FMR teki noin vuosi sitten Servicewaren aloitusrapsun, kurssi tuolloin 10,0 EUR ja target 15,0 EUR. Korona oli jo mainittu, ja ao DCF/Peer -hinnoittelusta kerrottiin sen takia leikattavan 20% - joka heillä pyöristyy siis 15,0 EUR
DFC-kerrottiin tuolloin olevan 18,44 EUR
Peer Group comparison; 20,46 EUR
Jos noita 2020 lukuja tsekkaa niin olihan tämä vaisua kasvua ja kasvunäkymiä, analyysi odotti 10% kasvulukuja vasta 2027 alkaen
Sales 79,9 MEUR vs act 72,4 MEUR, eli vain 4% vs 20% analyysissä
EBITDA 0,0 MEUR vs act 1,8 MEUR, eli selvästi parempi tämä oikaisematon EBITDA
EBIT -1,2 vs act -1,6 MEUR, eli EBITDA-ylityksestä huolimatta EBIT jonkin verran alle analyysin odotusten
2021 liikevaihdon kasvu: analyysissa raportissa +19% vs 2020 (=95,1 MEUR), kun Serviceware tiedotti 10% eli 79,6 MEUR. Jää selvästi kasvu-uran taakse niin suhteellisesti kuin absoluuttisesti
2021 EBITDA kasvu: analyysissa 2,9 MEUR, Serviceware sai jo 1,8 MEUR ja arvioi parannusta, tämä rivi joko analyysin odotuksiin tai yli
Näkymät:
current fiscal year an increase in earnings of an order of magnitude of 10 percent as well as a further improvement of the EBITDA.
Tämä on vuodessa kasvanut 800 → 1000 asiakasta. Kaipa näiltä joku jotain ostaa, ilmoitetusta asiakasluvusta ja uutisvirrasta muuten voisi näin ajatella. Työntekijöiden määrä 500, noussut kahdessa vuodessa jollain parilla sadalla. Nämä luvut sikäli ovat mieleeni, että viime yritysostosta on jo aikaa ja että tämä olisi orgaanista kasvua siten. Plus, että kasvu alkaa näkyä kannattavuutena tulosriveillä.
Saksan foorumilta poimittuna Quirin research bulleroinut 31 euron targetin. Analyysi maksumuurin takana, mutta ehkä jollain täällä on tunnukset ja voi hyvän maun rajoissa lainata?
kyllä kai jos tämän heittäisi esim. EV/Sales 5 tasolle kasvavan Saas osalta satasiin erilainen kurssinkin taso. Transformaatio on toki kesken. Hyvä poiminta!
Toivottavasti Kasvu ottaas spurttia Q1! Jospa se Q4 olisi ollut Korona kevään myynti/käyttöönotto ongelma.
Edit: Efecteä holdasin jostain Ipon jälkeen ostettuna 2017 paikkeita ja vasta hiljattain saatiin ihan kunnollinen tasokorjaus, toki oikeita asioitain tehty.
Serviceware julkaisi 2020 tilinpäätöksen, pitää tavata, ja myös tsekata vastaako pari viikkoa sitten annettuja ennakkotietoja
Edit - vastaavathan ne, samoin kuin ohjeistus +10% orders & improved EBITDA
Ao paikkaan oli joku ystävällisesti laittanut taulukkoon historiaa
Jos oikein olen ymmärtänyt tästä ketjusta niin 2018 järjestettiin anti, jonka rahat sanottiin käytettävän kansainvälistämiseen, jonka peruja kansainvälistymiskuluja oikaistaan
Jotain päivitystä target -hintoihin tullut ilmeisesti 2020 ennakkotietojen jälkeen
Kolme analyytikkoa sanovat että “Buy”
-korkein: 31,00 EUR
-matalin: 19,00 EUR
-keskiarvo: 23,67 EUR
→ eli kolmas: (31+19+x)/3=23,67; x=21,00 EUR
Omasta mielestä SaaS/Service -kasvu saisi mielestäni olla yli 30% ja muu liiketoiminta laskea korkeintaan -5%. Jos noihin lukuihin päästään niin asiat ovat hyvällä mallilla, mutta jos noihin ei päästä niin tässä firmassa on jotain mätää.
Yhtiön kassa kasvoi myös 3 miljoonaa euroa neljänneksellä. Liittyyköhän tuohon order backlogiin, kun SaaS ja maintenancesta maksettu etukäteen vuoden alussa?
Juu, omista odotuksista jäätiin taas harmillisesti toinen kvartaali putkeen, mutta ei tämä nyt mikään täydellinen pettymys ole. Kasvu on vähintäänkin kohtuullista ja nyt näyttää siltä että yhtiö on selvästi kääntymässä kassavirtapositiiviseksi!
At present we are, more particularly in our core markets, still in the middle of the Covid-19 pandemic. Extended lockdown periods, delayed vaccination offers and further mutations of Covid-19 (SARS-CoV-2) will again lead to a high uncertainty this year as well and this involves, therefore, a higher variance than in the past for our forecast for the current fiscal year. Despite these partly difficult framework conditions we are confident to be able to increase sales revenues during the current fiscal year by an order of magnitude of 10% versus prior year. This presupposes that we will make significant progress in marketing and customer acquisition on the markets outside our core market, too, and that the Covid-19 pandemic will move to the background during the second part of the year due to vaccinations. If we succeed in this, we expect a further boosting of our sales revenue growth during the coming years. On the earnings side we continue to anticipate that we can moderately improve the positive EBITDA (IFRS) and the EBIT (IFRS) compared to prior year.
Näkymät ovat kuitenkin kummallisen heikkoja IT-yhtiölle ja ohjeistuksena on vieläkin että kasvu hidastuu Q1-luvuista. Eihän Koronan piikkiin voi aivan kaikkea laittaa ja mielestäni kyllä yhtiöltä on lupa odottaa enemmän!
Tässä on jossain määrin sekin, että teoriassa tämän kertoimien “pitäisi” venyä vähemmän kuin samaa tahtia kasvavan pienemmän verrokin. Toisella on periaatteesa vähän enemmän tilaa kasvaa kertoimet kiinni.
Toki ero Efecteen silti on hämmästyttävä, sillä ne ovat markkina-arvoltaan arvostettu kutakuinkin samalle tontille vaikka Serviceware onkin liiketoiminnan puolesta kolme-neljä kertaa isompi. Mutta sitten toisaalta taas Efectekin on vielä kaukana jostain Yhdysvaltalaisista verrokeista. Pitää hyväksyä, että eri maiden markkinat toimivat eri tavalla.
Esim. Norjassa hätäisetkin yritysviritelmät voivat lähteä huikeaan kiitoon, mutta ei puhettakaan Saksassa. Täällä on myös mietitty, että miksei se Livechat vain nouse, vaikka hyvät syyt XYZ. Sehän onkin Puolan pörssiin listattu, mutta monella muulla markkinalla varmasti tilanne olisi eri.
Nämä ovat riskejä, jos case nojaa kertoimien venymiseen. “Markkinat vain päättävät maksaa enemmän” ei yleensä kanna pitkälle, kun veri punnitaan. Sampoon sijoittaneet ovat saaneet sen tuntea, vaikka kuinka pitäisi arvottaa “Pohjoismaisten verrokkien tasolle”, “alle osien summan” jne.
No joo.
Jotta ei mene pelkästään pöhinäksi niin voisin avata mielenkiintoisen optiorakenteen, joka tullaan esittämään AGM:ssä tänävuonna. Tarkoitus siis palkita työntekijöitä ja saada heidän kovemmin ponnistelemaan kurssinousunkin eteen.
Hiljattain siis julkistettiin henkilöstön kannustinohjelma, joka perustuu siihen, miten paljon kurssi nousee tässä vuoteen 2026 mennessä.
