Kuvittelenko, mutta eikös tämä overlappaa jonkun verran affectivan kanssa?
Ei heti pääse penkomaan teknologiaa, mutta äkkiseltään ei näillä numeroilla vaikuta yhtään pöllömmältä ostokselta ihan vain yrityksenä hintaan P/S 4 
iMotions’ revenue reached approximately SEK 95 million during the twelve-month period
ending 30 September 2021, with gross and EBITDA margins of 71 and 11 percent,
respectively1
25 tykkäystä
10 tykkäystä
15 tykkäystä
Teknistä integraatiota (puhumattakaan kultuurista) varmasti helpottaa paljon se, että yhteistyötä & yhteisiä projekteja on tehty jo pidemmän aikaa. Ikäviä yllätyksiä tuskin siis luvassa koska firmat tuntevat toisensa
33 tykkäystä
IMotions on siis johtava data-alusta joka toimii saas-mallilla. Kasvusta löytyi tällainen lause: ”iMotions has seen 100%+ growth last 3 years”. Saas bumtsibum-aikakaudella P/S 4 vaikuttaa halvalta 
Martinilla näyttää olevan visiona luoda yksisarvista, joka nojaa myös muuhun kuin pelkkään dms:ään. Hieno visio integroitua vertikaalisesti, nyt alkaa tuntua siltä että tähän yritysryppääseen on helppo ostaa uusiakin ai-firmoja. Toivoisin että Martinin katse on tiukasti dms:ssä, Ranan ja Peter voi rakentaa toista tukijalkaa tutkimusinstrumenttien ja dataplatformin varaan.
Negatiivisena voi toki nähdä sen että smartti ei ole enää dms ”pure play”. Toinen, joka mietityttää on se, että pelataanko tässä samalla sitä skenaariota että dms tulee lykkääntymään vielä pidempään. Sitä 10 sek miljardin pottia ollaan kuitenkin odotettu jo 2018 alkaen
Yhtiön esitteestä:
”iMotions has successfully developed the world’s leading human behavior software solution. The software combines data from +50 sensors - eye tracking, facial expressions, sweat gland activity, brain activity and more - in one easy-to-use software that uniquely and in real-time tracks, aggregates and analyses nonconscious emotional, cognitive and behavioral data providing research teams a deeper, more comprehensive understanding of human behaviors.
More than 1,300 organizations around the world - from leading academic institutions to global brands to highly respected healthcare organizations - use iMotions.”
Ps. Teknistä integraatiota tässä tosiaan ei tarvita kun Smartti ja affectiva ovat iMotionsin asiakkaita ja käyttävät platformia omiin tarpeisiinsa.
56 tykkäystä
180 päivää ilman uusia anteja, ei 1.5 vuotta. Ja laimennus on ensin 5% iMotionsille suoraan osakkeina suunnatulla annilla, eli reilu miljoona osaketta vastaten 200 MSEK kauppahinnasta. Loput 200 MSEK hinnasta hoidetaan käteisellä, mutta tuo käteinen kerätään tämän illan ja yön aikana instituutioille suunnatulla annilla. Eli kokonaislaimennus noin 10%.
Perjantaina kurssi hyppäsi osarista 12% ylös. Maanantaina tuli -10% alas. Hieman haiskahtaa että tämä tieto vuosi jo eilen, koska mitään muuta uutista ei ollut.
17 tykkäystä
Miten tämän nyt sitten ottaa. Väkisinkin hiipii mieleen, että DMS-projekti on tuupattu jonnekin hamaan tulevaisuuteen, joten jotain korvaavaa tarinaa on keksittävä tilalle. Ja kun voittoa ei tehdä, niin omistajien taskuille on ryömittävä.
Positiivista toki se, että keissi muuttuu näiden hankintojen myötä monipuolisemmaksi, jolloin mahdollinen hillotolppakin on sokerisempi. Sijoittaessani luulin kuitenkin hyppääväni DMS-junaan, joten hieman tämä laittaa mietteliääksi.
Eräs Arocell teki hieman vastaavan “yllätysoston” juuri kun kukaan ei sitä odottanut. Sitten tapahtui mitä tapahtui. No, ei siitä sen enempää.
9 tykkäystä
Yhteinen webinaari parin viikon takaa
2 tykkäystä
IMotionsin glassdoor on aika mielenkiintoinen. Erittäin polarisoituneet arvostelut. Toisaalta platformia kehutaan (taitaa olla aika dominoiva omassa lokerossaan) mutta toisaalta sanotaan, että kasvua ei ole enää luvassa entiseen malliin kun suurin osa on jo asiakkaina.
Myös yhtiön johto saa pyyhkeitä näköalattomuudestaan parissa postauksessa.
DMS juna tuli ja meni; se on toki yhä edelleen vahva ajuri autoteollisuudessa ja Smart Eye on varmasti jo pelkästään track recordin (design winnien) valossa siellä vahva peluri, mutta kyllä horisontti on muuttunut merkittävästi.
Tässä on jo pari kolme kertaa kuitenkin ilmoitettu, aika selvästikin, että DMS on vain yksi hippu siitä kokonaisuudesta mitä SE tavoittelee. Jos joku tässä vaiheessa vielä ajattelee, että DMS yksinään olisi niin isossa roolissa kuin alunperin ajateltiin, niin metsään menee ja pahasti. Mutta positiivisella tavalla.
Martin & Co. on pitkän aikaa rakentanut polkua kohti isompaa kokonaisuutta, missä ihmiset ovat kokonaisvaltaisemmin keskiössä (Interior Sensing). Molemmat yritysostot täydentävät merkittävissä määrin Smartin portfoliota ja allekirjoittaneen näkövinkkelistä katsottuna se lisää yrityksen houkutettavuutta markkinoilla potentiaalisena ostokohteena.
Yksittäisiä OEM:ia ei kiinnosta hankkia pelkän DMS:n toimittajaa itselleen, koska se tarkottaisi, että heillä olisi sen jälkeen inhouse kehitysvastuu yhteen osajärjestelmään. Ei mitään järkeä kun kaikki notkeus katoaisi ja koko R&D dynamiikka muuttuisi.
Yläpuolella olevan lisäksi yksi ongelma on se, että DMS perustuu turvallisuuteen ja regulaatioon, eli siinä ei ole businessia isossa kuvassa. Se ei yksinkertaisesti skaalaudu. Tästä syystä johtuen nämä ”odotetut vuodet” ovat olleet ilotulitusta täynnä DMS toimittajille; on ajateltu, että kaikki ostetaan ulkopuolisilta toimittajilta. Kuten onkin ollut järkevää OEM:ien kannalta.
Mikäli DMS toimittajat ovat kykeneväisiä toimittamaan koko Interior Sensing -järjestelmän, niin he ovat vahvoilla OEM:ien suuntaan niin partnerina kuin ostokohdekandidaatteina. Martin on myös korostanut pörssitiedotteissaan jo useaan kertaan, että pelikenttä ja asiakkaiden vaatimukset ovat muuttuneet merkittävästi laajempien kokonaisuuksien suuntaan.
Se mikä tekee sen eron on lopulta se business malli ja rahavirtalogiikat; ihmiset ovat valmiita maksamaan hupi- ja hyötyasioista eikä niinkään valvonta-elementeistä. Nyt kun Smart tekee (järkeviä) peliliikkeitä koko portfolio stackin tarjoamisen mahdollistamiseksi, en itse näe oikeastaan enää mitään muuta skenaarioita kuin sen, että Smart ostetaan pois parin kolmen vuoden kuluessa.
Potentiaalia on, mutta mielestäni myös riskit ovat nyt helpommin havaittavissa. Teknologiaa he osaavat tehdä ja kokemusta on myöskin yhdessätoimimisesta, mutta kuinka varmistetaan että jos asiakas pyytää omenoita niin Smart ei tarjoakaan päärynöitä ja banaaneja? Itse edelleen sivustaseuraajan saappaissa - mutta uteliaana tarinaa seuraten. 
30 tykkäystä
Onkohan hieman liioittelua sanoa, että DMS on tuupattu hamaan tulevaisuuteen. Osarissa kerrottiin harvinaisen paljon askelmerkkejä DMS:ään, josta meitsiltä
- We have three OEMs in production with cars equipped with our software being produced out of Europe, US, Korea, and China.
- Since the start of series production in 2018, we have equipped more than half a million cars with Smart Eye software, and are rapidly approaching one million in total delivery, a number that we will surpass during the first half of 2022.
- We expect two more car OEMs to start production in Q4 this year, or latest early next year.
- Next year we will add production in Japan.
- The majority of the 89 car models that we won until now will be in production before the end of 2023.
Vaikka tuon listan perusteella ei voi vielä laskea tulevien vuosien liikevaihtoa, niin mulle jää kuva, että DMS projekti edistyy askel askeleelta. Myös ihan oikean myynnin muodossa, joka tulee näkymään ensi vuoden luvuissa.
Red Eyen liikevaihtoennusteet on päivittyneet seuraavasti:
11.5.2020 raportti | 2022e 388msek | 2023e 759msek
30.8.2021 raportti | 2022e 314msek | 2023e 741msek
Siellä on ainakin uskoa, että ensi vuonna lähdetään hyvälle kasvu-uralle ja 2023 odotuksia ei ole juurikaan siirretty eteenpäin.
18 tykkäystä
Näin hankintoja täytyy tulkita. Smart eyehän oli lähtötilanteessa yhden tempun poni, joka herätti kysymyksiä jatkuvuudesta. Nyt suuntaus on kohti kokonaisvaltaisempia ratkaisuita, joka onnistuessaan on ainoa järkevä ratkaisu pitkällä aikavälillä. Teknologinen kehitys on nykyisin niin nopeaa, että pakolliset Dms-ratkaisut muuttavat muotoaan joka tapauksessa ja ovat jossakin vaiheessa vain pieni osa auton ja sen käyttäjien välistä vuorovaikutusta.
12 tykkäystä
Minusta näitä uusia liikkeitä tulkitaan aika optimistisesti. Oletetaan, että yritysostot tuovat automaattisesti lisää rahaa, vaikka ne voivat yhtä hyvin hukata sitä. Ajatellaan, että strategian laajentaminen on automaattisesti omistusarvoa luova tekijä.
Smartin houkuttelevuus perustui aiemmin siihen, että DMS-tekniikalle oli selkeät markkinat, joiden piti realisoitua lähivuosina. Uskoa vahvistivat DW:t, joita povattiin runsaasti myös tälle vuodelle. EU-regulaation piti olla aivan kulman takana, minkä jälkeen markkina jaettaisiin parin toimijan kesken. Tämä oli se skenaario, joka itseäni houkutteli. Riskiä kovalla tuotto-odotuksella muutaman vuoden aikajänteellä.
Skenaario on edelleen olemassa, mutta kyllä siihen on vuoden mittaan tullut säröjä. DW:t ovat antaneet odotuttaa itseään, minkä lisäksi regulaatio laahaa ja sirupula vaivaa autosektoria. Ei näytä ollenkaan siltä, että kassakone kilisisi vuonna 2023, saati vuonna 2022. Mihin siis perustuu sijoittajan tuotto-odotus vaikkapa seuraavan kalenterivuoden aikana? Kassa palaa kovaa tahtia ja sitä myöden riskit osakkeen diluutiolle kasvavat.
Osarissa ja tässä yritysostossa on mielestäni vähän sellaista henkeä, että sijoittajien uskoa pyritään vahvistamaan, jotta lappuja ei lyötäisi laitaan. On aika pitkä aika odotella jonnekin vuoden 2023 loppuun, jos sillä välin rahat pitää parkkeerata firmaan, joka ei tee voittoa ja jonka kurssi raahustaa vaakasuoraan.
Pörssi on täynnä yhtiöitä, joilla on hienoja ideoita ja teknistä osaamista. Harva näistä päätyy tuottamaan merkittävästi rahaa osakkeenomistajille. Nyt kun Smartin tarina siirtyy yhä enemmän ideoiden ja tulevaisuuden rakentelun tasolle, riskitasot nousevat omissa silmissä. En pidä lainkaan selvänä, että Smart tulee olemaan iso peluri muussa kuin silmänliiketunnistukseen perustuvassa teknologiassa.
Mielestäni omistajan pitää aina vahtia omaa tilipussiaan. Joskus halu nähdä asiat myönteisessä valossa on vain hurjan kova. Sen takia on hyvä myös miettiä, että mitä jos kaikki ei menekään kuten on mielessä visioitu.
58 tykkäystä
7 tykkäystä
Tuolta näyttää iMotionsin liikevaihdon kehitys:
19-20 lv kasvanut 30%. Pörssitiedotteessa sanottiin 21 syyskuuhun loppuneelta kaudelta lv:n olevan 95 m sek eli 70 m dkk, eli kasvua yli 100%. Mitäköhän tuossa kasvuhypyssä on takana?
Kasvun kulmakerroin on kuitenkin ollut pitkällä aikavälillä hyvä:
Lähde proff.dk
27 tykkäystä
Kiinnostaisi kuulla @timontti mielipiteet ja ajatukset tästä hankinnasta?
18 tykkäystä
Redeye pitää hankintaa positiivisena joka laajentaa/vahvistaa Smart Eyen jalansijaa markkinoilla. Redeye pitää yrityksen valuaation ennallaan.
13 tykkäystä
Itseäni sijoittajana hieman hirvittää, kuinka nopeasti SE:n sijoittajatarina on muuttunut omistukseni aikana. Sijoittaessani yhtiöön oltiin “ramp-up vaiheen kynnyksellä, liiketulos juuri kääntymässä positiiviseksi”. Nyt liiketuloksen kääntyminen positiiviseksi on karannut ja se on epävarmaa jopa vuodelle 2023. Samalla laajennutaan horisontaalisesti yritysostoin, ostaen tappiollisia kasvuyhtiöitä (korjatkaa, jos olen väärässä, on ollut laittoman vähän aikaa tutustua näihin ostokohteisiin kunnolla) ja siten kasvattaen burn-ratea.
Alun perin sijoitus yhtiöön venytti hieman sijoitusstrategiani rajoja, ja nyt tarinan ajautumisesta väärään suuntaan johtuen pienensin positiotani tasolle, jonka kanssa on mukavampi istua vielä jonkinaikaa, kunnes saan selkeämmän kuvan onko tämä sittenkään minun yhtiöni.
15 tykkäystä
Imotions tekee plussaa.
Toisaalta vuosi sitten meillä oli tarina, jolla oli alku ja loppu nähtävissä. Luulen, että juuri rajallinen aikaikkuna olisi ollut esteenä kovien arvostuskertoimien saamiselle. Nyt aikaikkuna on pidentynyt ja myynti per auto tulee olemaan aikaisempaa enemmän strategian onnistuessa. Autonvalmistajilta on tullut lausuntoja, että autosta tulee älykello, joka huolehtii kuljettajan ja matkustajien valppaudesta sekä hyvinvoinnista. Smart Eyen Imotions-hankinta tukee mielestäni hyvin OEM:ien tahtotilaa.
Tämä menee ehkä kahvihuonekeskustelujen puolelle, mutta olen huvittanut itseäni tänään ajatuksella, että Smart Eyestahan on tulossa mielenkiintoinen metaverse-yhtiö. Smart Eye on ostanut kaverien yhtiöt pois ja kotimainen Varjo olisi Imotionsin kaveri. Sieltä VR-lasit ja Smartilla olisi kyllä mielenkiintoista tarjottavaa urheilijoille, kuntoilijoille tai pelimaailmaan. Tämä lisää Smartin ostajaehdokkaita. No hoidetaan tämä automotive ensin ja katsellaan sitten Smartin VR-lasein bumtsibumin erikoisjakso, jossa Seppo Hovi soittaa Paranoidin.
25 tykkäystä