Redeye views the Q2 report as a non-event since significant revenues should not come now, but later. We believe the sellers on the report were all “paper hands”, not really knowing when revenue will take off. As such, we believe this creates a good entry point.
… but i bought them back… …at lower price
Ps. tuossa vertailun vuoksi kahden viimeisimmän päivityksen ennusteet. Nyt tuli siis muutosta vuoden 2022 osalta. Noista keltaisista highlightseista ei kannata välittää
Since the start of DMS, Seeing Machines has been Smart Eye’s closest competitor, even though Smart Eye is now clearly in
a comfortable lead. Smart Eye has 88 design wins from 13 OEMs, compared to 30 design wins from 7 OEMs for Seeing
Machines. While Xperi Fotonation (20 DWs on 3 OEMs) and Cipia (17 DWs on 4 OEMs) have also grabbed a good stake, we
still view Seeing Machines as the clear runner up.
The race for platform wins between Smart Eye and Seeing Machines was very tight until Q1’19, with both Seeing Machines
and Smart Eye being included on six platforms each. Since then, Smart Eye has accelerated in being awarded design wins
on new platform, now amounting to 11. On the other hand, Seeing Machines has only won one new platform, which we think
is very small from a rather unknown OEM. As such, Smart Eye is now clearly dominating the space of DMS.
Red Eyen mainitsemat “paperikädet” olivat tällä erää myyntitilastojen valossa ylivoimaisesti valtaosin nordnetilaisia, eli moni meistä voi tietysti katsoa peiliin ja miettiä tekikö päätöksiään muutama päivä sitten enemmän tunteella vai järjellä. Rehellisyys itseään ja sijoituskäyttäytymistään kohtaan voi joskus olla varsin terveellistä jatkosijoituksia ajatellen.
Kaikki on jossittelua. Smartti oli jo tovin ollut teknisesti todella heikko ja lähdettiin testailemaan alempia fiboja. Voi syy olla raportissakin mikä ruokki laskua. Kunhan tästä oikaistaan niin Smartin nousu näyttää taas paljon terveemmältä.
Samaa mieltä. Itse kärvistelen kyydissä, mutta case vaatii konkretiaa eli lukuja. Sen (liikevaihdon nousun) pitäis tulla nyt uuden tiedon mukaan ensi vuonna.
Miten selitetään että bemari on myynyt 40% enemmän autoja ja autorevenue on sama kuin koronan pohjalla… käytännössä siis: bemari ei ole myynyt smarttiautoja.
Kovaa tekstiä kyllä Redeyeltä puhua “paperikäsistä”. Not knowing when the renevue will come in - juuri näin, siitä ei ole yritys mitään sanonut niin mistä sen tietäisi. Tässäpä olisi Smartille paikka viestiä asiasta sijoittajille jotka eivät voi tuota tietää eikä ainut lähde voi olla some spekuloijat (kaikessa suurella kunnioituksella - tai sitten viesti menee vaan valikoidulle joukolle.
Mutta luulisi että instituutiot nyt tankkaa kun paperikädet on saatu ravisteltua pois kelkasta, onkohan tosta tilastoja siitä että onko smart money ostamassa?
Puolen miljardin pörssiyhtiön liiketoimintakatsauksien tulisi mielestäni palvella paremmin sijoittajia tulevaisuudennäkymien osalta, varsinkin tilanteessa jossa valuaatio perustuu pelkästään ei olemassa oleviin lukuihin, vaan voimakkaasti tulevaisuuteen laskettujen tuottojen osalta. Pitäisi tuoda aina uudestaan esiin ne asiat joita on meneillään ja mitä on tulossa, vaikka kyllästymiseen asti. Yksi tunteella sijoittamisen muoto on myös osakkeeseen rakastuminen, jolloin irtautuminen järkevässä vaiheessa ei aina onnistu, ottamatta kantaa siihen oliko osarissa järkevää myydä vai ei.
Olen aloittanut itsekin takaiainostot, mutta maltillisemmilla erillä ja lisään painoa kun numerot alkavat todistaa tarinaa.
Raportin teksti maalasi todella epävarman kuvan koronasta ja chip shortagesta johtuen. Ero siihen mitä kerrotaan haastetellessa johtoa kasvotusten oli kuin yö ja päivä. Ei voi syyttää mielestäni retaileja tästä reaktiosta. Ts. “paperikäsi” on terminä aika jyrkkä koska raportin perusteella riski näytti kohonneen valtavasti. (Esim. itsellä oli yli 20% painolla salkussa niin ko. raportin sanamuotojen jälkeen näin kyllä melko painavat syyt keventää).
EU-seurantaraportinkin nojalla OEM:llä on sisäisiä ongelmia muuttua legacy HW-taloista kohti softaa. Tier1 ja Tier2 on useita valmiita ja “perustasolla toimivia” DMS-ratkaisuja jo olemassa. Eli Smartin näkökulmasta taas ulkopuolinen tekijä.
Tuohon päälle chip shortage joka kurittaa tasaisesti kaikkia (ulkopuolinen tekijä Smartin näkökulmasta).
Q2/2020 vertailukaudella Smartin autojen tuotanto ei ottanut oletettavasti vielä isosti hittiä (runtimet tulevat tuotannon mukaan). Mallejakin on vasta vain muutamia, mikä on hyvä muistaa. Myynti- ja tuotantoluvut voivat heitellä paljonkin kvartaaleittain ja siksi myyntiluvut eivät kerro ihan oikeaa totuutta. Tätä opiskelin keissiä pidempään seuranneilta ja oli itsellekin uutta. Tuoreimman osarin kaudella Q2/2021 runtimet taas ottivat hittiä chip shortagesta, kuten yhtiö itse kuvasi. Elikkä itse suhtaudun tähän kysymykseen toistaiseksi “tilanne OK”.
Ps. pakko sanoa, että ymmärrän edelleen hyvin miksi kurssi on painunut selvästi rapsan jälkeen. Yhtiöltä vaaditaan enemmän aktiivista ulostuloa näiden kysymysten äärellä, ei pelkästään private callit. Tämä korostuu koska kyseessä on pieni kasvuyhtiö, jonka NÄKYMÄT ratkaisevat koko keissin.
Redeye potkii jälleen hunajapurkkia eteenpäin. Smart Eye: Unwarranted Market Pessimism Positiivinen EBIT on tänä vuonna annetuissa analyyseissä viety vuoteen 2023. Vielä alle vuosi siten 20.10.2020 ennustettiin jo vuodelle 2022 positiivista tulosta. Liikevaihdon osalta sama ilmiö lievempänä. Pandemia ja komponenttipula ovat ihan hyviä syitä tälle.
Ennustaminen on vaikea laji. Smart Eye itse ei antanut mitään ennustetta vuoden 2021 luvuille puhumattakaan ensi vuodesta. Redeyn on kyllä asiatonta puhua paperikäsistä tätä taustaa vasten. Kovin on lahden toisella puolen tyyli erilainen.
Analyysin suurin anti on laaja spekulointi SE:stä yritysostokohteena. Lyhyesti:
Also, we believe there is a big chance of Smart Eye being acquired.
Laitetaanpa kaikkien nähtäväksi Redeyen ennustehistoria.
31.8.2021
Tämähän johtui Affectiva Mergeristä. OPEX kasvoi sen verran lisää. Smart itse kommentoi että break even tulee “a couple quarters later”.
Ps. en itse usko, että Martin tieten tahtoen iskee kädet paskakasaan kun toimialan kehitystä voi ennakoida vuosiksi eteenpäin tekemällä yhteistyötä OEM kehitysprojekteissa.
Redeye views the Q2 report as a non-event since significant revenues should not come now, but later. We believe the sellers on the report were all “paper hands”, not really knowing when revenue will take off. As such, we believe this creates a good entry point.
… but i bought them back… …at lower price
Hyvä, että pitävät Sinuakin hiukan varpaillaan. Näen tällä viestillä selkeästi kohteen.
Itse ihan luottavaisena tässä puolipitkällä aikavälillä mutta mistä ensivuodelle löytyy nuo noin 3 miljoonaa Smart Eye autoa lisää myytäväksi, joita ennuste vaatisi. Nissanilta saadaan Ariya keväällä, loppuvuodesta ehkä lisää malleja, Bemareita tulee jokunen lisää, Geelyjä ehkä, Volvolta XC90 ehkä Q3, Hyundailta IONIQ 6? ja Genesis joku? mutta eihän noista vielä kovin kummoista myyntimäärää tule,
Kun chippipulasta puhutaan niin toisaalta Cerence ohjeisti omassa osarissa että ennätysmäärä SOP:ita alkanut:
“Record Number of SOPs (Start of Production) in the quarter supported by a record number of OEMs”.
Eli kyllä autoja pistetään tuotantoon. Onko tietoa chippitilanteesta eli vaikuttaako se juustohöylän tapaan esim pystytään valmistamaan vaikka 10-15% vähemmän autoja? Jolloin edelleen tehtäisiin se valtaosa, ja Smartin osalta nyt ei kuitenkaan ole ihan ratkaisevaa noi viimeiset 10-15% (oletus).
Hyvä kysymys, mutta todella vaikea vastata ulkopuolelta käsin.
Pointteja, jotka tähän vaikuttavat:
usein DMS näyttää tulevan vakiovarusteeksi EV-malleissa
ensimmäisten EV-mallien kysyntä vs. polttomoottorit?
OEM:n tekemä priorisointi in-house: mitkä mallit OEM priorisoi tuotannossa ensiksi chip shortage -tilanteessa?
EV:n käyttämät chipit vs. polttomoottoriautot. Oletettavasti EV:ssä käytössä on edistyksellisempiä chippejä, koska enemmän ADAS-tekniikkaa jne. käytössä. Miten chip shortage vaikuttaa edistyksellisemmät chipit vs. yksinkertaisemmat chipit? lead-timet ja hinnat shortagen aikana?
Cerencen voice AI ei liene vaadi kaikista edistyksellisimpiä chippejä käyttöönsä, koska ko. tekniikka on jo 350m+ autossa käytössä jo useiden vuosien ajalta…
Joo, totta. Ihan oma mutu että EV:t olisi nyt kyllä aikamoisessa prioriteetissa.
Ja toinen mutu perustuen asiakkaan näkökulmaan mitä tietysti autonvalmistajat ennen kaikkea miettii (pl lakisääteisyys) niin voice AI on toiminnallisuus joka on aidosti siisti (esim tour guidet todella koukuttavan oloinen ominaisuus) ja sitä kautta voisi ajatella että auttaa paremmin ostopäätöksessä. DMS vaikka onkin hyvä turvallisuuden lisääjä niin ei intuitiivisesti tunnu sellaiselta että ainakaan ostaisi sitä lisävarusteena. Hieman ahdistaa ajatus kamerasta joka kyttää koko ajan
Mutta joo, spekulointia vaan tämä niin kauan kunnes saadaan yritykseltä kättä pidempää numeroiden merkeissä
Tänään Avanza näyttää mättävän lappuja laitaan. Pääosin instikat imuroivat. Jos muistatte niin viime vuodenvaiheessa kurssi breikkasi 200SEK tason ja fundapuolella on tapahtunut kuitenkin todella paljon tän vuoden aikana… (ei se mitä Q2 raportti kertoi vaan se mitä instikka-callit kertovat).
Ehkä kommentissa näkyy hieman, että RE on niin pitkään ollut osakkeen kyydissä, että pientä osakkeeseen rakastumista ja oikeassa-olemisen-tarvetta (tiedämme paremmin kuin muut sijoittajat) on havaittavissa? Mene ja tiedä.
Siihen mikä osake pääsee salkkuun vaikuttaa moni asia. Näkymien lisäksi myös yleinen markkinasentimentti. Haluan mennä kohti elvytyksen kevennys aikaa vähän turvallisemmalla koostumuksella. Juuri nyt näyttää siltä, että tätä ehtii vielä myöhemminkin lisäillä. Uutisvirta toki voi muuttaa osakkeen hintaa nopeastikin. Toki tämä on top 5 osakkeissa nytkin.
Itse en viime viikolla myynyt, ei siksi että usko olisi jotenkin vankkumaton, vaan koska luopumisen tuska oli liian suuri. Ajattelin että katsotaan nyt vielä.
Nyt on hieman luottavaisempi olo, mutta katsotaan nyt mitä tapahtuu. Edelleenkään en ihan ymmärrä tätä Red Eyen lähestymistä. Purkkia potkitaan eteenpäin, mutta mikään ei tunnu vaikuttavan keissiin kuitenkaan millään tavalla. Enkä ole mitenkään hulluna tähän tapaan viestiä; ”paperikädet” on typerää viestintää, ja RE:llä on ollut aiemminkin vastaavia. Vievät mielestäni uskottavuutta tekemiseltä, koska puolueettoman analyysin pitäisi olla tällaisten sivallusten yläpuolella. Kaikki kunnia itse analyyseille, mutta tämä nyt on vain tyylitöntä. Vertailun vuoksi, Inderes on malliesimerkki siitä miten meininki voi olla rentoa, tinkimättä analyysien ja raporttien asiallisuudesta.
Tämä nyt toki itse keissin kannalta merkityksetöntä avautumista, mutta tulipahan tuuletettua fiiliksiä.
Kertoo jotakin Red eyestä puhua paperikäsistä. Heillä ei ole mairitteleva rekordi tältä vuodelta osakeanalyytikkoina top pickseissä. Liekö mennyt ihon alle ja onko turhautumista markkinaan (sinänsä ihan inhimillistä).
Smart eye on edelleen sijoituskeissinä melko omituinen kaikkine design winnien salassapitoaikoineen, erittäin tarinavetoisena ja “non-event” osareineen. Päälle lyödään melko itseriittoiselta tuoksahtava “me ollaan ykkösiä kun meistä vaan tuntuu siltä” -tapa kommunikoida sijoittajille, joka muistuttaa hieman surullisen kuuluisan Dynacertin tapaa myydä yhtiötä sijoittajille.
Nyt myös analyytikolla alkaa lipsumaan ja näkyy amatöörimäisiä tunteellisen oloisia kannanottoja - varoitusmerkit eivät ehkä ole vähenemään päin.
Kaiken tämän jälkeenkin Smartti saattaa olla hyvä sijoitus, ei siinä mitään.
…at lower price
- tai sitten viesti menee vaan valikoidulle joukolle.
