Sellulove eli Stora, UPM, Metsä jne

Millainen mahdollisuus kannattavaan liiketoimintaan Metsä Boardilla ja Valmetilla on tässä uudessa tavassa valmistaa elintarvikepakkauksia?

4 tykkäystä

@Antti_Viljakainen on antanut ennakkokommenttinsa, kun Metsä Board julkaisee torstaina Q3-tuloksensa. :slight_smile:

Metsä Board julkistaa torstaina noin kello 12:00 Q3-tuloksensa, jonka odotetaan olleen selvästi vahvaa vertailukautta parempi ja nykymuotoisen yhtiön kvartaaliennätys. Meidän ja markkinoiden odotuksissa on tuloskunnon lievä heikentyminen Q4:llä, mutta tietystä jäähtymisestä huolimatta suotuisana pysyneen markkinatilanteen ansiosta näemme myös mahdollisuuden, että Metsä Board ohjeistaa Q4:lle vielä vakaata tulosta. Emme tee muutoksia positiiviseen näkemykseemme Metsä Boardista. Olemme kuitenkin kohottaneet jo muiden metsäyhtiöiden tuottovaatimuksia lievästi korkojen nousun takia viime aikoina. Siten myös Metsä Boardin tuottovaatimukseemme kohdistuu nousupaineita Q3-raportin yhteydessä.

2 tykkäystä

image

UPM:n numeroissa ei tietenkään ollut yllätysmomenttia enää tulosvaroituksen jälkeen ja kurssireaktiokin on maltillinen. Tuloskasvu oli aika vahvasti hintavetoista, kun taas volyymipuolella kehitys oli ennusteita vaisumpaa melkein läpi liiketoimintojen. Kassavirtaa suojauksien sitomat pääomat rasittivat edelleen ja odotetusti rajusti, mutta tulivoimaa likviditeettipuolella on kvartaalin aikana hankittu reilusti eikä tilanne UPM:lle suurempia haasteita aiheuta.

Aamulla myös Stora Enson ja Metsä Boardin kanssa kilpaileva Billerud julkisti numeronsa. Kuumaa on ollut, mutta etenkin Euroopassa kylmenee. Kurssi on pienellä miinuksella ja raportti löytyy täältä.

8 tykkäystä

Tässä on Sijoittaja.fi:n analyysi UPM:stä ja sen Q3-tuloksesta. :slight_smile:

UPM:n liikevaihto oli 3 420 M€ (analyytikkojen ennuste 3 229 M€) ja oikaistu liikevoitto 799 M€ (ennuste 583 M€). UPM ylsi Q3:lla kaikkien aikojen osavuositulokseen.

UPM:n osake on syklinen, mutta yhtiö on viimeisten vuosien aikana saanut laskettua liiketoiminnan syklisyyttä. Yhtiö on pystynyt luomaan omistaja-arvoa osakekurssia kasvattamalla, maksamalla hyvää osinkoa ja vähentämällä nettovelkaa. Megatrendit tukevat yhtiön liiketoimintaa. Vastavalmistuneen ydinvoimalan, Olkiluoto 3:n, sähköntuotanto parantaa yhtiön sähköomavaraisuutta ja laskee tuloksen riippuvuutta sähkön hinnasta.

3 tykkäystä

Tässä on tuore Antin tekemä yhtiöraportti. :slight_smile:

UPM:n Q3-raportissa ei ollut juurikaan yllätysmomenttia, sillä yhtiö oli julkistanut Q3:n erittäin vahvat pääluvut jo aiemmin lokakuun positiivisessa tulosvaroituksessaan. Emme tehneet raportin jälkeen oleellisia ennustemuutoksia lähivuosille.

image

https://www.inderes.fi/fi/yksityiskohdista-ei-paljastunut-isompia-yllatyksia

5 tykkäystä

Metsä-Boardin tulos pompsasi korkeuksiin:

Ja omien osakkeiden ostot alkaa:

8 tykkäystä

Lukujen puolesta Metsä Boardin tulos oli hyvä ja ylitti konsensuksen ennusteen. B-osakkeen kurssi oli laskussa, vaikka elpyikin vähän loppupäivästä.

Nuo tänään tiedotetut omien ostotkin hankitaan käytettäväksi osana yhtiön osakepohjaista kannustinjärjestelmää sekä hallituspalkkioiden maksuun.

Liikevaihto 647 milj. euroa ylitti konsensuksen ennusteen, joka oli 639 milj. euroa.
Vertailukelpoinen liiketulos oli 152,5 miljoonaa euroa ja ylitti myös konsensuksen ennusteen 139 milj. euroa. Vertailukelpoinen osakekohtainen tulos oli 0,33, kun konsensus odotti 0,31 euroa.

Huonompia tekijöitä oli ainakin kustannusten nousu oli odotettua nopeampaa erityisesti energiassa ja kemikaaleissa. Raportin mukaan Metsä Boardin taivekartongin kysyntä pysyi vakaana Euroopassa ja Pohjois-Amerikassa. Valkoisten kraftlainereiden kysyntä hidastui jonkin verran
Euroopassa. Tämä kustannusten nousu huolestutti varmaankin markkinoita.

OP:n Henri Parkkinen tiivisti Metsä Boardin Q3’22:n sanoen, ettei yhtiön markkinakommenteissa ollut hirveästi eroa muihin pohjoismaisiin metsäyhtiöihin

  • kysynnän normalisoituminen jatkuu ja kustannusinflaatio on voimakasta
  • yhtiö ohjaa alenevaa vertailukelpoista liikevoittoa ja Q4:lla tulos heikkenee
  • kustannusinflaatio tulee olemaan iso haaste kaikille metsäyhtiöille
  • taivekartongin ja kraftlainerin kysyntänäkymät pidemmällä aikavälillä lupaavat
  • investointiohjelma vahvistaa yhtiön kilpailukykyä ja tuo volyymia

Näin päivällä saatujen kommenttien perusteella osake tuntuisia olevan suhteellisen oikein hinnoiteltu. Saa nyt nähdä miten Inderesin lisää-suositukselle tulee käymään, ehkä säilyy edelleen?

Tässä muutamia omia poimintoja webcastista sisällöstä, mutta tarkempi sisältö kannattaa katsoa vielä itse webcastin tallenteelta ja myöhemmin julkaistavalta transcriptilta.
Metsä Board Q3'22 to 27.10. klo 15:00 | Inderes: Osakeanalyysit, mallisalkku, osakevertailu & aamukatsaus
Reports and presentations | Metsä Board

Webcastissa toimitusjohtaja Joukio kertoi (7 min.) Husumin uuden soodakattilan ja turbiinin käyttöönoton tapahtuvan marraskuussa, jolloin Metsä Boardin sähköomavaraisuus nousee 60% → 75 %. Kun vielä Olkiluoto 3 saadaan täyteen käyntiin, nousee Metsä Boardin sähköomavaraisuus noin 85 prosenttiin.

Metsä Boardin johto on onneksi ymmärtänyt sähköomavaraisuuden merkityksen. Joukio korostaa raportissa Metsä Boardin korkean energiaomavaraisuuden olevan selkeä kilpailuetu, joka luo toiminnalle vakautta haastavassa markkinaympäristössä.
-Nyt Husumin tehtaan sähköomavaraisuus nousee investointien myötä 40 prosentista 80 prosenttiin. Tämä ei tietysti ole yhtä hyvä kuin esimerkiksi Kemin biotuotehtaalla, joka ei käytä lainkaan fossiilisia polttoaineita ja sähköomavaraisuus on 250 %. :slightly_smiling_face:

Q&A:ssa kysymyksiä analyytikoilta tuli melko paljon, mutta ei mitään ihmeempiä lisäyksiä raporttiin. Carnegien analyytikko kyseli tilauskannan eroista Euroopassa ja Amerikassa. Joukion mukaan aktiivisuus Pohjois-Amerikassa on nyt korkeampi kuin Euroopassa. Hänen mukaansa (14 min.) vähäisempi aktiivisuus on seurausta korkeista varastotasoista koko toimitusketjussa.

Carnegien analyytikko kyseli [15 min.] myös kuitupuun markkinasta, joka näyttää aika tiukalta tällä hetkellä. Metsä Boardin Q3-raportissa todetaan (s. 7) koivukuitupuun markkinatilanteen kiristyneen koko Metsä Groupin toiminta-alueella, mutta puutoimitukset ovat sujuneet normaalisti.
Joukio sanoi webcastissa [16 min.] olevansa luottavainen, että Metsä Group pystyy toimittamaan puuta. Talousjohtaja Sederholm sanoi [17 min.] kustannusinflaation olevan vähäisempää puuraaka-aineessa kuin kustannusinflaatio muissa raaka-aineissa.

UBS kysyi uudesta kustannusinflaatiosta ja uudesta kapasiteettista ja mihin se päätyy. Kasvaako markkina riittävästi kaikki investoinnit huomioiden [25 min.]. Boardin päämarkkinat Euroopassa ja Amerikassa. Jos kaikki menee hyvin, Kaskisen uusi tehdas oli valmis aikaisintaan 2026 ja tuotantoa olisi markkinoilla vasta 2027.

DNB:n analyytikko kysyi valuuttakurssimuutosten myötätuulesta 2023 [18 min.] Husumin taivekartonki-investoinnista [20 min.]. Joukion mukaan käynnistys olisi jossain syys-lokakuussa. Arvio on täysi 600 000 tonnin tuotantokapasiteetti saavutettaisiin viimeistään 2026. Seisokki yli kuukauden, arvio nyt 45 päivää. Metsä Board on alkuvuonna kasvattanut varastotasoja varautuen Husumin tulevaan investointiseisokkiin syksyllä 2023. Sederholmin mukaan seisokista annetaan lisää tietoa ensi vuonna.

SEB:n analyytikko kysyi [30 min.] uuden taivekartonkitehtaan esisuunnitelmasta ja kustannustehokkuudesta. Joukio sanoi, että tavoitteena on huippuluokan tehdas. Joukion mukaan Kaskisen valinta esisuunnittelun kohteeksi ei ole sattumaa, sillä nykyisellä tehdassaitilla on hyvä sijainti meren lähellä ja läheisyydessä on Kaskisten satama. Vielä on kuitenkin liian aikaista kommentoida tarkemmin ja suunnittelu vasta käynnistynyt.

Q&A:n lopussa [37 min.] UBS:lta kysyttiin Kiinan taivekartonki-investoinneista. Joukio sanoi viimeisten 20 vuoden aikana kiinalaisten välillä tulleen Euroopan markkinoille ja palanneet takaisin paikallisen kysynnän kasvaessa. Kiinassa on jo nyt ylikapasiteettia.
Aiemmin kiinalaiset ovat olleet pääasiassa Turkissa ja Itä-Euroopan markkinoilla. USA:ssa ovat pääasiassa olleet länsirannikolla, kun taas Metsä Board on aktiivinen itärannikolla. Vaikka iso volyymi rakenteilla, ei nähdä Metsä Boardin kannalta isona riskinä.

20 tykkäystä

Inderes toisti Metsä Boardin Lisää-suosituksensa, mutta laski tavoitehintaansa 9,50 euroon (aik. 10,00 €).

“Nostimme Metsä Boardin lyhyen tähtäimen ennusteitamme selvästi, mutta toisaalta lisäsimme pitkän ajan ennusteisiimme turvamarginaalia kartonkimarkkinoiden kiristyvän kilpailun takia. Tarkistamme Metsä Boardin tavoitehintamme 9,50 euroon (aik. 10,00 €), sillä olemme kohottaneet yhtiön tuottovaatimustamme korkojen nousun takia.”

Pidemmän aikavälin ennusteita on leikattu, sillä kommentin mukaan kilpailu kartonkimarkkinoilla on kiristymässä selvästi vuosikymmenen puolivälin tienoilla uusien kapasiteetti-investointien valmistumisen myötä. Pääriskejä kommenttissa mainitaan globaali talous, kuluttajakäytöksen muutokset, inflaatio ja kiristyvä kilpailu.

Analyytikon kommentti:

8 tykkäystä

Metsä Board aloitti omien ostot. Vaikka en henkilökohtaisesti pidä miljoonan osakkeen palkitsemisesta niin hopeareunus on siinä, että tänään on ekat hankittu ihan polkuhintaan.

Toivon että nämä osakkeet valuu isolle osa väkeä eikä niin, että näistä hyötyisi vain muutama. Mielummin palkittaisiin koko henkilöstöä kuin että potti valuisi muutamalle ylimpään johtoon kuuluvalle. Tällöin tästä voi olla vaikka pitkässä juoksussa hyötyäkin kun porukka kokee olevansa töissä omassa firmassa. Lisäksi tunne että arvostetaan on tärkeää. Jos nämä valuu vaan muutamille niin katkeruuden takia lopputulos on mun näkemyksen mukaan vain negatiivinen.

7 tykkäystä

Aamun hesarista:

18 tykkäystä

Mettämiehet eli @Antti_Viljakainen ja @Antti_Jarvenpaa keskustelivat metsäyhtiöistä. :slight_smile:

Aiheet:
00:00 Aloitus
00:22 Merkit syklin käänteessä
02:10 Tuloskäänteen jyrkkyys kaiken A ja O
04:11 Energia on valtti
05:20 Valuutoista toistaiseksi pelkkää hyvää
07:03 Kestävä tuloksentekokyky

6 tykkäystä

Ei kehtaa juurikaan referoida, alle minuutissa luettava juttu. Ei maksumuuria.

Metsäyhtiö Stora Enso on saanut Imatran tehtaidensa uudistustyöt valmiiksi aikataulussa, yhtiön tiedotteessa kerrotaan.

3 tykkäystä

@Aili on tehnyt UPM:stä kiinnostavan tviittiketjun, kannattaa lukea läpi, jos UPM kiinnostaa. :slight_smile: :point_down:

9 tykkäystä

Paperikoneita (upm) laittavat nyt seisomaan kun varastot täynnä ja asiakkaat ei osta. Lisäksi tärkit ym lisäaineet kallistuneet. En muista 20v aikana että tarrakoneita seisotetaan viikko ja käydään 2 viikkoa. Myymällä tuon energian yhtiö tekee rahaa tietysti. Mutta tuleeko yt:eet ja lomautukset :thinking: Siellä on just päästy yli pitkästä tes taistelusta ja päästy työnmakuun niin kumpi on tärkeämpää: raha vai työilmapiiri.

Pikku hiljaa alkaa näkyä merkkejä inflaation vaikutuksesta ja siitä että saattaa tulla raskas ja tumma kevät.

6 tykkäystä

Ei kannata uskoa kaikkea mitä kylillä kuulee. Ei siellä tuolla syklillä koneet seiso, itse kyllä tiedän kun olen sinne tiiviisti yhteydessä ja mitä com pappiin tulee niin koneet painaa laakerit punaisena tuotetta pihalle.

9 tykkäystä

@Antti_Viljakainen on tehnyt oikein hyvän koosteen Metsä Boardin pääomamarkkinapäivästä, näistä mä tykkään. :slight_smile:

6 tykkäystä

En myöskään usko, että UPM sulkee koneita ennen vuosia 2024-2025. Steyrermühl poistuu kuviosta ensi vuoden lopulla yrityskaupan myötäja poistaa sanomalehtipaperikapasitettia. Jossain vaiheessa täytyy taas poistaa aikakauslehtikoneita, mutta mihin osuu, sen aika näyttää.

2 tykkäystä

Maailmalla on myös tapahtumassa pari muuta sc paperikone kauppaa jossa noin iso määrä tuotantokapasiteettia vaihtaa omistajaa. Mitä ne koneet tekevät, muuttuuko tuotantosuunta vai jatkuuko sc tuotanto.

UPM myös sitonut Jämsänkosken ja Rauman koneet OL3 voimalan järjestelmäsuojaukseen vuosiksi 2023-24 ja ovat olleet siinä mukana jo vuodesta 2017 joten uskon saman jatkuvan pitkälle tulevaisuuteen. Tämän luulen suojelevan kyseisiä tehtaita koska tuota tehoreserviä ei ole Suomessa yllinkyllin saatavilla.

7 tykkäystä

En itse usko, että järjestelmäsuojaan kuuluminen on merkittävä tekijä mainittujen laitosten tulevaisuuden kannalta. Markkinan kehitys ja kannattavuus ratkaisee.

Järjestelmäsuojaan kuuluu 2023-2024 lukuisia muitakin laitoksia:

  • Kemira Chemicals Oy, teollisuuskuorma, Äetsä
  • Metsä Board Oyj, teollisuuskuormat, Joutseno, Kaskinen ja Simpele
  • Stora Enso Oyj, teollisuuskuormat, Anjalankoski ja Imatra
  • Teollisuuden Voima Oyj, sähkövarasto-kaasuturbiini -hybridi, Olkiluoto-Kirkniemi
  • UPM Communication Papers Oy, teollisuuskuormat, Jämsänkoski ja Rauma

Mutta toivotaan, että UPM Jämsänkoski ja Rauma käyvät vielä pitkään. :+1:

1 tykkäys

Kaipola suurimpana yksittäisenä tehtaana kuului myös järjestelmäsuojapiiriin, mitä kävi?