytulos ei tunnu kestävältä. Jossain vaiheessa paperin kysyntä taas tipahtaa kunnolla. Paperi pitäisi ehkä arvostaa jollain 3-5 x kertoimella. Siitä huolimatta osake ei näytä kalliilta.
1 tykkäys
Kummastuttaa Inderesin tuoreessa analyysissä vuosien 2023-2025 voittorivit… mikseivät investointien valmistuminen ja tuotantojen aloitus näy kasvaneina voittoina?
2 tykkäystä
Kasvuosakkeiden osalta analyytikoiden ennusteet ovat menneet tänä vuonna pahasti vihkoon. Syynä, että olemme laskumarkkinassa ja se on yllättänyt monet. Laskuvesi kun tulee näemme kuka ui ilman uikkareita. Pään sisäinen euforia kääntynyt korvien välissä mollivoittoiseksi taaperrukseksi yhtiöstä riippumatta, joka tekee varovaiseksi ennusteiden arvaamisen suhteen. Putken päässä näkyy vain mustaa sekä utuista kylmää sumua.
5 tykkäystä
Juu samaa mieltä. Tänä vuonna 1-7/22 vs 1-7/21 tippuikin graafisten papereiden kysyntä -4,6%. Eri paperilajeissa lasku oli eri suuruista, mutta yhtä lukuunottamatta kaikki laskivat. Jos kapasiteetti alkaa jäämään tyhjäksi eikä siitä ole pulaa niin aivan varmasti alkaa huutokauppa jossa tarjotaan ostajalle halpaa paperia, että tehdas saa pyöritettyä tuotantoa.
Tämä vuosi menee varmaan vielä ihan hyvin kun kapasiteettia suljettiin 3,4m tonnia 2020-2022. Nyt seuraaville vuosille 2023-2024 on ilmoitettu sulkemisia 1,6m tonnia eli kyllä se ylikapasiteetti sieltä tulee ja sitten romahtaa hinnat.
2 tykkäystä
Kannattaa muistaa, että aiemmin Venäjältä tuotiin paperia Eurooppaan. Nyt tämä tuonti on käsittääkseni loppunut. Tämä hidastaa ylikapasiteetin syntyä Euroopassa vaikka kysyntä tänä vuonna taas laskeekin. Toki ylikapasiteettitilanne syntyy väistämättä ennemmin tai myöhemmin, mutta hetki siihen vielä menee. Kenties 2024.
14 tykkäystä
EU päätti 6.10.2022 uusista Venäjää koskevista pakotteista
- Asetetaan tuontirajoituksia uusille tuotteille, joista Venäjän federaatio saa merkittäviä tuloja. Kyseistä kieltoa sovelletaan Venäjän federaatiosta peräisin oleviin tai sieltä vietäviin tavaroihin, joihin kuuluvat muun muassa puumassa ja -paperi, tietyt koruteollisuudessa käytettävät tuotteet, kuten kivet ja jalometallit, tietyt koneet ja kemialliset tuotteet, savukkeet, muovit ja kosmetiikan kaltaiset valmiit kemialliset tuotteet asetuksen liitteiden mukaisesti.
Venäjän tuonnin korvaaminen ei kuitenkaan ole helppoa, sillä sanomalehtipaperista on pulaa Euroopassa.
Saatavuudessa on Putkirannan mukaan kuitenkin ongelmia. Edes jo luvattuja osuuksia on vaikea saada Euroopan sanomalehtipaperitehtaista. Yhtiö pyrkii kaikin keinoin varmistamaan paperituotteiden saatavuuden.
– Varastot ovat rajalliset, ja toivomme todella, että kotimainen tuotanto saataisiin nopeasti taas käyntiin, Putkiranta sanoo.
8 tykkäystä
Sivustolla Norexeco on sellun hintoja. Mikäköhän näistä on ns. eukalyptus-sellu? UPM muistaakseni kertoi aikoinaan, että Del Torosin laitos pystyy tuottamaan tonnin sellua hintaan 280 dollaria. Koitan vain ymmärtää mikä on nykyisin sen markkinahinta.
2 tykkäystä
Norexeco on futuuripörssi sellulle. Hinnoissa on huomattavasti enemmän volatiliteettia, kuin toteutuneissa fyysisen sellun sopimuksissa ja kaupoissa.UPM Euca on BEKP (Bleached Eucalyptus Hardwood Kraft Pulp). Sitä ei tuolta listalta kuitenkaan tuollaisena löydy, vaan se menee laajemman kategorian alle, joka on lyhytkuituiset sellut yleensä, BHKP (Bleached Hardwood Kraft Pulp). Tämä siis käsittää myös koivusellun, jota valmistetaan lähinnä pohjois-euroopassa. NBSK (Northern Bleached Softwood Kraft Pulp) taas on pohjoisen pallonpuoliskon havupuista valmistettu pitkäkuituinen havusellu. UPM valmistaa näitä kaikkia kolmea sellulajia. Yleisemmin niiden hintoja seurataan PIX-indeksillä.
7 tykkäystä