Tiivistää aika hyvin: mitään ei tapahtunut. Hieman vaikea kirjoittaa fiksua postausta tästä edes.
Totta puhuen tämän kaltaisen yhtiön pitää olla markkinoija ja se on omistaja-arvoa luova ominaisuus riippumatta yhtiön laadusta. Ei muuten voisi tapahtua suunnattua antia markkinahintaan P/S 60 -valuaatiolla.
Nähdäkseni pitkää peliä pelaava haluaa mieluummin toimarin, jonka johdolla ei laimennu vedeksi.
Jostain syystä kun luin nyt uudelleen tuon raportin jään käsitykseen, että SE kommunikoisi DMS:n olevan vain väliteknologia roadmapissa ja portfoliossa. En saa enää käsitystä, että DMS olisi se kruunun jalokivi mikä tekisi suurimmat tuotot tulevaisuudessa. Ikään kuin SE olisi itse herännyt todellisuuteen, että DMS ei ollutkaan niin kova juttu kuin 5-6 vuotta sitten ajateltiin. Markkinoiden vastaanotto teknologian ollessa lisävaruste ei vain ole syntynyt imua (myyntiä).
Uudeksi kruunun jalokiveksi povataan loogisestikin tuota Interior Sensingiä. Mikäli näin todellakin käy, niin sijoittajien odotusaika kasvaa reilulla kädellä. Toisaalta plussaa, että SE antaa vahvan näkemyksen miksi Affectiva hankittiin aiemmin, mutta… time equals money.
“After the end of Q2 we received four new design wins from an existing customer. While great news, this was very much expected as we see this pattern regularly. It’s because the inertia of the industry makes it much more likely for any OEM to continue to order a system from an existing supplier, compared to going through the trouble of renewed sourcing. The automotive industry is very sticky in this respect. We should expect much more add-on business like this.”
Dual sourcing ei taidakaan olla enää viable vaihtoehto? @timontti näkemyksiä tästä?
Tänään lähti loput laput kylmästi laitaan melkein päivän alimpaan. Miksi? En odottanut kummoistakaan liikevaihdon kasvua, tai mitään uusia julkistuksia asiakkaista, mutta ehkä edes jotain positiivista.
Jonkin aikaa on jo koputtanut takaraivossa, että en tässä markkinatilanteessa uskalla pitää näin kovalla arvostuksella olevaa firmaa, jonka tuotot häämöttävät niin kaukana. Varsinkin, kun DW eivät ole muuttuneet kuvitellulla tavalla alariville ja tuotot siirtyvät aina vain kauemmaksi. Toimialavaikeudet ovat piste iin päälle ja varmasti juuri se nimenomainen syy, miksi luovun. Firmassa tai sen tuotteessa en edelleenkään usko olevan vikaa, mutta itselle tulee mieleen liikaa edellinen pitkäaikainen sijoitus Bittium, jossa aina kaikki oli nurkan takana, mutta nurkka siirtyi aina kaksi korttelia eteen päin.
Edelleen seuraan tiiviisti ja liityn erittäin todennäköisesti uudestaan omistajaksi, kunnes näkyvissä on selkeämpää. Todennäköisesti maksan siitä aika paljon, mutta nyt on pakko pienentää riskiä.
Kyllähän tuo Smartin olemassaoleva DMS pipelinen arvo > 200m€ (potentiaali > 600m€) perustuu DMS:n eikä interior sensingiin (OMS mukana).
Dual sourcing on aivan varmasti periaatteena vahva erityisesti mid-classissa, ei se sieltä tämän myötä poistu.
Uskon, että DMS-toimijoilla on vahva tulevaisuus pitkällä aikavälillä. Nyt markkinalla ei ole oikein varmuutta mikä se pitkä aikaväli on. Salapoliisityönä kuitenkin tulevat automallit ovat nähtävissä ainakin osittain (yksittäisiä malleja), mutta onko niitä riittävästi suhteessa odotuksiin?
Lyhyellä välillä epävarmuus on koronan takia koholla. Itseäni tässä tänään häiritsee tämä ylimitoitettu konservatiivisuus. Kesän aikana yhtiö on kommunikoinut instituutioille > 10bn SEK RFQ pipelinen olevan täysin intact vuoden 22 loppuun mennessä, mutta jostain syystä näissä julkisissa ulostuloissa sitä ei nosteta ollenkaan esille.
Aika mielenkiintoinen SE:n välittäjätilasto ensimmäisen kolmen vartin aikana. Avanzalaiset ostavat hurjasti, ja nordnetiläiset heittävät rajusti laitaan. Harvinaisen ristiriitaista näkemystä näillä kahdella piensijoittajavetoisella porukalla.
Miksi se dual sourcing on vahva juuri mid-classissa, tai ylipäätänsä ollenkaan? Juurihan Krantz totesi, että on hyvin tyypillistä ja toistuvaa, että OEM hankkii samalta toimittajalta DMS:n eikä lähde uudelleen kulkemaan sitä validiointiprosessia läpi. Tästä syystä johtuen useat design winnit kohdistuvat jo olemassa oleviin asiakkuuksiin eikä uusiin avauksiin.
Itselläni alkaa kieltämättä epäilykset nousemaan, että riittääkö nuo yksittäiset automallit lunastamaan lopulta sitä pipelinea mikä on kommunikoitu. Trendi ei ole ainakaan sen suuntainen, tai sitten jossain vaiheessa lukujen pitää räjähtää käsiin suhteellisen lyhyellä aikavälillä.
Kyllähän tästä saattaa pitkä syksy näiden lappujen kanssa saattaa tulla. Case tarvitsee konkretiaa (liikevaihtoa) ja sitä tulee vain ajan kanssa.
Varmaan lisäilen syksyn dipeistä.
Olihan tuo aika rapsa aika shaissea. Tulee mieleen Nokia Surin aikaan, kun aina löytyi joku syy miksi kasvu alkaa ihan kohta eikä vika ole itsessä. Jos on maailman paras DMS ja dw:tä taskut täynnä, niin luulisi edes jotain myyntiä tulevan? Tai toimarin kertovan jotain konkreettisempaa siitä milloin fyffeä tulee. Eihän noilla DW:llä ole p****nkaan väliä, jos ne eivät suurella varmuudella “muutu” tuloksi.
Tekis mieli myydä tämä paska, mutta olkoon nyt toistaiseksi. Ei pitäisi yleistää, mutta kokemukseni firmoista, jotka kerta toisensa jälkeen potkii hillotolppaa eteenpäin, on huono ja niistä olen saanut aina pelkkiä tappioita.
Tämän @timontti :n mainitseman raportin konservatiivisuuden näen pikemminkin positiivisena. Uskoa omaan tekemiseen löytyy ja Martin tietää kuinka monta DW sieltä on vielä napsumassa lähiaikoina, mitä niitä jossain raportissa turhaan hypettämään. Antaa tekojen puhua puolestaan kun sen aika on ja paperikäsien varista matkan varrelle.
Bmw meni Seeingille. Miksiköhän?
Käsitellään muistaakseni täällä
En meinaa päästä tästä “tuli ja meni” raportista yli. Kilpailijat ovat ilmoittaneet, että RFQta on niin paljon, että valikoiden vastataan ja markinaosuusarviot ovat vaikuttaneet siltä, että näistä jää mukava osuus Smartille, vaikka laskisi niin, että Toyota tekee sisäisesti ja vielä Suzukillekin. Luvut eivät tulleet yllätyksenä, sillä eihän noita DMS-autoja vielä juuri ole. Ensivuoden malleissakin vain hiukan enemmän, mutta luotettava olisi, että tämä markkina tulee rytinällä lainsäädännön myötä.
Melko kädenlämpöinen osari. Kilpailijat hekumoi tulevista jaossa olevista poteista ja nyt Martin himmailee ja puhuu aika ympäripyöreitä. Jos numeroita ei ole näyttää niin sijoittajat tarvitsisivat hieman konkretiaa näkymistä. Minulle tämä on ollut nobrainer mutta hieman erilaista ulostuloa kaipaisi koronan ja komponenttipulan keskellä, mitkä selvästi jarruttavat markkinoita. Varmaan Redeye on tässä casessä edelleen bull ja näkevät tämän jaarittelun lävitse. Mutta ymmärrän palstalaisten turhautumisen ja osarin kuulostavan tölkin potkimiselle.
Smart Eyessä täyttyy pahaenteiset tunnusmerkit “paljon puheita mutta vähän tekoja”. Niitä on tullut vastaan ennenkin ja se pistää varovaiseksi. Tässä tapauksessa on oikeastaan vain puheet markkinajohtajuudesta, ei näyttöä niiden tueksi.
Kilin Colin
Oma exit Smartista perustuu puhtaasti salkun suojaamiseen. Mitäänsanomaton osari yhdistettynä autonvalmistajien sirupulaan, epävarmuuteen mitä ovat oikeasti voittaneet sekä epävarmuus milloin asiat alkavat realisoitumaan.
Mielenkiintoinen haastattelu katsoa näin 3 vuotta jälkikäteen. Korona varmasti sotkee aikataulua, mutta samalla pitäisi kyllä kiihdyttää toisella puolella. Tähän q2:sen päälle olisi kyllä hyvä saada konffapuhelu.
Kovasti piti holdailla 2025 asti, mutta loputkin laput menivät myyntiin. Kaikki ei johdu firmasta itsestään, vaan päätökseen vaikutti paljon myös yleinen ressailuni markkinoista.
Tämän vuoden omistukseni aikana olisi odotettu niitä design winnejä. Joo, saatiin me jotain. Mutta ei edes samalla mitalla kuin kilpailija, joka ei pitänyt design winnejä edes tärkeinä. Red Eyen näkemyksillä ei ole viime aikoina tehnyt missään lapussa rahaa. Helppo se on päivitellä targetteja ylöspäin (vaikka firmassa ei tapahdu mitään) kun kurssit nousevat.
Tämän suhteen on hyvä huomata, että korona on oikeastikin globaali ja kaikkien tahojen yleisesti tunnustama syy automotiven ongelmille. Epäonneksi se sattuu Smartille kaiken aikaisemman optimismin ja viivästymisten päälle - siksi epäluotettavuus on nyt adjektiivi monien mielessä. Siltikään se ei vielä tarkoita että firma olisi huono, tuote olisi huono tms. Vaikka tänään on näkynyt paljon “paska firma” kommentteja ymmärrettävästi.
Nähdäkseni tässä ei kovissa luvuissakaan Seeing ole yhtään edellä Smartia jne. vaan perusluonteeltaan kysymyksessä on kaikkia toimijoita koskeva ongelma. Smart voi hyvinkin olla markkinajohtaja Seeingin kanssa, vaikka ulospäin tämä ei vielä näy.
Mutta kyllä tuo 10bn RfQ guidancen puute oli itselleni tässä osarissa kovin isku vasten kasvoja - yhdessä Saksan toimiston epätietoisuuden kanssa vrt. sanamuodot Q1:ssä. Laskin siksi osakkeen riskitasoa salkussa ja kotiuttelin voittoja. Aion kyllä seurata tätä tiiviisti 
Jos potentiaali lähtee realisoitumaan niin on ihan sama ostaako tätä 200sek vai 250sek tasoilta
Itseänikin häiritsee jonkin verran yhtiön kommunikointitapa, jossa osavuosikatsaukset ovat enemmänkin luennointia yleisestä alan asetelmasta kuin kovia lukuja ja ennusteita. Maalaileva tyyli antaa jollakin tapaa kuvan, ettei itse bisnes ole johdolla hyvin hallussa.
Itsekin myin tänään puolet positiosta.
Redeyen Smart Eye analysti on näköjään ollut tänään ostolaidalla:
-Buy (Long) 2021-08-26
