Olemme jakaneet Inderesissä nyt yhteensä luettavaksenne neljä Sifter Fundin analyytikoiden tekemää Research Notea. Tässä vielä yhteenvetona kaikki julkaisut:
Julkaisimme videon muodossa Sifter Fundin kuukausiraportin (4/2021) missä käydään läpi mm. Atlas Copcon liiketoimintamallia. Linkin takaa löytyy myös Atlas Copcon analyysiä kirjallisessa muodossa.
Erittäin mielenkiintoinen lukuhetki, itseäni harmittaa ettei tavallinen pulliainen taida päästä suoraan Japanin markkinoille minkään Suomitavis pankin kautta (miinus rahastot ).
Kiitos, että jaatte laadukkaita analyysejänne yhteisölle. Super-mahtavaa!
Onko piensijoittajan mahdollista sijoittaa Sifter Global rahastoon? Rahaston sivulla Sifter Fund Global -rahaston luvut ja tiedot | Sifter Fund lukee tällä hetkellä “Merkintä alkaen 100 000 €”. Olisi hieno mahdollisuus, jos mukaan pääsisi pienemmilläkin pääomilla.
Toinen kysymys: Onko listaamattoman yrityksenne osakkeita myynnissä?
Kiitoksia kommenteistasi ja kiinnostuksesta tutkimustamme kohtaan. Toivottavasti analyyseistämme on sinulle hyötyä ja opit myös tuntemaan paremmin Sifter Fundin sijoitusfilosofiaa.
Sifter Fundin Global R-luokan minimisijoitus on 100.000 euroa, jonka jälkeen merkintöjä ja lunastuksia voi tehdä vapaavalinnaisilla summilla. Mukaan ei pääse pienemmillä summilla, eikä listaamattoman sijoituspalveluyhtiömme osakkeita ole myynnnissä, ainakaan tällä hetkellä.
Vastailen mielelläni, jos sinulle herää lisäkysymyksiä!
-Riku
Sifter Fund Global:in vuosiraportti julkaistu. Videossa esitellään melko kattavasti salkkuyhtiöitämme:
Videon aiheita:
00:00 Aloitus 00:05 Vuosituotto 2021 +34,3 % 01:35 Suurimmat nousijat 2021 01:43 Suurimmat laskijat 2021 02:17 Old Dominion Freight Line +98,1 % 04:46 Novo Nordisk +75,3 % 07:31 Nitori Holdings -21,4 % 10:30 Safran -6,8 % 12:24 Salkun muutokset 12:44 Uudet sijoitukset 2021 12:55 Lisätyt sijoitukset 2021 13:08 Myydyt sijoitukset 2021 13:14 Vähennetyt sijoitukset 2021 13:42 Uusi sijoitus: Sony Corporation 15:15 Myyty sijoitus: iRobot 16:57 Myyty sijoitus: Oracle 18:35 Myyty sijoitus: AIN Holdings 20:18 Sifter-rahasto vs S&P500 liiketoimintamittarit
Laatuyhtiöt toivat 34,3 % vuosituoton Sifter-rahastolle 2021
Sifter-rahasto nousi vuoden aikana 34,3 %, joka oli rahaston historiallisesti paras vuosi. Tämä tuotto ylitti 6,8 prosentilla maailmanlaajuisen osakeindeksin (MSCI ACWI, Eur), eli teimme reilusti ylituottoa. Institutioonaliluokka eli PI-luokka nousi vielä hieman enemmän, 34,8 %, voittaen markkinaindeksin peräti 7,3 prosentilla.
Kiinnostavaa miten eri tavalla eri ihmiset lähestyvät sijoittamista. Joillekin tärkeää on löytää tunnettuja, jättimäisiä yhtiöitä joiden uskoo niiden kokonsa puolesta olevan hyviä sijoituskohteita. Itse katson yhtiöstä toimialan ensin ja siirryn seuraavaksi tarkastelemaan mennyttä kehitystä lukujen perusteella. Disneyn suhteen viimeiset 10 vuotta näyttävät Roic.ai:n lukujen perusteella tältä:
Yhtiön osakekannan markkina-arvo on 210,86 miljardia dollaria.
Yhtiön velaton arvo on 243,92 miljardia dollaria.
Vuodet 2012-2021:
Vapaa kassavirta oli yhteensä 58 256 miljoonaa.
Omien osakkeiden takaisinostoon käytetty summa oli yhteensä 40 168 miljoonaa.
Vuonna 2012 ulkona oli keskimäärin 1794 miljoonaa osaketta.
Vuonna 2021 ulkona oli keskimäärin 1816 miljoonaa osaketta.
Minusta tämä näyttää siltä, että Disneyn kyydissä ei ole kannattanut istua. Valtaosa vapaasta kassavirrasta on mennyt omien osakkeiden takaisinostoon ja lopputulemana osakkeita on ulkona enemmän kuin aloittaessa.
Mielestäni kyydissä on kannattanut olla paitsi ehkä viimeiset 7-8 vuotta. Ja sinäkin aikana on voinut tehdä tiliä kun ostanut ja myynyt oikeaan aikaaSn… viimeisen n.10 vuoden aikana osake 3-4x…
Se mikä ratkaisee on lopulta se mitä siitä yhtiöstä itse onnistuu saamaan voittoa, ei se mitä luvut ovat.
Vähän sama kuin katsoisi vetylappuja lukujen perusteella. Niissäkin olllut mahdollisuus tehdä 10x oli talousluvut mitä hyvänsä
Mielenkiintoisia ajatuksia. Yhtiön tunnettuus tai koko ei ole Sifterin kriteereissä hirveän tärkeässä roolissa, kunhan likviditeetti on tarpeeksi korkealla tasolla. Puhutaan minimissään 200 miljoonan markkina-arvon yrityksistä ja päivittäistä osakevaihtoa pitää olla tarpeeksi. Fundin salkussa on useita yrityksiä, joita ei pidetä älyttömän tunnettuina, kuten vaikka the North West Company. Toki kun puhutaan laatusijoittamisesta, niin suuri osa maailman laadukkaimmista yrityksistä sattuvat olemaan melko tunnettuja.
Sifter Fundin tutkimuksen ensimmäisessä, kvantitatiivisessa vaiheessa katsotaan puhtaasti yhtiöiden historiallisia lukuja yli 20 valintakriteerin perusteella ja täten seulotaan heikoimmat yritykset pois. Seuraavassa, vertailuvaiheessa analyytikot käy läpi seulonnan läpi tulleita yhtiöitä edullisuusjärjestyksessä. Tässä vaiheessa analyytikkomme tarkastelevat erityisesti yhtiön kilpailuetua ja edellytyksiä kilpailuedun jatkumiselle.
Kolmannessa vaiheessa, syväanalyysissä meidän analyytikot pureutuvat mm. yhtiön toimialaan, ansaintamalliin, kilpailuetuihin ja kilpailijoihin. Jokainen yhtiö käsitellään myös Sifterin sijoituskomiteassa ja analyysia täydennetään sijoituskomitean ohjeiden mukaisesti. Analyytikkomme laativat arvion yhtiön rahantekokyvystä 3–5 vuoden päähän. Tähän kvalitatiiviseen vaiheeseen analyytikot käyttävät suurimman osan ajastaan.
Yhtiöistä tehdään melko kattavat tutkimuksen muistiinpanoraportit, tässä joitain esimerkkejä:
Kannattaa tutustua meidän strategiasivustoon tarkemmin näistä linkeistä:
Käsittääkseni pitkällä aikavälillä laadukkaiden yritysten omistaminen (quality investing) on ollut keskimäärin kannattavaa - koko laatufactorin tasolla pärjännyt hyvin kaikille yleisille indekseille. Niin kuin puhveli on joskus maininnut, “Time is the friend of the wonderful business, the enemy of the mediocre.”
Toki käsitykseni mukaan esim. value/arvosijoittamisen (matala arvostus/ yleensä keskikertaiset tai huonot yritykset) on myös todistettu erittäin pitkällä tähtäimellä (esim. edelliset 50 tai 200 vuotta) tarjoavat ylituottoa sijoittajalle. Edellisen 20 vuoden aikajänteellä ovat tosin jääneet pahasti jälkeen yleisimmistä indekseistä. Tänä vuonna tuon arvosijoittamisen (value factor) ylituotto on nostanut hieman päätään suhteessa lähes kaikkiin muihin strategioihin (mukaan lukien laatusijoittaminen) . Tulevaisuus näyttää on tämä niin sanottu “value premium” syntynyt taas uudelleen?
Pointtina siis, että kyllä, lopulta ratkaisee se mitä yhtiöstä on sijoittaja saanut tuottoa, ei pelkät yhtiön luvut. Huonoistakin yhtiöistä on voinut saada tuottoa ja myös sellaisista omaisuusluokista, mitkä eivät edes tuota mitään kassavirtaa omistajilleen. Sifterin osuudenomistajat ovat päättäneet pysyä laadukkaiden yritysten omistajina pitkään, vaikka olisikin näyttöä, että huonommista yrityksistä voisi saada joissain tilanteissa esim. hetkellisesti paremman pompun.
Henkilökohtaisesti koen, että laadukkaiden firmojen omistaminen tukee myös sitä psykologista prosessia mitä sijoittamisessa onnistuminen vaatii. Kun tietää, että tähtäin on esim. 20 vuoden päässä, niin laadukkaiden yhtiöiden (korkea ROIC, marginaalit, matala velkaisuus, suuret alalle tulon esteet jne.) omistaminen tuntuu turvalliselta huonoimpinakin aikoina, vaikka kurssit olisivatkin hetkellisesti laskeneet rajusti.
Tismalleen samaa mieltä… en nää järkeväksi ostaa osaketta joka ei tuota mitään tai luvut eivät tue kasvua ja kehitystä, mutta nykypäivänä voi tienata myös muuten.
Tiettyjen osakkeiden tai toimialojen hypellä, kansaan ja sijoittajiin uppoavalla hyvällä tarinalla, myös tarpeeksi hakatuilla osakkeilla joissa arvostus luokkaa roskakori voi tienata tai käänneyhtiöillä… joskus tuottoa saa surkeaa tulosta tekevästä firmasta jos tulos ei putoakkaan niin paljoa kuin pelätty tai hyvästä firmasta ja kunnon kasvusta ei saa tuottoa jos se on leivottu kurssiin.
Lämmin kiitos Sifterille ajankohtaisesta analyysistä aiheesta “Miten tunnistaa vahvat tuloksentekijät taantumassa?”.
Kiitos, että jaatte yksityiskohtaista tietoa ja analyysia, joita voi soveltaa työkaluina ja taustatietona omia sijoituspäätöksiä pohtiessa. Videonne ja artikkelinne ovat inspiroivia, ja antavat oivallista informaatiota sijoituspäätösten tueksi. Hienoa, että näin jaatte osaamistanne ja asiantuntemustanne.
Lainaus artikkelista sisältäen mielenkiintoisen lukuvinkin:
“Sijoittaja -kirjassaan (Otava 2022) tietokirjailija Terho Puustinen kuvaa Sifter-rahaston takahuoneen tapahtumia kevään 2020 aikana sähköpostien yksityiskohtia myöten. Elokuvamaisella vyörytyksellä hän korostaa kirjan yhtä keskeistä oppia: Pidä pääsi kylmänä, älä antaudu tunteiden vietäväksi!”
Lisäys: Lisätty myös linkki, joka kiireessä jäi pois. Toki kekseliäimmät varmaan Karon jutun löysivätkin antamieni vinkkien perusteella
Katsoin hetki sitten kirjan julkistustilaisuuden videoterveiset. Siinä Hannes Kulvikista huokuu rauhallisuus, joka on myös hänen sijoitusfilosofiansa ytimessä. Videolla hän kuvailee esimerkiksi seuraavasti:
“Emme spekuloi, mihin pörssit liikkuvat seuraavaksi. Emme kevennä osakepainoa, koska emme voi tietää, milloin käteiset varat pitäisi taas sijoittaa takaisin osakkeisiin. Osakepainomme on aina sata prosenttia. Kauppaa teemme harvakseltaan. Olemme omistajia, emme pelureita.” Hannes Kulvik, 2022 [1].
Hienoa, että kirjan kautta avautuu mahdollisuus tutustua Sifter-rahaston perustajan Hannes Kulvikin ajatteluun. Toivottavasti kirjaston pitkä 203 varauksen jono etenee nopeasti.
).
