Prosentuaalisesti yksi suurimpia negatiivisia on viime vuonna kerryttämäni positio, euroissa ei. Laiskana kaikki alla on muistinvaraista, joten jos jokin kurssi tai % ei ole ihan osu niin sinnepäin ainakin.
Aloin ostaa tammi-helmikuussa 2022 talonrakentaja Persimmon (LSE) noin 2400 tasolta, kun kurssi oli laskenut jo jonkin aikaa. Laskuun ostaminen on minulle tyypillistä (ja tarkoituksellista), sillä jossain vaiheessa seurannassa ollut osake muuttuu kiinnostavammaksi ja joskus pidemmän aikavälin sijoituksena homma alkaa toimia (tässä kurssi seilasi 3200-2500-2800-2400-osto). Valitettavasti tasaantumista tai nousua ei tullut.
Ensimmäinen virhe oli ostaa alkupositio liian suureksi (tätä en yleensä tee). Halusin ko. sektoria mukaan hajautusmielessä, kontrata ja käteistä oli salkussa hieman liikaa viime vuonna (isoin virhe tässä, lähdin liian aikaisin ostamaan). Olen lisännyt osaketta kaksi kertaa -400-500 kurssin jatkaessa alaspäin. Kolmas lisäys jo melkein toteutui kurssin käytyä alle 1000, mutta en ole ehtinyt juuri sijoituksia seurata sillä muut käänteet ovat vieneet kaiken ajan elämässä. Persimmon tuntui keväällä 2022 nettovelattomana nousevien korkojen ympäristössä riskinä kokonaisuutena siedettävältä vrt kotimaiset verrokit. UK väestönkasvu on ollut n 6.5% vuosittain viimeisen 10v, mutta ennusteissa enää 3.5% seuraavat kymmenen vuotta. 1.3 miljoonan asunnon vaje on olemassa. 300K asuntoa tulisi valmistua vuosittain (ei ole toteutunut), joten tarvetta ja tilausta on, tämä on nostanut hintoja. PSN maksoi korkeaa osinkoa ja oli varmaa, että se leikataan ja näin tapahtui. Ensiasunnon ostajien tukia lopetettiin tai ehkä paremmin muutettiin, tämä oli ja on negatiivista ainakin keskipitkällä aikavälillä. PSN:n “land bank” on hyvä, kotien myyntihinnat ovat kilpailijoita alemmat, mutta toisaalta kilpailijat ovat myös hyvässä jopa paremmassa taloudellisessa asemassa, heilläkin on hyvät maareservit. Pidin/pidän absoluuttisesti edullisempaa myyntihintaa hyvänä kärkenä (huolena voi olla sitten laatu). Yhtiövalintani neljästä suuresta oli huono (PSN oli ainoa LSE100 yhtiö, mutta ei laadukkain ja indeksistä putoaminen sattui PALJON kun rahastot myivät). Harkitsin sijoittavani kilpailijaan (TW) tai ainakin halkaisevani sijoitettavan summan näihin kahteen. Välillä näkee “sijoita parhaaseen ideaasi” jne ja tuo on melkein yksi pahimpia virheitä mitä voisin tehdä eli pitää pörssiä liian helposti luettavana. En tiedä olisiko edes toiseksi paras ideani ollut paras idea sektorilta, mutta parempi ja kahteen saman sektorin yhtiöön saa ja välillä kannattaa sijoittaa, yritän muistaa tämän.
USA:n asuntorakentajille H2 2022 oli kurssien voimakasta palautumista, en tunne niitä sen tarkemmin, mutta en myynyt, kun toivoin nousun tarttuvan. No se ei tarttunut, päinvastoin. Olen tappioiden lisäksi kerryttänyt paljon turhaa tietoa UKn asuntomarkkinoilta, tämä vain positiivista.
Tilanne nyt: Positio oli n -50% eikä osingot huomioiden -42% näyttänyt paljoa paremmalta. En ole myynyt yhtään erää, sillä kokisin sen virheeksi tässä tilanteessa (plus kaupankäyntisäännöt estävät minua toimimasta vapaasti). Sijoitustyylini on laaja hajautus yhdistettynä pidempään pitoon, osingot huomioidaan, joten koko salkkua ajatellen edes yksi paha pommi ei ole ollut tuhoisa ja tietenkin toivon ja ainakin vielä uskon, että tästä kehkeytyisi lopulta ainakin ok sijoitus. Positio on nyt noin -38%.
Tilanne UK asuntomarkkinoilla: UK:n tilanne on lähempänä Suomea kuin Yhdysvaltoja, sillä kiinteä korko sovitaan ymmärtääkseni usein 2-5 vuodeksi, mutta ei vuosikymmeniksi. Rakentajat ovat lähes kaikki nettovelattomia, kannattavia. Asuntojen hinnat kävivät huipussaan loppuvuodesta 2022 ja tästä syystä virallisissa tilastoissa asuntojen hinnat ovat tilastoissa nousseet y-on-y. Lainapankkien tilastoissa lasku on kestänyt ainakin 6kk ja on -4,5 %, vastaavasti lainakorot kävivät kesällä jo lähellä 7 %, mutta sieltä on tultu alas pari prosenttiyksikköä. Pankit arvioivat hintojen laskun olevan puolivälissä ja riippuen pankista heidän tilastoissa loppukesästä hinnat ovat pysyneet flättinä tai lasku loivenee. Asuntojen hintojen lasku yhdistettynä korkojen laskulla tuo aktiviteetin takaisin, mutta mahdollisesti menee ensi vuoden loppupuolelle, että aktiviteetti ehtii palautua. Asuntopula, potentiaalisten ostajien pysytteleminen vuokralla, rakentamisen hyytyminen ja inflaatio on näkynyt myös vuokramarkkinoilla ja vuokrat ovat nousseet 12 % (Lontoon alueella 17%) y-on-y ollen ATH lukemissa. PSN on myynyt asuntoja noin 5% korkeammalla hinnalla, mutta kate on muistaakseni puolittunut. Arvioissa näkee, että vanhoille tasoille rakentamisessa tämän pysähdyksen jälkeen voi mennä 2-5 vuotta eli nopeaa parantumista rakentamisen heikosta suhdanteesta ei ole luvassa. Tässä syksyllä asuntojen hinnat ovat jopa nousseet, mutta sen epäilen olevan aaltoilua ja olen varautunut, että kestävämpi tilanne markkinoilla menee kauas 2024 vuoteen. Jos pörssi tätä ennakoi, kenties pääsen vähän jopa suosta osakkeen kanssa ennen sitä.
Ja hieman vakavammin ottaen, uskon että puurakentaminen on trendaava toimiala, mutta eipä sekään elä irrrallaan rakentamisen suhdanteista.
